Οι εμπορικές συνομιλίες του περασμένου Σαββατοκύριακου μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας στη Μαλαισία προετοίμασαν το έδαφος για μια πιθανή πρόοδο στη φετινή πολυαναμενόμενη συνάντηση του Ντόναλντ Τραμπ με τον Σι Τζινπίνγκ, γράφει σε σημείωμά της η UBS.
Ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Σκοτ Μπέσεντ, και ο αντιπρόεδρος της κινεζικής κυβέρνησης, Χε Λιφένγκ, κατέληξαν σε «προκαταρκτική συναίνεση» σχετικά με βασικά ζητήματα όπως οι δασμοί, οι έλεγχοι εξαγωγών σπάνιων γαιών, η φαιντανύλη και το εμπόριο αγροτικών προϊόντων, σύμφωνα με επίσημες δηλώσεις και δημοσιεύματα των ΜΜΕ. Ο Μπέσεντ δήλωσε ότι η Κίνα θα καθυστερήσει για έναν χρόνο την εφαρμογή των νέων ελέγχων στις εξαγωγές σπάνιων γαιών και υποστήριξε ότι η απειλή για δασμούς 100% από τις ΗΠΑ «ουσιαστικά αποσύρεται από το τραπέζι».
Οι δύο πλευρές συμφώνησαν επίσης να παρατείνουν την τρέχουσα ανακωχή στους δασμούς πέραν της λήξης της στις 10 Νοεμβρίου, με την Κίνα να φέρεται ότι συμφώνησε να επαναλάβει τις αγορές αμερικανικής σόγιας.
Ο Τραμπ, σε ξεχωριστές δηλώσεις του, χαρακτήρισε το πλαίσιο «πολύ θετικό», σημειώνοντας ότι περισσότερες λεπτομέρειες θα οριστικοποιηθούν στο περιθώριο της συνόδου APEC την Πέμπτη στη Νότια Κορέα.
Αντίδραση των αγορών και εξελίξεις στην Κίνα
Όπως γράφει στο σημείωμά της η UBS, οι ασιατικές αγορές και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των αμερικανικών μετοχών κινήθηκαν ανοδικά τη Δευτέρα μετά την είδηση, με τις κινεζικές μετοχές να επεκτείνουν τα κέρδη της Παρασκευής μετά την ολοκλήρωση της 4ης Ολομέλειας του Κομμουνιστικού Κόμματος Κίνας (ΚΚΚ).
Οι Κινέζοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεσμεύτηκαν να επιτύχουν «με αποφασιστικότητα» τους οικονομικούς στόχους του 2025 και παρουσίασαν ένα πενταετές σχέδιο που επικεντρώνεται στην τεχνολογική αυτάρκεια, την αναβάθμιση της βιομηχανίας και την αύξηση της κατανάλωσης.
Προοπτικές της κινεζικής αγοράς και του τεχνολογικού κλάδου
Αυτή η σειρά θετικών ειδήσεων προστίθεται σε μια περίοδο έντονων διακυμάνσεων στη διάθεση των επενδυτών για την Κίνα. Παρότι παραμένουν ανοιχτοί αρκετοί κίνδυνοι και αναμένονται πολλοί παράγοντες που θα επηρεάσουν την αγορά, βλέπουμε ισχυρούς λόγους για επενδυτική τοποθέτηση στις κινεζικές μετοχές, ιδιαίτερα στον τεχνολογικό τομέα: η κινεζική τεχνολογία προσφέρει καινοτομία, αύξηση κερδών και αξία.
«Νωρίτερα μέσα στον μήνα, αναβαθμίσαμε τον κινεζικό τεχνολογικό τομέα από «Ελκυστικός» σε «Πολύ Ελκυστικός» στο πλαίσιο της παγκόσμιας στρατηγικής μας για τις μετοχές» αναφέρεται στο σημείωμα. Η επιτάχυνση της καινοτομίας στην τεχνητή νοημοσύνη (AI) οδηγεί σε ραγδαία υιοθέτηση και εμπορική αξιοποίηση σε όλη την αλυσίδα αξίας – από τους ημιαγωγούς έως το cloud και τις εφαρμογές. Η κρατική στήριξη για την AI και τους ημιαγωγούς παραμένει ισχυρή, με στοχευμένα μέτρα για την προηγμένη μεταποίηση και τις ψηφιακές υποδομές, σύμφωνα με τις αποφάσεις της Ολομέλειας.
Ο τεχνολογικός τομέας αναμένεται να εμφανίσει αύξηση κερδών 37% το 2026, ενώ οι αποτιμήσεις παραμένουν λογικές – με τους δείκτες τιμής προς κέρδη (P/E) να βρίσκονται κοντά στους ιστορικούς μέσους όρους αλλά με έκπτωση έναντι των διεθνών ανταγωνιστών.
Περαιτέρω περιθώριο για άνοδο των κινεζικών μετοχών
«Κατά την άποψή μας, η άνοδος των κινεζικών μετοχών έχει ακόμα δρόμο να διανύσει» υπογραμμίζει η UBS. «Έχουμε επίσης αναβαθμίσει τη γενικότερη κινεζική αγορά μετοχών σε «Ελκυστική», στηριζόμενοι στη θετική μας στάση για τον τεχνολογικό κλάδο».
