Το δυνατό αποθεματικό σε μετρητά – μέσω δυνατών ταμειακών ροών – και η πειθαρχία στις επενδύσεις αναδεικνύονται σε βασικά κριτήρια για τη Wall Street, καθώς οι τεχνολογικοί κολοσσοί συνεχίζουν να δαπανούν τεράστια ποσά για την τεχνητή νοημοσύνη.
Η Microsoft και η Oracle επιβραβεύθηκαν από τους επενδυτές επειδή έδειξαν ότι μπορούν να χρηματοδοτήσουν τις φιλόδοξες στρατηγικές τους, χωρίς να καταφεύγουν διαρκώς στις αγορές κεφαλαίου.
Αντίθετα, η Alphabet δέχθηκε ισχυρές πιέσεις λόγω των αυξημένων ταμειακών εκροών και της επιβράδυνσης στην ανάπτυξη της Google Search, σύμφωνα με το Reuters.
Η Alphabet στο επίκεντρο των πιέσεων
Η μετοχή της Alphabet υποχώρησε περισσότερο από 12% την Πέμπτη 29/10, καταγράφοντας πορεία προς τη χειρότερη ημερήσια επίδοσή της, με απώλειες χρηματιστηριακής αξίας που θα μπορούσαν να φτάσουν περίπου τα 500 δισ. δολάρια.
Η εξέλιξη συνδέεται με τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου, τα οποία ενίσχυσαν τις ανησυχίες για το κατά πόσο η εταιρεία μπορεί να συνεχίσει να χρηματοδοτεί τις επενδύσεις της στην τεχνητή νοημοσύνη χωρίς να επιβαρύνει υπερβολικά τα οικονομικά της.
Η ανάπτυξη των εσόδων από την Google Search επιβραδύνθηκε στο 12% το τρίμηνο του Σεπτεμβρίου, έναντι προσδοκιών για αύξηση 14,7%.
Παράλληλα, η Alphabet διέθεσε για κεφαλαιουχικές δαπάνες ποσό που αντιστοιχούσε στο 121,4% των λειτουργικών ταμειακών ροών της κατά το ίδιο τρίμηνο. Το αντίστοιχο ποσοστό της Microsoft ήταν 68%, χωρίς να συνυπολογίζονται οι χρηματοδοτικές μισθώσεις.
Όταν οι επενδύσεις ξεπερνούν τις λειτουργικές ταμειακές ροές, η εταιρεία πρέπει να καλύψει τη διαφορά με διαθέσιμα ή νέο δανεισμό. Αντίθετα, ένα χαμηλότερο ποσοστό αφήνει μεγαλύτερα περιθώρια για επαναγορές μετοχών, μερίσματα ή αποπληρωμή χρέους.
Το κόστος της κούρσας για την τεχνητή νοημοσύνη
Η Alphabet αναμένεται να δαπανήσει έως και 205 δισ. δολάρια μέσα στο έτος, με τις επενδύσεις αυτές να στηρίζουν παράλληλα την ανάπτυξη του Google Cloud. Τα έσοδα της υπηρεσίας υπερδιπλασιάστηκαν, φτάνοντας τα 30,71 δισ. δολάρια.
Ωστόσο, η αύξηση αυτή δεν στάθηκε αρκετή για να αντισταθμίσει την πίεση από τις υψηλές δαπάνες. Οι ταμειακές εκροές έφτασαν τα 9,07 δισ. δολάρια, μετά την εμφάνιση αρνητικών ταμειακών ροών για πρώτη φορά στο τρίμηνο του Ιουνίου.
Ο Τζέρεμι Σάλτσμπεργκ, αντιπρόεδρος και ανώτατος επενδυτικός διευθυντής της Check Capital, η οποία κατέχει μετοχές της Alphabet, υποστήριξε ότι οι υψηλές δαπάνες είναι απαραίτητες για να παραμείνει η εταιρεία ανταγωνιστική απέναντι στις OpenAI και Anthropic, οι οποίες εμφανίζονται να προηγούνται στην κούρσα ανάπτυξης μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης στη Σίλικον Βάλεϊ.
Ο ίδιος περιέγραψε τον κλάδο ως ένα πεδίο όπου κυριαρχούν όσοι διαθέτουν τεράστια κεφάλαια, υποστηρίζοντας ότι χωρίς δυνατότητα επενδύσεων της τάξης των 150 δισ. δολαρίων σε κεφαλαιουχικές δαπάνες την επόμενη χρονιά, οι εταιρείες δύσκολα μπορούν να παραμείνουν ανταγωνιστικές.
Η Microsoft δείχνει τον δρόμο των ταμειακών ροών
Η Microsoft παρουσίασε μια διαφορετική εικόνα. Κατά το πρώτο τρίμηνο του οικονομικού της έτους, παρήγαγε 18,6 δισ. δολάρια σε ελεύθερες ταμειακές ροές, σχεδόν 10 δισ. δολάρια περισσότερα από όσα ανέμενε η Wall Street, παρά το γεγονός ότι επένδυσε 45,2 δισ. δολάρια στην επέκταση των υπολογιστικών υποδομών της.
Τα έσοδα της Azure αυξήθηκαν κατά 48%, ξεπερνώντας τις προβλέψεις, ενώ η εταιρεία εκτίμησε ότι η ανάπτυξη του υπολογιστικού νέφους θα επιταχυνθεί περισσότερο από το αναμενόμενο στο τρέχον τρίμηνο. Τα αποτελέσματα υποδηλώνουν ότι η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ που απαιτείται για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης παραμένει ισχυρή.
Επιπλέον, η Microsoft φαίνεται να διευρύνει την πελατειακή της βάση πέρα από έναν περιορισμένο αριθμό μεγάλων πελατών, όπως η OpenAI. Ο διευθύνων σύμβουλος Σάτια Ναντέλα δήλωσε ότι οι επιχειρήσεις περνούν σταδιακά από τον πειραματισμό με τα πιο προηγμένα μοντέλα σε μακροχρόνιες εμπορικές συμφωνίες.
Η μετοχή της Microsoft, πάντως, περιόρισε τα αρχικά της κέρδη και υποχώρησε περίπου 1%, μετά την είδηση ότι η εταιρεία εξετάζει την άντληση 25 δισ. δολαρίων μέσω της πρώτης έκδοσης ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας στις ΗΠΑ εδώ και περισσότερα από εννέα χρόνια.
Η Oracle βάζει όρια στη χρηματοδότηση
Θετική ήταν και η αντίδραση στην Oracle, η μετοχή της οποίας ενισχύθηκε σχεδόν 11% την Τετάρτη. Η εταιρεία ανακοίνωσε ότι σχεδιάζει να θέσει ανώτατο όριο στην εξωτερική χρηματοδότηση και αναμένει να περάσει σε θετικές ταμειακές ροές το δεύτερο εξάμηνο του οικονομικού έτους 2028.
Την ίδια στιγμή, οι ανάγκες χρηματοδότησης παραμένουν μεγάλες σε ολόκληρο τον κλάδο. Η Google έχει αντλήσει περισσότερα από 140 δισ. δολάρια μέσω εκδόσεων χρέους και μετοχών, η Meta έχει συγκεντρώσει 62,5 δισ. δολάρια και η Amazon 98 δισ. δολάρια μέσω ομολογιακών εκδόσεων.
Το μήνυμα των αγορών γίνεται σαφέστερο: οι επενδυτές εξακολουθούν να στηρίζουν τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, αλλά απαιτούν πλέον αποδείξεις ότι η ανάπτυξη μπορεί να χρηματοδοτήσει και τον επόμενο γύρο δαπανών.
