THEPOWERGAME
Εντείνεται η νευρικότητα στις αγορές των κρατικών ομολόγων σε μια περίοδο που οι κυβερνήσεις απεύχονται μια αύξηση του κόστους δανεισμού ύστερα από τα μεγάλα βάρη που ανέλαβαν εν μέσω της πανδημίας της νόσου Covid-19. Αντιμέτωπες, όμως, με την άνοδο του πληθωρισμού, οι κεντρικές τράπεζες αναγκάζονται να κινηθούν ταχύτερα και επιθετικότερα στην αύξηση των επιτοκίων όσο απειλείται το βιοτικό επίπεδο των νοικοκυριών και η αναπτυξιακή δυναμική των οικονομιών.
Σε συνέντευξη που έδωσε στους Financial Times, o Χριστόφορος Πισσαρίδης, ο Νομπελίστας οικονομολόγος που υπήρξε σύμβουλος κυβερνήσεων σε Ελλάδα και Κύπρο, δήλωσς πως ο συνδυασμός του χρέους και του πληθωρισμού μπορεί να οδηγήσει σε μια ανεξέλεγκτη κατάσταση σε ό,τι αφορά στη μακροοικονομική διαχείριση. Τόνισε πως είναι πολλές οι προκλήσεις που συμβαίνουν ταυτόχρονα από την πανδημία και την άνοδο των τιμών ενέργειας μέχρι τον πόλεμο στην Ουκρανία. Ας μην λησμονείται πως η σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής λαμβάνει χώρα ύστερα από την αύξηση του κρατικού χρέους στο ιστορικό υψηλό του 97% του ΑΕΠ το 2020.
Σενάρια για αύξηση 0,75 της ποσοστιαίας μονάδας από τη Fed
Με ισχυρή την πιθανότητα μιας νέας αύξησης των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) κατά 75 και όχι 50 μονάδες βάσης (στη συνεδρίαση που ολοκληρώνεται σήμερα Τετάρτη), όπως αποκάλυψε η Wall Street Journal, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου έφθασε την Τρίτη μέχρι το 3,4%, δηλαδή στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 2011. Έναν χρόνο πριν, το 10ετές κόστος δανεισμού των ΗΠΑ κινούνταν στο 1,45%. Τότε όμως και ο πληθωρισμός κυμαίνονταν στο 5,4% αντί του 8,6% που ανακοινώθηκε για τον Μάιο και αποτελεί το υψηλότερο επίπεδο από τον Δεκέμβριο του 1981. Παράγοντες των αγορών, πάντως, δεν παρατηρούν άμεση αποκλιμάκωση των ανοδικών πιέσεων στον πληθωρισμό και κατ΄ επέκταση στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων.
Η ΕΚΤ θα χρειαστεί ένα μπαζούκα
Αναλυτές εκφράζουν επίσης φόβους για ακόμη μεγαλύτερη απόκλιση των αποδόσεων ανάμεσα στα ομόλογα του βορά και του νότου της Ευρωζώνης από τα τρέχοντα επίπεδα, με τον Μάρκους Άσγουορθ του πρακτορείου Bloomberg να τονίζει πως η ΕΚΤ μπορεί να χρειαστεί έναν μπαζούκα στο οπλοστάσιο της. Επισημαίνει δε πως η τιμή του 10ετούς ομολόγου της Ιταλίας έχει υποχωρήσει κατά το ένα πέμπτο κατά τη διάρκεια του τελευταίου εξαμήνου, δηλαδή εν μέσω μιας περιόδου που εντάθηκαν οι πληθωριστικές πιέσεις λόγω της μείωσης των ροών φυσικού αερίου από τη Ρωσία και την κήρυξη πολέμου από τη Μόσχα στο Κίεβο, πυροδοτώντας μια αλληλουχία εξελίξεων που οδηγεί στα ύψη τις τιμές σχεδόν όλων των εμπορευμάτων.
Σήμερα η απόδοση του 10ετούς ιταλικού ομολόγου κυμαίνεται στο 4,122% όταν προ ενός έτους κυμαίνονταν χαμηλότερα από 1%. Η ΕΚΤ ανήγγειλε την περασμένη εβδομάδα πως σκοπεύει να αυξήσει τα επιτόκια τον Ιούλιο κατά 25 μονάδες βάσης. Προδικάζεται από οικονομολόγους μια δεύτερη αναπροσαρμογή τον Σεπτέμβριο και μάλιστα κατά 50 μονάδες βάσης δεδομένου ότι ο πληθωρισμός έφθασε στο 8,1% τον Μάιο, δηλαδή ένα νέο ιστορικό υψηλό ύστερα από το 7,4% που είχε καταγραφεί Μάρτιο και Απρίλιο.
Είναι μια εποχή που απαιτεί τη διατήρηση λεπτών ισορροπιών. Στην περίπτωση της Ιταλίας, ένα από τα κράτη-μέλη της Ευρωζώνης με το υψηλότερο χρέος ως προς το ΑΕΠ, το ένα τρίτο των κρατικών ομολόγων της τάξεως των 850 δισ. ευρώ θα πρέπει να καλυφθούν εντός τετραετίας. Αν και θα γίνει μετακύλιση χρέους και αναμένεται η κατανομή πόρων από το Ταμείο Ανάκαμψης της Ε.Ε που θα ενισχύσουν την ανάπτυξη σε σχέση με το χρέος της χώρας, η ΕΚΤ θα πρέπει να ενεργήσει προληπτικά για να αποφευχθεί ο κατακερματισμός των αγορών ομολόγων της Ευρωζώνης όσο θα αυξάνει τα επιτόκια για να δαμάσει τον πληθωρισμό, τονίζει ο Ασγουόρθ του Bloomberg.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
