Ο Ιούλιος εξελίχθηκε σε έναν ιδιαίτερα δύσκολο μήνα για τις αναδυόμενες αγορές, με τους επενδυτές να εκτιμούν ότι οι πιέσεις μπορεί να αποτελούν προάγγελο μιας πιο απαιτητικής περιόδου για μετοχές και ομόλογα.
Παρότι οι αγορές ανέκαμψαν έντονα στο τέλος του μήνα, οι ανησυχίες παραμένουν ισχυρές, καθώς συνδυάζονται η εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου λόγω της κρίσης στη Μέση Ανατολή, η προοπτική διατήρησης υψηλών επιτοκίων στις ΗΠΑ και η αυξανόμενη αμφισβήτηση για τις αποτιμήσεις εταιρειών που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Διακυμάνσεις σε Ν. Κορέα και Ταϊβάν
Ιδιαίτερα έντονες ήταν οι διακυμάνσεις στη Νότια Κορέα και την Ταϊβάν, οι οποίες αντιπροσωπεύουν περίπου το 45% του δείκτη MSCI Emerging Markets.
Την Παρασκευή, ο δείκτης Kospi κατέγραψε ιστορικό άλμα 18%, αφού στις τρεις προηγούμενες συνεδριάσεις είχε χάσει σχεδόν το ίδιο ποσοστό. Οι μετοχές των SK Hynix και Samsung Electronics ενισχύθηκαν έως και κατά ένα τρίτο, οδηγώντας τον δείκτη MSCI Emerging Markets στη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδό του από το 2008.
Παρά την ισχυρή αντίδραση, αρκετοί διαχειριστές κεφαλαίων εκτιμούν ότι η μεταβλητότητα στις μετοχές τεχνολογίας θα συνεχιστεί, καθώς η αγορά εμφανίζεται ολοένα πιο επιφυλακτική απέναντι στις τεράστιες επενδύσεις που πραγματοποιούνται στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.
Την ίδια στιγμή, το μακροοικονομικό περιβάλλον γίνεται πιο δύσκολο. Οι τιμές του πετρελαίου αυξήθηκαν κατά περίπου 20% μέσα στον Ιούλιο, καθώς η ένταση στη Μέση Ανατολή κλιμακώθηκε και οι φόβοι για διαταραχές στις ενεργειακές ροές ενισχύθηκαν.
Αβεβαιότητα για τη Fed
Η κατάσταση επιβαρύνθηκε από την αβεβαιότητα γύρω από τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve και το ενδεχόμενο υψηλότερων αμερικανικών επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Αναλυτές επισημαίνουν ότι ο συνδυασμός ακριβότερης ενέργειας, ισχυρότερου δολαρίου, υψηλών επιτοκίων στις ΗΠΑ και κόπωσης γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη δημιουργεί ένα ιδιαίτερα απαιτητικό περιβάλλον για τις αναδυόμενες οικονομίες.
Παρά τις αναταράξεις του Ιουλίου, ο δείκτης MSCI Emerging Markets εξακολουθεί να καταγράφει άνοδο περίπου 18% από τις αρχές του έτους, έναντι κερδών περίπου 28% στο πρώτο εξάμηνο. Ωστόσο, η επίδοσή του παραμένει υπερδιπλάσια από εκείνη του S&P 500 το 2026.
Η μεταβλητότητα δεν περιορίζεται στις μετοχές. Η απόφαση της Fed να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, παρά τις επίμονες πληθωριστικές πιέσεις, προκάλεσε πωλήσεις στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και ώθησε υψηλότερα τις αποδόσεις των 10ετών τίτλων, οι οποίες έχουν αυξηθεί κατά περίπου 65 μονάδες βάσης από την έναρξη του πολέμου στη Μέση Ανατολή.
Mείωση ελκυστικότητας ομολόγων
Η εξέλιξη αυτή μειώνει την ελκυστικότητα των ομολόγων των αναδυόμενων αγορών, καθώς το επιπλέον επιτόκιο που προσφέρουν έναντι των αμερικανικών τίτλων έχει περιοριστεί κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα που έχουν καταγραφεί.
Παράλληλα, οι αγορές προεξοφλούν αυξήσεις επιτοκίων και σε αρκετές αναδυόμενες οικονομίες, με τα παράγωγα να αποτιμούν κατά μέσο όρο επιπλέον 10 μονάδες βάσης μέσα στον τελευταίο μήνα και σε ορισμένες χώρες, όπως η Ινδία, να αναμένονται περισσότερες από τρεις αυξήσεις επιτοκίων.
Ένας ακόμη παράγοντας ανησυχίας είναι το ιδιαίτερα ισχυρό φαινόμενο Ελ Νίνιο, το οποίο, σύμφωνα με αναλυτές, μπορεί να οδηγήσει σε άνοδο των τιμών των τροφίμων, ασκώντας ακόμη μεγαλύτερες πληθωριστικές πιέσεις στις αναδυόμενες οικονομίες, όπου το κόστος διατροφής επηρεάζει περισσότερο τον πληθωρισμό σε σχέση με τις ανεπτυγμένες χώρες.
