Νέο επεισόδιο καταγράφεται στο τραπεζικό θρίλερ που εξελίσσεται στην Ιταλία, καθώς η Monte dei Paschi di Siena (MPS) αμφισβητεί τη βελτιωμένη προσφορά εξαγοράς ύψους 31,4 δισ. ευρώ της Intesa Sanpaolo, θεωρώντας ότι το τίμημα εξακολουθεί να μην αντανακλά την πραγματική αξία της.
Όπως μεταδίδει η Wall Street Journal, μετά την έκτακτη συνεδρίαση του διοικητικού συμβουλίου της τη Δευτέρα, η Monte dei Paschi, που θεωρείται η αρχαιότερη τράπεζα του κόσμου η οποία εξακολουθεί να λειτουργεί, επισήμανε ότι το προσφερόμενο premium παραμένει χαμηλότερο από τον μέσο όρο αντίστοιχων συναλλαγών στον ιταλικό τραπεζικό τομέα.
Σύμφωνα με το ιταλικό FinanzaOnline, η διαφορά είναι σημαντική: η πρόταση της Intesa ενσωματώνει premium 15,3%, έναντι περίπου 30% που παρατηρείται κατά μέσο όρο σε συγκρίσιμες εθελοντικές δημόσιες προσφορές εξαγοράς.
Η βελτιωμένη προσφορά των 31,4 δισ. ευρώ
Στις 3 Οκτωβρίου, η Intesa αύξησε κατά 0,25 ευρώ ανά μετοχή το ποσό σε μετρητά που προσφέρει στους μετόχους της Monte dei Paschi, ανεβάζοντάς το από 1 σε 1,25 ευρώ ανά μετοχή.
Έτσι, το συνολικό ποσό σε μετρητά αυξήθηκε από τα 3 στα 3,8 δισ. ευρώ, ενώ η συνολική αξία της προσφοράς διαμορφώθηκε στα 31,4 δισ. ευρώ, από 30,6 δισ. προηγουμένως, με βάση την τιμή της μετοχής της Intesa κατά την αρχική ανακοίνωση της πρότασης τον Ιούνιο.
Το μεγαλύτερο μέρος του τιμήματος, ωστόσο, εξακολουθεί να καταβάλλεται σε μετοχές. Συγκεκριμένα, η πρόταση προβλέπει 1,6 μετοχές της Intesa για κάθε μετοχή της MPS, με τη μετοχική συνιστώσα να αποτιμάται στα 27,6 δισ. ευρώ.
Η διοίκηση της Monte dei Paschi υποστηρίζει ότι η συγκεκριμένη δομή εξακολουθεί να εκθέτει τους μετόχους της στις μελλοντικές επιδόσεις της Intesa.
Monte dei Paschi: Στις 29 Οκτωβρίου η κρίσιμη ημερομηνία
Το σημαντικότερο μέτωπο της αντιπαράθεσης αφορά το εναλλακτικό σχέδιο του διευθύνοντος συμβούλου της MPS, Λουίτζι Λοβάλιο, ο οποίος έχει προτείνει την εξαγορά των Banco BPM και Banca Generali, σε μια προσπάθεια να αποτρέψει την απορρόφηση της τράπεζας από την Intesa.
Η τελευταία έχει θέσει σαφή όρο: εάν η γενική συνέλευση της Monte dei Paschi στις 29 Οκτωβρίου εγκρίνει έστω και μία από τις κρίσιμες κινήσεις του σχεδίου Λοβάλιο, η προσφορά εξαγοράς δεν θα προχωρήσει.
Όπως επισημαίνει το FinanzaOnline, η γενική συνέλευση μετατρέπεται ουσιαστικά σε δημοψήφισμα μεταξύ των δύο ανταγωνιστικών στρατηγικών.
Προς το παρόν, η διοίκηση της MPS διατηρεί στο τραπέζι τις προτάσεις για τις Banco BPM και Banca Generali, καθώς και το σχέδιο έκτακτης διανομής 4 δισ. ευρώ στους μετόχους.
Το κρίσιμο στοιχείο που αναδεικνύει το ιταλικό δημοσίευμα είναι ότι σημαντικοί μέτοχοι της Monte dei Paschi έχουν ήδη εκφραστεί υπέρ της πρότασης της Intesa.
Η Delfin, με ποσοστό 17,6%, ο όμιλος Caltagirone και η Edizione, με 1,45%, έχουν τοποθετηθεί υπέρ της εξαγοράς, περιορίζοντας τα περιθώρια επιτυχίας του εναλλακτικού σχεδίου.
Παράλληλα, σύμφωνα με το FinanzaOnline, το ιταλικό Δημόσιο, μέσω του υπουργείου Οικονομικών και η Banco BPM δεν προτίθενται να συμμετάσχουν στην κρίσιμη ψηφοφορία.
Οι επιφυλάξεις για τις συνέργειες και η επόμενη κίνηση
Η Monte dei Paschi αμφισβητεί επίσης τις συνέργειες ύψους 2,9 δισ. ευρώ που προβλέπει η Intesa, θεωρώντας τις υπερβολικά αισιόδοξες, δεδομένης της σχεδιαζόμενης μεταβίβασης σημαντικού αριθμού καταστημάτων σε άλλους τραπεζικούς ομίλους.
Επιπλέον, εκφράζει επιφυλάξεις για τις επιπτώσεις της συναλλαγής στην ασφαλιστική αγορά, στη διαχείριση περιουσίας και στις δραστηριότητες επενδυτικής τραπεζικής, όπου ενδέχεται να προκύψουν επικαλύψεις.
Σύμφωνα με το FinanzaOnline, οι αναλυτές της KBW εκτιμούν ότι η Intesa διαθέτει περιθώριο να αυξήσει περαιτέρω το τίμημα σε μετρητά, χωρίς να υπονομεύσει άμεσα την οικονομική αποδοτικότητα της συναλλαγής.
Παρά τις πιέσεις, η διοίκηση της Monte dei Paschi επιμένει ότι θα συνεχίσει να εξετάζει κάθε διαθέσιμη πρωτοβουλία για την προστασία και τη μεγιστοποίηση της αξίας της επένδυσης των μετόχων της.
Το ερώτημα πλέον είναι εάν η Intesa θα προχωρήσει σε νέα βελτίωση της προσφοράς ή εάν η αναμέτρηση θα κριθεί οριστικά από τους μετόχους στις 29 Οκτωβρίου.
