Στην αφετηρία μπαίνει η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ, μετά την ΑΜΚ της ΔΕΗ, με σκοπό την άντληση 1 δισ. ευρώ από τον Διαχειριστή, για την υλοποίηση του μεγάλου επενδυτικού προγράμματος που δρομολογεί. Στο πλαίσιο αυτό, χθες ανακοινώθηκε η διεξαγωγή στις 11 Ιουνίου της έκτακτης Γ.Σ. της εισηγμένης ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, ώστε η εταιρεία να δρομολογήσει τη διαδικασία για να συγκεντρώσει τα απαιτούμενα ποσά, για να συμμετάσχει στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ.
Υπενθυμίζεται ότι μέτοχοι του ΑΔΜΗΕ είναι ο ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ με 25% (θυγατρική κατά 100% του Δημοσίου), η κινεζική State Grid με 24% και η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών με 51%. Σύμφωνα με την Ειδική Έκθεση του ΔΣ της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών για την ΑΜΚ, και οι τρεις μέτοχοι έχουν ασκήσει πλήρως τα δικαιώματα προτίμησής τους, δεσμευόμενοι να συμμετάσχουν στην ΑΜΚ του ΑΔΜΗΕ σε κατ’ αναλογία βάση, ώστε να διατηρήσουν τα υφιστάμενα ποσοστά τους.
Με την ΑΜΚ, ο ΑΔΜΗΕ θα αντλήσει 1 δισ. ευρώ, με την έκδοση 1 εκατομμυρίου νέων κοινών ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας 1 ευρώ εκάστης, με δικαίωμα προτίμησης υπέρ των υφιστάμενων μετόχων. Επομένως, έχουν δεσμευθεί ο ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ να εισφέρει 250 εκατ., η State Grid 240 εκατ. και η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών 510 εκατομμύρια.
Διασφαλισμένη από το Δημόσιο η άντληση του 1 δισ.
Για να συμμετάσχει η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών με 510 εκατ. στην ΑΜΚ, θα προχωρήσει κι εκείνη σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου – η οποία και θα «κλειδώσει» στις 11 Ιουνίου, όταν θα εγκριθεί η σχετική πρόταση του ΔΣ από τους μετόχους. Στη μετοχική σύνθεση της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών λαμβάνει μέρος κατά 51,1% το ελληνικό Δημόσιο (με τις μετοχές να κατέχει ο ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ), ενώ το υπόλοιπο 49,9% βρίσκεται σε ελεύθερη διασπορά.
Με βάση τη χθεσινή ανακοίνωση, στόχος της ΑΜΚ της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών είναι να αντλήσει έως 530 εκατ. ευρώ. Επομένως, το Δημόσιο (μέσω της ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ) θα καταβάλει επιπλέον έως 270 εκατ. ευρώ στην ΑΜΚ της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, δηλαδή συνολικά 520 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, καθώς δεν μπορεί να προεξοφληθεί πώς θα ανταποκριθούν οι κάτοχοι των μετοχών σε ελεύθερη διασπορά, ο ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ διαθέτει μία επιπλέον δύναμη πυρός, για να καλύψει τη συμβολή και αυτών των μετόχων στην ΑΜΚ, ήτοι επιπλέον 265 εκατ. ευρώ.
Επομένως, όπως έγραψε το powergame, με αυτό τον τρόπο το Δημόσιο έχει διασφαλίσει εκ των προτέρων ότι η ΑΜΚ της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών θα πραγματοποιηθεί με επιτυχία – και, κατά συνέπεια, πως ο ΑΔΜΗΕ θα συγκεντρώσει σίγουρα κεφάλαια ύψους 1 δισ. ευρώ.
Το επενδυτικό πρόγραμμα
Όπως επισημαίνεται στην Ειδική έκθεση, το 1 δισ. θα αποτελέσει βάση για τη χρηματοδότηση των επενδύσεων ύψους 6 δισ. ευρώ που σχεδιάζει ο ΑΔΜΗΕ μέσω του Στρατηγικού Σχεδίου για την περίοδο 2026-2029, όπως αυτό αποτυπώνεται στο Δεκαετές Πρόγραμμα Ανάπτυξης του Εθνικού Συστήματος Μεταφοράς Ηλεκτρικής Ενέργειας (ΔΠΑ 2025-2034). Το Σχέδιο προβλέπει την επέκταση και αναβάθμιση του Συστήματος και αναμένεται να διπλασιάσει τη Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση (ΡΠΒ) του ΑΔΜΗΕ έως το 2029, από 3,3 δισ. το 2025.
