Για χρόνια η κατασκευάστρια πολυτελών σπορ αυτοκινήτων Porsche αποτελούσε τον πιο αξιόπιστο μοχλό κερδοφορίας της Volkswagen. Σήμερα, όμως, έχει μετατραπεί στο μεγαλύτερο πρόβλημα του ομίλου, δημιουργώντας εμπόδια στα σχέδια αναδιάρθρωσης του διευθύνοντος συμβούλου Όλιβερ Μπλούμε στη μεγαλύτερη αυτοκινητοβιομηχανία της Ευρώπης, γράφει σε δημοσίευμά του το Reuters.
Λιγότερο από τέσσερα χρόνια μετά την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο, η Porsche έχει μετατραπεί σε χαρακτηριστικό παράδειγμα των ευρύτερων προβλημάτων του ομίλου, χάνοντας την πρωτοκαθεδρία της στην άλλοτε ιδιαίτερα επικερδή κινεζική αγορά και έχοντας υποστεί πλήγμα από δαπανηρά λάθη στη μετάβαση προς την ηλεκτροκίνηση.
Καθώς χιλιάδες εργαζόμενοι διαμαρτύρονταν τη Δευτέρα για τις περικοπές σε εργοστάσια αυτοκινήτων σε ολόκληρη τη Γερμανία, η κρίση ξεπερνά την Porsche και την υπόλοιπη τεράστια αυτοκρατορία της Volkswagen, αντανακλώντας τον τρόπο με τον οποίο ο γερμανικός κλάδος αυτοκινήτου πιέζεται από τους Κινέζους ανταγωνιστές και τους αμερικανικούς δασμούς.
Η Porsche σε «πολύ εύθραυστη κατάσταση»
Η Volkswagen εξέδωσε την Παρασκευή τη νεότερη προειδοποίηση για την κερδοφορία της, συνδέοντάς την με απομείωση ύψους 6 δισ. ευρώ της αξίας του 75% που κατέχει στην Porsche, μόλις λίγες εβδομάδες αφότου συμφώνησε σε μεγάλες περικοπές θέσεων εργασίας, στο πλαίσιο της μεγαλύτερης αναδιάρθρωσης στην 89χρονη ιστορία του ομίλου.
Ο Ίνγκο Σπάιχ, της Deka, ενός από τους δέκα μεγαλύτερους επενδυτές της Volkswagen, χαρακτήρισε την εξέλιξη «πολύ αρνητική ένδειξη», τόσο σύντομα μετά την επίτευξη της συμφωνίας για την αναδιάρθρωση. «Η κατάσταση παραμένει πολύ εύθραυστη και η ορατότητα είναι πολύ περιορισμένη. Μένει να φανεί αν τα μέτρα αναδιάρθρωσης που ανακοινώθηκαν θα είναι καν επαρκή», δήλωσε στο Reuters.
Η απομείωση, η οποία έρχεται μετά από απομείωση 2,7 δισ. ευρώ έναν χρόνο νωρίτερα, καταδεικνύει, σύμφωνα με αναλυτές της Jefferies, έλλειψη εποπτείας στη Volkswagen, οι οποίοι έκαναν λόγο για «ατελείωτες δυσάρεστες εκπλήξεις στην προσπάθεια εξυγίανσης».
Η Volkswagen απέδωσε την απομείωση στις χαμηλότερες χρηματοοικονομικές προσδοκίες για την Porsche, η οποία εισήχθη στο χρηματιστήριο το 2022, προκαλώντας μεγάλη αίσθηση, σε μία από τις μεγαλύτερες δημόσιες εγγραφές στην Ευρώπη των τελευταίων ετών.
«Οι ημέρες κατά τις οποίες η Porsche αποτελούσε μοχλό κερδοφορίας έχουν τελειώσει», δήλωσε ο αναλυτής της αυτοκινητοβιομηχανίας Φέρντιναντ Ντούντενχέφερ.
«Η Porsche γίνεται όλο και μικρότερη»
Το γεγονός αυτό γίνεται ακόμη πιο εμφανές αν ληφθεί υπόψη ότι τα περιθώρια κέρδους της Porsche, τα οποία ήταν παλαιότερα ιδιαίτερα υψηλά, έχουν πλέον υποχωρήσει κάτω από εκείνα του ομίλου συνολικά και μάλιστα έχουν ξεπεραστεί από τη Skoda, τη μάρκα οικονομικότερων αυτοκινήτων της Volkswagen.
«Με τη στρατηγική της “αξία έναντι όγκου”, η Porsche γίνεται όλο και μικρότερη. Ακόμη κι αν τα περιθώρια κέρδους είναι καλά, το ίδιο το κέρδος θα είναι μάλλον ισχνό», πρόσθεσε ο Ντούντενχέφερ.
