Σε νέα επενδυτική κίνηση, εξαγοράζοντας ποσοστό πλειοψηφίας στην εταιρεία φαρμακείων, DrPharmacy, με παρουσία και στο ηλεκτρονικό εμπόριο αλλά και με φυσικά καταστήματα σε Ομόνοια, Μαρούσι, Αμπελόκηπους και Νέα Σμύρνη, προχώρησε, σύμφωνα με πληροφορίες, το fund Golden Age Capital. Μέσω της εταιρείας Dr Pharmacy Group, στην οποία η Golden Age Capital συμμετέχει με ποσοστό 71% και το υπόλοιπο 29% στον Κωνσταντίνο Σιαμπλή, έναν εκ των υφιστάμενων μετόχων της εταιρείας. Πρόκειται για έναν κλάδο που παρουσιάζει έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον καθώς θυμίζουμε ότι μεταξύ αυτών που έχουν επενδύσει στον κλάδο των φαρμακείων, είναι τόσο η AVE του Νίκου Βαρδινογιάννη, όσο και η WeRealize του Χάρη Καρώνη και Μάκη Αντύπα, ιδρυτών της Viva. Οι δύο επιχειρηματίες μέσω της WeRealize έχουν αποκτήσει πλειοψηφικό ποσοστό στην εταιρεία «ToFarmakeioMou».
Η απόκτηση πλειοψηφικού ποσοστού πρόκειται για μία ακόμα κίνηση στην αγορά, καθώς η Golden Age απέκτησε πρόσφατα επίσης πλειοψηφικό ποσοστό στην αλυσίδα ψητοπωλείων ο «Πρόεδρος».
H Dr Pharmacy το 2024 είχε τζίρο που ανήλθε στα 4,41 εκατομμύρια ευρώ. Την ίδια στιγμή, το σύνολο ενεργητικού και παθητικού ήταν 2,25 εκατομμύρια ευρώ. Σύμφωνα με τα διαθέσιμα οικονομικά στοιχεία, τα κεφάλαια και αποθεματικά της εταιρείας διαμορφώθηκαν σε 51.771,79 ευρώ, ενώ οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις έφτασαν τα 2,04 εκατομμύρια ευρώ.
H εταιρεία φαρμακείων και ηλεκτρονικού φαρμακείου Dr Pharmacy ©DrPharmacy
H πρόβλεψη για τα οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας τα επόμενα χρόνια
Αναλυτική πρόβλεψη για την πορεία των εσόδων και σταδιακή βελτίωση της λειτουργικής της κερδοφορίας προβλέπει για την επόμενη πενταετία η διοίκηση της DrPharmacy, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις που έχει καταρτίσει για τη δραστηριότητα και τις μελλοντικές ταμειακές ροές της εταιρείας.
Με βάση τον σχετικό πίνακα προβλέψεων για τα φαρμακεία της εταιρείας ο συνολικός κύκλος εργασιών αναμένεται να διαμορφωθεί στα 3,92 εκατ. ευρώ το 2025, για να αυξηθεί σταδιακά στα 4,05 εκατ. ευρώ το 2026, στα 4,17 εκατ. ευρώ το 2027, στα 4,30 εκατ. ευρώ το 2028, στα 4,44 εκατ. ευρώ το 2029 και τελικά στα 4,58 εκατ. ευρώ το 2030. Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των πωλήσεων εκτιμάται ότι θα κινηθεί κοντά στο 3,1%-3,2%.
Η μεγαλύτερη συμβολή στα έσοδα εξακολουθεί να προέρχεται από την κατηγορία των παραφαρμακευτικών προϊόντων. Συγκεκριμένα, οι πωλήσεις παραφαρμάκων εκτιμώνται σε 2,23 εκατ. ευρώ το 2025 και προβλέπεται να φτάσουν τα 2,71 εκατ. ευρώ το 2030, με ετήσιο ρυθμό αύξησης 4%. Αντίθετα, οι πωλήσεις συνταγογραφούμενων και μη συνταγογραφούμενων φαρμάκων εμφανίζουν πιο ήπια ανάπτυξη, κοντά στο 2% ετησίως. Ως αποτέλεσμα, τα παραφάρμακα διατηρούν το μεγαλύτερο μερίδιο στο μείγμα εσόδων της εταιρείας, από 56,8% το 2025 έως 59,2% το 2030.
Σε επίπεδο μεικτής κερδοφορίας, το μικτό κέρδος αναμένεται να αυξηθεί από 1,11 εκατ. ευρώ το 2025 σε 1,31 εκατ. ευρώ το 2030, με το μικτό περιθώριο να βελτιώνεται οριακά από 28,4% σε 28,6%. Παράλληλα, τα λειτουργικά έξοδα εκτιμάται ότι θα αυξηθούν σταδιακά, από 720,5 χιλ. ευρώ το 2025 σε 815,6 χιλ. ευρώ το 2030, κυρίως λόγω μισθοδοσίας, bonus και λοιπών λειτουργικών δαπανών.
