Σε πλήρη γνώση της κυβέρνησης ήταν οι κινήσεις της διοίκησης της ΔΕΗ σχετικά με την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4 δισ. ευρώ που ανακοίνωσε το απόγευμα της περασμένης Πέμπτης. Όπως αναφέρουν καλά ενημερωμένες πηγές, το Μέγαρο Μαξίμου ήταν εξ’ αρχής ενήμερο για τις προθέσεις της διοίκησης της εισηγμένης εταιρείας, και ότι το πράσινο φως της κυβέρνηση για αυτή την αύξηση μ.κ. «μαμούθ» δόθηκε πριν δύο μήνες.
Αντίθετα για τις κινήσεις αυτές δεν ήταν ενήμερο το Υπερταμείο. Η διοίκηση του Υπερταμείου φέρεται να ενημερώθηκε από την ανακοίνωση της ΔΕΗ και τα Μέσα Μαζικής Ενημέρωσης. Παρόλο που υπάρχει εκπρόσωπος του Υπερταμείου στο διοικητικό συμβούλιο της ΔΕΗ, εν τούτοις δεν συμμετείχε στην επίμαχη συνεδρίαση του διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας, που έλαβε χώρα το μεσημέρι της περασμένης Πέμπτης.
Η τακτική να μην ενημερωθεί ο μεγαλύτερος μέτοχος της ΔΕΗ, δηλαδή το Υπερταμείο, ήταν εξαρχής αποφασισμένη. Αν ενημερώνονταν το Υπερταμείο θα έπρεπε να ενημερωθούν και οι υπόλοιποι μέτοχοι της εταιρείας, όπως επενδυτική εταιρεία CVC, αλλά και μια σειρά θεσμικών μετόχων που κατέχουν σημαντική μετοχική θέση στη ΔΕΗ.
Επίσης έχει αποφασιστεί το Ελληνικό Δημόσιο να συμμετάσχει το ίδιο στην αύξηση του μ.κ. της ΔΕΗ απευθείας και όχι μέσω του Υπερταμείου. Στην απόφαση αυτή οδηγήθηκε η κυβέρνηση, καθώς η τοποθέτηση 1,34 δισ. ευρώ, μέσω του Υπερταμείου θα μπορούσε να αποτελέσει δέσμευση (collateral) προς τους πιστωτές της χώρας μιας πολύ μεγάλης επένδυσης που θα πραγματοποιήσει το ίδιο το Ελληνικό Δημόσιο.
Επίσης η απόφαση αυτή οδηγεί σε μείωση της συμμετοχής του Υπερταμείου στην ΔΕΗ με το ποσοστό της της απομείωσης θα περιέρχεται στο ελληνικό δημόσιο. Η άμεση και η έμμεση (μέσω Υπερταμείου) συμμετοχή του δημοσίου θα διατηρήθει στο ίδιο με το σημερινό επίπεδο (33,4%).
Από την άλλη πλευρά, είναι άγνωστο αν το Υπερταμείο θελήσει να εισέλθει στην αύξηση αυτή του μ.κ. της ΔΕΗ με τα δικά του διαθέσιμα, έχοντας ως βασικό στόχο να περιορίσει την απομείωση της συμμετοχής του στην ΔΕΗ όσο αντέχει οικονομικά. Αυτό είχε συμβεί στην εισαγωγή του ΔΑΑ στο Χρηματιστήριο Αθηνών, όπου το Υπερταμείο αύξησε οριακά τη συμμετοχή του, αγοράζοντας μέρος των προς διάθεση μετοχών του Ελληνικού Δημοσίου.
Η μεγαλύτερη ΑΜΚ αναπτυξιακού χαρακτήρα
Πάντως παράγοντες της αγοράς μιλούν για την μεγαλύτερη αύξηση μ.κ. αναπτυξιακού χαρακτήρα της χώρας. Μέχρι σήμερα η μεγαλύτερη ΑΜΚ με αναπτυξιακό πρόσημο, είναι εκείνη της Εθνικής Τράπεζας το 2006, ύψους 3 δισ. ευρώ, για την εξαγορά της Finansbank στην Τουρκία.
