Το 2025 αποτέλεσε, σύμφωνα με τον Διευθύνοντα Σύμβουλο της ΕΥΔΑΠ, Χάρη Σαχίνη, μια «μεταβατική αλλά καθοριστική» χρονιά για την εταιρεία, με τα δημοσιευμένα οικονομικά μεγέθη να μην αποτυπώνουν πλήρως τη λειτουργική της δυναμική, λόγω της καθυστέρησης εφαρμογής του νέου ρυθμιστικού πλαισίου. Όπως τόνισε κατά την ενημέρωση των αναλυτών, το σημείο καμπής μετατίθεται στο 2026, οπότε και ενεργοποιούνται τα νέα τιμολόγια και η Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση (ΡΠΒ), διαμορφώνοντας συνθήκες «προβλέψιμης και αυξανόμενης κερδοφορίας». Παράλληλα, ανέδειξε τη στρατηγική έμφαση της εταιρείας στην ποιότητα υπηρεσιών, τις επενδύσεις σε υποδομές και ανθρώπινο δυναμικό, καθώς και την ενίσχυση της λειτουργικής αποδοτικότητας μέσα από τον ψηφιακό μετασχηματισμό.
Οι τρεις στρεβλώσεις που οδήγησαν στις λογιστικές ζημίες
Η διοίκηση της ΕΥΔΑΠ ξεκαθάρισε εξαρχής ότι τα αποτελέσματα του 2025 πρέπει να αναγνωσθούν υπό το πρίσμα τριών βασικών παραγόντων: της μη ενσωμάτωσης των ρυθμιστικών εσόδων, της έκτακτης φορολογικής επιβάρυνσης και της αύξησης των προβλέψεων για επίδικες υποθέσεις. «Τα ρυθμιστικά έσοδα δεν αποτυπώνονται στο 2025, παρότι η ρυθμιστική περίοδος αρχίζει από το 2025», σημείωσε χαρακτηριστικά ο κ. Σαχίνης, εξηγώντας ότι τα ποσά αυτά περίπου 42 εκατ. ευρώ θα ανακτηθούν σταδιακά την περίοδο 2026–2029.
Στο ίδιο πλαίσιο, η εταιρεία κατέγραψε εφάπαξ φορολογική επιβάρυνση ύψους περίπου 15 εκατ. ευρώ, η οποία αφορά παλαιότερες χρήσεις και, όπως υπογράμμισε η διοίκηση, «ξεκαθαρίζει άπαξ και τελειώνουμε με όλες τις φορολογικές υποχρεώσεις από το 2019 μέχρι και σήμερα». Οι παράγοντες αυτοί οδήγησαν σε δημοσιευμένες ζημιές 21,3 εκατ. ευρώ, με EBITDA στα 32,1 εκατ. ευρώ και κύκλο εργασιών 364,7 εκατ. ευρώ, εικόνα που όπως επισημάνθηκε δεν αντανακλά την πραγματική επιχειρησιακή επίδοση.
Αντιθέτως, στα προσαρμοσμένα αποτελέσματα, όπου ενσωματώνονται τα εγκεκριμένα ρυθμιστικά έσοδα και αφαιρείται η έκτακτη επιβάρυνση, η εικόνα μεταβάλλεται ουσιωδώς: ο κύκλος εργασιών ανέρχεται στα 406,6 εκατ. ευρώ, το EBITDA στα 78,6 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 36,1 εκατ. ευρώ. «Αυτό σας δίνει μια ένδειξη για τα επόμενα χρόνια», ανέφερε ο κ. Σαχίνης, τονίζοντας ότι από το 2026 το νέο κανονιστικό πλαίσιο θα αποτυπώνεται πλήρως στα οικονομικά μεγέθη.
