Αμετάβλητα αποφάσισε η Fed να διατηρήσει τα επιτόκια σήμερα Τετάρτη, επιβεβαιώνοντας τις προβλέψεις των αναλυτών. Οι αξιωματούχοι υπογραμμίζουν πως ο πληθωρισμός βρίσκεται πάνω από τον στόχο του 2% της Ομοσπονδιακής Τράπεζας τα τελευταία πέντε χρόνια, ενώ μείωσαν ελαφρώς την πρόβλεψη για την ανάπτυξη του ΑΕΠ στο 2,2% φέτος.
Παρότι αναμενόταν ευρέως η διατήρηση των επιτοκίων στα προηγούμενα επίπεδα, η σημερινή συνεδρίαση είναι σημαντική καθώς είναι η πρώτη υπό τον νέο διοικητή Κέβιν Γουόρς και μπορεί να καταδείξει τις προθέσεις του από εδώ και στο εξής.
«Δεν θα είναι ένα γεγονός χωρίς ιδιαίτερη σημασία», εξήγησε στο CNBC ο Ντέιβιντ Βέσελ, διευθυντής του Κέντρου Hutchins για Δημοσιονομική και Νομισματική Πολιτική του Brookings Institution. Όπως επισήμανε, όσοι παρακολουθούν στενά τη Fed θα προσέξουν αν ο Γουόρς αρχίσει να αλλάζει κάτι στη λειτουργία της κεντρικής τράπεζας, καθώς και αν θα συμμετάσχει ή θα σχολιάσει το λεγόμενο “dot plot”, δηλαδή το διάγραμμα προβλέψεων επιτοκίων των αξιωματούχων της κεντρικής τράπεζας. «Ξαφνικά, ο Κέβιν Γουόρς βρίσκεται σε μια θέση όπου οι απόψεις του έχουν πραγματικά μεγάλη σημασία», δήλωσε ο Βέσελ. «Εδώ και 15 χρόνια ασκεί έντονη κριτική στη Fed. Κάποιοι τον άκουγαν και κάποιοι όχι. Σήμερα όμως θα ακούσουν κάθε συλλαβή, κάθε λέξη που θα πει».
Υπάρχουν πολλά σημεία ενδιαφέροντος καθώς ο Γουόρς επιχειρεί να αφήσει το προσωπικό του αποτύπωμα στην κεντρική τράπεζα.
Fed: Ομόφωνη η απόφαση της FOMC
Η Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς της Fed (FOMC) ψήφισε ομόφωνα να διατηρήσει το βασικό της επιτόκιο διατραπεζικού δανεισμού μίας ημέρας στο εύρος 3,5%-3,75%. Το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων παραμένει σε αυτό το επίπεδο από τότε που η κεντρική τράπεζα μείωσε τα επιτόκια κατά 0,75 ποσοστιαίες μονάδες στο δεύτερο μισό του 2025.
Παρά το έντονο ενδιαφέρον γύρω από την ανάληψη της ηγεσίας της κεντρικής τράπεζας από τον Γουόρς, η συνεδρίαση ακολούθησε το ίδιο μοτίβο με τις προηγούμενες φετινές όσον αφορά τα επιτόκια, αλλά διέφερε σε άλλα σημεία.
Οι αξιωματούχοι της Fed, μέσω του πολυσυζητημένου πίνακα προβλέψεων «dot plot», απέσυραν την προηγούμενη εκτίμησή τους για μείωση επιτοκίων εντός του έτους και υπέδειξαν ότι μια αύξηση είναι πιθανή, αν και όχι βέβαιη. Ωστόσο, από τις προβολές απουσίαζε η συμμετοχή ενός μέλους, με τους παρατηρητές της Fed να υποψιάζονται ότι ο Γουόρς δεν υπέβαλε τις δικές του προβλέψεις.
Σημείωση που συνόδευε τα στοιχεία ανέφερε ότι 18 από τους 19 συμμετέχοντες στη συνεδρίαση υπέβαλαν προβλέψεις για τα επιτόκια και την οικονομία.
Επειδή το «dot plot» αποτελεί ανώνυμη συγκέντρωση εκτιμήσεων, δεν ήταν δυνατό να διαπιστωθεί αν ο Γουόρς ήταν εκείνος που δεν υπέβαλε προβλέψεις. Ωστόσο, οι περισσότεροι αναλυτές περίμεναν πριν από τη συνεδρίαση ότι δεν θα συμμετείχε στη διαδικασία των Συνοπτικών Οικονομικών Προβλέψεων (SEP). Κάποιοι μάλιστα υποψιάζονται ότι ενδέχεται να επιδιώξει την πλήρη κατάργηση αυτού του εργαλείου. Επίσης, έλειπε μία επιπλέον πρόβλεψη από τις εκτιμήσεις για το 2028.
Ο Γουόρς έχει ασκήσει κριτική τόσο στο εργαλείο προβλέψεων όσο και σε άλλες μορφές καθοδήγησης της αγοράς από την επιτροπή, συμπεριλαμβανομένων των προβλέψεων για την ανεργία, τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη του ΑΕΠ που περιλαμβάνονται στις Συνοπτικές Οικονομικές Προβλέψεις.
