Η BNP Paribas σχεδιάζει μία από τις μεγαλύτερες συναλλαγές μεταφοράς σημαντικού πιστωτικού κινδύνου (Significant Risk Transfer – SRT) που έχουν πραγματοποιηθεί, με χαρτοφυλάκιο μεγάλων εταιρικών δανείων ύψους περίπου 16 δισ. ευρώ, καθώς η ευρωπαϊκή αγορά τέτοιων συναλλαγών κατευθύνεται προς νέα ετήσια ρεκόρ.
H γαλλική τράπεζα εξετάζει τη μεταφορά του κινδύνου από το πρώτο ζημιογόνο τμήμα του χαρτοφυλακίου, το οποίο αντιστοιχεί στο 5% της συνολικής αξίας του, σύμφωνα με το Bloomberg.
Οι όροι της συναλλαγής παραμένουν υπό συζήτηση με δυνητικούς επενδυτές και ενδέχεται να μεταβληθούν.
Η συναλλαγή προβλέπεται να ενταχθεί στο πρόγραμμα Resonance της BNP Paribas, μέσω του οποίου η τράπεζα αντισταθμίζει τον πιστωτικό κίνδυνο μεγάλων εταιρικών δανείων στη Βόρεια Αμερική, την Ευρώπη και άλλες περιοχές.
Παράλληλα, εξετάζεται ξεχωριστή συναλλαγή που συνδέεται με χαρτοφυλάκιο περίπου 1,5 δισ. ευρώ σε δάνεια για εξαγορές επιχειρήσεων με υψηλή μόχλευση (leveraged buyouts).
Εργαλείο αποδέσμευσης κεφαλαίων
Οι συναλλαγές SRT επιτρέπουν στις τράπεζες να μεταφέρουν μέρος του πιστωτικού κινδύνου ενός χαρτοφυλακίου σε επενδυτές, μέσω δομών που συνδέονται με την απόδοση συγκεκριμένων δανείων.
Με αυτόν τον τρόπο μπορούν, υπό την προϋπόθεση ότι πληρούνται οι εποπτικές απαιτήσεις, να μειώσουν τις κεφαλαιακές επιβαρύνσεις και να απελευθερώσουν κεφάλαια για νέες χορηγήσεις, εξαγορές ή διανομές προς τους μετόχους.
Συνήθως, οι συναλλαγές καλύπτουν το πρώτο ζημιογόνο ή κατώτερο τμήμα ενός χαρτοφυλακίου, το οποίο αντιστοιχεί περίπου στο 5% έως 15% της αξίας του. Πρόκειται, ωστόσο, για επενδύσεις υψηλού κινδύνου, καθώς οι συμμετέχοντες ενδέχεται να υποστούν σημαντικές απώλειες εάν επιδεινωθεί η πιστωτική ποιότητα των δανείων.
Η αγορά έχει αναπτυχθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια, επιτρέποντας στις τράπεζες να μεταφέρουν τον κίνδυνο που συνδέεται με δάνεια συνολικής αξίας περίπου 1 τρισ. δολαρίων.
Κινητικότητα σε ολόκληρη την Ευρώπη
Η BNP Paribas δεν είναι η μόνη τράπεζα που εξετάζει νέες συναλλαγές. Η Société Générale σχεδιάζει SRT συνδεδεμένη με περίπου 3 δισ. ευρώ σε δάνεια προς μικρομεσαίες επιχειρήσεις στη Γαλλία, ενώ η Banco Santander αξιολογεί δύο συναλλαγές: μία για περίπου 3,3 δισ. ευρώ σε δάνεια προς ισπανικές μικρομεσαίες επιχειρήσεις και μία για περίπου 1,4 δισ. ευρώ σε πορτογαλικά στεγαστικά δάνεια.
Συνολικά, οι πέντε υπό εξέταση συναλλαγές που περιγράφει το Bloomberg συνδέονται με περιουσιακά στοιχεία αξίας περίπου 25,2 δισ. ευρώ.
Η αγορά προσελκύει επίσης συνταξιοδοτικά ταμεία και κρατικά επενδυτικά κεφάλαια, τα οποία αναζητούν διαφοροποίηση των τοποθετήσεών τους στην ιδιωτική πίστη.
Ενδεικτικά, το συνταξιοδοτικό σύστημα των εργαζομένων στα δημόσια σχολεία της Πενσιλβάνια ανακοίνωσε ότι σχεδιάζει να επενδύσει έως 175 εκατ. δολάρια σε στρατηγική SRT της Newmarket Capital.
Ενισχυμένη κεφαλαιακή ευελιξία
Η BNP Paribas έχει ήδη αποκομίσει κεφαλαιακό όφελος ισοδύναμο με περίπου 90 μονάδες βάσης στον δείκτη κεφαλαίου κοινών μετοχών κατηγορίας 1 (CET1) από συναλλαγές SRT και ασφαλίσεις πιστωτικού κινδύνου, σύμφωνα με παρουσίαση της 23ης Σεπτεμβρίου. Περίπου 50 επενδυτές έχουν συμμετάσχει μέχρι σήμερα στις συνθετικές συναλλαγές SRT της τράπεζας.
Η αυξανόμενη δραστηριότητα στον συγκεκριμένο τομέα αναδεικνύει τη σημασία της ενεργητικής διαχείρισης κεφαλαίων για τις ευρωπαϊκές τράπεζες.
Ωστόσο, οι γεωπολιτικές εντάσεις, ο επίμονος πληθωρισμός, τα δημοσιονομικά προβλήματα και οι ανησυχίες για υπερβολική μόχλευση στις επενδύσεις τεχνητής νοημοσύνης εξακολουθούν να επηρεάζουν το ευρύτερο πιστωτικό περιβάλλον.
