AXF: Στον εξωδικαστικό η εταιρεία πίσω από Attrattivo και Mango για οφειλές 28 εκατ. σε Δημόσιο και ΕΦΚΑ

Δύο διαφορετικές εικόνες παρουσιάζει η οικονομική πορεία της AXF, της εταιρείας συμφερόντων της οικογένειας Ξυλούρη, η οποία δραστηριοποιείται στην ελληνική αγορά ένδυσης με τα εμπορικά σήματα Attrattivo και ALE, ενώ παράλληλα αντιπροσωπεύει το διεθνές σήμα Mango, με καταστήματα της τελευταίας στο Mall Athens, την Τσιμισκή, τα Ιωάννινα, την Ξάνθη και εσχάτως τη Λαμία σε πρώην σημείο πώλησης της Zara, η οποία το αποδέσμευσε.

Από τη μία πλευρά, η επιχείρηση ενισχύει τις πωλήσεις της, αυξάνει το μεικτό της κέρδος και επεκτείνει την παρουσία της στην ελληνική αγορά. Από την άλλη, αντιμετωπίζει σημαντικές χρηματοοικονομικές πιέσεις, με υψηλές υποχρεώσεις προς το Δημόσιο και τους ασφαλιστικούς οργανισμούς, αρνητικό κεφάλαιο κίνησης και παρατηρήσεις των ορκωτών ελεγκτών που εγείρουν ζητήματα ως προς την κεφαλαιακή της επάρκεια. Η AXF έχει υποβάλλει αίτηση υπαγωγής στον Εξωδικαστικό Μηχανισμό Ρύθμισης Οφειλών, επιδιώκοντας τη διευθέτηση υποχρεώσεων προς το Ελληνικό Δημόσιο και τους οργανισμούς κοινωνικής ασφάλισης.

Η εξέλιξη αποκτά ιδιαίτερη σημασία εάν συνεκτιμηθεί ότι στο τέλος του 2025 οι υποχρεώσεις της εταιρείας από λοιπούς φόρους και τέλη ανέρχονταν σε 16,84 εκατ. ευρώ, από 14,64 εκατ. ευρώ έναν χρόνο νωρίτερα. Παράλληλα, οι υποχρεώσεις προς οργανισμούς κοινωνικής ασφάλισης είχαν ανέλθει σε 11,30 εκατ. ευρώ, από 7,49 εκατ. ευρώ το 2024. Αθροιστικά, οι δύο αυτές κατηγορίες υποχρεώσεων διαμορφώθηκαν σε 28,14 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση περίπου 6 εκατ. ευρώ μέσα σε μία χρήση.

Αύξηση πωλήσεων, αλλά παραμονή σε ζημιογόνο αποτέλεσμα

Παρά την πίεση στο σκέλος των υποχρεώσεων, η AXF εξακολούθησε να αναπτύσσεται εμπορικά. Ο κύκλος εργασιών της ανήλθε σε 56,35 εκατ. ευρώ το 2025, έναντι 51,43 εκατ. ευρώ το 2024, σημειώνοντας άνοδο 9,57%. Η αύξηση αντιστοιχεί σε περίπου 4,92 εκατ. ευρώ πρόσθετων πωλήσεων. Το μεικτό κέρδος ενισχύθηκε κατά 10,45%, φτάνοντας τα 29,90 εκατ. ευρώ από 27,07 εκατ. ευρώ. Το μεικτό περιθώριο κέρδους βελτιώθηκε ελαφρώς στο 53,05% από 52,63%, στοιχείο που υποδηλώνει ότι η εταιρεία διατήρησε την εμπορική της απόδοση παρά τις πιέσεις από τις πρώτες ύλες, τις μεταφορές και τη διεθνή εφοδιαστική αλυσίδα.

Η θετική εικόνα των πωλήσεων, ωστόσο, δεν μεταφέρθηκε αυτούσια στην τελική γραμμή του ισολογισμού. Τα λειτουργικά κέρδη προ τόκων και φόρων περιορίστηκαν σε 1,26 εκατ. ευρώ από 2,02 εκατ. ευρώ το 2024, καταγράφοντας πτώση περίπου 37,7%. Καθοριστικό ρόλο είχε η άνοδος των λειτουργικών εξόδων. Τα έξοδα διάθεσης ανήλθαν σε 21,58 εκατ. ευρώ από 18,51 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση περίπου 16,5%. Τα έξοδα διοίκησης διαμορφώθηκαν σε 7,43 εκατ. ευρώ από 7,02 εκατ. ευρώ.

