Οι αμερικανικές μετοχές κατέγραψαν άνοδο την προηγούμενη εβδομάδα, με τον δείκτη S&P 500 να ενισχύεται κατά 1,9% και τις αποδόσεις των αμερικανικών δεκαετών ομολόγων να υποχωρούν κατά 9 μονάδες βάσης συνολικά, καθώς οι αγορές επηρεάστηκαν θετικά από εξελίξεις στο εμπορικό μέτωπο και από ανακοινώσεις εταιρικών αποτελεσμάτων. Ένα από τα κυριότερα θετικά σημεία ήταν η απόφαση εμπορικού δικαστηρίου στις ΗΠΑ, σύμφωνα με την οποία το μεγαλύτερο μέρος των δασμών Τραμπ – οι οποίοι είχαν επιβληθεί βάσει του νόμου περί Διεθνών Εξουσιών Έκτακτης Ανάγκης (IEEPA) – κρίθηκε παράνομο.
Ωστόσο, το θετικό κλίμα άρχισε να υποχωρεί καθώς σειρά νέων, αρνητικών ειδήσεων επανέφεραν την αβεβαιότητα. Εφετείο εξέδωσε προσωρινή αναστολή της απόφασης, επιτρέποντας τη διατήρηση των δασμών μέχρι να ολοκληρωθεί η δικαστική διαδικασία. Η εξέλιξη αυτή εμπόδισε την ανοδική πορεία του S&P 500 την Πέμπτη και συνέβαλε στη συγκρατημένη διάθεση των επενδυτών στο τέλος της εβδομάδας. Ο πρόεδρος Τραμπ δήλωσε επιπλέον ότι η Κίνα παραβίασε την προκαταρκτική εμπορική συμφωνία με τις Ηνωμένες Πολιτείες για τις σπάνιες γαίες, ενώ ανακοίνωσε τον διπλασιασμό των δασμών σε εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου στο 50% από τις 4 Ιουνίου. Αντίστοιχα, το Πεκίνο κατηγόρησε τις ΗΠΑ για παραβίαση συμφωνιών, με αφορμή νέους περιορισμούς στις εξαγωγές τεχνολογίας AI και ακύρωση βίζας σε Κινέζους φοιτητές.
Η ένταση επηρέασε άμεσα τις αγορές: ο δείκτης Hang Seng υποχώρησε 2% στη συνεδρίαση της Δευτέρας στην Ασία, ενώ τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του S&P 500 προεξοφλούν πτώση της τάξης του 0,5%. Σύμφωνα με τους αναλυτές της UBS, οι επενδυτές καλούνται να κινηθούν μέσα σε ένα τοπίο γεμάτο εμπορικές και γεωπολιτικές εντάσεις, οικονομικές μεταβλητές και δικαστικές εκκρεμότητες, με τους δασμούς να παραμένουν βασικό ζήτημα.
Πληθωρισμός: Μικρή υποχώρηση, αλλά οι κίνδυνοι παραμένουν
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) παραμένει επιφυλακτική απέναντι στον πληθωρισμό. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή PCE αυξήθηκε με τον βραδύτερο ρυθμό από τον Σεπτέμβριο του 2023, γεγονός που συμφωνεί με την άποψη των αναλυτών ότι είναι ακόμα νωρίς για να αποτυπωθούν οι επιπτώσεις των δασμών στις τιμές. Πολλές επιχειρήσεις, άλλωστε, είχαν προνοήσει αυξάνοντας τα αποθέματα τους πριν την επιβολή των νέων μέτρων. Ωστόσο, η Fed δεν αποκλείει μελλοντικές μειώσεις επιτοκίων εντός του 2025, αν και για την ώρα διατηρεί στάση αναμονής. Η πρόεδρος της Fed του Σαν Φρανσίσκο, Μέρι Ντέιλι, δήλωσε ότι δύο μειώσεις επιτοκίων παραμένουν πιθανό σενάριο φέτος. Παράλληλα, ο Τζερόμ Πάουελ υπενθύμισε στον Τραμπ ότι οι αποφάσεις νομισματικής πολιτικής λαμβάνονται αποκλειστικά με βάση τεχνοκρατικά και όχι πολιτικά κριτήρια.
Ενισχύεται η γεωπολιτική ένταση
Σο νέο σχέδιο κατάπαυσης του πυρός μεταξύ Ισραήλ και Χαμάς κατέρρευσε και πάλι το Σαββατοκύριακο, ενώ Ουκρανία και Ρωσία συνεχίζουν τις επιθέσεις εκατέρωθεν, ενόψει του δεύτερου γύρου απευθείας διαπραγματεύσεων στην Κωνσταντινούπολη. Η Ουκρανία ανακοίνωσε ότι έπληξε περισσότερα από 40 ρωσικά στρατηγικά αεροσκάφη. Ταυτόχρονα, οι ΗΠΑ ανακοίνωσαν σκληρότερα μέτρα απέναντι στην Κίνα, περιλαμβανομένων περιορισμών σε κινεζικές φοιτητικές βίζες και στο λογισμικό σχεδίασης ημιαγωγών.
Οι αναλυτές της UBS θεωρούν ότι παρά τις διακυμάνσεις, οι αμερικανικές μετοχές θα μπορούσαν να κινηθούν υψηλότερα σε βάθος δωδεκαμήνου, ωστόσο οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις ενδέχεται να είναι περιορισμένες. Προτείνεται διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου, έκθεση σε χρυσό και hedge funds, καθώς και αμυντικές στρατηγικές για διατήρηση κεφαλαίων.