Ο βασικός αναπτυξιακός σχεδιασμός περιλαμβάνει σημαντικά έργα εσωτερικών διασυνδέσεων και διασυνοριακών διασυνδέσεων, όπως προβλέπονται στο ΔΠΑΔ και έχουν εγκριθεί από τις ρυθμιστικές αρχές, όπως: (i) η Διασύνδεση των Δωδεκανήσων, (ii) η Διασύνδεση του Βορείου Αιγαίου και (iii) η Δεύτερη Διασύνδεση Ελλάδας–Ιταλίας.
Οι βασικοί χρηματοοικονομικοί στόχοι της ΑΔΜΗΕ στο πλαίσιο του Στρατηγικού Σχεδίου
2026-2029 είναι η επίτευξη:
- EBITDA ύψους 350-380 εκατ. για τη χρήση 2026, έναντι €305 εκατ. για τη χρήση 2025, με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 18-25% μεσοπρόθεσμα· και
- καθαρών κερδών μετά από φόρους ύψους 165-185 εκατ. για τη χρήση 2026, έναντι 130 εκατ. για τη χρήση 2025, με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 25-30% μεσοπρόθεσμα.
Καθ’ όλη τη διάρκεια του Στρατηγικού Σχεδίου 2026-2029, η ΑΔΜΗΕ αναμένει να διατηρήσει ποσοστό διανομής μερίσματος ύψους 50% προς τους μετόχους της, συμπεριλαμβανομένης της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών. Η διανομή μερίσματος της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών αναμένεται να διατηρηθεί σε ποσοστό περίπου 100% των διανεμητέων κερδών.
ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών: Συνδυασμένη Προσφορά με κατώφλι τα 2,12 ευρώ
Η άντληση έως 530 εκατ. από την ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών θα γίνει με την έκδοση έως και 250.000.000 νέων κοινών, ονομαστικών μετοχών. Η διάθεσή τους θα γίνει μέσω συνδυασμένης προσφοράς – κατ΄αρχάς με Δημόσια Προσφορά στην Ελλάδα, σε ιδιώτες επενδυτές και ειδικούς επενδυτές. Εκτός Ελλάδας, σε ειδικούς, θεσμικούς και άλλους επιλέξιμους επενδυτές, μέσω Ιδιωτικής Τοποθέτησης με τη διαδικασία διεθνούς βιβλίου προσφορών.
Η Δημόσια Προσφορά και η Ιδιωτική Τοποθέτηση προτείνεται να διενεργηθούν παράλληλα. Η πρόταση του ΔΣ προς έγκριση είναι να ισχύσει η ίδια τιμή διάθεσης για το σύνολο των επενδυτών που θα συμμετάσχουν στη Συνδυασμένη Προσφορά, η οποία θα καθορισθεί μέσω ανταγωνιστικής διαδικασίας στο διεθνές βιβλίο προσφορών και θα ορισθεί από το Διοικητικό Συμβούλιο. Δεν θα μπορεί να είναι
Η τιμή διάθεσης θα είναι ίδια για το σύνολο των επενδυτών που θα συμμετάσχουν στη συνδυασμένη προσφορά και δεν μπορεί να είναι χαμηλότερη από την ονομαστική αξία 2,12 ευρώ ανά μετοχή.
Η εταιρεία θα επιδιώξει μέσω της ανταγωνιστικής διαδικασίας υποβολής προσφορών να αυξήσει, εφόσον καταστεί δυνατόν, τη συμμετοχή επενδυτών και τη ζήτηση των νέων μετοχών με σκοπό τη μεγιστοποίηση της τιμής διάθεσης των νέων μετοχών που προσφέρονται υπό συγκεκριμένες προϋποθέσεις.
