THEPOWERGAME
Επενδυτική βαθμίδα και ελληνικά ομόλογα όπου αναμένει συνέχεια στην υπεραπόδοση των ελληνικών κρατικών τίτλων, βρέθηκαν στο επίκεντρο της βρετανικής τράπεζας Barclays . «Τα ελληνικά ομόλογα σημείωσαν υπεραπόδοση αυτή την εβδομάδα, με τα 10ετή spreads έναντι της Γερμανίας να περιορίζονται κατά περίπου 20 μ.β., μετά τα ισχυρά εκλογικά αποτελέσματα της περασμένης Κυριακής για το κεντροδεξιό κόμμα της Νέας Δημοκρατίας. Ακόμη και μετά από αυτό το σκέλος της σύσφιξης, συνεχίζουμε να βλέπουμε περιθώρια συμπίεσης των spreads μεσοπρόθεσμα», προβλέπει η βρετανική τράπεζα.
Συνεχίζοντας η Barclays, τόνισε: «Καθώς η Ελλάδα πραγματοποιεί τη μετάβαση στην IG, πιστεύουμε ότι η αγορά μπορεί να κινηθεί προς το πλαίσιο των αποτιμήσεων σε σχέση με την Πορτογαλία (που σήμερα αξιολογείται με BBB+/BBB+/Baa2 από τους S&P/Fitch/Moody’s, έναντι των αξιολογήσεων BB+/BB+/Ba3 για την Ελλάδα)».
«Από την άποψη αυτή, τόσο η πορτογαλική όσο και η ελληνική αγορά ομολόγων είναι αξιοσημείωτες για τις χαμηλές ελεύθερες επιδόσεις τους, σε αντίθεση με τις αγορές ομολόγων της Ιταλίας και της Ισπανίας, και υποδηλώνουν τη δυνατότητα αποτίμησης ενός πριμ σπανιότητας και στις δύο καμπύλες».
Ακόμη και μετά την πρόσφατη σύσφιξη, τα 10ετή ελληνικά ομόλογα εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με διαφορά άνω των 60 μ.β. από τα αντίστοιχα πορτογαλικά και αν υποθέσουμε ότι η Ελλάδα κάνει μια αρκετά γρήγορη μετάβαση στην IG, τότε θα αξιολογείται πιθανώς μόνο δύο ή περισσότερες βαθμίδες κάτω από την Πορτογαλία από τους βασικούς οργανισμούς.
Ο αντίκτυπος αυτών των αγοραστικών ροών στην αγορά θα μπορούσε να αποδειχθεί ιδιαίτερα αξιοσημείωτος δεδομένης της σχετικά αραιής προσφοράς ελληνικών ομολόγων από τώρα έως το τέλος του έτους (η Ελλάδα έχει ήδη εκδώσει ομόλογα ύψους σχεδόν 7 δισ. ευρώ φέτος, ενώ το Δημόσιο έχει προβλέψει συνολική έκδοση μόνο 7 δισ. ευρώ στο σχέδιο χρηματοδότησής του για το 20234).
«Συνολικά, εξακολουθούμε να βλέπουμε σημαντικά περιθώρια για περαιτέρω συμπίεση των ελληνικών spreads, παρά το πρόσφατο σκέλος της σύσφιξης», καταλήγει η Barclays.
Οι εκτιμήσεις πριν δέκα ημέρες για οικονομία και επενδυτική βαθμίδα
Εκτιμήσεις για την οικονομία και την επενδυτική βαθμίδα είχε κάνει πριν δέκα ημέρες η Barclays. Η ελληνική οικονομία ανέκαμψε έντονα από την ύφεση της Covid-19, σημειώνοντας καλύτερες επιδόσεις από τους περισσότερους ομολόγους της ζώνης του ευρώ (ΖτΕ) το 2021-2022. Η σταθερή ανάπτυξη, το χαμηλό για μεγάλο χρονικό διάστημα μέσο κόστος του δημόσιου χρέους και η αναμενόμενη επιστροφή των πρωτογενών πλεονασμάτων αναμένεται να οδηγήσουν σε σημαντική μείωση του λόγου του δημόσιου χρέους προς το ΑΕΠ και του χάσματος μεταξύ της Ελλάδας και άλλων υπερχρεωμένων χωρών της Ευρωζώνης. Το μεγάλο έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της Ελλάδας αντικατοπτρίζει κυκλικά και διαρθρωτικά χαρακτηριστικά της οικονομίας της και δεν υποδηλώνει, κατά την άποψη της τράπεζας, ότι τα κέρδη στην ανταγωνιστικότητα από το 2010 έχουν χαθεί, είχε επισημάνει η Barclays.
Η απόκτηση του καθεστώτος επενδυτικής βαθμίδας (IG) θα μπορούσε να αποτελέσει ισχυρή ώθηση για τα κρατικά ομόλογα. Η S&P άλλαξε πρόσφατα τις προοπτικές της Ελλάδας σε θετικές και μια αναβάθμιση φαίνεται πιθανή εντός του επόμενου έτους. Άλλοι οίκοι αξιολόγησης θα μπορούσαν να ακολουθήσουν το παράδειγμα της S&P. Η ένταξη στους δείκτες IG μπορεί να απέχει ακόμη λίγο καιρό, αλλά η αγορά μπορεί να τιμολογήσει αυτή την προοπτική πολύ νωρίτερα, αν η εμπειρία της Πορτογαλίας το 2017 αποτελεί οδηγό, είχε τονίσιε μεταξύ άλλων η βρετανική τράπεζα.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
