Γ.Δ.
834.83 -0,17%
CENER
+0,74%
2.74
CNLCAP
+3,18%
8.1
TITC
+0,36%
11.3
ΑΑΑΚ
0,00%
8.4
ΑΑΑΠ
0,00%
3.12
ΑΒΑΞ
-0,92%
0.753
ΑΒΕ
-1,27%
0.39
ΑΔΜΗΕ
-2,06%
1.998
ΑΕΓΕΚ
0,00%
0.035
ΑΚΡΙΤ
0,00%
0.5
ΑΛΜΥ
+1,92%
1.7
ΑΛΦΑ
-2,92%
0.8576
ΑΝΔΡΟ
-0,76%
6.55
ΑΝΕΚ
-4,92%
0.058
ΑΝΕΠ
0,00%
0.072
ΑΝΕΠΟ
0,00%
0.1
ΑΡΑΙΓ
-1,36%
5.06
ΑΣΚΟ
-0,49%
2.04
ΑΣΤΑΚ
+2,56%
8
ΑΤΕΚ
0,00%
0.39
ΑΤΤ
0,00%
0.09
ΑΤΤΙΚΑ
+2,42%
0.93
ΒΑΡΓ
0,00%
0.11
ΒΑΡΝΗ
0,00%
0.288
ΒΙΟ
-2,71%
3.405
ΒΙΟΚΑ
+1,25%
1.62
ΒΙΟΣΚ
-1,12%
0.528
ΒΙΟΤ
0,00%
0.27
ΒΙΣ
0,00%
0.77
ΒΟΣΥΣ
-0,98%
2.02
ΒΥΤΕ
+0,86%
2.92
ΓΕΒΚΑ
-1,30%
1.14
ΓΕΔ
0,00%
0.0125
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
+0,21%
9.5
ΔΑΙΟΣ
0,00%
3.24
ΔΕΗ
-2,07%
5.45
ΔΙΟΝ
0,00%
0.11
ΔΟΜΙΚ
-1,51%
0.522
ΔΟΥΡΟ
0,00%
0.208
ΔΡΟΜΕ
-1,27%
0.311
ΕΒΡΟΦ
+1,80%
0.678
ΕΕΕ
+1,64%
21.1
ΕΚΤΕΡ
-0,63%
0.95
ΕΛΒΕ
+2,78%
4.44
ΕΛΒΙΟ
0,00%
2.6
ΕΛΓΕΚ
0,00%
0.425
ΕΛΙΝ
+0,30%
1.665
ΕΛΛ
-1,92%
15.3
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
+0,47%
1.718
ΕΛΠΕ
+0,77%
6.55
ΕΛΣΤΡ
-0,43%
2.3
ΕΛΤΟΝ
+1,62%
1.88
ΕΛΧΑ
0,00%
1.394
ΕΝΤΕΡ
+2,30%
4
ΕΠΙΛΚ
+3,79%
0.137
ΕΠΣΙΛ
+0,36%
5.58
ΕΣΥΜΒ
+2,10%
0.584
ΕΤΕ
-3,50%
2.951
ΕΥΑΠΣ
+0,46%
4.36
ΕΥΔΑΠ
-0,52%
7.59
ΕΥΠΙΚ
+1,85%
7.7
ΕΥΡΩΒ
-0,33%
0.896
ΕΧΑΕ
+0,74%
3.42
ΙΑΤΡ
+2,65%
1.55
ΙΚΤΙΝ
-0,55%
0.541
ΙΛΥΔΑ
+2,77%
0.966
ΙΝΚΑΤ
-7,47%
2.045
ΙΝΛΙΦ
+2,50%
4.1
ΙΝΛΟΤ
-0,91%
0.545
ΙΝΤΕΚ
+0,58%
3.47
ΙΝΤΕΡΚΟ
0,00%
6.7
ΙΝΤΕΤ
0,00%
0.908
ΙΝΤΚΑ
-2,60%
1.35
ΚΑΜΠ
+1,03%
1.97
ΚΑΡΕΛ
-0,79%
252
ΚΕΚΡ
-1,95%
1.104
