Σε εκδόσεις ομολόγων που ξεπερνούν τα 4 δις. ευρώ, έχουν προχωρήσει οι τράπεζες από την αρχή του 2026, ενώ όπως αναφέρουν αρμόδια στελέχη στο powergame.gr, στο δεύτερο εξάμηνο του έτους αναμένονται επιπλέον εκδόσεις ύψους τουλάχιστον 2 δις. ευρώ.
Από την αρχή του έτους, όπως καταγράφει η Τράπεζα της Ελλάδος, οι εκδόσεις τραπεζικών ομολόγων ανέρχονται σε 3,05 δισ. ευρώ για τα ομόλογα υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας (senior) και σε 1,1 δισ. ευρώ για τα ομόλογα χαμηλής εξοφλητικής προτεραιότητας (subordinated). Η απόδοση για τα νεοεκδιδόμενα ομόλογα υψηλής και χαμηλής εξοφλητικής προτεραιότητας ανήλθε σε 3,55% και 5,36% αντίστοιχα, έναντι μέσης απόδοσης στο τέλος του 2025 στο 3,1% και 5,8%.
Οι εκδόσεις ομολόγων των τεσσάρων συστημικών τραπεζών έγιναν εν μέσω της έντονης αβεβαιότητας από τον πόλεμο ΗΠΑ – Ιράν, επιβεβαιώνοντας την απήχηση που έχουν εδραιώσει στη διεθνή επενδυτική κοινότητα. Οι ελληνικές συστημικές τράπεζες αξιολογούνται πλέον στην επενδυτική κατηγορία και αυτό, σε συνδυασμό με τα βελτιωμένα χρηματοοικονομικά τους μεγέθη, παρείχε στήριξη εν μέσω της αυξημένης διεθνούς αβεβαιότητας, με τις αποδόσεις των ομολόγων υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας των ελληνικών τραπεζών στη δευτερογενή αγορά να συμβαδίζουν με τις αντίστοιχες των ευρωπαϊκών τραπεζών με αξιολόγηση ΒΒΒ. Σημειώνεται ότι η εκδοτική δραστηριότητα των ελληνικών τραπεζών «πυροδοτήθηκε» το 2025, καθώς συνεχίστηκαν οι θετικές εξελίξεις στις πιστοληπτικές αξιολογήσεις τους.
Στις αναβαθμίσεις αυτές συνέβαλαν τόσο οι αναβαθμίσεις του κρατικού αξιόχρεου, όσο και η βελτίωση στα θεμελιώδη μεγέθη των ελληνικών τραπεζών. Ειδικότερα, αναβαθμίσεις σε ελληνικές τράπεζες το 2025 καταγράφηκαν από τους οίκους S&P (Ιανουάριος), Moody’s (Μάρτιος και Οκτώβριος), Fitch (Απρίλιος και Οκτώβριος) και Morningstar-DBRS (Μάρτιος και Απρίλιος). Τον Ιανουάριο του 2026 ο οίκος S&P αναβάθμισε τις προοπτικές για τις ελληνικές σημαντικές τράπεζες σε θετικές, ως αποτέλεσμα των καλών επιδόσεων της ελληνικής οικονομίας και της βελτίωσης των προοπτικών των τραπεζών για την επίτευξη ενισχυμένης κερδοφορίας. Τον Μάρτιο, μετά την αύξηση των γεωπολιτικών εντάσεων λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή, ο οίκος Moody’s μετέτρεψε τις προοπτικές για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα σε σταθερές (από θετικές), τονίζοντας ωστόσο ότι αναμένει τα θεμελιώδη μεγέθη των τραπεζών να παραμείνουν ισχυρά και η ποιότητα του ενεργητικού να βελτιωθεί περαιτέρω.
Χθες, ο οίκος Fitch αναβάθμισε τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της Εθνικής Τράπεζας και της Eurobank σε BBB (από BBB-) με σταθερές προοπτικές, ενώ παράλληλα επιβεβαίωσε την αξιολόγηση της Πειραιώς σε BBB- και αναθεώρησε τις προοπτικές της σε θετικές, αντανακλώντας το βελτιωμένο λειτουργικό περιβάλλον στην Ελλάδα και τη συνεχιζόμενη ενίσχυση των θεμελιωδών μεγεθών των τραπεζών. Για την Εθνική Τράπεζα, ο Fitch τόνισε την κορυφαία κεφαλαιακή της θέση στον κλάδο (17,4% CET1), την καλύτερη ποιότητα ενεργητικού (δείκτης NPE 2,5% με κάλυψη άνω του 100%), την ισχυρή κερδοφορία και την άφθονη ρευστότητα. Για την Eurobank, ο οίκος επεσήμανε το διαφοροποιημένο franchise της σε Ελλάδα, Κύπρο και Βουλγαρία, αναμένοντας βελτίωση των λειτουργικών κερδών/RWA προς το 3,5% την περίοδο 2026-28, υποστηριζόμενα από τη συνεχιζόμενη αύξηση των δανείων και τη συμβολή από την εξαγορά της Eurolife, διατηρώντας παράλληλα τον δείκτη NPE κάτω από 3% και τον δείκτη CET1 πάνω από 14%. Για την Πειραιώς, οι θετικές προοπτικές αντικατοπτρίζουν τις προσδοκίες για περαιτέρω βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού, διατηρήσιμη κερδοφορία και βελτιωμένη διαφοροποίηση εσόδων μετά την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, με την αναβάθμιση να εξαρτάται από τη μείωση του δείκτη προβληματικού ενεργητικού προς το 4%, διατηρώντας παράλληλα τον δείκτη CET1 τουλάχιστον στο 13%.
