Η Samsung Electronics συνεχίζει να σπάει το ένα ρεκόρ μετά το άλλο, εκμεταλλευόμενη την εκρηκτική ζήτηση για ημιαγωγούς που τροφοδοτεί η ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης. Ο νοτιοκορεατικός τεχνολογικός κολοσσός ανακοίνωσε για το τρίτο τρίμηνο του 2026 λειτουργικά κέρδη-ρεκόρ, που ξεπέρασαν για πρώτη φορά τα 100 τρισ. γουόν (74,5 δισ. δολάρια), επίδοση χωρίς προηγούμενο για μεγάλη εταιρεία τεχνολογίας παγκοσμίως.
Παρά το εντυπωσιακό αποτέλεσμα, η αγορά δεν έδειξε τον ίδιο ενθουσιασμό. Η μετοχή της Samsung υποχώρησε περισσότερο από 5% κατά τη συνεδρίαση της Πέμπτης, καθώς οι επενδυτές είχαν ήδη προεξοφλήσει εξαιρετικά υψηλές επιδόσεις και περίμεναν περισσότερες λεπτομέρειες για την επιστροφή κεφαλαίων στους μετόχους.
Σύμφωνα με τη Wall Street Journal, η Samsung συμπλήρωσε τέσσερα συνεχόμενα τρίμηνα ιστορικών επιδόσεων, με τον κλάδο των ημιαγωγών να αποτελεί τον βασικό κινητήριο μοχλό της κερδοφορίας της. Ωστόσο, η αυξανόμενη εξάρτηση από τις μνήμες που χρησιμοποιούνται στα συστήματα τεχνητής νοημοσύνης δημιουργεί νέα ερωτήματα για τη βιωσιμότητα της ανάπτυξης.
Εκρηκτική αύξηση κερδών και εσόδων
Τα λειτουργικά κέρδη της Samsung εκτοξεύθηκαν κατά 783,1% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 107,44 τρισ. γουόν (80,4 δισ. δολάρια), ενώ τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 126,9%, στα 195,25 τρισ. γουόν (146,1 δισ. δολάρια). Σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, ο κύκλος εργασιών ενισχύθηκε κατά 13,85%.
Τα καθαρά κέρδη υπερεξαπλασιάστηκαν, φτάνοντας τα 75,14 τρισ. γουόν (56,2 δισ. δολάρια), έναντι 12,22 τρισ. γουόν (9,1 δισ. δολάρια) ένα χρόνο νωρίτερα. Παρ’ όλα αυτά, υπολείπονταν των προβλέψεων των αναλυτών, που σύμφωνα με τη FactSet ανέμεναν 86,13 τρισ. γουόν (64,4 δισ. δολάρια).
Ο κύκλος εργασιών των 195,25 τρισ. γουόν (146,1 δισ. δολάρια) διαμορφώθηκε ελαφρώς χαμηλότερα από την εκτίμηση των 195,79 τρισ. γουόν (146,5 δισ. δολάρια), ενώ τα λειτουργικά κέρδη κινήθηκαν ουσιαστικά εντός των προβλέψεων της αγοράς, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG που επικαλείται το CNBC.
Η εικόνα, όμως, γίνεται ακόμη πιο εντυπωσιακή όταν εξετάσει κανείς τη συμβολή του κλάδου των ημιαγωγών. Η συγκεκριμένη δραστηριότητα εμφάνισε έσοδα 147,1 τρισ. γουόν (110 δισ. δολάρια) και λειτουργικά κέρδη περίπου 106,5 τρισ. γουόν (79,7 δισ. δολάρια), αντιπροσωπεύοντας σχεδόν το σύνολο των λειτουργικών κερδών του ομίλου.
Αντίθετα, οι δραστηριότητες smartphones, τηλεοράσεων και οικιακών συσκευών δέχθηκαν πιέσεις από το αυξημένο κόστος των εξαρτημάτων. Η μονάδα Device eXperience, στην οποία υπάγονται αυτές οι δραστηριότητες, εμφάνισε λειτουργικές ζημιές 800 δισ. γουόν (598,5 εκατ. δολάρια).
Η έκρηξη της AI κρατά τις τιμές των τσιπ στα ύψη
Πίσω από τις ιστορικές επιδόσεις της Samsung βρίσκεται η εκρηκτική ζήτηση για προηγμένα τσιπ μνήμης, που χρησιμοποιούνται στα συστήματα τεχνητής νοημοσύνης. Ο νοτιοκορεατικός κολοσσός, σημαντικός προμηθευτής της Nvidia και άλλων μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας, επωφελείται από τις τεράστιες επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων και υποδομές AI.
