Η ΔΕΗ αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου 2026 αύριο Τρίτη 12 Μαΐου, μετά το κλείσιμο της αγοράς, με τις εκτιμήσεις της Αxia Research να προδιαγράφουν ιδιαίτερα ισχυρή βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο.
Η εταιρεία έχει ήδη ενημερώσει την αγορά ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA του πρώτου τριμήνου διαμορφώθηκαν περίπου στα 700 εκατ. ευρώ, έναντι 453 εκατ. ευρώ το πρώτο τρίμηνο του 2025.
Όπως αναφέρει σε ανάλυσή της η Axia Research, η σημαντική άνοδος αποδίδεται κυρίως στη βελτίωση των περιθωρίων λιανικής, στις ευνοϊκότερες ανεμολογικές συνθήκες κυρίως στη Ρουμανία αλλά και στην Ελλάδα, καθώς και στην αυξημένη υδροηλεκτρική παραγωγή σε ετήσια βάση.
Με βάση τις εκτιμήσεις, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά από δικαιώματα μειοψηφίας και έκτακτα αποτελέσματα αναμένεται να διαμορφωθούν στα 216,4 εκατ. ευρώ, έναντι 77 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περσινό διάστημα.
Ο καθαρός δανεισμός του ομίλου εκτιμάται ότι ανήλθε περίπου στα 6,9 δισ. ευρώ στο τέλος του τριμήνου, έναντι 6,5 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025, κυρίως λόγω επιτάχυνσης των επενδυτικών δαπανών.
Η τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές θα πραγματοποιηθεί την Τρίτη 12 Μαΐου στις 16:00 ώρα Ηνωμένου Βασιλείου.
Εκτιμήσεις για έσοδα σχεδόν 2,5 δισ. ευρώ για το α’ τρίμηνο
Οι εκτιμήσεις για τα συνολικά έσοδα του ομίλου στο πρώτο τρίμηνο του 2026 διαμορφώνονται περίπου στα 2,459 δισ. ευρώ, ουσιαστικά αμετάβλητα σε σχέση με πέρυσι. Η ΔΕΗ εκτιμάται ότι διατήρησε μερίδιο αγοράς περίπου 50% στην ελληνική αγορά ηλεκτρικής ενέργειας, ενώ στη Ρουμανία αναμένεται μικρή υποχώρηση των μεριδίων λόγω εντονότερου ανταγωνισμού.
Ως αποτέλεσμα, οι πωλήσεις ενέργειας εκτιμάται ότι κινήθηκαν ελαφρώς χαμηλότερα, με την επίδραση αυτή να αντισταθμίζεται από αυξημένα έσοδα από δραστηριότητες διανομής και λοιπές υπηρεσίες.
Σε επίπεδο τιμών, η μέση τιμή στην χονδρεμπορική αγορά ηλεκτρικής ενέργειας (DAM) υποχώρησε στα περίπου 94 ευρώ ανά MWh το πρώτο τρίμηνο του 2026, από 131,7 ευρώ ανά MWh την αντίστοιχη περίοδο του 2025, ενώ οι τιμές των δικαιωμάτων CO2 κινήθηκαν ελαφρώς υψηλότερα σε ετήσια βάση.
Στο σκέλος της παραγωγής, βασικό χαρακτηριστικό του τριμήνου ήταν η σημαντικά αυξημένη παραγωγή από ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, τόσο λόγω καλύτερων ανεμολογικών συνθηκών όσο και λόγω της αυξημένης εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ. Παράλληλα, υψηλότερη ήταν και η υδροηλεκτρική παραγωγή. Οι εξελίξεις αυτές εκτιμάται ότι οδήγησαν σε σημαντική μείωση της θερμικής παραγωγής, δηλαδή της παραγωγής από φυσικό αέριο, πετρέλαιο και λιγνίτη.
1 GW επιπλέον εγκατεστημένη ισχύς
Σημειώνεται ότι στο τέλος του 2025 η εταιρεία διέθετε επιπλέον 1 GW εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ σε σχέση με το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2025.
Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική κερδοφορία, παρά τη μικρή αύξηση στις τιμές των δικαιωμάτων CO2, εκτιμάται ότι το κόστος εκπομπών υποχώρησε σε ετήσια βάση, λόγω της χαμηλότερης θερμικής παραγωγής. Παράλληλα, χαμηλότερο αναμένεται και το κόστος καυσίμων, ενώ σημαντική αποκλιμάκωση εκτιμάται και στις αγορές ενέργειας, εξαιτίας της αυξημένης παραγωγής από ΑΠΕ και υδροηλεκτρικά, αλλά και των χαμηλότερων τιμών ηλεκτρικής ενέργειας κατά τη διάρκεια της περιόδου.
Στο μέτωπο των δαπανών, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για μικρή αύξηση του μισθολογικού κόστους, μικρή αύξηση στις προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις — υπενθυμίζεται ότι πέρυσι είχαν καταγραφεί αναστροφές προβλέψεων — καθώς και αυξημένες λοιπές δαπάνες. Συνολικά, τα λειτουργικά έξοδα του ομίλου υπολογίζονται στα 1,78 δισ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο του 2026, μειωμένα κατά περίπου 12% σε σχέση με πέρυσι.
Στον τομέα της διανομής, αναμένεται βελτίωση της κερδοφορίας, η οποία συνδέεται με τις αναπροσαρμογές στις χρεώσεις δικτύου που ξεκίνησαν να εφαρμόζονται από τον Ιούλιο του 2025.
Αυξημένα ΕΒΙΤDA κατά 50%
Τα προσαρμοσμένα EBITDA του ομίλου για το πρώτο τρίμηνο του 2026 εκτιμώνται στα περίπου 678 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 50% σε ετήσια βάση.
Κάτω από τη γραμμή των EBITDA, οι αποσβέσεις αναμένεται να αυξηθούν στα 288 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 5% σε σχέση με πέρυσι, λόγω της επέκτασης της βάσης ενεργητικού του ομίλου. Παράλληλα, τα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα εκτιμώνται στα 120 εκατ. ευρώ, έναντι 112 εκατ. ευρώ το πρώτο τρίμηνο του 2025.
Οι παραπάνω παράγοντες οδηγούν τις εκτιμήσεις για τα δημοσιευμένα κέρδη προ φόρων στα 271 εκατ. ευρώ, έναντι 62 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περσινό διάστημα.
Παρά την ισχυρή άνοδο της λειτουργικής κερδοφορίας, η αύξηση των επενδυτικών δαπανών και οι εποχικά αυξημένες ανάγκες κεφαλαίου κίνησης αναμένεται να οδηγήσουν τον καθαρό δανεισμό στα περίπου 6,9 δισ. ευρώ, από 6,5 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025.
Κατά την τηλεδιάσκεψη που θα ακολουθήσει την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, η αγορά αναμένεται να εστιάσει στο ενδεχόμενο αναβάθμισης των προβλέψεων της διοίκησης για το σύνολο του 2026, μετά την ισχυρή αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας στο πρώτο τρίμηνο. Η υφιστάμενη καθοδήγηση προβλέπει EBITDA περίπου 2,4 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη περίπου 700 εκατ. ευρώ για το σύνολο της χρήσης 2026.
Παράλληλα, στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος αναμένεται να παραμείνει η επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4 δισ. ευρώ. Καθώς η αγορά συνεχίζει να αποτιμά το νέο επιχειρηματικό σχέδιο 2026-2030, εκτιμάται ότι θα τεθούν ερωτήματα σχετικά με τις βασικές παραδοχές του σχεδίου αλλά και τη διαδικασία υλοποίησης της αύξησης κεφαλαίου.