Κατά προτεραιότητα κατανομή των νέων μετοχών
Η κατανομή των νέων μετοχών στην ελληνική Δημόσια Προσφορά και στην Ιδιωτική Τοποθέτηση θα πραγματοποιηθεί κατά τη διακριτική ευχέρεια του Διοικητικού Συμβουλίου. Παράλληλα, το ΔΣ προτείνει να εφαρμοστεί μηχανισμός κατά προτεραιότητα κατανομής των νέων μετοχών στους υφιστάμενους μετόχους που θα συμμετάσχουν στη Συνδυασμένη Προσφορά.
Η προνομιακή κατανομή στην Ελληνική Δημόσια Προσφορά προτείνεται να είναι τουλάχιστον ίση με το ποσοστό συμμετοχής των υφιστάμενων μετόχων στο μετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας που θα καθοριστεί από το Διοικητικό Συμβούλιο, έτσι ώστε οι εν λόγω μέτοχοι να διατηρήσουν τουλάχιστον το ίδιο ποσοστό συμμετοχής μετά την προτεινόμενη Αύξηση του Μετοχικού Κεφαλαίου. ΘΑ εφαρμοστεί κατά την κρίση του Διοικητικού Συμβουλίου της εταιρείας, λαμβάνοντας υπόψη ενδεικτικά, μεταξύ άλλων κριτηρίων κατανομής, την επενδυτική συμπεριφορά, τη δραστηριότητα συναλλαγών και την αφοσίωση στην ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών.
Κατάργηση των δικαιωμάτων προτίμησης
Το ΔΣ προτείνει επίσης προς την έκτακτη ΓΣ της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών την κατάργηση των δικαιωμάτων προτίμησης, ώστε η εταιρεία να μπορεί ευχερέστερα να προσελκύσει Έλληνες και διεθνείς επενδυτές υψηλού επενδυτικού κύρους με τα απαραίτητα κεφάλαια και εξειδίκευση για την υποστήριξη της Εταιρείας. Όπως επισημαίνεται χαρακτηριστικά, η ύπαρξη των δικαιωμάτων προτίμησης δύναται να αποθαρρύνει την εκδήλωση ισχυρού επενδυτικού ενδιαφέροντος από λοιπούς επενδυτές που δεν απολαύουν τέτοιων δικαιωμάτων προτίμησης, δεδομένου ότι οι περισσότεροι σημαντικοί επενδυτές δεν προτιμούν να συμμετέχουν σε συναλλαγές όπου η διάθεση μετοχών στο ευρύ επενδυτικό κοινό παραμένει υπό την αίρεση της μη συμμετοχής των υφισταμένων μετόχων και συνεπώς αβέβαιη.
Με τη διαδικασία επίσης προσδιορισμού της τιμής διάθεσης των νέων μετοχών που θα προκύψει από ανταγωνιστική διαδικασία διεθνούς βιβλίου προσφορών με τη δυνατότητα συμμετοχής περισσότερων και εγκυρότερων επενδυτών, αυξάνεται ουσιαστικά ο ανταγωνισμός των προσφορών στο βιβλίο με αποτέλεσμα να επιτυγχάνεται η μεγιστοποίηση της τιμής διάθεσης των νέων μετοχών που προσφέρονται.
Επίσης, για την επιτυχή ολοκλήρωση της Αύξησης Μετοχικού Κεφαλαίου και για την άντληση των κεφαλαίων με το βέλτιστο τρόπο, είναι προς το συμφέρον της Εταιρείας να πραγματοποιηθεί σε σύντομο χρόνο, με την απαραίτητη ευελιξία και με τρόπο που να μειώνει τους κινδύνους της σχετικής διαδικασίας. Με την κατάργηση των δικαιωμάτων προτίμησης των υφιστάμενων μετόχων, η διάθεση και η έναρξη διαπραγμάτευσης των Νέων Μετοχών θα ολοκληρωθούν σε συντομότερο χρονικό διάστημα που αποτελεί απαραίτητη προϋπόθεση για την προσέλκυση νέων επενδυτών από την Εταιρεία, καθώς περιορίζει σημαντικά τους κινδύνους που συνεπάγεται τυχόν μεταβλητότητα της ελληνικής και διεθνούς αγοράς λόγω γεωπολιτικών κινδύνων που επηρεάζουν τις χρηματαγορές και την επενδυτική συμπεριφορά.