Η αμέσως επόμενη αναπτυξιακού χαρακτήρα ΑΜΚ είναι αυτή που ολοκλήρωσε το 2021 η Τράπεζα Πειραιώς (1,38 δισ. ευρώ) και η τρίτη μεγαλύτερη είναι η ΑΜΚ της ΔΕΗ ύψους 1,35 δισ. ευρώ που ολοκλήρωσε το 2021 με στόχο την επέκτασή της στην Ρουμανία.
Η δυσκολία όμως της ΔΕΗ είναι πολύ μεγαλύτερη καθώς τα κεφάλαια που αναζητεί, σήμερα αντιστοιχούν στο 60% της κεφαλαιοποίησης της (6,8 δισ. ευρώ) και στο 2,4% του συνόλου της κεφαλαιοποίησης του Euronext Athens (162 δισ. ευρώ). Πρόκειται για μια πολύ μεγάλη άντληση κεφαλαίων που το αντίστοιχο στην περίπτωση της αύξησης του μ.κ. της ΕΤΕ που συντελέστηκε το 2007, θα ήταν η τράπεζα να σηκώσει, όχι 3 δισ. ευρώ, αλλά περίπου 7 δισ. ευρώ.
Σε ονομαστικές τιμές, η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου που θα επιδιώξει η ΔΕΗ είναι ιστορικά η πέμπτη μεγαλύτερη στο ΧΑ. Ωστόσο όλες οι ΑΜΚ ελληνικών εταιρειών, που ξεπερνούν σε ύψος την επικείμενη αύξηση της ΔΕΗ, αφορούν αποκλειστικά σε ανακεφαλαιοποιήσεις ελληνικών τραπεζών κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης του 2010-2019.
Οι ΑΜΚ των τραπεζών, είχαν χαρακτήρα διάσωσης των τραπεζών, και όχι ανάπτυξης τους, όπως συμβαίνει τώρα με τη ΔΕΗ. Επίσης αξίζει να σημειωθεί ότι η ΔΕΗ είναι η μόνη μη-τραπεζική επιχείρηση που καταφέρνει και σηκώνει μόνη της κεφάλαια που την κατατάσσουν στις 10 μεγαλύτερες ιστορικά της χώρας μας.
Πάντως οι περισσότερες και οι μεγαλύτερες ΑΜΚ συντελέστηκαν μέσα στην κρίση με στόχο την διάσωση των Τραπεζών και διατέθηκαν πάνω από 40 δισ. ευρώ από το δημόσιο και επιπλέον 4-5 δισ. από ιδιώτες. Επίσης πολύ μεγάλες ΑΜΚ συντελέστηκαν την περίοδο 2005-2007, όπου τόσο οι Τράπεζες, όσο και οι ελληνικές επιχειρήσεις, επεκτάθηκαν στο εξωτερικό, κυρίως σε Τουρκία και Βαλκάνια.
Τώρα, το παράδειγμα της ΔΕΗ, αλλά και του ΑΔΜΗΕ με την επικείμενη ΑΜΚ ύψους 1 δισ. ευρώ, όπως επίσης και των τραπεζών, δείχνουν πως έχει ξεκινήσει ένας νέος κύκλος επέκτασης των ελληνικών επιχειρήσεων στο εξωτερικό, που ελπίζουμε να κρατήσει περισσότερο από εκείνον της περιόδου 2005-2007.
Τέλος αξίζει να σημειωθεί ότι, σε αντίθεση με ότι συνέβαινε στο παρελθόν στις αντίστοιχες περιπτώσεις, η νέα αύξηση της ΔΕΗ διαφοροποιείται ουσιαστικά. Στόχος της διοίκηση Στάσση, με τα νέα κεφάλαια, δεν είναι η απόκτηση (μόνον) υφιστάμενων περιουσιακών στοιχείων όπως συμβαίνει συνήθως σε τέτοιου είδους αναπτυξιακές πρωτοβουλίες. Στόχος είναι και η δημιουργία νέων επενδύσεων από το χωράφι (greenfield) οι οποίες δημιουργούν πολύ μεγαλύτερη δυναμική στην οικονομία, από απλές μεταβιβάσεις ελέγχου υφιστάμενων περιουσιακών στοιχείων.
