Με νέες κατοικίες να προγραμματίζεται να βγουν στην αγορά από το τέλος του 2026 και μέσα στο 2027, αλλά και με ένα σημαντικό απόθεμα μελλοντικών εισπράξεων, η Lamda Development προετοιμάζει την επόμενη φάση της ανάπτυξης του Ελληνικού. Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσίασε η εταιρεία, η συνολική αξία των 1.065 κατοικιών που έχουν ήδη λανσαριστεί ανέρχεται σε περίπου 2 δισ. ευρώ, ενώ από τις συγκεκριμένες οικιστικές αναπτύξεις απομένουν προς είσπραξη 700 εκατ. ευρώ έως το 2028-2029. Την ίδια στιγμή, το 2027 αναδεικνύεται σε χρονιά σημαντικών παραδόσεων, με τον Riviera Tower, τη Riviera Galleria και την αναβαθμισμένη μαρίνα Αγίου Κοσμά να βρίσκονται στο επίκεντρο του κατασκευαστικού προγραμματισμού.
Τον σχεδιασμό της επόμενης περιόδου, τα χρονοδιαγράμματα των μεγάλων έργων και τις οικονομικές προοπτικές της επένδυσης παρουσίασε ο Απόστολος Ζαφόλιας, Chief Strategy & Investor Relations Officer της Lamda Development, κατά την ενημέρωση των αναλυτών για τα αποτελέσματα του εννεαμήνου 2026. Όπως προκύπτει από τα στοιχεία της εταιρείας, η ανάπτυξη του Ελληνικού περνά σταδιακά από την περίοδο των πρώτων μεγάλων εμπορικών λανσαρισμάτων στη φάση των παραδόσεων, με τις εισπράξεις από τις κατοικίες να εξακολουθούν να αποτελούν σημαντική πηγή χρηματοδότησης του επενδυτικού προγράμματος.
Ειδικότερα, σύμφωνα με την παρουσίαση της Lamda Development, οι σωρευτικές εισπράξεις από την έναρξη της επένδυσης έως τις 30 Σεπτεμβρίου 2026 ανήλθαν σε 1,85 δισ. ευρώ, έναντι 1,49 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025. Από το ποσό αυτό, τα 1,33 δισ. ευρώ προέρχονται από τις οικιστικές αναπτύξεις, έναντι 1,09 δισ. ευρώ στο τέλος της προηγούμενης χρονιάς, ενώ επιπλέον 520 εκατ. ευρώ αφορούν πωλήσεις οικοπέδων και μακροχρόνιες μισθώσεις, από 400 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2025.
Εάν συνυπολογιστούν και τα 240 εκατ. ευρώ από ενδοομιλικές πωλήσεις οικοπέδων που αφορούν τα εμπορικά κέντρα του Ελληνικού, το συνολικό ύψος των σωρευτικών εισπράξεων, όπως αποτυπώνεται στην παρουσίαση της εταιρείας, διαμορφώνεται σε 2,09 δισ. ευρώ, έναντι 1,73 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025. Πρόκειται για δύο διαφορετικά μεγέθη, καθώς τα 1,85 δισ. ευρώ αφορούν τις εισπράξεις χωρίς τις συγκεκριμένες ενδοομιλικές συναλλαγές.
Οι νέες κατοικίες και τα 700 εκατ. ευρώ που απομένουν να εισπραχθούν
Στο οικιστικό σκέλος, η Lamda Development έχει διαθέσει μέχρι σήμερα στην αγορά 1.065 κατοικίες, συνολικής αξίας περίπου 2 δισ. ευρώ. Από αυτές, οι 750 βρίσκονται στη γειτονιά Little Athens, όπου μέχρι το τέλος Σεπτεμβρίου είχαν πωληθεί ή δεσμευτεί 615 κατοικίες, με το ποσοστό απορρόφησης να διαμορφώνεται στο 82%. Το στοιχείο που αποκτά ιδιαίτερη σημασία για τη χρηματοδότηση της επένδυσης είναι ότι από τις κατοικίες που έχουν ήδη λανσαριστεί η εταιρεία αναμένει να εισπράξει ακόμη περίπου 700 εκατ. ευρώ έως το 2028-2029. Από το ποσό αυτό, τα 500 εκατ. ευρώ συνδέονται με υπογεγραμμένα συμβόλαια αγοραπωλησίας και συμφωνίες κρατήσεων, σύμφωνα με τη σχετική διευκρίνιση της εταιρείας.
