Ορόσημο τόσο για το ελληνικό επιχειρείν όσο και για την αναπτυξιακή πορεία της ίδιας της ΔΕΗ, αποτελεί η mega Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου, ύψους 4 δισ. ευρώ, που ανακοίνωσε χθες η επιχείρηση. Όσον αφορά το πρώτο σκέλος, το «ειδικό βάρος» της κίνησης πιστοποιείται από το γεγονός ότι αποτελεί τη μεγαλύτερη ιστορικά ΑΜΚ εγχώριας εταιρείας, η οποία δεν είναι τραπεζικό ίδρυμα.
Μάλιστα, οι πρώτες πληροφορίες από την επενδυτική αγορά ήδη δείχνουν να υπάρχει σημαντικό ενδιαφέρον συμμετοχής, για την επιτυχία του εγχειρήματος. Εξάλλου, το επενδυτικό fund CVC, που κατέχει το 10,34% των μετοχών, έσπευσε να στείλει επιστολή για να εκφράσει μη δεσμευτικό ενδιαφέροντος συμμετοχής στην προσφορά, με νέα επένδυση έως 1,2 δισ. ευρώ. Επίσης, μέσω του Υπουργείου Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών, το Ελληνικό Δημόσιο έχει γνωστοποιήσει την πρόθεσή του να συμμετάσχει στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, ώστε να διατηρήσει το 33,4%. Επομένως, θα καταβάλει 1,32 δισ.
Στο χθεσινό conference call για το νέο Στρατηγικό Σχέδιο 2026-2030, που θα χρηματοδοτηθεί από την ΑΜΚ, ο Πρόεδρος και CEO της ΔΕΗ, Γιώργος Στάσσης, επισήμανε ότι θα υπάρξει προτεραιότητα συμμετοχής για τους υφιστάμενους μετόχους. Σύμφωνα με την ανακοίνωση της επιχείρησης, η κατά προτεραιότητα κατανομή προτείνεται να μην υπερβαίνει το ποσοστό συμμετοχής, ώστε οι υφιστάμενοι μέτοχοι να διατηρήσουν τουλάχιστον το ίδιο μετοχικό μερίδιο. Η δημόσια προσφορά προγραμματίζεται να πραγματοποιηθεί στα τέλη Μαΐου. «Στο διάστημα που μεσολαβεί, θα έρθουμε σε επαφή με όσο το δυνατόν περισσότερους επενδυτές», σημείωσε ο κ. Στάσσης.
Big Bang στις οικονομικές επιδόσεις
Στο Στρατηγικό Σχέδιο 2026-2030 προβλέπονται επενδύσεις μαμούθ, ύψους 24,2 δισ. ευρώ, με τα 4 δισ. της ΑΜΚ να καλύπτουν το 15% από αυτές. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες προβλέπεται να θέσουν σε τροχιά εκτίναξης τις οικονομικές επιδόσεις του Ομίλου. Η λειτουργική κερδοφορία αναμένεται να υπερδιπλασιαστεί εντός της πενταετίας, από 2 δισ. ευρώ το 2025 σε περίπου 4,6 δισ. ευρώ το 2030, με μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 18%.
Ο στόχος για το 2028 έχει αναβαθμιστεί αισθητά, από 2,9 δισ. ευρώ στο προηγούμενο Στρατηγικό Σχέδιο, σε 3,3 δισ. ευρώ στο νέο. Το «αποτύπωμα» του καθετοποιημένου μοντέλου στα EBITDA θα ανέλθει από 1,3 δισ. ευρώ το 2025 σε 3,3 δισ. ευρώ το 2030. Πρόκειται για δραστηριότητα με το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης της λειτουργικής κερδοφορίας.
Η γεωγραφική διάρθρωση του EBITDA αντανακλά τη στρατηγική για περαιτέρω διεθνοποίηση του Ομίλου. Το 2025, η Ελλάδα συνεισφέρει το 78% των συνολικών EBITDA, η Ρουμανία το 22% και οι υπόλοιπες διεθνείς αγορές λιγότερο από 1%. Έως το 2030, η εικόνα μεταβάλλεται σημαντικά, με την Ελλάδα να παραμείνει η κύρια πηγή προέλευσης, με μερίδιο όμως πλέον 63%. Η Ρουμανία θα διατηρήσει σχεδόν σταθερό μερίδιο στο 22%, ενώ οι λοιπές διεθνείς αγορές θα ανέλθουν στο 15%.