Ιδιαίτερα ισχυρή είναι η ζήτηση για τις μνήμες υψηλού εύρους ζώνης (HBM), με τη Samsung να αυξάνει σημαντικά τις πωλήσεις της νέας γενιάς HBM4, αλλά και των μονάδων αποθήκευσης SSD για διακομιστές. Η περιορισμένη προσφορά διατηρεί τις τιμές των τσιπ σε υψηλά επίπεδα, ενισχύοντας την κερδοφορία της εταιρείας.
Σύμφωνα με τον Τζετζούν Κιμ, εκτελεστικό αντιπρόεδρο του τομέα μνημών της Samsung, η στενότητα στην αγορά αναμένεται να συνεχιστεί έως το 2028, ενώ η παραγωγή για το 2027 έχει ήδη δεσμευθεί από πελάτες. Η εταιρεία προβλέπει ότι έως το 2030 οι πολυετείς συμβάσεις θα καλύπτουν το 60%-70% της παραγωγικής της δυναμικότητας, στοιχείο που υποδηλώνει ότι η έκρηξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη έχει ακόμη σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης.
Γιατί η αγορά δεν εντυπωσιάστηκε
Παρότι η Samsung ανακοίνωσε πρωτοφανείς επιδόσεις, οι επενδυτές εμφανίστηκαν επιφυλακτικοί. Ο Τζος Γκίλμπερτ, επικεφαλής αναλυτής για την περιοχή Ασίας-Ειρηνικού στην επενδυτική πλατφόρμα eToro, επισήμανε στο CNBC ότι η αγορά έχει συνηθίσει πλέον τόσο υψηλές επιδόσεις από τις εταιρείες που επωφελούνται από την AI, ώστε ακόμη και ένα ιστορικό ρεκόρ θεωρείται απλώς η ελάχιστη αναμενόμενη επίδοση.
Κατά τον ίδιο, η σχεδόν αποκλειστική συμβολή του κλάδου ημιαγωγών στα λειτουργικά κέρδη του τρίτου τριμήνου αποκαλύπτει πόσο εξαρτημένη έχει γίνει η Samsung από την αγορά μνημών.
Παρά τη διαφοροποίηση των δραστηριοτήτων της, ο όμιλος λειτουργεί πλέον, από επενδυτική σκοπιά, περισσότερο ως παραγωγός τσιπ μνήμης παρά ως ένας ισορροπημένος τεχνολογικός κολοσσός.
Η εξέλιξη αυτή δημιουργεί ένα ιδιαίτερο παράδοξο: οι υψηλές τιμές των ημιαγωγών που ενισχύουν τα κέρδη της Samsung αυξάνουν ταυτόχρονα το κόστος κατασκευής smartphones και άλλων ηλεκτρονικών συσκευών του ίδιου ομίλου.
Την ίδια στιγμή, οι επενδυτές εξακολουθούν να αξιολογούν κατά πόσο ο σημερινός ρυθμός επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να διατηρηθεί μακροπρόθεσμα.
Επενδύσεις δισεκατομμυρίων και επιστροφή κεφαλαίων
Με τη ζήτηση για τσιπ να υπερβαίνει την προσφορά, η Samsung ενισχύει τις επενδύσεις της στους ημιαγωγούς. Οι συνολικές κεφαλαιουχικές δαπάνες για το 2026 αναμένεται να φτάσουν τα 84,4 τρισ. γουόν (63,1 δισ. δολάρια), εκ των οποίων 76,8 τρισ. γουόν (57,5 δισ. δολάρια) θα κατευθυνθούν στον κλάδο των τσιπ.
Παράλληλα, ο νοτιοκορεατικός κολοσσός επεκτείνεται στις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, συμμετέχοντας σε επένδυση 1 δισ. δολαρίων στην Helix Digital Infrastructure, με δική του συνεισφορά 500 εκατ. δολαρίων. Επίσης, ανακοίνωσε στρατηγική συνεργασία με τη γαλλική Mistral AI για την αξιοποίηση της τεχνητής νοημοσύνης στον σχεδιασμό και την παραγωγή ημιαγωγών.
Στο μέτωπο των μετόχων, η Samsung σχεδιάζει επιστροφή κεφαλαίων ύψους 90 έως 110 τρισ. γουόν (67,3 έως 82,3 δισ. δολάρια) για το 2026, μέσω μερισμάτων και επαναγορών μετοχών. Από αυτά, 35 τρισ. γουόν (26,2 δισ. δολάρια) έχουν ήδη διατεθεί ή προγραμματιστεί, ενώ οι τελικές αποφάσεις για το υπόλοιπο ποσό αναμένονται τον Ιανουάριο του 2027.
Η εταιρεία προβλέπει περαιτέρω επιτάχυνση των επενδύσεων στην AI το 2027. Ωστόσο, η πτώση της μετοχής δείχνει ότι, όταν οι προσδοκίες των επενδυτών βρίσκονται στα ύψη, ακόμη και τα ιστορικά κέρδη δεν αρκούν για να εντυπωσιάσουν την αγορά.