Κεντρικό ρόλο στη μετάβαση αυτή διαδραματίζει το νέο ρυθμιστικό μοντέλο, το οποίο βασίζεται στη Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση (ΡΠΒ) και παρέχει ορατότητα εσόδων έως το 2029 και πέραν αυτού. Το επιτρεπόμενο έσοδο διαμορφώνεται από λειτουργικά κόστη, αποσβέσεις και απόδοση επί της ΡΠΒ, με το επιτρεπόμενο WACC να ανέρχεται στο 6,24%. Η διοίκηση εκτιμά ότι το νέο πλαίσιο οδηγεί σε ετήσια αύξηση εσόδων κατά περίπου 78,3 εκατ. ευρώ για την περίοδο 2026–2029, ενώ τα συνολικά επιτρεπόμενα έσοδα διαμορφώνονται κοντά στα 400 εκατ. ευρώ ετησίως.
Ωστόσο, παραμένει ανοιχτό ζήτημα η μη έγκριση από τη ΡΑΑΕΥ ποσού 323 εκατ. ευρώ που αφορά υποανακτήσεις προηγούμενων χρήσεων, για το οποίο έχει κατατεθεί αίτημα αναθεώρησης. Η εξέλιξη αυτή, αν και δεν επηρεάζει άμεσα τη νέα ρυθμιστική περίοδο, συνιστά κρίσιμο μέγεθος για τη συνολική κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας.
Σε επιχειρησιακό επίπεδο, ο κ. Σαχίνης έδωσε ιδιαίτερη έμφαση στο εύρος και την πολυπλοκότητα των δραστηριοτήτων της ΕΥΔΑΠ, υπογραμμίζοντας ότι εξυπηρετεί σχεδόν το 50% του ελληνικού πληθυσμού, διαχειριζόμενη ένα εκτεταμένο δίκτυο 14.000 χιλιομέτρων ύδρευσης και 8.500 χιλιομέτρων αποχέτευσης . Παράλληλα, βρίσκεται σε εξέλιξη ένα εκτεταμένο επενδυτικό πρόγραμμα στην Ανατολική Αττική, με την ανάπτυξη 1.500 χιλιομέτρων νέων δικτύων αποχέτευσης, εκ των οποίων έχουν ήδη υλοποιηθεί περίπου 400 χιλιόμετρα.
Η εταιρεία λειτουργεί και συντηρεί κρίσιμες υποδομές του εξωτερικού υδροδοτικού συστήματος, όπως οι ταμιευτήρες Μόρνου, Εύηνου, Μαραθώνα και Υλίκης, ενώ διαχειρίζεται τέσσερις μονάδες επεξεργασίας νερού και πέντε κέντρα επεξεργασίας λυμάτων, με επιπλέον μονάδες να δρομολογούνται. «Από το καθαρό νερό που έρχεται από τους ταμιευτήρες μέχρι τη μείωση της ρύπανσης στον Σαρωνικό με την Ψυττάλεια, η ποιότητα είναι στο επίκεντρο», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Τα στοιχεία που παρουσιάστηκαν επιβεβαιώνουν την υψηλή ποιότητα υπηρεσιών: περισσότερες από 170.000 εργαστηριακές αναλύσεις ετησίως στην ύδρευση, συνεχής έλεγχος 365 ημέρες τον χρόνο, διαπίστευση ISO 17025 και επιδόσεις που αγγίζουν το 99,7% στην ευρωπαϊκή αξιολόγηση. Αντίστοιχα, στον τομέα της αποχέτευσης πραγματοποιούνται δεκάδες χιλιάδες αναλύσεις και δείγματα, με πλήρη συμμόρφωση στην περιβαλλοντική νομοθεσία.
Η στρατηγική της εταιρείας, όπως την περιέγραψε ο κ. Σαχίνης, εδράζεται σε τρεις βασικούς άξονες ασφάλεια, αποδοτικότητα και ανάπτυξη σε συνδυασμό με τις αρχές ESG. «Η ασφάλεια είναι το πρώτο στη στρατηγική μας», σημείωσε, αναφερόμενος στη δημιουργία εξειδικευμένης διεύθυνσης υγείας, ασφάλειας, περιβάλλοντος και ποιότητας, σύμφωνα με διεθνείς βέλτιστες πρακτικές.