Ανάλογα ανοδική θα είναι και η πορεία των μερισμάτων. Με το νέο Στρατηγικό Σχέδιο, επιβεβαιώνεται το μέρισμα 1,2 ευρώ ανά μετοχή το 2028, σύμφωνα με τα προηγούμενα guidance, με τη δέσμευση πλέον για 1,4 ευρώ το 2030.
Από τη «μικρή ΔΕΗ» στη «δεύτερη ΔΕΗ» εκτός συνόρων
Για τη ΔΕΗ, η ΑΜΚ θα αποτελέσει ορόσημο χάρις στον στόχο τον οποίο αυτή εξυπηρετεί: να συμβάλει στη χρηματοδότηση επενδύσεων, εντός και εκτός συνόρων, ώστε η εταιρεία να γίνει ο μεγαλύτερος ενεργειακός Όμιλος στην Κεντρική και τη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Έτσι, αν η προηγούμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, το 2021, επέτρεψε στη ΔΕΗ να έχει πλέον εδραιωθεί ως ένας από τους μεγαλύτερους «παίκτες» στην περιοχή, πλέον η δημόσια προσφορά στοχεύει να την καταστήσει απόλυτο πρωταγωνιστή.
«Έχουμε αποκτήσει ισχυρή θέση ως εθνικός και περιφερειακός ηγέτης και τώρα κάνουμε το βήμα για να γίνουμε πραγματικός πρωταθλητής στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη. Φιλοδοξούμε να συνεχίσουμε να δημιουργούμε αξία για τους μετόχους μας, και το νέο Στρατηγικό Σχέδιο είναι ο τρόπος για να το πετύχουμε. Δημιουργούμε μία μεγάλη ευρωπαϊκή εταιρεία κοινής ωφελείας», ανέφερε χθες χαρακτηριστικά ο επικεφαλής του Ομίλου.
Για να γίνει ισχυρός περιφερειακός «παίκτης», μεταξύ άλλων ο Όμιλος έχει δημιουργήσει μία «μικρή ΔΕΗ» εκτός συνόρων – κατά κύριο λόγο, μέσω της εξαγοράς των asset της Enel στη Ρουμανία και ισχυροποιώντας στην πορεία της εκεί θυγατρική της PPC Romania. Πλέον, για κάνει… πρωταθλητισμό, ο Όμιλος σχεδιάζει να στήσει μία «δεύτερη ΔΕΗ» στο εξωτερικό. Κάτι που θα επιτευχθεί με τη σημαντική ενίσχυση της παρουσίας του σε τρίτες χώρες (Ιταλία, Βουλγαρία, Κροατία) και με την είσοδό του σε νέες ευρωπαϊκές αγορές (Ουγγαρία, Πολωνία, Σλοβακία).
Εκτός Ελλάδας το 45% του παραγωγικού δυναμικού
Με αυτές τις κινήσεις, μέχρι το 2030 σχεδιάζει να έχει αναπτύξει 11 GW ευέλικτης ισχύος εκτός των συνόρων, συγκριτικά με τα 13,3 GW που θα βρίσκονται σε λειτουργία εγχώρια. Επομένως, στο τέλος της 10ετίας, το 45% του παραγωγικού δυναμικού του Ομίλου θα βρίσκεται εκτός συνόρων, θωρακίζοντάς τον μέσω της γεωγραφικής διασποράς των έργων.
Παράλληλα, όπως σημείωσε ο κ. Στάσσης απαντώντας σε σχετικές ερωτήσεις, η ΔΕΗ προετοιμάζει την είσοδό της στη λιανική αγορά ρεύματος της Ιταλίας, καθώς βρίσκεται σε διαπραγματεύσεις με 2-3 τοπικές εταιρείες για την εξαγορά τους. Επίσης, άφησε ανοικτό το ενδεχόμενο για δραστηριοποίηση στην προμήθεια ρεύματος σε Ουγγαρία και Πολωνία.
Όσον αφορά την ηλεκτροπαραγωγή, υπενθυμίζεται ότι ο Όμιλος δίνει ήδη το «παρών» σε Ιταλία, Βουλγαρία, Κροατία, μέσω των δύο συμφωνιών που έχει συνάψει με Metlen. Η πρώτη αφορά για την ανάπτυξη φωτοβολταϊκών έως 2 GW (συμπεριλαμβανομένης της Ρουμανίας) και η δεύτερη την κατασκευή μπαταριών 1.500 MW σε Ιταλία, Βουλγαρία και Ρουμανία. Πλέον, ωστόσο, ανεβαίνει ο πήχης: στις τρεις χώρες που έχει ήδη πραγματοποιήσει είσοδο, πρόκειται να κατασκευάσει έως το 2030 3,5 GW ΑΠΕ και αποθήκευσης, καθώς και μονάδων φυσικού αερίου.