Οι ζημίες προ φόρων διαμορφώθηκαν σε 386,7 χιλ. ευρώ, έναντι 632,1 χιλ. ευρώ το 2024, ενώ οι καθαρές ζημίες μετά φόρων μειώθηκαν σε 431,5 χιλ. ευρώ, από 713,2 χιλ. ευρώ.

Τα βασικά οικονομικά μεγέθη της AXF

Οι παρατηρήσεις των ορκωτών για απαιτήσεις και συμμετοχές

Ιδιαίτερο βάρος αποκτά η έκθεση του ανεξάρτητου ορκωτού ελεγκτή, ο οποίος διατυπώνει γνώμη με επιφύλαξη για τις οικονομικές καταστάσεις της AXF. Η σημαντικότερη παρατήρηση αφορά απαιτήσεις σε καθυστέρηση συνολικού ύψους περίπου 13,57 εκατ. ευρώ. Για τις απαιτήσεις αυτές η εταιρεία είχε σχηματίσει απομείωση ύψους περίπου 2,57 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, κατά την εκτίμηση του ορκωτού, θα έπρεπε να έχει αναγνωριστεί απομείωση για το σύνολο των συγκεκριμένων απαιτήσεων.

Αυτό σημαίνει ότι, κατά τον ελεγκτή, οι εμπορικές και λοιπές απαιτήσεις, τα ίδια κεφάλαια και τα αποτελέσματα προηγούμενων χρήσεων εμφανίζονται αυξημένα κατά περίπου 11 εκατ. ευρώ. Επιπλέον, ο ελεγκτής επισημαίνει ότι δεν έχει διενεργηθεί απαιτούμενη απομείωση ύψους 3,84 εκατ. ευρώ σε συμμετοχές της AXF σε άλλες εταιρείες. Οι συμμετοχές αυτές εμφανίζονται στις οικονομικές καταστάσεις με συνολική αξία κτήσης περίπου 4,10 εκατ. ευρώ. Στις επισημάνσεις περιλαμβάνεται και η μη αναγνώριση απομείωσης αποθεμάτων ύψους 602 χιλ. ευρώ, καθώς και η υποεκτίμηση των προβλέψεων για αποζημιώσεις προσωπικού κατά περίπου 323 χιλ. ευρώ.

Αθροιστικά, οι συγκεκριμένες λογιστικές διαφορές προσεγγίζουν τα 15,76 εκατ. ευρώ. Το ποσό υπερβαίνει τα δημοσιευμένα ίδια κεφάλαια των 13,36 εκατ. ευρώ, γεγονός που αναδεικνύει τη βαρύτητα των παρατηρήσεων για την πραγματική κεφαλαιακή εικόνα της εταιρείας, εφόσον εφαρμοστούν οι διορθώσεις που εισηγείται ο ορκωτός.

Ο ελεγκτής επισημαίνει, επίσης, ότι η εταιρεία δεν καταρτίζει ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις, παρ’ ότι υφίσταται σχετική υποχρέωση βάσει των Ελληνικών Λογιστικών Προτύπων.

Το σημαντικότερο είναι ότι στην έκθεσή του γίνεται ειδική αναφορά σε ουσιώδη αβεβαιότητα σχετικά με τη συνέχιση της δραστηριότητας. Όπως αναφέρει, μετά τη συνεκτίμηση των ελεγκτικών παρατηρήσεων, τα ίδια κεφάλαια υποχωρούν κάτω από το μισό του μετοχικού κεφαλαίου, με αποτέλεσμα να συντρέχουν οι προϋποθέσεις εφαρμογής του άρθρου 119 παράγραφος 4 του νόμου 4548/2018 περί αύξησης μετοχικού κεφαλαίου.