Επομένως, τα 700 εκατ. ευρώ δεν αποτελούν νέες πωλήσεις που αναμένεται να πραγματοποιηθούν, αλλά μελλοντικές εισπράξεις που συνδέονται με το υφιστάμενο οικιστικό χαρτοφυλάκιο. Η σταδιακή είσπραξή τους τα επόμενα χρόνια προσφέρει στη Lamda πρόσθετη χρηματοδοτική δυνατότητα για τη συνέχιση των κατασκευών, χωρίς να εξαρτάται αποκλειστικά από τη διάθεση νέων ακινήτων. Παράλληλα, η εταιρεία προγραμματίζει να διαθέσει στην αγορά ακόμη 50 έως 100 κατοικίες κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2026, ενώ από το 2027 προβλέπεται να ξεκινήσει σταδιακά το λανσάρισμα επιπλέον 100 έως 150 κατοικιών. Με τις συγκεκριμένες αναπτύξεις θα ολοκληρωθεί ουσιαστικά η πρώτη φάση του οικιστικού προγράμματος, η οποία περιλαμβάνει περίπου 1.300 κατοικίες.
Ο κ. Ζαφόλιας διευκρίνισε, ωστόσο, ότι ο ρυθμός διάθεσης των νέων μονάδων θα εξαρτηθεί από τις συνθήκες της αγοράς και την εξέλιξη της ζήτησης. Αυτό σημαίνει ότι δεν υπάρχει δέσμευση πως το σύνολο των κατοικιών που απομένουν θα βγει στην αγορά εντός του 2027. Ήδη, πάντως, βρίσκεται σε εξέλιξη ο σχεδιασμός της επόμενης φάσης οικιστικών αναπτύξεων. Αξίζει να σημειωθεί ότι, σύμφωνα με τη διοίκηση, μέχρι σήμερα δεν έχουν πραγματοποιηθεί εκταμιεύσεις τραπεζικών δανείων για τις οικιστικές αναπτύξεις, καθώς η χρηματοδότηση των κατασκευών στηρίζεται σε σημαντικό βαθμό στις εισπράξεις από τις πωλήσεις κατοικιών.
Little Athens © theellinikon.com.gr
Το καλοκαίρι του 2027 η παράδοση του Riviera Tower
Η επόμενη χρονιά θα σηματοδοτήσει την έναρξη των πρώτων μεγάλων παραδόσεων κατοικιών στο Ελληνικό. Σύμφωνα με τον προγραμματισμό, οι πρώτες παραδόσεις στους αγοραστές αναμένεται να ξεκινήσουν το πρώτο τρίμηνο του 2027 και να συνεχιστούν σταδιακά καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους, ανάλογα με την πρόοδο των επιμέρους οικιστικών έργων. Ξεχωριστή θέση στο χρονοδιάγραμμα κατέχει ο Riviera Tower, η παράδοση του οποίου τοποθετείται το καλοκαίρι του 2027. Η ολοκλήρωση του εμβληματικού πύργου έχει ιδιαίτερη σημασία και για την οικονομική εικόνα των οικιστικών αναπτύξεων, καθώς η χαμηλή κερδοφορία του εξακολουθεί να επηρεάζει τα συνολικά περιθώρια κέρδους.
Όπως εξήγησε ο Απόστολος Ζαφόλιας, η συγκεκριμένη επίδραση αναμένεται να συνεχιστεί όσο προχωρά η κατασκευή του πύργου και αυξάνεται το ποσοστό ολοκλήρωσης που αναγνωρίζεται στα οικονομικά αποτελέσματα. Κατά την τηλεδιάσκεψη, αναλυτής επισήμανε ότι το μικτό περιθώριο κέρδους των οικιστικών αναπτύξεων κινείται, σύμφωνα με τους υπολογισμούς του, κοντά στο 10%, παρά τη συμμετοχή του Riviera Tower. Η διοίκηση, πάντως, εμφανίστηκε συγκρατημένη ως προς την εξέλιξη της κερδοφορίας, εκτιμώντας ότι η ουσιαστική βελτίωση θα αρχίσει να αποτυπώνεται από το δεύτερο εξάμηνο του 2027. Τότε αναμένεται να περιοριστεί η επίδραση του Riviera Tower και να αυξηθεί η συμμετοχή νεότερων οικιστικών έργων, τα οποία χαρακτηρίζονται από υψηλότερα περιθώρια κέρδους.
