Ακόμη ένα τρίμηνο εντυπωσιακής αύξησης της κερδοφορίας τους αναμένεται να καταγράψουν ευρωπαϊκές επιχειρήσεις, με βασικούς μοχλούς ανάπτυξης τον ενεργειακό κλάδο και τις εταιρείες που διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο στην κατασκευή υποδομών για κέντρα δεδομένων. Ωστόσο, αρχίζουν πλέον να εμφανίζονται ενδείξεις ότι η ισχυρή δυναμική επεκτείνεται και σε άλλους τομείς της ευρωπαϊκής οικονομίας.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG, τα κέρδη των εταιρειών που συμμετέχουν στον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600 αναμένεται να αυξηθούν κατά 20,7% το τρίτο τρίμηνο, σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους.
Παρότι ο ρυθμός αυτός συνιστά επιβράδυνση σε σχέση με την αύξηση 24% που καταγράφηκε το δεύτερο τρίμηνο, εξακολουθεί να συγκαταλέγεται στους υψηλότερους των τελευταίων ετών.
Καθώς εταιρείες που αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το ήμισυ της συνολικής χρηματιστηριακής αξίας του δείκτη αναμένεται να ανακοινώσουν αποτελέσματα στις επόμενες δύο εβδομάδες, πέντε βασικές τάσεις διαμορφώνουν το σκηνικό της νέας περιόδου εταιρικών ανακοινώσεων.
Αναβαθμισμένες προβλέψεις για εταιρικά κέρδη
Παραδοσιακά, οι αναλυτές συνήθιζαν να αναθεωρούν προς τα κάτω τις εκτιμήσεις τους για την κερδοφορία των επιχειρήσεων λίγο πριν από την έναρξη της περιόδου ανακοίνωσης αποτελεσμάτων.
Αυτή τη φορά, ωστόσο, συμβαίνει το αντίθετο. Σε συνολικό επίπεδο, οι προβλέψεις αναθεωρούνται ανοδικά, αντανακλώντας τις προσδοκίες για ανάπτυξη καλύτερη του αναμενομένου, την αισιοδοξία γύρω από τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη και τις αυξημένες τιμές της ενέργειας, οι οποίες ενισχύουν τα περιθώρια κέρδους συγκεκριμένων επιχειρήσεων.
«Ορισμένες απ’ αυτές τις δυναμικές διαφέρουν απ’ όσα βλέπουμε συνήθως», επισημαίνει ο Ντέιβιντ Γκρόμαν, επικεφαλής στρατηγικής για τις παγκόσμιες μετοχές στη Citi, χαρακτηρίζοντας την τάση «ασυνήθιστα ισχυρή για την εποχή και με πρωτοφανώς ευρεία βάση».
Οι αναβαθμίσεις των εκτιμήσεων πριν από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων ενδέχεται να μετατοπίσουν το ενδιαφέρον των επενδυτών. Αντί να επικεντρωθούν αποκλειστικά στο κατά πόσο οι εταιρείες ξεπέρασαν τις προβλέψεις για το τρίτο τρίμηνο, είναι πιθανό να δώσουν μεγαλύτερη βαρύτητα στις εκτιμήσεις της διοίκησής τους για το τέταρτο τρίμηνο και το επόμενο διάστημα.
Το ζητούμενο είναι εάν η ανοδική δυναμική της κερδοφορίας μπορεί να διατηρηθεί.
Η τεχνητή νοημοσύνη δίνει ώθηση στη βιομηχανία
Η Ευρώπη μπορεί να μη διαθέτει τεχνολογικούς κολοσσούς στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης αντίστοιχους της Nvidia, της Alphabet ή της Samsung, ωστόσο διαθέτει πολλές μικρότερες επιχειρήσεις τεχνολογικού εξοπλισμού, υλικών και βιομηχανικών προϊόντων, οι οποίες επωφελούνται από την εκρηκτική αύξηση των κεφαλαιουχικών επενδύσεων.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της LSEG, τα κέρδη του ευρωπαϊκού τεχνολογικού κλάδου αναμένεται να αυξηθούν σχεδόν κατά 33% σε ετήσια βάση, ενώ για τις βιομηχανικές επιχειρήσεις προβλέπεται αύξηση 11%.
«Συχνά λέγεται ότι η Ευρώπη δεν διαθέτει πραγματικές επενδυτικές ευκαιρίες που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη. Εμείς, ωστόσο, πιστεύουμε ότι μπορεί κανείς να εντοπίσει τέτοιες ευκαιρίες μεταξύ των γαλλικών και γερμανικών βιομηχανικών επιχειρήσεων», δηλώνει ο Ντόριαν Κάρελ, επικεφαλής επενδύσεων πολλαπλών κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων με έμφαση στο εισόδημα στη Schroders.
Όπως εξηγεί, οι προσδοκίες για τις συγκεκριμένες επιχειρήσεις έχουν μετριαστεί τις τελευταίες εβδομάδες, γεγονός που δημιουργεί περιθώρια θετικών εκπλήξεων.
«Υπάρχει πιθανότητα οι ευρωπαϊκές βιομηχανικές επιχειρήσεις να ξεπεράσουν τις προσδοκίες», σημειώνει.
Οι υψηλές τιμές ενέργειας ενισχύουν την κερδοφορία
Η άνοδος των διεθνών τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου μετά το ξέσπασμα του πολέμου μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν έχει ενισχύσει τις πληθωριστικές πιέσεις και έχει αυξήσει το κόστος για πολλές επιχειρήσεις και καταναλωτές.
