Η ιλιγγιώδης ανάπτυξη είναι συνηθισμένο φαινόμενο στη Σίλικον Βάλεϊ. Η άνοδος της Anthropic, όμως, είναι κάτι διαφορετικό. Το πρώτο τρίμηνο του περασμένου έτους —όταν κυκλοφόρησε για πρώτη φορά το Claude Code, το εξαιρετικά επιτυχημένο εργαλείο προγραμματισμού της— το εργαστήριο τεχνητής νοημοσύνης κατέγραψε έσοδα 376 εκατομμυρίων δολαρίων. Μέχρι το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, το ποσό αυτό είχε τριακονταπλασιαστεί, φτάνοντας τα 11,6 δισεκατομμύρια δολάρια, ξεπερνώντας καθιερωμένους επιχειρηματικούς κολοσσούς όπως η McDonald’s.
Σε λίγες εβδομάδες, αυτή η αγαπημένη εταιρεία της επανάστασης της τεχνητής νοημοσύνης θα προχωρήσει σε αρχική δημόσια προσφορά μετοχών (IPO), η οποία θα είναι, αν όχι η μεγαλύτερη όλων των εποχών, σίγουρα μία από τις μεγαλύτερες. Στις 26 Οκτωβρίου κατέθεσε δημοσίως τα σχετικά έγγραφα, προσφέροντας στον έξω κόσμο μια πιο λεπτομερή εικόνα των οικονομικών της.
Η ανάπτυξη της Anthropic είναι ακόμη πιο αξιοσημείωτη επειδή, σε αντίθεση με πολλές ταχέως αναπτυσσόμενες νεοφυείς επιχειρήσεις, έχει ήδη καταφέρει να γίνει κερδοφόρα. Το δεύτερο τρίμηνο κατέγραψε λειτουργικά κέρδη λίγο κάτω από το ένα δισεκατομμύριο δολάρια, ενώ τους προηγούμενους τρεις μήνες είχε σημειώσει ζημίες 1,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων (βλ. διάγραμμα). Η εταιρεία επιθυμεί ιδιαίτερα να στρέψει την προσοχή στις δαπάνες της για υπολογιστική ισχύ, οι οποίες μειώθηκαν από το 251% των πωλήσεων το πρώτο τρίμηνο του 2025 σε μόλις 48% το δεύτερο τρίμηνο του 2026. Η Anthropic ισχυρίζεται ότι οι βελτιώσεις στα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης της έχουν καταστήσει ταχύτερη και αποδοτικότερη την ανάπτυξη και την παροχή της τεχνολογίας της, επιτρέποντας στην εταιρεία να αξιοποιεί στο έπακρο τους περιορισμένους πόρους της.
Μπορούν όμως οι εντυπωσιακές επιδόσεις της Anthropic να συνεχιστούν; Μια προσεκτικότερη εξέταση των εγγράφων που κατέθεσε υποδηλώνει ότι απαιτείται προσοχή: η ανάπτυξη επιβραδύνεται, η εταιρεία πληρώνει υψηλότερες τιμές για να εξασφαλίσει πρόσβαση στη σπάνια υπολογιστική ισχύ και η συνακόλουθη στροφή προς την απευθείας αγορά τσιπ τεχνητής νοημοσύνης θα απορροφήσει μεγάλο μέρος των ταμειακών ροών που διαφορετικά η Anthropic θα βρισκόταν σε τροχιά να δημιουργήσει. Επομένως, οι πρώτοι επενδυτές, που ήλπιζαν σε χρηματιστηριακή αποτίμηση ύψους έως και 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ενδέχεται να απογοητευτούν.
Η εκρηκτική αύξηση των εσόδων της Anthropic την έχει καταστήσει στόχο των ανταγωνιστών της. Το Claude Code την ανέδειξε από νωρίς σε ηγέτιδα δύναμη στον αγώνα για την αυτοματοποίηση του προγραμματισμού. Τεχνολογικοί κολοσσοί όπως η Meta και η Microsoft έγιναν τεράστιοι πελάτες της, δαπανώντας δισεκατομμύρια δολάρια για την τεχνολογία της Anthropic. Πιο πρόσφατα, όμως, οι πελάτες αυτοί άρχισαν να πιέζουν το προσωπικό τους να χρησιμοποιεί εναλλακτικές λύσεις που έχουν αναπτύξει εσωτερικά. Ταυτόχρονα, η OpenAI, η μεγαλύτερη ανταγωνίστρια της Anthropic, κερδίζει έδαφος με τη δική της πρόταση, το Codex, του οποίου η καθημερινή χρήση έχει δεκαπλασιαστεί από τις αρχές Αυγούστου. Και μετά τη βραχύβια μανία του «tokenmaxxing» νωρίτερα φέτος, επιχειρήσεις κάθε είδους παρακολουθούν πλέον πιο στενά τις δαπάνες τους για την τεχνητή νοημοσύνη και επιβάλλουν περιορισμούς στους μηχανικούς τους.