Η επισήμανση αυτή δεν ισοδυναμεί με διακοπή εργασιών ή πτώχευση, αλλά αναδεικνύει σοβαρό ζήτημα κεφαλαιακής επάρκειας. Από την πλευρά της, η διοίκηση εκτιμά ότι διαθέτει τους αναγκαίους πόρους για τη συνέχιση της λειτουργίας και δηλώνει ότι θα εξακολουθήσει να χρηματοδοτεί απρόσκοπτα την εταιρεία.

Δανεισμός 24,6 εκατ. ευρώ και ενεχυριασμένες μετοχές και εμπορικά σήματα

Η χρηματοοικονομική διάρθρωση της AXF αποτυπώνει υψηλή εξάρτηση από βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις. Στο τέλος του 2025, το σύνολο των υποχρεώσεων ανερχόταν σε 55,45 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 9,39% σε σχέση με το 2024. Το βραχυπρόθεσμο μέρος των μακροπρόθεσμων δανείων διαμορφωνόταν σε 24,60 εκατ. ευρώ, έναντι 25,51 εκατ. ευρώ την προηγούμενη χρήση. Το σύνολο σχεδόν των υποχρεώσεων εμφανίζεται ως βραχυπρόθεσμο, με το κυκλοφορούν ενεργητικό να ανέρχεται σε 50,58 εκατ. ευρώ και τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις σε 55,34 εκατ. ευρώ. Αυτό σημαίνει ότι το κεφάλαιο κίνησης της εταιρείας ήταν αρνητικό κατά 4,77 εκατ. ευρώ, έναντι αρνητικού κεφαλαίου κίνησης 4,27 εκατ. ευρώ το 2024.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζουν και οι εξασφαλίσεις που έχουν δοθεί για τον τραπεζικό δανεισμό. Σύμφωνα με το προσάρτημα των οικονομικών καταστάσεων, έχουν εγγραφεί προσημειώσεις σε ακίνητα της εταιρείας υπέρ της Eurobank, της Alpha Bank, της Εθνικής Τράπεζας και της Τράπεζας Πειραιώς. Οι εξασφαλίσεις αφορούν, μεταξύ άλλων, την έδρα της AXF στη Μεταμόρφωση, το υποκατάστημα της Πεύκης, οικόπεδο στο Κρυονέρι και ακίνητο στα Ιωάννινα.

Ενέχυρο έναντι δανείων το 75% των μετοχών της εταιρείας, καθώς και τα εμπορικά σήματα

Ακόμη πιο ενδιαφέρον είναι ότι, σύμφωνα με τις ίδιες καταστάσεις, έχει εκχωρηθεί ως ενέχυρο το 75,33% των μετοχών, καθώς και τα εμπορικά σήματα της εταιρείας, για την εξασφάλιση των σχετικών δανείων.

Το συγκεκριμένο στοιχείο αναδεικνύει τη σημασία που έχουν τόσο η ακίνητη περιουσία όσο και η εμπορική αξία των brands για τη χρηματοδότηση της επιχείρησης. Παράλληλα, τα ταμειακά διαθέσιμα διαμορφώθηκαν σε 6,09 εκατ. ευρώ, έναντι 5,87 εκατ. ευρώ το 2024. Οι καθαρές λειτουργικές ταμειακές εισροές ήταν θετικές, στα 3,09 εκατ. ευρώ, αν και μειωμένες σημαντικά από τα 7,10 εκατ. ευρώ της προηγούμενης χρήσης.

Πέντε νέα καταστήματα το 2026 και ενίσχυση της λιανικής

Παρά τις χρηματοοικονομικές προκλήσεις, η AXF συνεχίζει να επενδύει στην ανάπτυξη του δικτύου λιανικής. Η εταιρεία, με πρόεδρο και διευθύνοντα σύμβουλο τον Ηρακλή Ξυλούρη, διατηρεί εκτεταμένη παρουσία στην ελληνική αγορά γυναικείας ένδυσης. Η ανάπτυξή της στηρίζεται στα εμπορικά σήματα Attrattivo και ALE, καθώς και στη δραστηριότητα αντιπροσώπευσης της Mango.