Στόχος η ενίσχυση του προσωπικού της ΕΥΔΑΠ
Παράλληλα, η διοίκηση επενδύει στην ενίσχυση του ανθρώπινου δυναμικού και στην προσέλκυση νέων δεξιοτήτων, με έμφαση στον ψηφιακό μετασχηματισμό του κύκλου του νερού. Ενδεικτικό της εταιρικής κουλτούρας είναι ότι το 70% των ανώτατων θέσεων καταλαμβάνεται από γυναίκες, στοιχείο που αναδεικνύεται ως μέρος της στρατηγικής για ισότητα και συμπερίληψη .
Συνολικά, το μήνυμα της διοίκησης προς την αγορά ήταν ότι το 2025 αποτελεί μια χρονιά «λογιστικής μετάβασης», ενώ η πραγματική εικόνα της ΕΥΔΑΠ σε όρους λειτουργικής απόδοσης και κερδοφορίας αρχίζει να αποτυπώνεται από το 2026 και μετά. Με το νέο ρυθμιστικό πλαίσιο, τη σταδιακή ανάκτηση εσόδων και το εκτεταμένο επενδυτικό πρόγραμμα, η εταιρεία επιχειρεί να περάσει σε μια νέα φάση σταθερότητας και ανάπτυξης, με βασικό στόχο, όπως επανέλαβε ο κ. Σαχίνης, «τη διασφάλιση της υγείας των πολιτών και την προστασία του περιβάλλοντος».
Επιτάχυνση επενδύσεων και στόχος τα 2,5 δισ. ευρώ σε βάθος δεκαετίας
Στο ίδιο πλαίσιο, ιδιαίτερη έμφαση δόθηκε στο επιταχυνόμενο επενδυτικό πρόγραμμα της εταιρείας, το οποίο συνιστά έναν από τους βασικούς άξονες της στρατηγικής της. Ο κ. Σαχίνης υπογράμμισε ότι η ΕΥΔΑΠ έχει ήδη αυξήσει σημαντικά τον ρυθμό επενδύσεων, από περίπου 15 εκατ. ευρώ ετησίως την περίοδο έως το 2019–2020, σε 77,5 εκατ. ευρώ το 2025, καταγράφοντας αύξηση 27,6% σε ετήσια βάση . Το πρόγραμμα αυτό αναμένεται να ενταθεί περαιτέρω, με στόχο συνολικές επενδύσεις 2,5 δισ. ευρώ σε ορίζοντα δεκαετίας.
Η χρηματοδότηση των έργων βασίζεται σε ένα μεικτό μοντέλο: περίπου το 37% προέρχεται από πόρους του ΕΣΠΑ, ένα επιπλέον 10% από διαθέσιμη, αλλά μέχρι στιγμής αχρησιμοποίητη, γραμμή χρηματοδότησης της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων ύψους 250 εκατ. ευρώ, ενώ το υπόλοιπο 53% αναμένεται να καλυφθεί από ίδια κεφάλαια, τα οποία θα ενισχυθούν μέσω των εσόδων που δημιουργεί το νέο ρυθμιστικό πλαίσιο .
Σημαντικό τμήμα των επενδύσεων κατευθύνεται σε έργα ύδρευσης και αποχέτευσης, με ιδιαίτερη έμφαση στην Ανατολική Αττική, όπου συγκεντρώνεται περίπου το 60% των σχετικών έργων. Πρόκειται για παρεμβάσεις που δεν σχετίζονται μόνο με την αναβάθμιση των υποδομών, αλλά και με την περιβαλλοντική προστασία και τη βιώσιμη διαχείριση του υδάτινου κύκλου για σχεδόν πέντε εκατομμύρια πολίτες.
