Νέα αύξηση των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (EKT) τον Δεκέμβριο θεωρεί πιθανή ο πρόεδρος της Bundesbank και μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Γιόαχιμ Νάγκελ, επικαλούμενος την επιδείνωση των προοπτικών για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη.
Παρόμοια πρόβλεψη είχε προηγηθεί από την Κριστίν Λαγκάρντ πριν μερικές ημέρες.
Όπως ανέφερε σε ομιλία του στο Βερολίνο, ακόμη και το βασικό σενάριο των προβλέψεων που παρουσίασε η ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο περιλάμβανε την προοπτική περαιτέρω αύξησης των επιτοκίων.
Έκτοτε, ωστόσο, οι πληθωριστικές πιέσεις έχουν ενισχυθεί, καθιστώντας ακόμη πιο πιθανή μια νέα παρέμβαση.
Ο Νάγκελ υπογράμμισε ότι οι επαναλαμβανόμενες αυξήσεις στις τιμές της ενέργειας εντείνουν τον κίνδυνο να μεταφερθεί το υψηλότερο κόστος σε ευρύτερο φάσμα αγαθών και υπηρεσιών.
Η εικόνα αναμένεται να αποσαφηνιστεί περισσότερο τον Δεκέμβριο, όταν οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ θα έχουν στη διάθεσή τους νέο κύκλο οικονομικών προβλέψεων, οι οποίες θα καλύπτουν την περίοδο έως το 2029.
«Με βάση τις σημερινές εκτιμήσεις, δύσκολα μπορεί να αποφευχθεί μια αύξηση των επιτοκίων, εκτός εάν οι προοπτικές για τον πληθωρισμό βελτιωθούν σημαντικά», ήταν το μήνυμα του επικεφαλής της γερμανικής κεντρικής τράπεζας.
Οι αγορές προεξοφλούν νέες αυξήσεις
Την περασμένη εβδομάδα, η ΕΚΤ διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια, έπειτα από δύο αυξήσεις που είχαν πραγματοποιηθεί από την έναρξη του πολέμου στο Ιράν. Η απόφαση αυτή, ωστόσο, δεν θεωρείται απαραίτητα το τέλος του κύκλου νομισματικής σύσφιγξης.
Αρκετά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου έχουν αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων παρεμβάσεων.
Ο Νάγκελ είχε εκφράσει ανάλογη άποψη και σε συνέντευξή του στο Bloomberg την Παρασκευή, ενώ ο Βούλγαρος κεντρικός τραπεζίτης Ντιμίταρ Ράντεφ δήλωσε την Τρίτη ότι η πρόσφατη διατήρηση των επιτοκίων δεν σημαίνει πως οι αυξήσεις έχουν ολοκληρωθεί.
Στο ίδιο μήκος κύματος, ο Σλοβάκος ομόλογός του, Πέτερ Καζίμιρ, είχε επισημάνει ότι η απόφαση της περασμένης Πέμπτης δεν αποτελεί τη γραμμή τερματισμού για τη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ.
Οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι η κεντρική τράπεζα θα προχωρήσει σε μία ακόμη αύξηση τον Δεκέμβριο. Οι επενδυτές, ωστόσο, βλέπουν πιθανότητα η περιοριστική πολιτική να συνεχιστεί και το 2027.
Στο 4% ο πληθωρισμός;
Ιδιαίτερη σημασία αποκτούν τα νέα στοιχεία της Eurostat, τα οποία αναμένονται την Τετάρτη. Οι εκτιμήσεις της αγοράς συγκλίνουν στο ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη διαμορφώθηκε στο 4% τον Οκτώβριο, ποσοστό διπλάσιο από τον στόχο του 2% της ΕΚΤ.
Αντίθετα, ο δομικός πληθωρισμός, από τον οποίο εξαιρούνται οι περισσότερο ευμετάβλητες συνιστώσες, όπως η ενέργεια, αναμένεται να παραμείνει σταθερός στο 2,5%.
Ένας από τους λόγους για τους οποίους η ΕΚΤ επέλεξε να μην αυξήσει τα επιτόκια στην τελευταία συνεδρίασή της ήταν ότι μέχρι στιγμής δεν υπάρχουν ισχυρές ενδείξεις για τις λεγόμενες δευτερογενείς επιπτώσεις του πληθωρισμού.
Πρόκειται για τη διαδικασία κατά την οποία οι αρχικές αυξήσεις στις τιμές της ενέργειας και άλλων προϊόντων μεταφέρονται στους μισθούς και στη συνέχεια σε ευρύτερες ανατιμήσεις.
Ο Νάγκελ προειδοποίησε, ωστόσο, ότι η παρατεταμένη άνοδος του ενεργειακού κόστους μπορεί να ενισχύσει τις μισθολογικές διεκδικήσεις. Εάν οι εργαζόμενοι ζητήσουν υψηλότερες αποδοχές για να αντισταθμίσουν την απώλεια αγοραστικής δύναμης, οι επιχειρήσεις ενδέχεται να μετακυλίσουν το πρόσθετο κόστος στις τιμές, δημιουργώντας έναν νέο κύκλο πληθωριστικών πιέσεων.
Αυτή ακριβώς η εξέλιξη βρίσκεται στο επίκεντρο των ανησυχιών της ΕΚΤ, καθώς θα μπορούσε να καταστήσει αναγκαία μια πιο παρατεταμένη περίοδο υψηλών επιτοκίων.