Μετά το τέλος του 2025 και έως τη σύνταξη της έκθεσης διαχείρισης, η εταιρεία προχώρησε στο άνοιγμα πέντε νέων υποκαταστημάτων, στο Ηράκλειο Κρήτης, τη Μύκονο, το Αργοστόλι, το Παλαιό Φάληρο και τη Λαμία.

Οι νέες αυτές παρουσίες επιβεβαιώνουν ότι η AXF διατηρεί ενεργό επενδυτικό σχεδιασμό για την επέκταση του εμπορικού της αποτυπώματος, παράλληλα με την προσπάθεια αναδιάρθρωσης των υποχρεώσεών της.

Η ανάπτυξη των πωλήσεων προήλθε σε σημαντικό βαθμό από τη λιανική εμπορευμάτων στην εγχώρια αγορά. Οι συγκεκριμένες πωλήσεις ανήλθαν σε 40,80 εκατ. ευρώ το 2025, από 34,89 εκατ. ευρώ το 2024, καταγράφοντας αύξηση περίπου 16,9%. Αντίθετα, οι λιανικές πωλήσεις προϊόντων διαμορφώθηκαν σε 6,51 εκατ. ευρώ, από 7,44 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας κάμψη.

Η διαφοροποίηση αυτή αποτυπώνει τη μεταβολή στη σύνθεση του κύκλου εργασιών, με την εμπορία έτοιμων εμπορευμάτων να αποκτά μεγαλύτερη βαρύτητα.

Οι 554 εργαζόμενοι και το μισθολογικό κόστος

Σημαντικό παραμένει και το αποτύπωμα της εταιρείας στην απασχόληση. Ο μέσος αριθμός εργαζομένων το 2025 διαμορφώθηκε σε 554 άτομα, έναντι 559 το 2024. Παρά τη μικρή μείωση του προσωπικού, το συνολικό μισθολογικό κόστος αυξήθηκε σε 13,38 εκατ. ευρώ, από 12,74 εκατ. ευρώ το 2024, παρουσιάζοντας άνοδο περίπου 5%. Οι μεικτές αμοιβές του προσωπικού ανήλθαν σε 10,67 εκατ. ευρώ και οι εργοδοτικές εισφορές σε 2,18 εκατ. ευρώ.

Η επόμενη μέρα

Το βασικό στοίχημα για την AXF είναι πλέον διπλό. Αφενός να διατηρήσει την ανάπτυξη των πωλήσεων και την εμπορική δυναμική των σημάτων της και αφετέρου να αντιμετωπίσει τις συσσωρευμένες χρηματοοικονομικές υποχρεώσεις, ενισχύοντας την κεφαλαιακή της θέση. Η επιτυχής ολοκλήρωση της διαδικασίας του εξωδικαστικού μηχανισμού θα μπορούσε, σύμφωνα με τη διοίκηση, να διευκολύνει τη διαχείριση των ταμειακών ροών και να δημιουργήσει μεγαλύτερα περιθώρια χρηματοοικονομικής ευελιξίας.

Ταυτόχρονα, η διαχείριση των απαιτήσεων από πελάτες, που διαμορφώθηκαν σε 25,08 εκατ. ευρώ, και των αποθεμάτων, ύψους 18,13 εκατ. ευρώ, θα αποτελέσει κρίσιμο παράγοντα για την απελευθέρωση ρευστότητας. Οι συναλλαγές με τις συνδεδεμένες εταιρείες AXF Stores και AXF Cyprus Ltd αποτελούν επίσης μέρος της χρηματοοικονομικής εικόνας, καθώς τα καθαρά υπόλοιπα απαιτήσεων που εμφανίζονται έναντι των δύο επιχειρήσεων ανέρχονταν συνολικά σε περίπου 6 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025.

Η εικόνα της AXF παρουσιάζει, επομένως, μία αξιοσημείωτη αντίθεση. Πρόκειται για μία επιχείρηση με αναγνωρίσιμα εμπορικά σήματα, τζίρο άνω των 56 εκατ. ευρώ, εκατοντάδες εργαζομένους και συνεχιζόμενη ανάπτυξη του δικτύου της, η οποία ταυτόχρονα καλείται να αντιμετωπίσει υψηλές υποχρεώσεις και σοβαρές επισημάνσεις κατά τον τακτικό οικονομικό της έλεγχο.