Κέρδη ύψους 19,1 δισ. ελβετικών φράγκων, περίπου 23,3 δισ. δολαρίων, κατέγραψε η Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB) το τρίτο τρίμηνο του 2026, με βασικούς μοχλούς τις επενδύσεις σε χρυσό και τις τοποθετήσεις σε ξένα νομίσματα.
Με το αποτέλεσμα αυτό, τα συνολικά κέρδη της κεντρικής τράπεζας για το πρώτο εννεάμηνο του έτους ανήλθαν σε 44,2 δισ. ελβετικά φράγκα, ή περίπου 53,8 δισ. δολάρια, δημιουργώντας προοπτικές διανομής κερδών στην ομοσπονδιακή κυβέρνηση και τις τοπικές κυβερνήσεις της χώρας.
Ωστόσο, το αποτέλεσμα του τρίτου τριμήνου εμφανίστηκε μειωμένο κατά σχεδόν 32% σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του 2025, αποτυπώνοντας τη μεταβλητότητα των διεθνών αγορών και τις διακυμάνσεις στις αποτιμήσεις των επενδυτικών χαρτοφυλακίων.
Χρυσός και ξένα νομίσματα έφεραν τα κέρδη
Καθοριστική ήταν η συμβολή του χρυσού, από τον οποίο η SNB κατέγραψε κέρδη 7,6 δισ. φράγκων κατά το τρίτο τρίμηνο. Το ποσό, πάντως, είναι σημαντικά χαμηλότερο από τα 14,3 δισ. φράγκα που είχε αποφέρει το πολύτιμο μέταλλο την αντίστοιχη περίοδο του 2025.
Η εξέλιξη συνδέεται με τη διαφορετική πορεία της αγοράς χρυσού. Το 2025 η τιμή του μετάλλου ενισχύθηκε κατά περίπου 66%, σημειώνοντας ιστορική άνοδο, ενώ το 2026 η αγορά παρουσιάζει μεγαλύτερη μεταβλητότητα, με τον χρυσό να υποχωρεί περισσότερο από 7% από την αρχή του έτους.
Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η συνεισφορά των τοποθετήσεων σε ξένα νομίσματα, οι οποίες απέφεραν κέρδη 11,6 δισ. φράγκων. Ωστόσο, και σε αυτή την κατηγορία καταγράφηκε υποχώρηση περίπου 15% σε ετήσια βάση.
Πού επενδύει τα συναλλαγματικά της αποθέματα η SNB
Το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο της ελβετικής κεντρικής τράπεζας έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς περιλαμβάνει σημαντικές τοποθετήσεις τόσο σε κρατικά ομόλογα όσο και σε διεθνείς μετοχές.
Στο τέλος του τρίτου τριμήνου του 2026, η κατανομή των συναλλαγματικών αποθεμάτων είχε ως εξής:
- 61% σε κρατικά ομόλογα, συμπεριλαμβανομένων καταθέσεων σε άλλες κεντρικές τράπεζες και στην Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών.
- 28% σε μετοχές.
- 11% σε άλλα ομόλογα.
Σε ό,τι αφορά τη νομισματική κατανομή, το 39% του χαρτοφυλακίου ήταν τοποθετημένο σε ευρώ και το 37% σε δολάρια ΗΠΑ. Το ιαπωνικό γεν αντιστοιχούσε στο 7% και η βρετανική λίρα στο 6%.
Το ιδιαίτερο επενδυτικό μοντέλο της ελβετικής κεντρικής τράπεζας
Η SNB διαφοροποιείται από άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες, όπως η Federal Reserve και η Bank of England, καθώς διατηρεί σημαντικό χαρτοφυλάκιο μετοχών.
Η στρατηγική της, ωστόσο, δεν βασίζεται στην ενεργητική επιλογή μεμονωμένων εταιρειών. Λειτουργεί ως παθητικός επενδυτής, ακολουθώντας δείκτες αναφοράς που περιλαμβάνουν διεθνείς χρηματιστηριακούς δείκτες, με έμφαση σε μεσαίας και μεγάλης κεφαλαιοποίησης επιχειρήσεις ανεπτυγμένων αγορών.
Τα κέρδη της τράπεζας διανέμονται κατά κύριο λόγο στην ομοσπονδιακή κυβέρνηση και τα καντόνια, ενώ προβλέπεται και μέρισμα προς τους μετόχους, εφόσον το επιτρέπουν οι συνθήκες και το κεφαλαιακό της επίπεδο.
Η δυνατότητα διανομής, πάντως, δεν είναι δεδομένη. Εξαρτάται από το συνολικό οικονομικό αποτέλεσμα της χρονιάς και τους κανόνες που διέπουν τις διανομές της SNB. Εάν η τράπεζα καταγράψει ζημιές, ενδέχεται να μην είναι σε θέση να πραγματοποιήσει αντίστοιχες πληρωμές.
Προτεραιότητα η σταθερότητα των τιμών, όχι τα κέρδη
Παρά τις εντυπωσιακές επενδυτικές αποδόσεις, η ελβετική κεντρική τράπεζα ξεκαθαρίζει ότι η μεγιστοποίηση των κερδών δεν αποτελεί τον βασικό σκοπό της.
Πρωταρχική αποστολή της είναι η διασφάλιση της σταθερότητας των τιμών στην Ελβετία, λαμβάνοντας παράλληλα υπόψη τις οικονομικές εξελίξεις. Για τον λόγο αυτό, οι αποφάσεις νομισματικής πολιτικής έχουν πάντοτε προτεραιότητα, ακόμη και όταν ενδέχεται να επηρεάσουν αρνητικά τα ετήσια οικονομικά αποτελέσματά της.
Η SNB διαθέτει επίσης τη δυνατότητα να αξιοποιεί τόσο τα επιτόκια όσο και την αγορά συναλλάγματος για την επίτευξη του στόχου της. Ο στόχος της για τον πληθωρισμό βρίσκεται στο εύρος 0%-2%, διαφοροποιώντας την από άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες.
Έτσι, τα κέρδη των 44,2 δισ. φράγκων στο εννεάμηνο δημιουργούν σημαντικά περιθώρια για ενδεχόμενες διανομές προς το ελβετικό Δημόσιο, χωρίς όμως να μεταβάλλουν την κεντρική αποστολή της τράπεζας: τη διατήρηση της νομισματικής και οικονομικής σταθερότητας.
