Η HSBC Holdings προχώρησε σε αναβάθμιση της στάσης της για τις αμερικανικές μετοχές, εκτιμώντας ότι η σταδιακή αποκλιμάκωση των γεωπολιτικών κινδύνων –και ειδικά της έντασης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν– επιτρέπει στις αγορές να επαναστρέψουν την προσοχή τους στα θεμελιώδη μεγέθη και κυρίως στα εταιρικά κέρδη.
Ο στρατηγικός αναλυτής της τράπεζας, Alastair Pinder, αναβάθμισε τις αμερικανικές μετοχές σε σύσταση αντίστοιχη του «buy», σημειώνοντας ότι η δυναμική των κερδών «έχει στραφεί αποφασιστικά σε θετικό έδαφος».
Ταχύτερος ρυθμός ανάπτυξης από το 2024
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, τα εταιρικά κέρδη στο τρίμηνο έως τον Μάρτιο αναμένεται να αυξηθούν κατά 14% σε ετήσια βάση, καταγράφοντας τον ταχύτερο ρυθμό ανάπτυξης από το 2024.
«Με τη δραστηριότητα και τη δυναμική κερδών στις ΗΠΑ να εμφανίζονται ισχυρές, αναβαθμίζουμε την αγορά σε overweight από neutral», ανέφερε ο Pinder σε σημείωμα προς πελάτες.
Για να χρηματοδοτήσει τη μεταβολή αυτή στην κατανομή κεφαλαίων, η HSBC υποβάθμισε την Ευρώπη (εκτός Ηνωμένου Βασιλείου) σε ουδέτερη στάση, επικαλούμενη ασθενέστερη οικονομική δραστηριότητα και αυξημένο κίνδυνο από υψηλότερες τιμές ενέργειας.
Συνεχόμενες εβδομαδιαίες άνοδοι
Το θετικό κλίμα αντανακλάται και στην πορεία του S&P 500 Index, ο οποίος κατέγραψε τέσσερις συνεχόμενες εβδομαδιαίες ανόδους έως την περασμένη Παρασκευή — το μεγαλύτερο ανοδικό σερί από τον Οκτώβριο του 2024. Οι επενδυτές φαίνεται να προσαρμόζονται στις γεωπολιτικές εξελίξεις, με την εκεχειρία μεταξύ Ουάσιγκτον και Τεχεράνης να ενισχύει την εμπιστοσύνη στη Wall Street.
Στα βασικά στηρίγματα της αγοράς, ο Pinder επισημαίνει τα ενθαρρυντικά πρώτα στοιχεία από την περίοδο αποτελεσμάτων.
Περίπου το 30% των αμερικανικών εταιρειών έχει ήδη ανακοινώσει αποτελέσματα, με το 84% να ξεπερνά τις εκτιμήσεις των αναλυτών — ποσοστό υψηλότερο από τον πενταετή μέσο όρο του 78% — και με μέση υπέρβαση της τάξης του 12%.
Παράλληλα, οι αποτιμήσεις δεν θεωρούνται υπερβολικές, ενώ τα προγράμματα επαναγοράς μετοχών (buybacks) λειτουργούν ως «σταθερός αλλά σημαντικός ούριος άνεμος» για την αγορά.
Παράγοντες κινδύνου
Ωστόσο, δεν λείπουν οι παράγοντες κινδύνου. Ο Pinder εφιστά την προσοχή στις τιμές του πετρελαίου, σημειώνοντας ότι προς το παρόν οι φορολογικές επιστροφές απορροφούν μέρος της πίεσης από τις αυξημένες τιμές του Brent.
Αν όμως οι τιμές παραμείνουν υψηλές μετά τον Ιούνιο — περίοδο κατά την οποία έχει ήδη καταβληθεί περίπου το 90% των επιστροφών — ενδέχεται να ενταθεί η πίεση στην κατανάλωση.
Παράλληλα, η πιθανή διατήρηση υψηλών τιμών ενέργειας μπορεί να οδηγήσει σε αναδιάρθρωση τοποθετήσεων ανά κλάδο (sector rotation), ενώ, ακόμη και με μια σταθερή εκεχειρία, ένα γεωπολιτικό premium ενδέχεται να παραμείνει ενσωματωμένο στις τιμές του Brent.
Συγκέντρωση της κερδοφορίας σε λίγες εταιρείες
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στη συγκέντρωση της κερδοφορίας σε λίγες εταιρείες. Οι Nvidia και Micron Technology αναμένεται να συμβάλουν σε «σημαντικό μέρος» της αύξησης των κερδών του S&P 500.
Αν και αυτή η συγκέντρωση αυξάνει τους κινδύνους, ο Pinder εκτιμά ότι η συνολική εικόνα μπορεί τελικά να παραμείνει θετική, με πιθανή υπεραπόδοση.
Συνολικά, η HSBC εκτιμά ότι η μετατόπιση της προσοχής από τις γεωπολιτικές εντάσεις στα θεμελιώδη μεγέθη δημιουργεί ένα πιο ευνοϊκό περιβάλλον για τις αμερικανικές μετοχές, χωρίς όμως να αγνοούνται οι εξωτερικοί κίνδυνοι που εξακολουθούν να επηρεάζουν την αγορά.
