Αναβαθμίζει την πρόβλεψη για τις αυξήσεις επιτοκίων στις οποίες θα προχωρήσει φέτος η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed), η Goldman Sachs, κάνοντας πλέον λόγο για πέντε αυξήσεις των 25 μ.β. μέσα στο 2022, έναντι τεσσάρων προηγουμένως.
Όπως σημειώνει η αμερικανική τράπεζα, η Fed θα αυξήσει για πρώτη φορά τα επιτόκια κατά 0,25% τον Μάρτιο και θα ακολουθήσει μία δεύτερη ανάλογη κίνηση τον ερχόμενο Μάιο. Ένα μήνα αργότερα, τον Ιούνιο, η Fed αναμένεται να ανακοινώσει ότι ξεκινά τη συρρίκνωση του ισολογισμού της, ενώ θα λάβουν χώρα άλλες δύο αυξήσεις επιτοκίων (0,25% η καθεμιά) τον Ιούλιο και τον Σεπτέμβριο.
Για τη συνέχεια, η Goldman Sachs προβλέπει ότι η Fed θα επιστρέψει σε τριμηνιαίες αυξήσεις, πραγματοποιώντας την 5η κατά σειρά για το 2022 τον Δεκέμβριο, με αποτέλεσμα τα επιτόκια στις ΗΠΑ να κλείσουν το έτος στο 1,25%-1,5%. Μέσα στο 2023 εκτιμάται ότι θα γίνουν τρεις αυξήσεις επιτοκίων για να φτάσουν τελικά τα επιτόκια στο 2,5%-2,75% το 2024.
«Είχαμε προειδοποιήσει τις τελευταίες εβδομάδες ότι οι προβλέψεις μας θα μπορούσαν να αναβαθμιστούν γιατί η εικόνα του πληθωρισμού θα μπορούσε να οδηγήσει τη Fed σε διαδοχικές αυξήσεις επιτοκίων», αναφέρει η GS και προσθέτει ότι υπάρχουν πλέον ενδείξεις πως η ανάπτυξη των μισθών τρέχει με ρυθμό πάνω από τα επίπεδα που συνάδουν με τον αυξημένο στόχο της Fed για τον πληθωρισμό. Επιπλέον, οι πρόσφατες δηλώσεις του Πάουελ καθιστούν σαφές ότι η ηγεσία της Fed είναι ανοιχτή σε πιο επιθετικό ρυθμό σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.
Τα εναλλακτικά σενάρια
Η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της Fed (FOMC) θα μπορούσε να αυξήσει λιγότερες από πέντε φορές τα επιτόκια μέσα στο 2022 στην περίπτωση που οι συνθήκες στις αγορές αλλάξουν απότομα ή αν η κατάσταση στην οικονομία επιδεινωθεί ακόμη περισσότερο από τις προβλέψεις του οίκου. Στον αντίποδα, η FOMC μπορεί να αυξήσει τα επιτόκια περισσότερες από πέντε φορές φέτος, στην περίπτωση που ο πληθωρισμός διατηρηθεί σε τόσο υψηλά επίπεδα που θα καταστήσει φυσιολογική και δικαιολογημένη την αύξηση των επιτοκίων σε κάθε συνεδρίαση της Fed από κάποιο σημείο του έτους και μετά.
Όσο για τη συρρίκνωση του ισολογισμού της Fed, η Goldman Sachs μπορεί να προχωρήσει στη σχετική ανακοίνωση ακόμη και τον Μάιο γιατί θα αναβάλει έτσι την απόφαση για διαδοχικές αυξήσεις έως τον Ιούλιο. «Πιστεύουμε ότι η Fed είναι πιθανότερο να προχωρήσει σε διαδοχικές αυξήσεις παρά να κάνει μία των 50 μ.β. τον Μάρτιο, γιατί η αντίδραση των αγορών σε μια μεγαλύτερη αύξηση είναι πιο απρόβλεπτη και γιατί η Fed δεν έχει ξεκινήσει κύκλο αυξήσεων με τόσο μεγάλη αύξηση από το 1980.