Η ισχυρή εσωτερική ρευστότητα τροφοδοτεί τις εισροές κεφαλαίων, όπως φαίνεται από τα ρεκόρ εισροών μέσω του προγράμματος “southbound” και τη μετατόπιση των λιανικών επενδυτών από τις καταθέσεις σε μετοχές. Τα τοπικά ιδρύματα μετακινούν κεφάλαια από ομόλογα χαμηλής απόδοσης προς μετοχές, με κλάδους υψηλής μερισματικής απόδοσης —όπως οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, οι τηλεπικοινωνίες και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας— να επωφελούνται. Ξένοι και εγχώριοι θεσμικοί επενδυτές παραμένουν υποτοποθετημένοι σε κινεζικές μετοχές, αφήνοντας περιθώριο για περαιτέρω εισροές καθώς η επενδυτική διάθεση βελτιώνεται.
«Αν και η πολιτική στήριξη ήταν μέχρι τώρα συνετή και στοχευμένη, αναμένουμε σταδιακές μειώσεις επιτοκίων για να στηριχθεί η ανάπτυξη υψηλής ποιότητας» συμπληρώνει. Οι αποτιμήσεις του δείκτη MSCI China παραμένουν ελκυστικές, διαπραγματευόμενες με σχεδόν 30% έκπτωση σε σχέση με τον MSCI All Country World Index.
Η γεωπολιτική παραμένει παράγοντας κινδύνου, αλλά η συνεργασία ΗΠΑ-Κίνας βελτιώνεται
Η επερχόμενη συνάντηση Τραμπ–Σι στη σύνοδο APEC της Πέμπτης θα αποτελέσει τον επόμενο βασικό καταλύτη κινδύνου. Με τις δύο πλευρές να δείχνουν προθυμία να παρατείνουν την ανακωχή στους δασμούς και να αποσύρουν κάποιες πιέσεις, το κύριο ερώτημα είναι πόση ουσιαστική πρόοδος θα σημειωθεί.
«Αναμένουμε η σύνοδος να εστιάσει στη δημιουργία ενός πιο σταθερού και προβλέψιμου εμπορικού πλαισίου, με δυνατότητα για περαιτέρω μείωση δασμών, νέες δεσμεύσεις για άρση περιορισμών στις εξαγωγές σπάνιων γαιών και τεχνολογίας, διεύρυνση της πρόσβασης στις αγορές και στις αγροτικές συναλλαγές, καθώς και μέτρα για την αντιμετώπιση του εμπορίου φαιντανύλης.
Το βασικό μας σενάριο προβλέπει συνέχιση της αποκλιμάκωσης, με τον κίνδυνο ενός πλήρους εμπορικού πολέμου να υποχωρεί, αν και η ειδησεογραφική μεταβλητότητα μπορεί να συνεχιστεί όσο οι διαπραγματεύσεις εξελίσσονται» τονίζει η UBS.
Επενδυτικές επισημάνσεις και μακροοικονομικές προοπτικές
«Η τελευταία αυτή θετική εξέλιξη είναι καλοδεχούμενη και συνάδει με την άποψή μας ότι και οι δύο πλευρές έχουν ισχυρά κίνητρα να αποφύγουν περαιτέρω κλιμάκωση. Παρατηρούμε επίσης ότι οι επενδυτές εμφανίζονται πιο ψύχραιμοι σε αυτόν τον γύρο εντάσεων σε σχέση με προηγούμενους, γεγονός που υποδηλώνει αυξανόμενη εξοικείωση με τον κύκλο διαπραγματεύσεων ΗΠΑ-Κίνας».
«Συνεχίζουμε να συμβουλεύουμε τους επενδυτές να αντιμετωπίζουν τη μεταβλητότητα της κινεζικής αγοράς -όταν προκαλείται από γεωπολιτικά γεγονότα- ως ευκαιρία για τοποθέτηση και όχι ως αποτρεπτικό παράγοντα. Σε μακροοικονομικό επίπεδο, το δημοσιονομικό κίνητρο αναμένεται περιορισμένο και στοχευμένο, με την ανάπτυξη του ΑΕΠ να παραμένει κοντά στον στόχο του 5%» γράφει η UBS.
Η νομισματική χαλάρωση θα είναι πιο προσεκτική, δεδομένων των βελτιωμένων συνθηκών ρευστότητας, με τις μειώσεις επιτοκίων να πραγματοποιούνται σταδιακά.
«Στο εσωτερικό της κινεζικής αγοράς μετοχών, προτιμούμε ηγέτες υψηλής ποιότητας στους τομείς του cloud, του ηλεκτρονικού εμπορίου, της τεχνητής νοημοσύνης και των ψηφιακών υποδομών, καθώς και επιλεγμένες επιχειρήσεις του χρηματοοικονομικού και του ενεργειακού κλάδου που επωφελούνται από τις τάσεις εγχώριας ρευστότητας.
Οι νέοι μας στόχοι για τον δείκτη MSCI China είναι 95 για τον Δεκέμβριο του 2025 και 100 για τον Ιούνιο του 2026, γεγονός που υποδηλώνει διψήφια άνοδο από τα τρέχοντα επίπεδα.
Αν και οι κίνδυνοι δεν έχουν εξαλειφθεί πλήρως, πιστεύουμε ότι ο συνδυασμός ισχυρής αύξησης κερδών, σταθερής πολιτικής στήριξης και ελκυστικών αποτιμήσεων δικαιολογεί μια θετική στάση για την Κίνα.
Η αισιόδοξη αυτή στάση έχει βελτιώσει και την προοπτική μας για τις μετοχές της Ασίας εκτός Ιαπωνίας, με την περαιτέρω εξασθένηση του δολαρίου και ένα σχετικά ήπιο μακροοικονομικό περιβάλλον να στηρίζουν προσδοκίες για αποδόσεις υψηλών μονοψήφιων ποσοστών για τον περιφερειακό δείκτη μέσα στους επόμενους 12 μήνες» καταλήγει το σημείωμα.
