Η UniCredit κλιμακώνει την πίεση προς την Commerzbank, με τον διευθύνοντα σύμβουλό της, Αντρέα Ορσέλ, να αμφισβητεί ευθέως τη στρατηγική της γερμανικής τράπεζας ενόψει της προσπάθειας εξαγοράς της. Η ιταλική τράπεζα υποστηρίζει ότι η Commerzbank εμφανίζει αδύναμη λειτουργική επίδοση και διαρθρωτικές αδυναμίες, οι οποίες, όπως αναφέρει, καλύπτονται από ευνοϊκές συνθήκες στις αγορές.
Σε παρουσίαση που δημοσιοποιήθηκε τη Δευτέρα, η UniCredit εκτίμησε ότι η Commerzbank θα έπρεπε να εστιάσει κυρίως στη Γερμανία και την Πολωνία, περιορίζοντας τις διεθνείς δραστηριότητές της. Σύμφωνα με την ιταλική τράπεζα, μια τέτοια στρατηγική θα μπορούσε να οδηγήσει τα καθαρά έσοδα της Commerzbank στα 5,1 δισ. ευρώ το 2028, έναντι 4,5 δισ. ευρώ αν διατηρηθεί η σημερινή πορεία.
Οι θέσεις αυτές διατυπώνονται λίγες εβδομάδες πριν από την υποβολή της προσφοράς εξαγοράς ύψους 35 δισ. ευρώ που αποκάλυψε η UniCredit τον Μάρτιο στους μετόχους της Commerzbank. Η πρόταση συνοδεύεται από περιορισμένο premium και, εφόσον προχωρήσει, αναμένεται να αυξήσει το ποσοστό της UniCredit σε λίγο πάνω από το 30%. Ωστόσο, η γερμανική κυβέρνηση, που αποτελεί τον δεύτερο μεγαλύτερο μέτοχο της Commerzbank, αντιτίθεται έντονα σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο.
Παράθυρο Ορσέλ για βελτιωμένη προσφορά
Ο Ορσέλ επιδιώκει την εξαγορά της Commerzbank από τον Σεπτέμβριο του 2024, αλλά η γερμανική τράπεζα έχει απορρίψει συστηματικά τις προτάσεις του. Έχει επίσης δηλώσει ότι οι πρόσφατες συνομιλίες μεταξύ των δύο τραπεζών δεν οδήγησαν σε σύγκλιση των απόψεών τους.
Κατά τη διάρκεια τηλεδιάσκεψης με αναλυτές τη Δευτέρα, ο Ορσέλ ανέφερε ότι η απόφασή του να δημοσιοποιήσει τις προτάσεις στρατηγικής για την Commerzbank οφείλεται στην αποτυχία των εν λόγω συνομιλιών. Ο γερμανικός δανειστής «δεν συνεργάστηκε μαζί μας ουσιαστικά», είπε. Είπε επίσης ότι θα εξετάσει το ενδεχόμενο να βελτιώσει «ελαφρώς» την προσφορά, εάν υπάρξει ισχυρή ανταπόκριση από τους επενδυτές.
Η Διευθύνουσα Σύμβουλος της Commerzbank, Bettina Orlopp, δήλωσε σε συνέντευξη την περασμένη εβδομάδα ότι η ίδια και ο Ορσέλ έχουν «ορισμένες διαφωνίες σχετικά με το πιθανό μελλοντικό επιχειρηματικό μοντέλο». Υποσχέθηκε επίσης να παραμείνει πιστή στη στρατηγική της για την ανεξάρτητη λειτουργία του γερμανικού δανειστή.
Οι μετοχές της Commerzbank σημείωσαν άνοδο έως και 2%, σε αντίθεση με τις απώλειες που παρατηρήθηκαν σε ολόκληρο τον κλάδο.
Η παρουσίαση του Ορσέλ περιελάμβανε ένα σενάριο που περιγράφει λεπτομερώς πώς μπορεί να βελτιωθεί η Commerzbank εάν η UniCredit δεν καταστεί μέτοχος πλειοψηφίας, αλλά ο γερμανικός δανειστής εφαρμόσει ωστόσο τις προτάσεις στρατηγικής της ιταλικής τράπεζας.
Στο δεύτερο σενάριο που περιλαμβάνεται στην παρουσίαση, στο οποίο η UniCredit εξαγοράζει την Commerzbank, τα καθαρά έσοδα της συγχωνευμένης οντότητας θα μπορούσαν να φτάσουν τα 21 δισ. ευρώ το 2030, σύμφωνα με την παρουσίαση.
Αυστηρότερες απαιτήσεις
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εξετάζει το ενδεχόμενο να απαιτήσει από την UniCredit να ενσωματώσει τον ισολογισμό της Commerzbank στον δικό της για λογιστικούς σκοπούς, μόλις το μερίδιό της στον γερμανικό δανειστή υπερβεί το 30%, σύμφωνα με πληροφορίες που έδωσαν την περασμένη εβδομάδα πηγές που είναι ενήμερες για το θέμα. Αυτό θα είχε πιθανώς ως αποτέλεσμα αυστηρότερες κεφαλαιακές απαιτήσεις για την UniCredit.
Η UniCredit θα ήταν διατεθειμένη να πληρώσει αυτό το τίμημα, εφόσον αυτό σημαίνει ότι θα της επιτραπεί να ασκήσει έλεγχο επί του εποπτικού συμβουλίου και της ανώτατης διοίκησης της Commerzbank, ανέφερε τότε πηγή που έχει γνώση του θέματος.
Η ιταλική τράπεζα έχει δηλώσει ότι, εάν η προσφορά της δεν αυξήσει τη συμμετοχή της σε επίπεδο που να της παρέχει τον έλεγχο της Commerzbank, πιθανότατα θα παραμείνει κάτω από αυτό το όριο για τουλάχιστον 12 μήνες, προκειμένου να τηρήσει τις δεσμεύσεις της προς τους επενδυτές για αποδόσεις.