Λειψυδρία: Συγκρατημένα αισιόδοξη η ΕΥΔΑΠ – Γιατί ενισχύθηκαν τα αποθέματα
Ξεχωριστή αναφορά έγινε και στο ζήτημα της λειψυδρίας, το οποίο η διοίκηση χαρακτήρισε διαχρονικό κίνδυνο, αλλά υπό διαχείριση. Ο κ. Σαχίνης επισήμανε ότι, παρά τις δυσμενείς υδρολογικές συνθήκες μέχρι τις αρχές του 2025, η κατάσταση βελτιώθηκε χάρη σε συνδυασμό καιρικών φαινομένων και στοχευμένων παρεμβάσεων. «Με τις βροχές και τις δικές μας παρεμβάσεις, που έβαλαν 70 εκατομμύρια κυβικά μέτρα νερού στο σύστημα, είμαστε λίγο καλύτερα από πέρσι», ανέφερε, επισημαίνοντας ωστόσο ότι τα αποθέματα παραμένουν κάτω από τον μακροχρόνιο μέσο όρο .
Στο πλαίσιο αυτό, η εταιρεία προχωρά σε ένα πλέγμα δράσεων που περιλαμβάνει τη μείωση των διαρροών, την εξοικονόμηση πόρων και την επαναχρησιμοποίηση νερού. Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται στη συνεργασία με 17 φορείς μέσω του Attica Water Lab, καθώς και στην αξιοποίηση μεγάλων εγκαταστάσεων, όπως η Ψυττάλεια, για την παραγωγή ανακυκλωμένου νερού. Παράλληλα, σε επίπεδο κράτους, δρομολογείται ένα ευρύτερο σχέδιο ύψους περίπου 750 εκατ. ευρώ για τη θωράκιση της Αττικής έναντι της λειψυδρίας σε βάθος 30ετίας.
Ο κ. Σαχίνης υπογράμμισε επίσης τη σημασία της σαφούς κατανομής αρμοδιοτήτων μεταξύ ΕΥΔΑΠ και Δημοσίου, σημειώνοντας ότι οι επενδύσεις στο εξωτερικό υδροδοτικό σύστημα βαρύνουν το Δημόσιο, ενώ η εταιρεία αναλαμβάνει τη λειτουργία και συντήρησή του βάσει σύμβασης. Η διάκριση αυτή, όπως εξήγησε, έχει κρίσιμη σημασία και για τη χρηματοοικονομική αποτύπωση των επενδύσεων.
Επέκταση δραστηριοτήτων και γεωγραφικού αποτυπώματος – Το άνοιγμα στην άρδευση
Τέλος, ο Διευθύνων Σύμβουλος μίλησε για το ενδεχόμενο γεωγραφικής και λειτουργικής επέκτασης της ΕΥΔΑΠ, τόσο σε νέες περιοχές όσο και σε νέες δραστηριότητες, όπως η άρδευση. Όπως ανέφερε, εξετάζεται η ενίσχυση της παρουσίας της εταιρείας σε περιοχές όπως η Ανατολική Αττική, η Εύβοια, η Βοιωτία και η Φωκίδα, με εκτιμώμενη αύξηση της πελατειακής βάσης κατά περίπου 10%. Παράλληλα, η ενσωμάτωση της άρδευσης στον κύκλο δραστηριοτήτων της ΕΥΔΑΠ αντανακλά τη στρατηγική κατεύθυνση για ολιστική διαχείριση των υδάτινων πόρων.
Όπως χαρακτηριστικά σημείωσε ο Χάρης Σαχίνης, «πιστεύουμε ότι πραγματικά η εταιρεία έχει τις δυνατότητες ανάπτυξης βασισμένη στο νέο ρυθμιστικό πλαίσιο», αποτυπώνοντας την πεποίθηση της διοίκησης ότι η επόμενη περίοδος θα είναι αυτή που θα αναδείξει πλήρως την αξία και τις δυνατότητες της ΕΥΔΑΠ.