Ελληνικό, Riviera Tower © INTIME
Riviera Galleria: Άνοιγμα τον Σεπτέμβριο του 2027 και επενδύσεις ακόμη 60 εκατ. ευρώ
Στο παραλιακό μέτωπο, ένα από τα σημαντικότερα ορόσημα του 2027 θα είναι η έναρξη λειτουργίας της Riviera Galleria. Η Lamda Development τοποθετεί πλέον το άνοιγμα του εμπορικού συγκροτήματος τον Σεπτέμβριο του 2027, ενώ η κατασκευαστική ολοκλήρωση αναμένεται νωρίτερα, κατά το πρώτο τρίμηνο του ίδιου έτους. Η χρονική απόσταση μεταξύ ολοκλήρωσης των εργασιών και έναρξης της εμπορικής λειτουργίας συνδέεται με την προετοιμασία των καταστημάτων και τη διαμόρφωση των χώρων από τους μισθωτές.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάστηκαν, οι επενδύσεις που έχουν ήδη πραγματοποιηθεί για τη Riviera Galleria προσεγγίζουν τα 90 εκατ. ευρώ, ενώ απομένουν ακόμη 50 έως 60 εκατ. ευρώ για την ολοκλήρωσή της. Με βάση αυτές τις εκτιμήσεις, το συνολικό κατασκευαστικό κόστος αναμένεται να διαμορφωθεί μεταξύ 140 και 150 εκατ. ευρώ, εφόσον δεν υπάρξουν σημαντικές μεταβολές στον προϋπολογισμό. Την ίδια στιγμή, η εμπορική αξιοποίηση του συγκροτήματος προχωρά με υψηλούς ρυθμούς. Οι συμφωνίες επί των βασικών όρων μίσθωσης, γνωστές ως heads of terms, καλύπτουν ήδη το 76% της συνολικής εκμισθώσιμης επιφάνειας της Riviera Galleria, ενώ στο The Ellinikon Mall το αντίστοιχο ποσοστό διαμορφώνεται στο 75%.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζουν και τα επίπεδα των μισθωμάτων. Στη Riviera Galleria ξεπερνούν τα 80 ευρώ ανά τετραγωνικό μέτρο, ενώ στο The Ellinikon Mall κινούνται, ως ενδεικτική τάξη μεγέθους, μεταξύ 62 και 85 ευρώ ανά τετραγωνικό μέτρο. Η διαφοροποίηση αντανακλά τον διαφορετικό εμπορικό χαρακτήρα των δύο αναπτύξεων, με τη Riviera Galleria να αξιοποιεί την προνομιακή της θέση στο παραλιακό μέτωπο. Στόχος της εταιρείας είναι το συγκρότημα να ξεκινήσει τη λειτουργία του με όσο το δυνατόν υψηλότερο ποσοστό μισθωμένων χώρων, χωρίς πάντως να έχει ανακοινωθεί συγκεκριμένος νέος ποσοτικός στόχος για το τέλος του 2026.
Μακέτα του Riviera Galleria © Lamda Development
Πώς αλλάζει η μαρίνα Αγίου Κοσμά
Παράλληλα με τη Riviera Galleria προχωρά η ανακατασκευή της μαρίνας Αγίου Κοσμά, η οποία αναμένεται να ολοκληρωθεί στις αρχές του 2027. Η σταδιακή επιστροφή των σκαφών που έχουν απομακρυνθεί προσωρινά λόγω των εργασιών θα ακολουθήσει την κατασκευαστική ολοκλήρωση, με την έναρξη λειτουργίας της αναβαθμισμένης εγκατάστασης να τοποθετείται το καλοκαίρι ή το τρίτο τρίμηνο της επόμενης χρονιάς. Ο νέος σχεδιασμός προβλέπει περίπου 300 θέσεις ελλιμενισμού, με πιθανή απόκλιση της τάξης του 5%. Παρότι ο αριθμός των θέσεων θα είναι μικρότερος από την προηγούμενη διαμόρφωση, η συνολική δυναμικότητα της μαρίνας δεν αναμένεται να μειωθεί αντίστοιχα. Αντίθετα, η αναδιάρθρωση αποσκοπεί στη δημιουργία περισσότερων θέσεων για μεγαλύτερα σκάφη, διατηρώντας ή ακόμη και αυξάνοντας ελαφρώς τη συνολική χωρητικότητα ως προς το μέγεθος των εξυπηρετούμενων σκαφών.
