Η μετοχή της μητρικής εταιρείας της Google έχει υποχωρήσει περίπου 15% από το ιστορικό υψηλό που κατέγραψε στις 13 Μαΐου, διαγράφοντας περίπου 692 δισ. δολάρια από τη χρηματιστηριακή της αξία.
Η πτώση την έχει καταστήσει τη δεύτερη μεγαλύτερη επιβάρυνση για τον δείκτη S&P 500 στο συγκεκριμένο διάστημα.
Η Alphabet είχε βρεθεί στην κορυφή των τεχνολογικών μετοχών το προηγούμενο δωδεκάμηνο, καθώς οι επενδυτές θεωρούσαν ότι αποτελεί έναν από τους μεγαλύτερους ωφελημένους από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.
Η μετοχή είχε ενισχυθεί περισσότερο από 150% μέσα σε έναν χρόνο, ξεπερνώντας σε απόδοση τους περισσότερους από τους υπόλοιπους κολοσσούς της λεγόμενης Magnificent Seven.
Υψηλές επενδύσεις και ανησυχίες
Το κλίμα, ωστόσο, άλλαξε απότομα. Στο επίκεντρο βρίσκονται πλέον οι υψηλές επενδύσεις της Alphabet σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, οι καθυστερήσεις στην ανάπτυξη των ισχυρότερων μοντέλων Gemini και οι ανησυχίες για την απώλεια σημαντικού ανθρώπινου δυναμικού.
Ιδιαίτερη βαρύτητα έχει η αποχώρηση κορυφαίων στελεχών και ερευνητών. Δύο σημαντικά στελέχη μετακινήθηκαν τους προηγούμενους μήνες προς την Anthropic και την OpenAI, ενώ στις αρχές Αυγούστου ο Jeff Dean, μία από τις πλέον αναγνωρίσιμες προσωπικότητες της Google στον χώρο της AI, αποχώρησε για να δημιουργήσει τη δική του startup, παίρνοντας μαζί του αρκετούς συνεργάτες.
Παράλληλα, ο Ντέμης Χασάμπης αποχώρησε από τη θέση του διευθύνοντος συμβούλου της Google DeepMind και ανέλαβε ρόλο προέδρου. Οι εξελίξεις αυτές προκάλεσαν ισχυρές πιέσεις στη μετοχή, με τη Alphabet να χάνει περίπου 186 δισ. δολάρια χρηματιστηριακής αξίας μόνο στις 5 Αυγούστου.
Οι επενδυτές ανησυχούν επίσης για την πορεία του Gemini 3.5 Pro, η κυκλοφορία του οποίου έχει καθυστερήσει καθώς η Google επιχειρεί να βελτιώσει τις επιδόσεις του, ιδιαίτερα στον προγραμματισμό. Πρόκειται για έναν τομέα στον οποίο η Alphabet θεωρείται ήδη ότι βρίσκεται πίσω από την Anthropic και την OpenAI.
Η Google επιχείρησε να καθησυχάσει την αγορά, υποστηρίζοντας ότι η δυναμική της στον χώρο της AI και η ταχύτητα κυκλοφορίας νέων προϊόντων βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Η εταιρεία επικαλείται την ταχεία ανάπτυξη του Gemini 3.7 Flash, καθώς και την απήχηση του Gemma, που έχει ξεπεράσει το ένα δισεκατομμύριο downloads.
Ωστόσο, η αισιοδοξία αυτή συγκρούεται με έναν ακόμη μεγαλύτερο προβληματισμό: το κόστος της κούρσας για την τεχνητή νοημοσύνη.
Η Alphabet έχει επενδύσει τεράστια ποσά σε υπολογιστική ισχύ και υποδομές, ενώ στις αρχές Αυγούστου άντλησε 25 δισ. δολάρια μέσω έκδοσης ομολόγων. Οι επενδυτές φοβούνται ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες θα συνεχίσουν να αυξάνονται, πιέζοντας τις ελεύθερες ταμειακές ροές της εταιρείας.
Και άλλες εταιρείες στο κάδρο
Η ανησυχία δεν αφορά μόνο την Alphabet. Οι μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας βρίσκονται πλέον σε έναν ιδιαίτερα ακριβό αγώνα για την εξασφάλιση υπολογιστικής ισχύος, υποδομών και κορυφαίων ερευνητών AI. Η Meta έχει προσφέρει εξαιρετικά υψηλές αμοιβές για την προσέλκυση στελεχών, ενώ η OpenAI έχει προχωρήσει επίσης σε επιθετικές προσλήψεις από ανταγωνιστικές εταιρείες.
Παρά την πρόσφατη διόρθωση, η εικόνα της Alphabet σε ορίζοντα δωδεκαμήνου παραμένει ισχυρή, καθώς η μετοχή εξακολουθεί να καταγράφει άνοδο περίπου 65%. Ορισμένοι επενδυτές εκτιμούν μάλιστα ότι η αποχώρηση στελεχών μπορεί να λειτουργήσει ως καταλύτης για μια νέα γενιά ηγεσίας και καινοτομίας.
Το βασικό ερώτημα για τη Wall Street, όμως, δεν είναι πλέον ποιος βρίσκεται στο τιμόνι της Google DeepMind. Είναι κατά πόσο οι τεράστιες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη θα μετατραπούν σε πραγματική αύξηση εσόδων και κερδών.
Αυτό είναι το στοίχημα που θα κρίνει και την επόμενη αποτίμηση της Alphabet. Με τις δαπάνες να αυξάνονται, τα μοντέλα να αντιμετωπίζουν καθυστερήσεις και τον ανταγωνισμό για ταλέντο να γίνεται ολοένα σκληρότερος, οι επενδυτές απαιτούν πλέον απτές αποδείξεις ότι η AI μπορεί να δικαιολογήσει το τεράστιο κόστος της.
