Ο διευθύνων σύμβουλος της UniCredit, Αντρέ Ορσέλ βρίσκεται πολύ κοντά πλέον στον πλήρη έλεγχο της γερμανικής Commerzbank καθώς οι επενδυτές προσέφεραν αρκετές μετοχές έως τις 3 Ιουλίου, ημέρα λήξης της δημόσιας πρότασης της ιταλικής τράπεζας, ανεβάζοντας το ποσοστό των Ιταλών στο 47,6%, αναφέρει σε δημοσίευμά του το Bloomberg.
Μετοχές που αντιστοιχούν στο 17,6% του μετοχικού κεφαλαίου της Commerzbank προσφέρθηκαν από τους μετόχους στη Unicredit, σύμφωνα με σημερινή χρηματιστηριακή ανακοίνωση. Στο 17,6% περιλαμβάνεται και ποσοστό άνω του 5% που προσφέρθηκε κατά τη διάρκεια της δίμηνης παράτασης της περιόδου αποδοχής. Η UniCredit κατείχε ήδη λίγο κάτω από το 30% του μετοχικού κεφαλαίου της γερμανικής τράπεζας, μέσω μετοχών και παραγώγων μετατρέψιμων σε μετοχές.
Το αποτέλεσμα της δημόσιας πρότασης διασφαλίζει στον Ορσέλ τον ουσιαστικό έλεγχο της Commerzbank, έπειτα από συστηματική προσπάθεια δυο ετών που έχει προκαλέσει εκτεταμένες αντιδράσεις στη Γερμανία.
Το μεγαλύτερο ευρωπαϊκό τραπεζικό deal της 20ετίας
Η πλήρης εξαγορά της Commerzbank από τη UniCredit θα αποτελέσει το μεγαλύτερο τραπεζικό deal στην Ευρώπη εδώ και δύο δεκαετίες και θα μετατρέψει την ιταλική τράπεζα σε κυρίαρχη δύναμη στη Γερμανία, ενισχύοντας παράλληλα την παρουσία της στην Πολωνία.
Δεδομένου ότι δεν ασκούν όλοι οι επενδυτές τα δικαιώματα ψήφου τους, ο Ορσέλ πιθανότατα θα μπορέσει να διορίσει νέους εκπροσώπους στο ΔΣ της Commerzbank, ανοίγοντας τον δρόμο για στρατηγικές κινήσεις ή αλλαγές στη διοίκηση. Η αντίθεση της γερμανικής κυβέρνησης, της διευθύνουσας συμβούλου της Commerzbank Μπετίνα Ορλόπ και των εκπροσώπων των εργαζομένων ενδέχεται να περιπλέξει όμως τα πράγματα.
Στην περίπτωση αυτή για να κάνει αλλαγές στη διοίκηση ο Ορσέλ θα πρέπει ωστόσο να περιμένει έως ότου η UniCredit εξασφαλίσει τις απαραίτητες ρυθμιστικές εγκρίσεις για την απόκτηση της κυριότητας των μετοχών που προσφέρθηκαν. Οι εγκρίσεις αυτές περιλαμβάνουν, μεταξύ των άλλων, το «πράσινο φως» της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για την αύξηση του φυσικού ποσοστού της Unicredit στη γερμανική τράπεζα πάνω από το 30%, διαδικασία θα μπορούσε να διαρκέσει από τρεις έως έξι μήνες.
Η ΕΚΤ μπορεί επίσης να απαιτήσει από τη UniCredit να ενοποιήσει την Commerzbank στον ισολογισμό της, μόλις κρίνει ότι η ιταλική τράπεζα διαθέτει ουσιαστικό έλεγχο, κάτι που θα αυξήσει τις κεφαλαιακές της απαιτήσεις, όπως έχει δηλώσει ο Ορσέλ.