Η προεκλογική περίοδος δεν ανησυχεί τις αγορές, κρίσιμες οι εξαγγελίες στη ΔΕΘ
Όπως αναφέρουν τα στελέχη των τραπεζών στο powergame.gr, η άντληση κεφαλαίων 4 δις. ευρώ μέσω ομολογιακών εκδόσεων από την αρχή του έτους, έχει ενισχύσει τα μαξιλάρια ρευστότητας των τραπεζών, θωρακίζοντάς τις περαιτέρω αμυντικά έναντι μελλοντικών κρίσεων. Ήδη και οι τέσσερις συστημικές τράπεζες υπερβαίνουν σημαντικά τους δείκτες κεφαλαίων MREL (σ.σ. υποχρεωτικό ελάχιστο ύψος κεφαλαίων και επιλέξιμων υποχρεώσεων που πρέπει να διαθέτουν οι τράπεζες ώστε να διασφαλίζεται ότι θα μπορούν να απορροφήσουν τις ζημίες σε περίπτωση πτώχευσης, προστατεύοντας τους καταθέτες από bail-in) που τους ορίζει ο επόπτης. Ωστόσο, ενισχύουν συνεχώς τα αποθέματά τους σε κεφάλαια, καθώς επεκτείνουν τους ισολογισμούς τους και τα στοιχεία του ενεργητικού που είναι σταθμισμένα για τον κίνδυνο (Risk Weighted Assets).
Για το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες προγραμματίζουν επιπλέον εκδόσεις ομολόγων τουλάχιστον 2 δις. ευρώ. Το τελικό ποσό των εκδόσεων θα κριθεί σημαντικά από το ύψος της πιστωτικής επέκτασης που θα έχουν. Ήδη τα νέα δάνεια που χορήγησαν το α΄ τρίμηνο του 2026 κινήθηκαν με υψηλότερο ρυθμό του προσδοκώμενου και αν η πιστωτική επέκταση για το σύνολο του έτους δείξει ότι θα ξεπεράσει τον ρυθμό αύξησης του 8% – 9% που προβλέπουν τα business plans, τότε θα ξεπεραστεί και το ύψος των εφεξής ομολογιακών εκδόσεων.
Ερωτώμενα για την βαρύτητα που έχει η προεκλογική περίοδος στα σχέδια των τραπεζών για τις επόμενες ομολογιακές εκδόσεις, τα τραπεζικά στελέχη απαντούν πως η προεκλογική περίοδος απασχολεί περισσότερο την εγχώρια, παρά τις διεθνείς αγορές. Όπως αναφέρουν, οι αγορές δεν δείχνουν να ανησυχούν για πολιτική αστάθεια στη χώρα και μάλιστα, στην παρούσα φάση, δεν τιμολογούν καν το ενδεχόμενο μη αυτοδυναμίας της Νέας Δημοκρατίας (η τιμολόγηση των spreads δεν διαφέρει από αυτήν του Ιανουαρίου).
Ωστόσο, σημαντικό ρόλο για το πώς θα κινηθούν οι τράπεζες εκδοτικά, αφουγκραζόμενες τις διαθέσεις των αγορών, θα παίξουν οι εξαγγελίες από το βήμα της Διεθνούς Έκθεσης Θεσσαλονίκης στις αρχές Σεπτεμβρίου.
Όσον αφορά, τέλος, τις αυξήσεις επιτοκίων, τα στελέχη των τραπεζών αναφέρουν ότι δεν επηρεάζουν το εκδοτικό πρόγραμμα ομολόγων. Πολλώ δε μάλλον όταν πλέον οι αγορές τιμολογούν (σε ποσοστό 80% -90%) μία μόνον αύξηση επιτοκίων ακόμη μέχρι το τέλος του έτους.
