Κάλυψη της Navios Maritime Partners με σύσταση «αγορά» (buy) και τιμή-στόχο τα 100 δολάρια ανά μετοχή ξεκίνησε η νορβηγική επενδυτική τράπεζα ABG Sundal Collier. Ο αναλυτής Petter Haugen χαρακτήρισε τη ναυτιλιακή εταιρεία της Aγγελικής Φράγκου ως «τη φθηνότερη μετοχή που καλύπτουμε», υποστηρίζοντας ότι η αγορά υποτιμά μια εταιρεία με υψηλή ορατότητα κερδών, ανεκτέλεστο συμβολαίων ύψους 4,1 δισ. δολαρίων και σημαντική έκθεση στην αγορά ξηρού φορτίου, η οποία θα ενισχυθεί τα επόμενα χρόνια.
Η τράπεζα υπολογίζει την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) της εταιρείας στα περίπου 167 δολάρια ανά μετοχή σε ορίζοντα ενός έτους. Ωστόσο, η μετοχή διαπραγματεύεται μόλις 0,42 φορές το NAV, κάτι που μεταφράζεται σε έκπτωση 60%.
Σύμφωνα με τον Haugen, «παρότι η πολυσύνθετη δομή της εταιρείας, η συντηρητική πολιτική μερισμάτων και ο υψηλός δανεισμός δικαιολογούν κάποια έκπτωση, η τρέχουσα αποτίμηση είναι υπερβολικά χαμηλή».
Η τιμή-στόχος των 100 δολαρίων εξακολουθεί να ενσωματώνει έκπτωση περίπου 40% στο NAV, αλλά υποδηλώνει άνοδο περίπου 40% από τα πρόσφατα επίπεδα της αγοράς, σημειώνεται. Η μετοχή της Navios έκλεισε στα 70,91 δολάρια στο NΥSE τη Δευτέρα.
Η Navios Maritime Partners διαθέτει και διαχειρίζεται περίπου 170 πλοία, κατανεμημένα σε τρεις βασικούς τομείς: ξηρό φορτίο, δεξαμενόπλοια και πλοία μεταφοράς εμπορευματοκιβωτίων. Η διαφοροποίηση θεωρείται σημαντικό πλεονέκτημα σε μια περίοδο αυξημένης αβεβαιότητας στις ναυλαγορές, σημειώνει η Trade Winds.
Τα δυνατά σημεία για τάνκερ, containerships και bulk carriers
Τα τάνκερ αντιπροσωπεύουν περίπου το 42% της συνολικής αξίας του στόλου. Περίπου το 90% των εσόδων τους για το 2026 είναι ήδη εξασφαλισμένο μέσω συμβολαίων, προσφέροντας προβλεψιμότητα στα αποτελέσματα και περιορίζοντας την έκθεση στις γεωπολιτικές διακυμάνσεις της Μέσης Ανατολής.
Τα πλοία μεταφοράς εμπορευματοκιβωτίων αντιπροσωπεύουν περίπου το 32% της αξίας των περιουσιακών στοιχείων. Τα περισσότερα απασχολούνται σε μακροχρόνιες ναυλώσεις, κάτι που η ABG θεωρεί θετικό, καθώς διατηρεί πιο επιφυλακτική στάση για τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές του κλάδου.
Ο στόλος ξηρού φορτίου αντιπροσωπεύει περίπου το 26% της αξίας του ενεργητικού, αλλά θεωρείται το τμήμα με τη μεγαλύτερη δυναμική ανόδου. Πάνω από το 90% της έκθεσης στα κέρδη του κλάδου από το 2027 και μετά συνδέεται με την αγορά spot, επιτρέποντας στους μετόχους να επωφεληθούν άμεσα εάν οι ναύλοι συνεχίσουν να αυξάνονται. Οι ναύλοι των bulk carriers έχουν ήδη φθάσει τις τελευταίες εβδομάδες στα υψηλότερα επίπεδα από το 2023.
Η ABG προβλέπει αύξηση της ζήτησης μεταφορικού έργου (σε τονομίλια) κατά 3,4% έως 4,1% το 2026 και το 2027, υποστηριζόμενη από ανάκαμψη των κινεζικών εισαγωγών, περιορισμένο βιβλίο παραγγελιών (orderbook), που αντιστοιχεί μόλις στο 13% του παγκόσμιου στόλου, ισχυρό ανεκτέλεστο συμβολαίων και επενδυτικό πρόγραμμα.
Στο τέλος του πρώτου τριμήνου η Navios είχε εξασφαλισμένα έσοδα 1,04 δισ. δολαρίων για το 2026 και συνολικό απόθεμα 4,1 δισ. δολαρίων.
Η εταιρεία έχει επίσης παραγγελίες για 26 νέα πλοία, μεταξύ των οποίων: 9 Aframax/LR2 tankers, 4 MR2 product tankers, 7 containerships, 2 Capesize bulkers και 4 VLCCs.
Επίκειται άντληση έως 500 εκατ. δολαρίων
Την προηγούμενη εβδομάδα η Navios κατέθεσε ενημερωτικό δελτίο που της επιτρέπει να αντλήσει έως 500 εκατ. δολάρια μέσω έκδοσης νέων μονάδων ή άλλων τίτλων.
Η εταιρεία δήλωσε ότι τα κεφάλαια θα χρησιμοποιηθούν για κεφάλαιο κίνησης, αγορές πλοίων, επενδύσεις κεφαλαίου και ευκαιρίες ανάπτυξης.
Ο Haugen της ABG, συμπερασματικά, θεωρεί ότι το βασικό ερώτημα δεν είναι αν η Navios αξίζει να διαπραγματεύεται με έκπτωση έναντι της καθαρής αξίας ενεργητικού της, αλλά αν η σημερινή έκπτωση έχει γίνει υπερβολική.
Με εκτιμώμενο δείκτη P/E 3,8 φορές για το 2026 και περίπου 60% έκπτωση στο NAV, η ABG καταλήγει ότι: «Με δυο λόγια, η Navios είναι υπερβολικά φθηνή στην τρέχουσα αποτίμησή της».
Για έναν επενδυτή ναυτιλιακών μετοχών, το βασικό σενάριο είναι ότι η αγορά συνεχίζει να αποτιμά τη Navios σαν εταιρεία υψηλού ρίσκου. Αλλά η ABG πιστεύει ότι ο συνδυασμός εξασφαλισμένων εσόδων, διαφοροποιημένου στόλου και πιθανής ανόδου της αγοράς ξηρού φορτίου δικαιολογεί σημαντικά υψηλότερη αποτίμηση.
