Μεικτή είναι η εικόνα στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια την Παρασκευή, με τις αγορές να οδεύουν ωστόσο προς τη χειρότερη εβδομάδα τους από τις αρχές Ιουλίου, καθώς οι υψηλές τιμές του πετρελαίου, η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων και η νέα κλιμάκωση της έντασης γύρω από το Ιράν έχουν ανατρέψει το θετικό κλίμα με το οποίο ξεκίνησε ο Αύγουστος.
Ο πανευρωπαϊκός Stoxx 600 ενισχύεται κατά 0,32% στις 652,42 μονάδες, έχοντας όμως πάνω από 1% σε εβδομαδιαία βάση, στη μεγαλύτερη πτώση πέντε συνεδριάσεων από τις 6 Ιουλίου, σύμφωνα με το Investing.com. Ο γερμανικός DAX κινείται σχεδόν αμετάβλητος, με άνοδο 0,01% στις 25.985 μονάδες και ο γαλλικός CAC 40 ενισχύεται κατά 0,02% στις 8.454 μονάδες.
Στο Λονδίνο, ο FTSE 100 κερδίζει 0,19% στις 10.768 μονάδες, ενώ στο Μιλάνο ο FTSE MIB ενισχύεται κατά 0,36% στις 52.852 μονάδες.
Η εβδομαδιαία υποχώρηση αποτελεί αισθητή αντιστροφή για τις ευρωπαϊκές μετοχές, οι οποίες μπήκαν στον Αύγουστο με ισχυρή δυναμική μετά από μια ιδιαίτερα θετική περίοδο εταιρικών αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου. Ισχυρά κέρδη στις τράπεζες, καλύτερα περιθώρια στον κλάδο πολυτελείας και θετικές εκπλήξεις στην ενέργεια είχαν οδηγήσει τους βασικούς δείκτες κοντά σε ιστορικά υψηλά.
Πετρέλαιο και Ιράν επαναφέρουν τον γεωπολιτικό κίνδυνο
Το κλίμα επιβαρύνθηκε κυρίως από τη νέα κλιμάκωση της αμερικανικής ρητορικής απέναντι στην Τεχεράνη. Ο Ντόναλντ Τραμπ έχει προαναγγείλει έναν άνευ προηγουμένου «οικονομικό πόλεμο» κατά του Ιράν, ενώ η κυβέρνησή του απειλεί με βαριές οικονομικές συνέπειες και τρίτες χώρες που θα βοηθήσουν την Τεχεράνη να παρακάμψει τις κυρώσεις.
Οι δηλώσεις περιόρισαν τις προσδοκίες για μια γρήγορη διπλωματική αποκλιμάκωση που θα μπορούσε να οδηγήσει στην ομαλοποίηση της εμπορικής ναυσιπλοΐας μέσω των Στενών του Ορμούζ.
Το πετρέλαιο έχει αντιδράσει έντονα. Το μπρεντ έφτασε αυτή την εβδομάδα στα υψηλότερα επίπεδα περίπου ενός μήνα, καθώς η αγορά συνεχίζει να τιμολογεί τον κίνδυνο παρατεταμένων προβλημάτων στις εξαγωγές της Μέσης Ανατολής. Την Πέμπτη είχε κλείσει στα 93,78 δολάρια το βαρέλι, με άνοδο 2,4%, ενώ την Παρασκευή παραμένει πάνω από τα 93 δολάρια και σε τροχιά ισχυρών εβδομαδιαίων κερδών.
Για τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις, η διατήρηση των τιμών της ενέργειας σε υψηλά επίπεδα αποτελεί διπλή απειλή: αυξάνει το κόστος παραγωγής και παράλληλα αναζωπυρώνει τον πληθωρισμό, περιορίζοντας τα περιθώρια των κεντρικών τραπεζών να στηρίξουν την ανάπτυξη.
Από το sell off των ομολόγων στους φόβους για νέα αύξηση επιτοκίων
Η εβδομάδα χαρακτηρίστηκε επίσης από έντονες αναταράξεις στις αγορές κρατικού χρέους. Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου κινήθηκε σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από το 2011, ενώ στις ΗΠΑ η απόδοση του 30ετούς Treasury ξεπέρασε μέσα στην εβδομάδα το 5,3%.
Η αιφνιδιαστική παρέμβαση του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών, το οποίο ανακοίνωσε ότι θα αυξήσει τις επαναγορές μακροπρόθεσμων κρατικών τίτλων, προσέφερε μόνο προσωρινή ανακούφιση. Οι αποδόσεις επέστρεψαν σε υψηλά επίπεδα, καθώς οι επενδυτές εξακολουθούν να ανησυχούν για τον πληθωρισμό, τα δημοσιονομικά ελλείμματα και τις τεράστιες ανάγκες έκδοσης νέου χρέους.