Σε εσωτερικό σημείωμα που είδε το Reuters, ο διευθύνων σύμβουλος της Porsche, Μίχαελ Λάιτερς, επέμεινε ότι η εταιρεία παραμένει προσηλωμένη στον μεσοπρόθεσμο στόχο της για περιθώριο κέρδους μεταξύ 10% και 15%. «Δεν υπάρχει νέα πρόβλεψη για την Porsche, ούτε για το τρέχον οικονομικό έτος ούτε για τον μεσοπρόθεσμο στόχο μας», δήλωσε ο Λάιτερς ενόψει μιας πολυαναμενόμενης ημέρας ενημέρωσης των επενδυτών για την κεφαλαιαγορά, τον Οκτώβριο.
Κοιτάζοντας όμως μπροστά, η υποχώρηση της εταιρείας από την Κίνα, όπου έχει μειώσει τον αριθμό των αντιπροσωπειών της, καθώς και η πίεση που δέχεται η δραστηριότητά της στις ΗΠΑ λόγω των δασμών, έχουν δημιουργήσει αμφιβολίες για τον όγκο των πωλήσεων.
Ακόμη και αν η Porsche επιστρέψει σε διψήφια περιθώρια κέρδους, στο πλαίσιο της στρατηγικής του Λάιτερς που επικεντρώνεται στα πιο κερδοφόρα μοντέλα υψηλής κατηγορίας, η εταιρεία χρειάζεται πωλήσεις για να δημιουργεί μετρητά και για να βοηθήσει τη Volkswagen να περάσει μέσα από την επώδυνη διαδικασία αναδιάρθρωσης.
«Η πίεση αυτή τη στιγμή δεν θα μπορούσε να είναι μεγαλύτερη», δήλωσε ο Στέφαν Μπράτσελ, του γερμανικού ερευνητικού ομίλου αυτοκινητοβιομηχανίας CAM. «Η μείωση του κόστους από μόνη της δεν θα βοηθήσει τη Volkswagen να βγει από την κρίση της».
Η Scoda γίνεται η νέα Porsche;
Η Porsche αντιμετωπίζει προβλήματα εδώ και χρόνια, με τον Μπλούμε να έχει επιβλέψει μια κρίσιμη περίοδο παρακμής ως επικεφαλής της μάρκας σπορ αυτοκινήτων έως το τέλος του 2025, παράλληλα με τον ρόλο του ως διευθύνων σύμβουλος ολόκληρου του ομίλου.
Η απομείωση των 6 δισ. ευρώ μειώνει την υπεραξία που αποδίδει η Volkswagen στην Porsche, έναν δείκτη που ουσιαστικά αποτυπώνει την αξία της μάρκας, κατά περισσότερο από ένα τρίτο σε σχέση με πέρυσι, στα περίπου 10 δισ. ευρώ.
Το 2022, τη χρονιά της εισαγωγής της Porsche στο χρηματιστήριο και της υπόσχεσης για περιθώρια κέρδους 20%, η υπεραξία ανερχόταν σε 18,8 δισ. ευρώ.
Το ερώτημα τώρα είναι ποια θέση θα έχει η Porsche στον ευρύτερο όμιλο, καθώς η Skoda αναδεικνύεται σε πιο κερδοφόρα δραστηριότητα.
«Η τσεχική μάρκα έχει ουσιαστικά γίνει η νέα Porsche του ομίλου», δήλωσε ο ανεξάρτητος αναλυτής της αυτοκινητοβιομηχανίας Ματίας Σμιτ.
Η Mercedes-Benz και η BMW μειώνουν επίσης το εργατικό δυναμικό τους στη Γερμανία, ενώ τα συνδικάτα ζητούν από τις Βρυξέλλες στήριξη με τη μορφή προστατευτικών μέτρων, ώστε να προστατευθεί η αγορά από τις φθηνές εισαγωγές οχημάτων από την Κίνα.
Το κατά πόσο αυτό θα βοηθήσει τον Μπλούμε να πετύχει τον στόχο για λειτουργικό περιθώριο κέρδους 9% στη Volkswagen μέχρι το τέλος της δεκαετίας, έναντι μόλις 1% το πολύ για φέτος, παραμένει ασαφές.
Η κατάσταση της Porsche, ωστόσο, μπορεί να ενισχύσει την προσπάθειά του για ακόμη βαθύτερες περικοπές, ανέφεραν αναλυτές της Bernstein. «Αν κάποιος είχε μια κυνική προσέγγιση, αυτή η τεράστια πτώση των αναμενόμενων δημοσιευμένων κερδών θα μπορούσε να θεωρηθεί χρήσιμη», ανέφεραν.