Την ίδια στιγμή, όμως, έχει δημιουργήσει σημαντικά οφέλη για τις εταιρείες που επωφελούνται από τις υψηλότερες ενεργειακές τιμές, οδηγώντας σε αναβάθμιση των εκτιμήσεων για την κερδοφορία τους.
«Ο βασικός λόγος για τις συνεχείς ανοδικές αναθεωρήσεις των προβλέψεων για τα εταιρικά κέρδη στην Ευρώπη φέτος είναι η ευνοϊκή επίδραση των τιμών της ενέργειας», αναφέρουν οι αναλυτές της Barclays.
Ωστόσο, αυτή η στήριξη ενδέχεται να αποδειχθεί προσωρινή.
υποχωρήσουνΕάν αποκλιμακωθούν οι γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή και οι τιμές της ενέργειας, το όφελος για τις ενεργειακές επιχειρήσεις ενδέχεται να περιοριστεί.
Αντίστοιχα, η διατήρηση των τιμών σε υψηλά επίπεδα για μεγάλο χρονικό διάστημα θα μπορούσε να περιορίσει τη ζήτηση, μετατρέποντας τελικά τον ενεργειακό κλάδο από κινητήρια δύναμη σε παράγοντα επιβράδυνσης της συνολικής αύξησης των εταιρικών κερδών.
«Αναμένουμε ότι οι εταιρείες με ισχυρή έκθεση στη διύλιση θα εμφανίσουν καλύτερες επιδόσεις. Το ερώτημα πλέον είναι πόσο θα διαρκέσει αυτή η τάση», προσθέτουν οι αναλυτές της Barclays.
Ετοιμάζονται για ανάκαμψη οι ευρωπαϊκές τράπεζες;
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες, ένας από τους κλάδους με τις καλύτερες χρηματιστηριακές επιδόσεις παγκοσμίως την τελευταία τετραετία, έχουν βρεθεί αντιμέτωπες με πιέσεις λόγω πολιτικών ανησυχιών.
Παρά την πρόσφατη υποχώρηση των τραπεζικών μετοχών, οι αναλυτές δεν αναμένουν απογοητευτική περίοδο ανακοίνωσης αποτελεσμάτων.
Ο ευρωπαϊκός τραπεζικός δείκτης έχει υποχωρήσει κατά 7% από τις αρχές Σεπτεμβρίου, έναντι πτώσης μόλις 1,7% για τον ευρύτερο δείκτη Stoxx 600.
Η εξέλιξη αυτή έχει περιορίσει τις προσδοκίες της αγοράς, καθιστώντας ευκολότερο για τις τράπεζες να τις ξεπεράσουν.
Ο κλάδος διαπραγματεύεται με δείκτη τιμής προς αναμενόμενα κέρδη (forward P/E) περίπου 10 φορές, ενώ τα κέρδη αναμένεται να αυξάνονται με ρυθμό περίπου 8% μεσοπρόθεσμα.
Σύμφωνα με τον Ντόριαν Κάρελ της Schroders, αυτό το περιβάλλον αναμένεται να συνεχίσει να στηρίζει τον τραπεζικό κλάδο, ιδιαίτερα καθώς η πρόσφατη μεταβλητότητα έχει συγκρατήσει τις προσδοκίες των επενδυτών.
«Η κεφαλαιακή θέση των τραπεζών είναι ισχυρή, αλλά το βασικό στοιχείο είναι ότι η δανειοδοτική δραστηριότητα αρχίζει να ενισχύεται», αναφέρει.
«Όλα δείχνουν ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες βρίσκονται σε καλή θέση», προσθέτει.
Η ευρωπαϊκή κατανάλωση αποδεικνύεται πιο ανθεκτική
Οι ανησυχίες σχετικά με την περιορισμένη αγοραστική δύναμη των Ευρωπαίων καταναλωτών παραμένουν στο προσκήνιο εδώ και χρόνια.
Ωστόσο, ο Μαξιμίλιαν Ούλερ, επικεφαλής στρατηγικής ευρωπαϊκών μετοχών και επενδύσεων πολλαπλών κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων της Deutsche Bank, εμφανίζεται αισιόδοξος για τις προοπτικές της κατανάλωσης.
Ο ευρωπαϊκός κλάδος βασικών καταναλωτικών αγαθών διαπραγματεύεται με δείκτη forward P/E 13,6 φορές, παρουσιάζοντας έκπτωση αποτίμησης 35% σε σύγκριση με τον αντίστοιχο αμερικανικό κλάδο.
Κατά τον Ούλερ, η διαφορά αυτή είναι υπερβολικά μεγάλη.
«Προτιμώ τις ευρωπαϊκές εταιρείες βασικών καταναλωτικών αγαθών από τις αντίστοιχες αμερικανικές, λόγω της διαφοράς στις αποτιμήσεις και των παρόμοιων προοπτικών κερδοφορίας», επισημαίνει.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, τα κέρδη του ευρωπαϊκού κλάδου βασικών καταναλωτικών αγαθών αναμένεται να αυξηθούν κατά περισσότερο από 7% το τρίτο τρίμηνο.
«Υπάρχουν σοβαροί λόγοι να πιστεύουμε ότι οι καταναλωτές είναι πιο ανθεκτικοί από όσο εκτιμούμε, ιδιαίτερα στην Ευρώπη. Αυτός είναι και ο λόγος που προτιμούμε τις εταιρείες βασικών καταναλωτικών αγαθών. Πιστεύω ότι πολλοί θα εκπλαγούν από τα πιο θετικά αποτελέσματα», καταλήγει.