Ταυτόχρονα, τα μηνύματα από τις κεντρικές τράπεζες παραμένουν αυστηρά. Η αγορά δεν αποκλείει νέα αύξηση επιτοκίων στην ευρωζώνη εάν οι πληθωριστικές πιέσεις από την ενέργεια επιμείνουν, ενώ και στις ΗΠΑ τα πρακτικά της Fed έδειξαν ότι ορισμένοι αξιωματούχοι είναι έτοιμοι να προχωρήσουν σε περαιτέρω σύσφιξη εφόσον ο πληθωρισμός παραμείνει πάνω από τον στόχο.
Reuters: Οι ευρωπαϊκές αγορές αντέχουν παρά το πλήγμα του πολέμου
Παρά την κακή εβδομάδα, η μεγαλύτερη εικόνα για τις ευρωπαϊκές αγορές είναι λιγότερο απαισιόδοξη. Όπως επισημαίνει σε ανάλυσή του το Reuters, η Ευρώπη έχει επιστρέψει στο ενδιαφέρον των διεθνών επενδυτών, καθώς η οικονομία έχει αντέξει τις επιπτώσεις του πολέμου στο Ιράν καλύτερα από ό,τι αρχικά αναμενόταν, ενώ η περιορισμένη έκθεση στον τεχνολογικό και AI κλάδο την έχει προστατεύσει από μέρος της μεταβλητότητας που πλήττει άλλες αγορές.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές προσέλκυσαν καθαρές εισροές 2,44 δισ. δολαρίων την εβδομάδα έως τις 12 Αυγούστου, τις μεγαλύτερες από τα τέλη Φεβρουαρίου, λίγο πριν ξεσπάσει ο πόλεμος ΗΠΑ-Ιράν, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG/Lipper που επικαλείται το Reuters.
Παράλληλα, τα εταιρικά αποτελέσματα αποδεικνύονται καλύτερα από τις αρχικές εκτιμήσεις. Οι εταιρείες του Stoxx 600 αναμένεται να εμφανίσουν αύξηση κερδών 24,1% στο δεύτερο τρίμηνο, την ισχυρότερη επίδοση σχεδόν τεσσάρων ετών.
Ιδιαίτερη στήριξη έχουν προσφέρει οι τράπεζες, αλλά και οι εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου, οι οποίες επωφελούνται από την άνοδο των ενεργειακών τιμών.
«Όσο ο πληθωρισμός δεν φτάνει σε επίπεδα που προκαλούν ύφεση, μπορεί να είναι θετικός για τις μετοχές», ανέφερε στο Reuters η Marina Zavolock, επικεφαλής στρατηγικής ευρωπαϊκών μετοχών της Morgan Stanley, επισημαίνοντας ιδιαίτερα τη δυναμική των τραπεζών.
Το discount έναντι της Wall Street
Ένα από τα ισχυρότερα επιχειρήματα υπέρ της Ευρώπης παραμένουν οι αποτιμήσεις. Ο Stoxx 600 διαπραγματεύεται περίπου 15 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη 12μήνου, με discount περίπου 26% έναντι του S&P 500.
Η διαφορά έχει περιοριστεί σημαντικά από το ιστορικό 41% που είχε καταγραφεί τον Νοέμβριο του 2024, αλλά εξακολουθεί να καθιστά τις ευρωπαϊκές μετοχές σχετικά φθηνότερες από τις αμερικανικές.
Την ίδια ώρα, η δομή της ευρωπαϊκής αγοράς λειτουργεί ως παράγοντας διαφοροποίησης. Η τεχνολογία αντιστοιχεί μόλις στο 10% του ευρωπαϊκού benchmark, σε αντίθεση με τις πολύ μεγαλύτερες συγκεντρώσεις σε τεχνολογικές μετοχές που χαρακτηρίζουν τις ΗΠΑ και ορισμένες ασιατικές αγορές.
Σύμφωνα με τον Niall Gallagher της Jupiter Asset Management, η Ευρώπη προσφέρει μεγαλύτερη διαφοροποίηση μέσω τραπεζών, βιομηχανικών ομίλων, εταιρειών ηλεκτροδότησης και επιχειρήσεων που προμηθεύουν εξοπλισμό για επενδύσεις στους ημιαγωγούς.
Το ευρώ αποτελεί μία ακόμη ένδειξη βελτιωμένου επενδυτικού κλίματος. Έχει ενισχυθεί περίπου 3% από τα χαμηλά 13 μηνών του Ιουνίου, φτάνοντας κοντά στο 1,17 δολάριο, καθώς τα ευρωπαϊκά οικονομικά στοιχεία έχουν εκπλήξει θετικά και η αβεβαιότητα γύρω από τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ παραμένει αυξημένη.
Έτσι, η τρέχουσα εβδομάδα δείχνει ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές δεν είναι άτρωτες στις πιέσεις από πετρέλαιο, ομόλογα και γεωπολιτική. Ωστόσο, οι ισχυρότερες εταιρικές επιδόσεις, οι σχετικά χαμηλότερες αποτιμήσεις και η διαφοροποίηση από το αμερικανικό τεχνολογικό trade εξακολουθούν να προσφέρουν λόγους στους επενδυτές να μην εγκαταλείπουν την Ευρώπη.