Ωστόσο, η αύξηση των εσόδων φαίνεται ότι θα υπερκαλύπτει τη διεύρυνση των εξόδων, οδηγώντας σε ενίσχυση της λειτουργικής απόδοσης. Το EBITDA προβλέπεται να διαμορφωθεί από 393,6 χιλ. ευρώ το 2025 σε 494,6 χιλ. ευρώ το 2030, με το σχετικό περιθώριο να ενισχύεται από 10% σε 10,8%. Αντίστοιχα, τα EBIT εκτιμάται ότι θα αυξηθούν από 363,6 χιλ. ευρώ το 2025 στα 464,6 χιλ. ευρώ το 2030, με το περιθώριο EBIT να διαμορφώνεται από 9,3% σε 10,1%.
Η εικόνα του κλάδου των φαρμακείων στην Ελλάδα
Την ίδια στιγμή, σε φάση μετάβασης εισέρχεται η φαρμακευτική αγορά στην Ελλάδα, καθώς οι πιέσεις στα περιθώρια κέρδους, η ανάπτυξη του ηλεκτρονικού εμπορίου και οι αλλαγές στο ιδιοκτησιακό καθεστώς διαμορφώνουν ένα νέο περιβάλλον για τα φαρμακεία τα επόμενα χρόνια.
Σύμφωνα με την ανάλυση του κλάδου, η φαρμακευτική αγορά παραμένει στρατηγικής σημασίας για την ελληνική οικονομία, ενώ οι συνολικές δαπάνες, τόσο νοσοκομειακές όσο και εξωνοσοκομειακές, κινήθηκαν σε υψηλά επίπεδα την περίοδο 2023-2024, καταγράφοντας αύξηση σε σχέση με προηγούμενα έτη. Η εξέλιξη αυτή καθιστά ακόμη πιο κρίσιμες τις ρυθμιστικές παρεμβάσεις της πολιτείας, σε έναν κλάδο όπου τα περιθώρια κέρδους παραμένουν περιορισμένα και οι αυτόματες επιστροφές και ανακτήσεις εξακολουθούν να επηρεάζουν τη ρευστότητα και την κερδοφορία.
Την ίδια ώρα, το ηλεκτρονικό εμπόριο στον χώρο του φαρμακείου συνεχίζει να ενισχύεται. Το e-pharmacy αναπτύχθηκε σημαντικά τα τελευταία χρόνια και για το 2025 εκτιμάται ότι κινήθηκε σε τζίρο περίπου 268 εκατ. ευρώ. Παρ’ όλα αυτά, το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων των φαρμακείων στην Ελλάδα εξακολουθεί να προέρχεται από το φυσικό κανάλι και από τα συνταγογραφούμενα φάρμακα, στοιχείο που δείχνει ότι το παραδοσιακό κατάστημα διατηρεί ακόμη κεντρικό ρόλο στη συνολική λειτουργία της αγοράς.
Πώς άνοιξε το πεδίο για τη μετοχική συμμετοχή μη φαρμακοποιών στα φαρμακεία
Αλλαγές καταγράφονται και στο ιδιοκτησιακό καθεστώς, καθώς μετά από δικαστικές και νομοθετικές αποφάσεις έχει ανοίξει, υπό προϋποθέσεις, η πόρτα και σε έμμεσες μορφές συμμετοχής μη φαρμακοποιών στον κλάδο. Η εξέλιξη αυτή θεωρείται ότι μπορεί να μεταβάλει σταδιακά το τοπίο της ιδιοκτησίας, ιδίως εφόσον το ρυθμιστικό πλαίσιο γίνει πιο ευέλικτο τα επόμενα χρόνια.
Σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για σταθεροποίηση ή μικρή αύξηση των πωλήσεων στα φυσικά φαρμακεία, με τους ρυθμιστικούς μηχανισμούς ωστόσο να συνεχίζουν να πιέζουν τα περιθώρια κέρδους. Σε μεσοπρόθεσμη βάση, θεωρείται πιθανό περισσότερα φαρμακεία να επενδύσουν πιο σοβαρά σε ψηφιακά κανάλια και υπηρεσίες, ενώ δεν αποκλείεται να ενισχυθεί και η συγκέντρωση της αγοράς, με τη δημιουργία μεγαλύτερων αλυσίδων ή δικτύων ανεξάρτητων φαρμακείων.
To προφίλ της Golden Age Capital
To fund διαχειρίζεται επενδυτικά κεφάλαια πάνω από 200 εκατ. ευρώ, η Golden Age Capital εστιάζει σε μικρομεσαίες ελληνικές επιχειρήσεις με κύκλο εργασιών από 2 έως 10 εκατ. ευρώ -και κατά περίπτωση υψηλότερο-, οι οποίες δραστηριοποιούνται σε κατακερματισμένες αγορές. Η φιλοσοφία της βασίζεται στη δημιουργία επενδυτικών «πλατφορμών», μέσα από την απόκτηση πλειοψηφικής συμμετοχής σε μια βασική εταιρεία και την ενσωμάτωση μικρότερων, συμπληρωματικών σχημάτων του ίδιου κλάδου. Με εργαλείο το operating support, στόχος είναι η αύξηση κλίμακας, η οργανωτική αναβάθμιση και η προετοιμασία για διεθνή επέκταση, μετατρέποντας ελληνικές εταιρείες σε περιφερειακούς παίκτες με ευρύτερο επενδυτικό ενδιαφέρον και υψηλότερες αποδόσεις κατά το στάδιο του exit.