Οι μετοχές και των δύο τραπεζών άνοιξαν με πτώση σήμερα, εν μέσω ευρύτερων πιέσεων στις χρηματιστηριακές αγορές, με τη UniCredit να χάνει 1,4% στις 9:53 π.μ. στο Μιλάνο και την Commerzbank να υποχωρεί κατά 0,7% στη Φρανκφούρτη. Η UniCredit προσέφερε 0,485 δικές της μετοχές για κάθε μία μετοχή της Commerzbank, αποτιμώντας τη γερμανική ανταγωνίστρια στα 43 δισ. ευρώ.
Παραμένει η αντίθεση των Γερμανών
Η διευθύνουσα σύμβουλος της Commerzbank, Μπετίνα Ορλόπ, έχει προειδοποιήσει για το “στρατηγικό αδιέξοδο” και το “δύσκολο δρόμο” που θα προκύψει εάν το ποσοστό της UniCredit παραμείνει κάτω από το 50% μετά την προσφορά. Έχει απορρίψει την πρόταση ως υπερβολικά χαμηλή και έχει προειδοποιήσει για απώλειες εσόδων.
Η γερμανική κυβέρνηση, ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος της Commerzbank με ποσοστό περίπου 12%, έχει επανειλημμένα αποκλείσει το ενδεχόμενο να πουλήσει το μερίδιό της στη UniCredit και έχει καλέσει τον Ορσέλ να εγκαταλείψει την προσπάθειά του.
Νωρίτερα φέτος, Γερμανοί αξιωματούχοι προσέγγισαν ανεπίσημα και άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες, διερευνώντας εάν κάποιος στρατηγικός επενδυτής θα μπορούσε να αποκτήσει ποσοστό ή ακόμη και να προχωρήσει σε εξαγορά της Commerzbank, δήλωσαν στο Bloomberg πρόσωπα με γνώση του θέματος.
Αν και η κυβέρνηση Μερτς έχει αναγνωρίσει ότι δεν μπορεί να κάνει πολλά για να εμποδίσει την αύξηση του ποσοστού της UniCredit στη γερμανική τράπεζα, η αντίθεσή της θα μπορούσε να δυσκολέψει τις προσπάθειες της ιταλικής τράπεζας να εξασφαλίσει τις απαραίτητες ψήφους στις γενικές συνελεύσεις για μεγάλες αλλαγές στην Commerzbank.
Θα μπορούσαν να χρειαστούν μερικοί μήνες έως ότου η UniCredit αναλάβει την κυριότητα του συνολικού ποσοστού και κάνει τις αλλαγές που θέλει.
Τι συνεπάγεται μια πλήρης εξαγορά
Το ερώτημα για τον Ορσέλ τώρα είναι πώς θα αξιοποιήσει τη σημερινή του συμμετοχή. Η τράπεζα έχει ήδη αναφέρει ότι θα μπορούσε να αγοράσει περισσότερες μετοχές από την αγορά, μόλις ληφθούν οι ρυθμιστικές εγκρίσεις. Θα μπορούσε επίσης να προχωρήσει σε νέα δημόσια πρόταση ή να αναδιαρθρώσει τα υφιστάμενα παράγωγα, ώστε να αποκτήσει επιπλέον φυσικές μετοχές.
Μια πλήρης εξαγορά θα σήμαινε εκτεταμένες αλλαγές για την Commerzbank. Ο Orcel έχει δηλώσει ότι θέλει να καταργήσει τουλάχιστον 5.000 θέσεις εργασίας και να περιορίσει το διεθνές δίκτυο της τράπεζας. Η Μπετίνα Ορλόπ έχει υποστηρίξει ότι οι συγκεκριμένες επιλογές αποτελούν υπονόμευση του επιχειρηματικού μοντέλου της Commerzbank.
«Μπορεί να υπάρξουν ανατροπές από εδώ και πέρα, αλλά η κατεύθυνση φαίνεται όλο και πιο ξεκάθαρη», δήλωσε ο Cole Smead, διευθύνων σύμβουλος της Smead Capital Management, η οποία κατέχει μετοχές της UniCredit. «Για να διαμορφωθεί το τελικό αποτέλεσμα μπορεί να χρειαστούν μήνες αλλά γίνεται όλο και πιο δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι δεν θα καταλήξει σε πλήρη εξαγορά».