Η συγκεκριμένη επιλογή συνδέεται άμεσα με τις προσδοκίες για υψηλότερη κερδοφορία. Η διοίκηση εκτιμά ότι η δυνατότητα εξυπηρέτησης μεγαλύτερων σκαφών, σε συνδυασμό με νέες συμβάσεις και αναπροσαρμοσμένους τιμοκαταλόγους, θα ενισχύσει τα οικονομικά μεγέθη της μαρίνας. Προς το παρόν, οι εργασίες περιορίζουν σημαντικά τη λειτουργική της δυναμικότητα, καθώς οι διαθέσιμες θέσεις ελλιμενισμού αντιστοιχούν περίπου στο ένα τρίτο της αρχικής χωρητικότητας. Η εξέλιξη αυτή επηρέασε τα αποτελέσματα του τομέα των μαρινών, όπου το EBITDA διαμορφώθηκε στα 15,5 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο, καταγράφοντας μείωση περίπου 13% σε ετήσια βάση. Αντίθετα, η μαρίνα Φλοίσβου σημείωσε νέα ιστορικά υψηλά σε έσοδα και κερδοφορία, επωφελούμενη από την αυξημένη δραστηριότητα διερχόμενων σκαφών αναψυχής και τις συμβατικές αναπροσαρμογές των τελών ελλιμενισμού.
Το IRC και τα μισθώματα των 15 εκατ. ευρώ
Για το ολοκληρωμένο τουριστικό συγκρότημα με καζίνο (IRC), ο χρονικός ορίζοντας ολοκλήρωσης και έναρξης λειτουργίας εξακολουθεί να τοποθετείται στο 2029. Η διοίκηση διευκρίνισε ότι η συγκεκριμένη εκτίμηση βασίζεται στις πληροφορίες που δημοσιοποιεί ο φορέας υλοποίησης του έργου, χωρίς να είναι δυνατόν να προσδιοριστεί εάν η λειτουργία θα ξεκινήσει στις αρχές ή προς το τέλος του έτους. Η οικονομική σημασία της επένδυσης για τη Lamda Development συνδέεται με τα μισθωτικά έσοδα που προβλέπει η σχετική συμφωνία, καθώς η εταιρεία δεν αποτελεί τον φορέα ανάπτυξης του IRC. Το συμβατικό αντάλλαγμα ισούται με το μεγαλύτερο ποσό μεταξύ 15 εκατ. ευρώ ετησίως και του 5% των ακαθάριστων εσόδων του συγκροτήματος. Μέχρι σήμερα, η Lamda εισπράττει το ελάχιστο εγγυημένο μίσθωμα των 15 εκατ. ευρώ, ωστόσο εκτιμά ότι η πλήρης λειτουργία του συγκροτήματος θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερες εισπράξεις, εφόσον η εμπορική του δραστηριότητα αναπτυχθεί στα αναμενόμενα επίπεδα.
Αυξάνονται οι επενδύσεις στις υποδομές το 2027
Η επιτάχυνση της κατασκευαστικής δραστηριότητας αποτυπώνεται και στις κεφαλαιουχικές δαπάνες της Lamda Development. Στο εννεάμηνο του 2026, οι επενδύσεις για την υλοποίηση του Ελληνικού ανήλθαν σε 415 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 39% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2025. Ως αποτέλεσμα, οι σωρευτικές επενδύσεις σε κτιριακές εγκαταστάσεις και έργα υποδομής ξεπέρασαν τα 1,4 δισ. ευρώ έως το τέλος Σεπτεμβρίου, με την εταιρεία να εκτιμά ότι θα προσεγγίσουν τα 1,6 δισ. ευρώ μέχρι το τέλος του 2026.
Για το 2027, η διοίκηση προβλέπει ότι οι επενδύσεις στις οικιστικές αναπτύξεις θα διατηρηθούν περίπου στα επίπεδα της φετινής χρονιάς. Αντίθετα, στις υποδομές αναμένεται περαιτέρω αύξηση των δαπανών, μετά τη σημαντική άνοδο που καταγράφεται ήδη το 2026. Ο κ. Ζαφόλιας απέφυγε να προσδιορίσει συγκεκριμένα ποσά, επισημαίνοντας ότι αναλυτικότερη καθοδήγηση για το επενδυτικό πρόγραμμα της επόμενης χρονιάς θα δοθεί στην επόμενη ενημέρωση των αναλυτών. Στο μεταξύ, η επίσημη έναρξη λειτουργίας του Αθλητικού Πάρκου του Ελληνικού αποτελεί ένα από τα ορόσημα που έχουν ήδη επιτευχθεί, καθώς προστίθεται στις υποδομές της ανάπτυξης που έχουν παραδοθεί προς χρήση. Ανοιχτό παραμένει και το μέτωπο της συναλλαγής με την ION. Σύμφωνα με όσα αναφέρθηκαν στους αναλυτές, οι διαπραγματεύσεις συνεχίζονται, με τις δύο πλευρές να επιχειρούν να διευθετήσουν εκκρεμή εμπορικά ζητήματα. Επιδίωξη είναι να επιτευχθεί συμφωνία έως το τέλος του 2026, χωρίς ωστόσο να έχει υπάρξει μέχρι στιγμής οριστική κατάληξη.
