Σύσταση αγοράς (Buy) για τη μετοχή της Lamda Development, με τιμή-στόχο τα 12,70 ευρώ, διατηρεί η AXIA, ενόψει της ανακοίνωσης των οικονομικών αποτελεσμάτων εννεαμήνου του 2026. Με βάση την τιμή της μετοχής στα 6,12 ευρώ στις 3 Νοεμβρίου, η χρηματιστηριακή βλέπει περιθώριο ανόδου περίπου 107,5%, εκτιμώντας ότι η πρόοδος των εργασιών στο Ελληνικό και η ενίσχυση των εσόδων από τις οικιστικές αναπτύξεις θα αποτελέσουν βασικούς παράγοντες για την πορεία της εταιρείας.
Στο επίκεντρο της ανάλυσης βρίσκεται η σταδιακή μετατόπιση των εσόδων από τις πολυτελείς παραθαλάσσιες κατοικίες προς το Little Athens, καθώς και η επιτάχυνση των κατασκευαστικών εργασιών στον Riviera Tower. Παράλληλα, η AXIA αναμένει βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας των εμπορικών κέντρων, ενώ ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η επικείμενη ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων για τη συμφωνία με την ION.
Η Lamda Development έχει προγραμματίσει τηλεδιάσκεψη με αναλυτές και επενδυτές για την Πέμπτη 5 Νοεμβρίου, στις 17:00 ώρα Ελλάδας, κατά την οποία αναμένεται να δοθούν περισσότερες λεπτομέρειες για την πορεία των έργων και τις οικονομικές προοπτικές.
Ελληνικό: Έσοδα 307 εκατ. ευρώ και αυξανόμενη συνεισφορά του Little Athens
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της AXIA, τα έσοδα από το Ελληνικό αναμένεται να διαμορφωθούν στα 307,1 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο του 2026, κυρίως χάρη στις πωλήσεις κατοικιών και στην αυξανόμενη συνεισφορά του Little Athens.
Η χρηματιστηριακή δεν αναμένει πωλήσεις οικοπέδων κατά το τρίτο τρίμηνο. Ως αποτέλεσμα, τα έσοδα από πωλήσεις οικοπέδων και μισθώσεις εκτιμάται ότι θα περιοριστούν στα 30 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο, έναντι 105 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η πρόβλεψη ότι το Little Athens θα ξεπεράσει για πρώτη φορά τις παραθαλάσσιες οικιστικές αναπτύξεις ως προς τα έσοδα κατά το τρίτο τρίμηνο.
Η εξέλιξη αυτή θεωρείται κομβική, καθώς το Little Athens, που κατασκευάζεται από την κατασκευαστική μονάδα της Lamda, εμφανίζει υψηλά μεικτά περιθώρια κέρδους. Η AXIA εκτιμά ότι η αυξανόμενη συνεισφορά του θα αρχίσει σταδιακά να αποτυπώνεται στην κερδοφορία της εταιρείας, με το μικτό περιθώριο κέρδους να προσεγγίζει το 10% στο τρίτο τρίμηνο.
Παράλληλα, αναμένεται επιτάχυνση των κατασκευαστικών εργασιών στον Riviera Tower, του οποίου η παράδοση προγραμματίζεται για τα μέσα του 2027. Θετική πορεία προβλέπεται και για το Little Athens, το οποίο εκτιμάται ότι θα αποκτά ολοένα μεγαλύτερο μερίδιο στα έσοδα από τις οικιστικές αναπτύξεις.
Εμπορικά κέντρα: Αύξηση εσόδων και EBITDA
Θετικές παραμένουν οι εκτιμήσεις της AXIA για τη δραστηριότητα των εμπορικών κέντρων της Lamda Development. Τα έσοδα του συγκεκριμένου τομέα προβλέπεται να φτάσουν τα 92,3 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο, έναντι 86,3 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025, καταγράφοντας αύξηση περίπου 7%.
Αντίστοιχα, τα EBITDA αναμένεται να ενισχυθούν στα 65,9 εκατ. ευρώ, από 62,8 εκατ. ευρώ πέρυσι, παρουσιάζοντας άνοδο περίπου 4,9%.
