Η ελληνική οικονομία διατήρησε την αναπτυξιακή της δυναμική το 2025, υπεραποδίδοντας έναντι της ευρωζώνης, αλλά ταυτόχρονα βρέθηκε αντιμέτωπη με επίμονες πληθωριστικές πιέσεις και αυξανόμενους εξωτερικούς κινδύνους, σύμφωνα με την νέα έκθεση της Τράπεζας της Ελλάδος που δημοσιεύτηκε σήμερα.
Όπως επισημαίνεται, το ΑΕΠ της χώρας αυξήθηκε κατά 2,1% το 2025, έναντι 1,4% στην ευρωζώνη, παρά το περιβάλλον αυξημένης διεθνούς αβεβαιότητας.
Η ανάπτυξη αυτή στηρίχθηκε κυρίως στις επενδύσεις, οι οποίες συνέβαλαν κατά 1,5 ποσοστιαίες μονάδες, στην ιδιωτική κατανάλωση με συμβολή 1,4 μονάδων και στις καθαρές εξαγωγές με 1,2 μονάδες. Η εικόνα αυτή αποτυπώνει τη διατήρηση ισχυρών εγχώριων κινητήριων δυνάμεων της οικονομίας.
Την ίδια στιγμή, ο πληθωρισμός παρέμεινε σε υψηλά επίπεδα, διαμορφούμενος στο 2,9% το 2025, σημαντικά υψηλότερα από το 2,1% της ευρωζώνης, κυρίως λόγω της μεγαλύτερης ανόδου των τιμών στις υπηρεσίες.
Ανοδική πορεία και το 2026
Η ανοδική πορεία συνεχίστηκε και το 2026, με τον εναρμονισμένο δείκτη τιμών καταναλωτή να φτάνει το 3,4% τον Μάρτιο από 3,1% τον Φεβρουάριο, εξέλιξη που αποδίδεται κυρίως στις έντονες αυξήσεις των τιμών ενέργειας.
Στην αγορά εργασίας, οι εξελίξεις παρέμειναν θετικές στο τέλος του 2025, με αύξηση της απασχόλησης και περαιτέρω μείωση της ανεργίας. Παράλληλα, στην αγορά ακινήτων, οι τιμές των διαμερισμάτων συνέχισαν να αυξάνονται με ισχυρό, αν και επιβραδυνόμενο, ρυθμό κατά τη διάρκεια του έτους.
Στο εξωτερικό ισοζύγιο, το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών κατέγραψε αξιοσημείωτη βελτίωση το 2025, μετά τη διεύρυνση που είχε σημειωθεί το 2024. Ωστόσο, τον Ιανουάριο του 2026 καταγράφηκε εκ νέου έλλειμμα, σε αντίθεση με το πλεόνασμα που είχε σημειωθεί τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους.
Η δημοσιονομική εικόνα
Σημαντικά βελτιωμένη εμφανίζεται η δημοσιονομική εικόνα. Το πρωτογενές αποτέλεσμα για το 2025 διαμορφώθηκε σε πλεόνασμα 4,9% του ΑΕΠ, υπερβαίνοντας αισθητά τον στόχο του προϋπολογισμού για το 2026 που ήταν 3,7%, κυρίως λόγω αυξημένων φορολογικών εσόδων.
Παράλληλα, ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ μειώθηκε κατά 8 ποσοστιαίες μονάδες σε σχέση με το 2024, φτάνοντας στο 146,1%, εξέλιξη που αποδίδεται στο υψηλό πρωτογενές πλεόνασμα, την πρόωρη αποπληρωμή χρέους και τη θετική διαφορά μεταξύ επιτοκίων και ρυθμού ανάπτυξης.
Στον τραπεζικό τομέα, η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις παρέμεινε ισχυρή καθ’ όλη τη διάρκεια του 2025 και στις αρχές του 2026, σε συνάρτηση με την οικονομική ανάπτυξη και τη μείωση των επιτοκίων, ενώ επιταχύνθηκε και η αύξηση των καταθέσεων του ιδιωτικού τομέα.
Τα επιτόκια δανεισμού σταθεροποιήθηκαν πρόσφατα, μετά τη μείωση που είχαν καταγράψει בעקבות των προηγούμενων μειώσεων επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Αποδόσεις ομολόγων
Παράλληλα, οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων και τα spreads παρουσίασαν ανθεκτικότητα τόσο το 2025 όσο και στις αρχές του 2026, παρά τη μεταβλητότητα στις διεθνείς αγορές, με τις αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας να συμβάλλουν στον περιορισμό των πιέσεων.
Τα ελληνικά εταιρικά ομόλογα και οι μετοχές κατέγραψαν καλύτερη επίδοση από τα αντίστοιχα της ευρωζώνης το 2025 και διατήρησαν την ανθεκτικότητά τους και το 2026, παρά τις αναταράξεις στις διεθνείς αγορές.
Χαμηλότεροι ρυθμοί ανάπτυξης
Για τα επόμενα χρόνια, η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται, αν και με ελαφρώς χαμηλότερους ρυθμούς. Συγκεκριμένα, εκτιμάται ανάπτυξη 1,9% το 2026 και 2,0% την περίοδο 2027-2028, παραμένοντας υψηλότερη από την ευρωζώνη.
Η ανάπτυξη θα στηριχθεί κυρίως στην ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις, ενώ η συμβολή των καθαρών εξαγωγών αναμένεται να είναι οριακά αρνητική.
Πληθωρισμός
Ο πληθωρισμός εκτιμάται ότι θα παραμείνει υψηλός στο 3,1% το 2026, λόγω των αυξημένων τιμών ενέργειας και μη επεξεργασμένων τροφίμων, καθώς και της επιμονής των αυξήσεων στις υπηρεσίες.
Σταδιακά, ωστόσο, αναμένεται να αποκλιμακωθεί, καθώς οι τιμές της ενέργειας θα υποχωρούν από τα πρόσφατα υψηλά επίπεδα.
Τέλος, η έκθεση επισημαίνει ότι οι κίνδυνοι για την πορεία της οικονομίας είναι κυρίως καθοδικοί, δηλαδή προς επιδείνωση των προβλέψεων, και συνδέονται με μια πιθανή περαιτέρω κλιμάκωση του πολέμου στη Μέση Ανατολή και την αύξηση της αβεβαιότητας, την ενίσχυση του εμπορικού προστατευτισμού, την πιο επίμονη από το αναμενόμενο άνοδο των τιμών, καθώς και την εμφάνιση ακραίων κλιματικών φαινομένων.
Δείτε όλη την έκθεση (στα αγγλικά) εδώ.