Επίσης, σε Ουγγαρία, Πολωνία και Σλοβακία, που μπαίνουν για πρώτη φορά στο κάδρο, μπαίνει ως στόχος μέχρι το τέλος της 10ετίας για 2,2 GW σε ΑΠΕ και αποθήκευσης, μέσω τόσο οργανικής ανάπτυξης όσο και εξαγορών. Από τα αναβαθμισμένα σχέδια, όπως είναι φυσικό, δεν λείπει η Ρουμανία, για την οποία προβλέπεται υπερτριπλασιασμός της ευέλικτης ισχύος μέχρι το 2030, με επενδύσεις όπως για την κατασκευή μονάδας αερίου κλειστού κύκλου 600 MW και ανοικτού κύκλου (peaker) 200 MW. Ενισχύοντας το καθετοποιημένο μοντέλο της στη Ρουμανία, η εταιρεία προγραμματίζει επίσης επενδύσεις 1,2 δισ. ευρώ στα τοπικά δίκτυα διανομής.
Τεράστιες ευκαιρίες στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη
Αν όμως η ενίσχυση των επενδύσεων στη Ρουμανία υπαγορεύεται από το γεγονός ότι η εν λόγω αγορά αποτελεί τη δεύτερη βάση του Ομίλου, στην περίπτωση των υπόλοιπων 6 χωρών της ΕΕ, η ΔΕΗ διαβλέπει εξαιρετικές δυνατότητες ανάπτυξης. «Πρόκειται για πολύ μεγάλης ευκαιρίες που επιδιώκουμε να αξιοποιήσουμε, κάνοντας ό,τι κάνουμε ήδη, αλλά σε μεγαλύτερη κλίμακα», σημείωσε ο επικεφαλής του Ομίλου.
Απόδειξη για τη στρατηγική που έχει ήδη χαράξει η ΔΕΗ αποτελεί το γεγονός ότι, έπειτα από δύο κρίσεις (αρχικά με τον πόλεμο στην Ουκρανία και σε δεύτερη φάση με τη σύρραξη στη Μέση Ανατολή) καθίσταται σαφές ότι η καθαρή ενέργεια και ο εξηλεκτρισμός αποτελούν εργαλεία για τη θωράκιση της Ευρώπης, από τη στιγμή που δεν διαθέτει η ίδια ορυκτά καύσιμα, για να καλύψει την κατανάλωσή της. «Από τους Ευρωπαίους ηγέτες επισημαίνεται πως η καθαρή ενέργεια αποδεικνύεται πλέον αναγκαία όχι μόνο για την απανθρακοποίηση, αλλά για την ενεργειακή ασφάλεια και την ανταγωνιστικότητα», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Σε αυτό το περιβάλλον, υπάρχει μία σειρά από λόγους που, ειδικά για την Κεντρική και τη Νοτιοοανατολική Ευρώπη, έχουν ακόμη πιο θετική προοπτική οι πράσινες επενδύσεις. Οι τιμές χονδρικής στην περιοχή παραμένουν διαρθρωτικά υψηλότερες από τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές ζώνες, με συνέπεια να υπόσχονται αυξημένες αποδόσεις κεφαλαίου. Ταυτόχρονα, αναμένεται απόσυρση έως το 2035 περίπου 69 GW παλιών θερμικών μονάδων στην περιοχή, ενώ οι διασυνδέσεις μεταξύ Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης παραμένουν περιορισμένες, διατηρώντας σε στενότητα την ενεργειακή αγορά. Την ίδια στιγμή, η Ουκρανία μετατράπηκε από καθαρός εξαγωγέας σε καθαρός εισαγωγέας ηλεκτρισμού, ενισχύοντας περαιτέρω την περιφερειακή ζήτηση, η οποία αναμένεται να αυξηθεί λόγω οικονομικής ανάπτυξης.
Επίσης, στην περιοχή αναμένεται ισχυρή ανάπτυξη των ΑΠΕ την επόμενη 10ετία, την ώρα που η συγκεκριμένη γεωγραφική ζώνη αναδύεται ως υποψήφια για τη φιλοξενία data centers.
