Ηχηρό σήμα για μια νέα, διευρυμένη φάση ανάπτυξης της Alter Ego Media (AEM) εκπέμπει η Euroxx Securities στο update της για την εταιρεία.
Η χρηματιστηριακή προχωρά σε αύξηση της τιμής-στόχου για τη μετοχή στα 7,5 ευρώ (από 6,5 ευρώ προηγουμένως), υπογραμμίζοντας ότι η πρόσφατη υποαπόδοση του τίτλου, δημιουργεί ένα εξαιρετικά ελκυστικό σημείο εισόδου για τους επενδυτές. Η νέα τιμή-στόχος ενσωματώνει ένα ελκυστικό περιθώριο ανόδου της τάξης του 40% σε σχέση με το πρόσφατο κλείσιμο των 5,4 ευρώ.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, η αγορά δεν έχει αποτιμήσει ακόμα πλήρως τη δυναμική των πρόσφατων εξαγορών και τις σημαντικές συνέργειες που δημιουργούνται, με αποτέλεσμα η μετοχή να διαπραγματεύεται σήμερα με σημαντικό discount 42% έναντι των ομοειδών εταιρειών του κλάδου στην Ευρώπη, με τον δείκτη EV/EBIT να ανέρχεται σε 7,7x βάση των εκτιμήσεων για το 2026.
Η δημιουργία αξίας μέσω καθετοποιημένου μοντέλου
Η στρατηγική της διοίκησης για μετεξέλιξη της AEM από έναν παραδοσιακό όμιλο media σε μια καθετοποιημένη, διαφοροποιημένη πλατφόρμα media & entertainment βρίσκεται στο επίκεντρο του επενδυτικού αφηγήματος. Με την είσοδό της στις θεατρικές παραγωγές και το ticketing, η Alter Ego δραστηριοποιείται πλέον σε ολόκληρη την αλυσίδα αξίας της ψυχαγωγίας, ενισχύοντας την ποιότητα των κερδών, ξεκλειδώνοντας ισχυρές συνέργειες και επιτρέποντας ευρείας κλίμακας δυνατότητας cross-selling μεταξύ των πλατοφορμών της.
Η Euroxx αναθεώρησε ανοδικά τα μοντέλα της, ενσωματώνοντας την πλήρη ενοποίηση των Newsit & TLife, της Stages Network και της More.gr.
- Newsit & TLife: Ισχυροποιεί την πρώτη θέση του ομίλου στο digital publishing, προσθέτοντας κορυφαία portals στο χαρτοφυλάκιο της. Το 2025 εμφάνισαν pro-forma έσοδα 7,9 εκατ. ευρώ και περιθώριο EBITDA 45,6%, ενώ για την περίοδο 2026-2028, η χρηματιστηριακή αναμένει έναν ετήσιο ρυθμό αύξησης εσόδων της τάξης του 7,8%.
- Stages Network: Σηματοδοτεί την επέκταση της ΑΕΜ στην δραστηριότητα του live entertainment, ελέγχοντας 10 ιστορικά θέατρα και έναν πολυχώρο στην Αθήνα, με ετήσια χωρητικότητα που ξεπερνά τις 650 χιλιάδες θέσεις, στοχεύοντας στην διαφοροποίηση των εσόδων και στην δημιουργία ισχυρών συνεργειών.
- More.gr: Η είσοδος στην Μore.gr, ενισχύει την παρουσία της ΑΕΜ, στην αλυσίδα αξίας του live entertainment. Για το 2026 η διοίκηση, στοχεύει σε έσοδα 11 εκατ. ευρώ και EBIT 5,2 εκατ. ευρώ, επιτυγχάνοντας ένα εντυπωσιακό περιθώριο EBIT ύψους 47,3%.
Υψηλή κερδοφορία και ισχυρή ταμειακή θέση
Σύμφωνα με την διοίκηση, για το 2026, τα έσοδα αναμένεται να ενισχυθούν κατά 20,5% στα 169 εκατ. ευρώ, με τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) να αυξάνονται πάνω από 25%, αγγίζοντας τα 67 εκατ. ευρώ.
Η Euroxx εκτιμάει ότι τα λειτουργικά κέρδη (EBIT) αναμένεται να διαμορφωθούν στα 39 εκατ. ευρώ το 2026 , παρά τις αυξημένες αποσβέσεις που σχετίζονται με την παραγωγή του νέου κύκλου της σειράς MAESTRO. Παράλληλα, αναμένει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των EBIT και των καθαρών κερδών άνω του 20% για την περίοδο 2026-2028.
Το σημαντικότερο για τους μετόχους σύμφωνα με την ανάλυση, είναι ότι η AEM παραμένει μια εταιρεία με υψηλή ικανότητα παραγωγής ελεύθερων ταμειακών ροών, διατηρώντας μια καθαρή θέση μετρητών, ύψους 12 εκατ. ευρώ για το 2026. Η μετατροπή FCF αναμένεται να ανέλθει σε 48% το 2027 και 54% το 2028 (εξαιρουμένων των εξαγορών), επιτρέποντας στη διοίκηση να εφαρμόσει ένα πλουσιοπάροχο dividend payout out ratio ύψος 40%, το οποίο μεταφράζεται σε μερισματική απόδοση ύψους 3,3% έως 4,4% για την επόμενη τριετία.
Η κρυφή αξία του Joint Venture ΑΝΤ1+
Η Euroxx αναδεικνύει ως σημαντικό καταλύτη τη συμφωνία για την εξαγορά του 33,3% της πλατφόρμας ANT1+, από κοινού με τον Όμιλο Antenna και την Ireon Investments (Motor Oil). Αν και η χρηματιστηριακή δεν έχει συμπεριλάβει ακόμα καμία συνεισφορά από το Pay-TV στις τρέχουσες προβλέψεις της , εκτιμά ότι η δημιουργία ενός ισχυρού τοπικού παίκτη με συνδυασμένο περιεχόμενο (MEGA, ALPHA, STAR, ANT1) μπορεί να αποσπάσει μερίδιο 15%-20% έως το 2028-2030. Οι ευνοϊκές τάσεις της αγοράς, όπως η αυστηρή νομοθεσία κατά της πειρατείας και η κατάργηση του φόρου 10% στη συνδρομητική τηλεόραση από τον Ιανουάριο του 2026, λειτουργούν υποστηρικτικά. Μια επιτυχής πορεία του εγχειρήματος μπορεί να προσθέσει επιπλέον υπεραξία 0,49–0,65 ευρώ ανά μετοχή (άνοδος 6,5%–8,6% στην τιμή-στόχο).