ΚΕΠΕΝ
0,00%
2.5
ΚΛΜ
+0,35%
0.576
ΚΜΟΛ
0,00%
3.22
ΚΟΡΔΕ
0,00%
0.47
ΚΟΥΑΛ
+2,00%
0.409
ΚΟΥΕΣ
-1,15%
4.29
ΚΡΕΚΑ
0,00%
0.112
ΚΡΙ
-0,70%
5.66
ΚΤΗΛΑ
+1,20%
1.69
ΚΥΡΙΟ
0,00%
1.17
ΛΑΒΙ
0,00%
0.37
ΛΑΜΔΑ
-0,67%
5.89
ΛΑΜΨΑ
0,00%
20.6
ΛΑΝΑΚ
+1,23%
0.826
ΛΕΒΚ
0,00%
0.236
ΛΕΒΠ
0,00%
0.28
ΛΙΒΑΝ
0,00%
0.185
ΛΟΓΟΣ
0,00%
0.982
ΛΟΥΛΗ
-1,91%
2.05
ΛΥΚ
-1,23%
1.6
ΜΑΘΙΟ
+1,40%
0.725
ΜΕΒΑ
+4,10%
2.54
ΜΕΝΤΙ
0,00%
3.03
ΜΕΡΚΟ
0,00%
53
ΜΙΓ
+0,82%
0.0247
ΜΙΝ
0,00%
0.54
ΜΛΣ
0,00%
0.57
ΜΟΗ
-0,55%
18.2
ΜΟΝΤΑ
+0,92%
0.66
ΜΟΤΟ
+0,53%
1.9
ΜΟΥΖΚ
0,00%
0.628
ΜΠΕΛΑ
+3,12%
14.54
ΜΠΛΕΚΕΔΡΟΣ
+1,93%
2.0895
ΜΠΟΚΑ
0,00%
0.026
ΜΠΟΠΑ
0,00%
0.057
ΜΠΡΙΚ
+2,12%
1.93
ΜΠΤΚ
-0,70%
0.705
ΜΥΤΙΛ
-2,74%
14.53
ΝΑΚΑΣ
-1,01%
1.96
ΝΑΥΠ
0,00%
1.16
ΝΙΚΑΣ
0,00%
1.24
ΞΥΛΚ
-1,24%
0.1985
ΞΥΛΠ
0,00%
0.226
ΟΛΘ
-0,40%
24.6
ΟΛΠ
-0,38%
15.7
ΟΛΥΜΠ
+2,76%
1.675
ΟΠΑΠ
-0,29%
13.93
ΟΤΕ
+0,06%
16.37
ΟΤΟΕΛ
-0,23%
8.78
ΠΑΙΡ
0,00%
0.806
ΠΑΠ
-1,17%
2.53
ΠΕΙΡ
-0,16%
0.9984
ΠΕΤΡΟ
-0,70%
5.64
ΠΛΑΘ
+2,00%
3.57
ΠΛΑΙΣ
0,00%
3.55
ΠΛΑΚΡ
0,00%
14.7
ΠΡΔ
0,00%
0.3
ΠΡΕΜΙΑ
+0,38%
1.31
ΠΡΟΝΤΕΑ
0,00%
8.7
ΠΡΟΦ
+1,17%
3.45
ΡΕΒΟΙΛ
0,00%
1.1
ΣΑΡ
+0,15%
6.74
ΣΑΡΑΝ
0,00%
1.08
ΣΑΤΟΚ
0,00%
0.019
ΣΕΝΤΡ
-0,38%
0.26
ΣΙΔΜΑ
+0,52%
1.935
ΣΠΕΙΣ
-1,03%
7.7
ΣΠΙ
0,00%
0.63
ΣΠΥΡ
0,00%
0.2
ΤΕΝΕΡΓ
+2,92%
18
ΤΖΚΑ
+1,87%
2.18
ΤΡΑΣΤΟΡ
0,00%
1.25
ΥΑΛΚΟ
0,00%
0.29
ΦΙΕΡ
-4,06%
0.52
ΦΛΕΞΟ
+1,68%
6.05
ΦΡΙΓΟ
-1,96%
0.1
ΦΡΛΚ
+0,31%
3.2
ΦΦΓΚΡΠ
0,00%
4.8
ΧΑΙΔΕ
0,00%
0.52
Google News icon
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!