Η βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας αποκτά ιδιαίτερη σημασία, καθώς επιτυγχάνεται παρά την αύξηση των λειτουργικών εξόδων που συνδέονται με την ανάπτυξη των νέων εμπορικών κέντρων στο Ελληνικό.
Αντίθετα, για τον τομέα των μαρινών η AXIA προβλέπει υποχώρηση των οικονομικών επιδόσεων. Τα έσοδα εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 24 εκατ. ευρώ, από 27 εκατ. ευρώ το προηγούμενο έτος, ενώ τα EBITDA αναμένεται να μειωθούν στα 13,9 εκατ. ευρώ, έναντι 17,2 εκατ. ευρώ.
Η υποχώρηση αποδίδεται στις επιπτώσεις από τις εργασίες ανάπλασης στη μαρίνα Αγίου Κοσμά. Σύμφωνα με τη διοίκηση της Lamda Development, η μαρίνα αναμένεται να επανέλθει σε πλήρη λειτουργική δυναμικότητα κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2027, μετά την ολοκλήρωση των εκτεταμένων εργασιών αναβάθμισης.
Στα 1,9 δισ. ευρώ οι εκτιμώμενες εισπράξεις από το Ελληνικό
Σημαντικό μέρος της ανάλυσης της AXIA επικεντρώνεται στις χρηματοροές και στην εξέλιξη των επενδυτικών δαπανών για το Ελληνικό.
Υπενθυμίζεται ότι, από την έναρξη του έργου έως το τέλος του 2025, η Lamda Development είχε καταγράψει συνολικές εισπράξεις ύψους 1,49 δισ. ευρώ και σωρευτικές κεφαλαιουχικές δαπάνες περίπου 990 εκατ. ευρώ. Η διοίκηση έχει θέσει ως στόχο οι συνολικές εισπράξεις να φτάσουν τα 2,1 δισ. ευρώ έως το τέλος του 2026.
Η AXIA εκτιμά ότι στο τέλος του τρίτου τριμήνου οι σωρευτικές εισπράξεις θα έχουν ανέλθει σε περίπου 1,9 δισ. ευρώ, εξέλιξη που, εφόσον επιβεβαιωθεί, θα διατηρήσει την εταιρεία εντός τροχιάς για την επίτευξη του ετήσιου στόχου.
Παράλληλα, οι συνολικές επενδυτικές δαπάνες από την έναρξη του έργου αναμένεται να έχουν φτάσει τα 1,4 δισ. ευρώ στο τέλος Σεπτεμβρίου.
Το deal με την ION και η αποπληρωμή ομολόγου 320 εκατ. ευρώ
Ξεχωριστό ενδιαφέρον αναμένεται να συγκεντρώσουν οι ενδεχόμενες ανακοινώσεις της διοίκησης σχετικά με τη συμφωνία με την ION.
Όπως επισημαίνει η AXIA, η διοίκηση της Lamda Development έχει αναφέρει ότι οι σχετικές διαπραγματεύσεις βρίσκονται κοντά στην ολοκλήρωσή τους. Ως εκ τούτου, οποιαδήποτε νεότερη ενημέρωση για την εξέλιξη και τους όρους της συμφωνίας θα βρεθεί στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος των επενδυτών.
Παράλληλα, η χρηματιστηριακή υπενθυμίζει ότι τον Ιούλιο του 2026 η Lamda Development άσκησε το δικαίωμα πρόωρης αποπληρωμής του κοινού ομολογιακού δανείου ύψους 320 εκατ. ευρώ.
Η κίνηση αυτή αναμένεται να αποτυπωθεί στα οικονομικά μεγέθη της εταιρείας, οδηγώντας σε αντίστοιχη μείωση των ακαθάριστων ταμειακών διαθεσίμων και του ακαθάριστου δανεισμού, πέραν των συνήθων μεταβολών στις ταμειακές ροές.
Συνολικά, η ανάλυση της AXIA αναδεικνύει τη σημασία της κατασκευαστικής προόδου στο Ελληνικό, της αυξανόμενης συμβολής του Little Athens και της διαχείρισης των χρηματοροών για τις μελλοντικές επιδόσεις της Lamda Development, διατηρώντας τη θετική επενδυτική της σύσταση και την τιμή-στόχο των 12,70 ευρώ.