Αυτόν τον μήνα, η Anthropic ενημέρωσε τους μετόχους της, κατά τη διάρκεια ιδιωτικής συνάντησης, ότι τα έσοδα του τρίτου τριμήνου είχαν αυξηθεί κατά περίπου 45% σε σύγκριση με τους προηγούμενους τρεις μήνες, ρυθμός που αντιστοιχεί στο ένα τρίτο εκείνου που είχε επιτύχει το δεύτερο τρίμηνο. Στο ενημερωτικό δελτίο της για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο, η Anthropic προειδοποιεί ότι, καθώς η αγορά ωριμάζει, η ανάπτυξη θα μπορούσε να επιβραδυνθεί «ταχύτερα από όσο προβλέπουμε». Επιπλέον, έχει αρχίσει να εξαρτάται ολοένα και περισσότερο από τους τεχνολογικούς κολοσσούς για την προώθηση των προϊόντων της. Σχεδόν τα μισά έσοδα της Anthropic κατά τους πρώτους έξι μήνες του τρέχοντος έτους προήλθαν από πωλήσεις που πραγματοποιήθηκαν μέσω των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων υπολογιστικού νέφους της Alphabet, της Amazon και της Microsoft. Οι δαπάνες της Anthropic για πωλήσεις, μάρκετινγκ και συνεργασίες διανομής όπως αυτές απορρόφησαν το 19% των εσόδων της κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, έναντι 10% την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους.
Ένα άλλο πρόβλημα που αντιμετωπίζει η Anthropic είναι ότι, όπως και άλλες εταιρείες ανάπτυξης τεχνητής νοημοσύνης, δυσκολεύεται να εξασφαλίσει την υπολογιστική ισχύ που χρειάζεται. Στο ενημερωτικό της δελτίο προειδοποιεί τους επενδυτές ότι η χρήση «βραχυπρόθεσμης υπολογιστικής ισχύος» θα μπορούσε να αυξηθεί στο άμεσο μέλλον, επιβαρύνοντας τα περιθώρια κέρδους. Για παράδειγμα, η Anthropic έχει συμφωνήσει να καταβάλλει στη SpaceX περίπου 3,1 δισεκατομμύρια δολάρια τον μήνα για τη χρήση των τσιπ Nvidia που διαθέτει, έως το 2029. (Η Anthropic μπορεί να αποχωρήσει από τη συμφωνία από τις αρχές του επόμενου έτους, με προειδοποίηση 90 ημερών)
Αυτό εξηγεί γιατί η Anthropic αρχίζει να αναπτύσσει περισσότερες δικές της υποδομές υπολογιστικής ισχύος, αντί να βασίζεται αποκλειστικά σε παρόχους υπηρεσιών υπολογιστικού νέφους. Η στρατηγική αυτή αναμένεται να βοηθήσει στη διατήρηση του λειτουργικού κόστους υπό έλεγχο, αλλά ταυτόχρονα αποτελεί προειδοποίηση ότι το εργαστήριο θα μετατραπεί μακροπρόθεσμα σε μια επιχείρηση με μεγαλύτερες κεφαλαιακές ανάγκες. Η πρωτοβουλία, που ονομάζεται «Anthropic Direct», περιλαμβάνει την προμήθεια τσιπ από εταιρείες όπως η Broadcom, η οποία αναπτύσσει εξειδικευμένα ολοκληρωμένα κυκλώματα, και την εγκατάστασή τους σε μισθωμένα κέντρα δεδομένων. Αυτό θα μπορούσε να καταστήσει δυσκολότερη την έναρξη δημιουργίας των ελεύθερων ταμειακών ροών που ενδεχομένως προσδοκούν οι επενδυτές και να απαιτήσει από την επιχείρηση να αντλήσει περισσότερα κεφάλαια.
Στο ενημερωτικό δελτίο της Anthropic, οι ιδρυτές της υποστηρίζουν ότι τα σχέδιά τους για δαπάνες «μπορεί εκ πρώτης όψεως να φαίνονται ανεύθυνα μεγάλα», αλλά δικαιολογούνται από την εκθετική πορεία που ακολουθεί η τεχνητή νοημοσύνη. «Θα επιδιώξουμε να είμαστε τολμηροί αλλά συνετοί», γράφουν. Με μια τεχνολογία τόσο εντυπωσιακή και δύσκολη στη σύλληψη, η επίτευξη αυτής της ισορροπίας μπορεί να αποδειχθεί απροσδόκητα δύσκολη.
© 2026 The Economist Newspaper Limited. All rights reserved. Άρθρο από τον Economist, το οποίο μεταφράστηκε και δημοσιεύθηκε με επίσημη άδεια από το www.powergame.gr. Το πρωτότυπο άρθρο, στα αγγλικά, βρίσκεται στο www.economist.com