«Κλειδώνει» το Data Center στην Κοζάνη
Μέρος των επενδύσεων την περίοδο 2026-2030, και πιο συγκεκριμένα 1,2 δισ. ευρώ, προορίζονται για την κατασκευή του data center στην Κοζάνη, ισχύος 300 MW σε πρώτη φάση. «Νομίζω ότι σε 3 με 4 μήνες θα έχουμε υπογράψει συμφωνία με hyperscaler, οι συζητήσεις είναι πολύ προχωρημένες», υπογράμμισε ο επικεφαλής της ΔΕΗ σε σχετική ερώτηση, προσθέτοντας ότι η ΔΕΗ βρίσκεται σε επαφές με τρεις πολύ μεγάλους hyperscaler, με δύο από τους οποίους οι επαφές είναι πολύ ώριμες.
Η έναρξη υλοποίησης της επένδυσης τοποθετείται εντός του 2026, η οποία αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία έως το τέλος του 2028 και να αποφέρει EBITDA περίπου 170 εκατ. ευρώ ετησίως από το 2030. Η περιοχή είναι ιδανική για μία τέτοια επένδυση, λόγω της διαθεσιμότητας εκτάσεων γης, της ύπαρξης υποδομών δικτύου, καθώς και της γειτνίασης με σημαντικές «τηλεπικοινωνιακές αρτηρίες».
Επίσης, ένα σημαντικό πλεονέκτημα είναι η «behind-the-meter» τροφοδοσία του έργου με ηλεκτρική ενέργεια, χάρις στο παραγωγικό δυναμικό που έχει ή ωριμάζει η ΔΕΗ στην περιοχή (μονάδα αερίου κλειστού κύκλου 440 MW, φωτοβολταϊκά 1.200 MW, μπαταρίες 300 MW, αντλησιοταμιευτικά 320 MW και 240 MW). Το επιχειρηματικό μοντέλο θα βασίζεται σε πλήρη ιδιοκτησία της μη πληροφοριακής υποδομής από τη ΔΕΗ (Infrastructure-as-a-Service), με δυνατότητα σύναψης μακροχρόνιων συμβάσεων ενοικίασης και παροχής ενέργειας με τους hyperscaler.
Δυνατότητα για Κέντρα Δεδομένων 2 GW στο εξωτερικό
Σε δεύτερη φάση, το έργο θα μπορεί να επεκταθεί στο 1 GW (χωρίς η συγκεκριμένη επένδυση να περιλαμβάνεται στο Στρατηγικό Σχέδιο). Από τη στιγμή που θα ληφθεί η τελική επενδυτική απόφαση, το giga Data Center θα είναι έτοιμο μέσα σε τρία χρόνια.
Συνολικά, η ΔΕΗ μπορεί να αναπτύξει Data Center συνολικής ισχύος 2 GW στην Ελλάδα, έχοντας τη δυνατότητα να κατασκευάσει ένα ανάλογο χαρτοφυλάκιο στο εξωτερικό, σε κάποια (ή κάποιες) από τις χώρες που δραστηριοποιείται. Το μοντέλο του Ομίλου είναι η παροχή γης, ηλεκτρικής ενέργειας, οπτικών ινών και των κτιριακών εγκαταστάσεων, ενώ ο hyperscaler θα προμηθευτεί και θα λειτουργεί τον IT εξοπλισμό.
Πέρα από το Data Center, ο Όμιλος θα ενισχύσει τις επενδύσεις του στην Ελλάδα, με δεδομένο ότι το 52% των κεφαλαιουχικών δαπανών μέχρι το 2030 προορίζεται για τη χώρα μας. Ως αποτέλεσμα, η εγκατεστημένη ισχύς θα αυξηθεί από 10,7 GW το 2025 σε 13,3 GW το 2030.
Αναλυτικά, τα νέα έργα στην Ελλάδα περιλαμβάνουν 0,7 GW αιολικών πάρκων και 1,6 GW φωτοβολταϊκών, 0,5 GW υδροηλεκτρικών και αντλησιοταμιευτικών, 0,8 GW μπαταριών και 1,3 GW νέων μονάδων αερίου, που θα αντικαταστήσουν σταθμούς οι οποίοι θα αποσυρθούν. Παράλληλα, θα πραγματοποιηθούν επενδύσεις 3,4 δισ. ευρώ στα δίκτυα διανομής.