Πέρα από την απόφαση για τα επιτόκια, η οποία ήταν ευρέως αναμενόμενη από τις χρηματοπιστωτικές αγορές, η ανακοίνωση της FOMC μετά τη συνεδρίαση όχι μόνο αφαίρεσε προηγούμενη διατύπωση που θεωρούνταν ένδειξη μελλοντικής χαλάρωσης της πολιτικής, αλλά προχώρησε και σε εκτεταμένες περικοπές του κειμένου.
Fed: Τι λέει η επιτροπή για πληθωρισμό και ΑΕΠ
«Η οικονομική δραστηριότητα επεκτείνεται με σταθερό ρυθμό παρά την αυξημένη αβεβαιότητα που οφείλεται εν μέρει στη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Η αύξηση της παραγωγικότητας και οι επενδύσεις κεφαλαίου παραμένουν ισχυρές», ανέφερε η ανακοίνωση. «Οι νέες θέσεις εργασίας αυξάνονται με ρυθμό αντίστοιχο της ανάπτυξης του εργατικού δυναμικού και το ποσοστό ανεργίας έχει μεταβληθεί ελάχιστα».
«Ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός σε σχέση με τον στόχο του 2% της Επιτροπής, εν μέρει λόγω διαταραχών στην προσφορά που έχουν οδηγήσει σε αυξήσεις τιμών σε ορισμένους τομείς, συμπεριλαμβανομένης της ενέργειας. Η Επιτροπή θα διασφαλίσει τη σταθερότητα των τιμών», πρόσθεσε η Επιτροπή.
Η ανακοίνωση υπογράμμισε επίσης ότι η Fed θα διατηρήσει την πολιτική των «άφθονων αποθεματικών» στο τραπεζικό σύστημα, ένδειξη ότι δεν υπάρχουν άμεσα σχέδια για μείωση των ομολόγων που διακρατεί στον ισολογισμό της ύψους 6,7 τρισ. δολαρίων, κάτι που ο Γουόρς έχει υποστηρίξει στο παρελθόν.
Παράλληλα, οι αξιωματούχοι μείωσαν ελαφρώς την πρόβλεψη για την ανάπτυξη του ΑΕΠ στο 2,2%, δηλαδή κατά 0,2 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερα από τον Μάρτιο, ενώ μείωσαν και την πρόβλεψη για την ανεργία στο 4,3%, κατά 0,1 ποσοστιαία μονάδα.
Η άνοδος του πληθωρισμού έχει δημιουργήσει δίλημμα για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής, οι οποίοι συνήθως εκπαιδεύονται να αγνοούν προσωρινές διαταραχές στην προσφορά, όπως η ενεργειακή κρίση που συνδέεται με τον πόλεμο.
Οι πρόσφατοι δείκτες πληθωρισμού κατέγραψαν υψηλά πολλών ετών, με τον δείκτη τιμών καταναλωτή του Μαΐου να δείχνει ετήσιο πληθωρισμό 4,2%, αν και ο δομικός δείκτης, που εξαιρεί τρόφιμα και ενέργεια, διαμορφώθηκε χαμηλότερα, στο 2,9%. Ο πληθωρισμός βρίσκεται πάνω από τον στόχο του 2% της Fed τα τελευταία πέντε χρόνια.
Αν και ο Γουόρς έχει κάνει ελάχιστες δημόσιες δηλώσεις πέρα από την ακρόαση επικύρωσης του διορισμού του και την ορκωμοσία του στις 22 Μαΐου, έχει υποστηρίξει ότι ο πληθωρισμός που προκαλείται από διαταραχές στην προσφορά συνήθως δεν θα πρέπει να επηρεάζει τη χάραξη νομισματικής πολιτικής. Έχει επίσης δηλώσει ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα ασκήσει τελικά αποπληθωριστική επίδραση στην οικονομία, καθώς η αύξηση της παραγωγικότητας θα συμβάλει στη μείωση του κόστους αγαθών και υπηρεσιών.
Παρ’ όλα αυτά, το επιχείρημα υπέρ της μείωσης των επιτοκίων έχει γίνει πιο περίπλοκο λόγω της απροσδόκητης ανθεκτικότητας της αγοράς εργασίας. Η αύξηση της απασχόλησης εκτός αγροτικού τομέα ξεπέρασε ξανά τις προσδοκίες τον Μάιο, με 172.000 νέες θέσεις εργασίας, ενώ το ποσοστό ανεργίας, ο δείκτης που παρακολουθεί πιο στενά η Fed, διαμορφώθηκε στο 4,3%, αμετάβλητο σε σχέση με έναν χρόνο πριν.
Η τιμολόγηση των αγορών είναι σε γενικές γραμμές ευθυγραμμισμένη με τις προβλέψεις της FOMC, καθώς δεν αναμένονται μειώσεις επιτοκίων το 2026, ενώ σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch της CME Group εκτιμάται αύξηση κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες έως το τέλος του έτους.