Η κατάρρευση του Terra και η αγωνία για τα κρυπτονομίσματα

Γραφεία Bitcoin στην Κωνσταντινούπολη, Τουρκία στις 11 Μαΐου 2022. Παράλληλα με την παγκόσμια χρηματιστηριακή αγορά, η οποία βρίσκεται σε αναταραχή από την αύξηση του βασικού επιτοκίου της Fed κατά 50 μονάδες βάσης, 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε κρυπτονομίσματα πωλήθηκαν για να διατηρηθεί το σταθερό νόμισμα (stablecoin) TerraUSD (UST) στο 1 δολάριο.

Το UST, το οποίο αυξήθηκε στα 0,95 δολάρια την περασμένη εβδομάδα, υποχώρησε και πάλι στα 0,36 δολάρια μέσα σε 24 ώρες. Η ημερήσια απώλεια του LUNA, του κρυπτονομίσματος του δικτύου Terra, έφτασε το 97%. Το Bitcoin υποχώρησε επίσης στα 29.039,54, το χαμηλότερο επίπεδό του από τον Ιανουάριο.

Η χρονιά για τις χρηματοπιστωτικές αγορές υπήρξε ατυχής, και ακόμη πιο τιμωρητική για τα κρυπτοπεριουσιακά στοιχεία. Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς των κρυπτονομισμάτων έπεσε στα μόλις 1,3 τρισ. δολάρια, από σχεδόν 3 τρισ. δολάρια τον Νοέμβριο. Στις 18 Μαΐου το Bitcoin διαπραγματευόταν περίπου στα 29.000 δολάρια, μόλις στο 40% του ιστορικού του υψηλού τον Νοέμβριο.

H τιμή του Εther, ενός άλλου κρυπτονομίσματος, κατέρρευσε εξίσου θεαματικά. Πριν από έξι μήνες το ανταλλακτήριο και κορυφαίο αποθετήριο της κρυπτοβιομηχανίας, το Coinbase, είχε αξία 79 δισ. δολάρια. Τώρα αποτιμάται μόλις στα 14 δισ. δολάρια και η εταιρεία «επανεκτιμά τις ανάγκες της σε προσωπικό».

Το ξεπούλημα έρχεται καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αρχίζει να αυξάνει τα επιτόκια. Οι τεχνολογικές μετοχές, τα ομόλογα υψηλής απόδοσης και άλλα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία έχουν επίσης καταρρεύσει. Όμως η κατρακύλα των κρυπτονομισμάτων είναι ενδιαφέρουσα για έναν βαθύτερο λόγο: έχει αποκαλύψει αδυναμίες στα «υδραυλικά» μέρη του συστήματος.

Τα προβλήματα εντοπίζονται στην αγορά των σταθερών νομισμάτων, ένα είδος κρυπτονομίσματος που είναι συνδεδεμένο με ένα άλλο νόμισμα, συχνά το δολάριο. Αν προστεθούν όλα τα σταθερά νομίσματα μαζί, τα μεγαλύτερα από τα οποία είναι το Tether και το USD coin (USDC), αξίζουν περίπου 170 δισ. δολάρια.

Αυτά λειτουργούν ως γέφυρα μεταξύ των συμβατικών τραπεζών, όπου οι άνθρωποι χρησιμοποιούν δολάρια, και του «on-blockchain» κόσμου, όπου οι άνθρωποι χρησιμοποιούν κρυπτονομίσματα. Τα μεγαλύτερα τέτοια νομίσματα χρησιμοποιούνται επίσης από ανταλλακτήρια ως βάση για συναλλαγές μεταξύ κρυπτονομισμάτων.

Από τις 9 Μαΐου, το Τerra, το τέταρτο μεγαλύτερο σταθερό νόμισμα με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, άρχισε να διαλύεται. Η κατάρρευση άσκησε πίεση στο Tether, το οποίο προορίζεται να συνδεθεί ένα προς ένα με το δολάριο. Στις 12 Μαΐου η τιμή του έπεσε στα 95 σεντς.

Έκτοτε, περίπου 9,1 δισ. δολάρια σε Tether εξαργυρώθηκαν με μετρητά. Η τεχνολογία (και η ορολογία) που σχετίζεται με τα κρυπτονομίσματα μπορεί να είναι καινούργια, αλλά στους μελετητές της οικονομικής ιστορίας, αυτά τα γεγονότα φαίνονται οικεία. Μοιάζουν με τις κρίσεις εμπιστοσύνης που προηγούνται των μαζικών τραπεζικών αναλήψεων.

Κάθε σταθερό νόμισμα διαθέτει έναν μηχανισμό για τη διατήρηση της σύνδεσής του. Η απλούστερη (και ασφαλέστερη) μέθοδος είναι να κρατάτε ένα δολάριο σε τραπεζικό λογαριασμό ή σε ασφαλή, ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία, όπως έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου, για κάθε token σταθερού νομίσματος.

Το token μπορεί να διαπραγματεύεται ελεύθερα από αγοραστές και πωλητές. Όταν ένας πωλητής θέλει να ξεφορτωθεί το stablecoin του, είτε το πουλάει στην ελεύθερη αγορά, είτε το εξαργυρώνει για την αξία του σε δολάρια από τον εκδότη, ο οποίος στη συνέχεια καταστρέφει το token. Τα USDC και Tether χρησιμοποιούν εκδοχές αυτής της μεθόδου.

Άλλα, όπως το Terra, ονομάζονται «αλγοριθμικά σταθερά νομίσματα», επειδή χρησιμοποιούν μια αυτοματοποιημένη διαδικασία για να υποστηρίξουν τη σύνδεσή τους. Το κύριο χαρακτηριστικό τους, ωστόσο, είναι ο τρόπος με τον οποίο υποστηρίζονται. Το Terra υποστηρίζεται από το Luna, ένα κρυπτονόμισμα που εκδίδεται από την Terraform Labs, η οποία διαχειρίζεται το Terra.

Η ιδέα ήταν ότι οι κάτοχοι του Terra θα μπορούσαν πάντα να το εξαργυρώνουν για την αξία ενός δολαρίου νεοεκτυπωμένου Luna. Στις 5 Μαΐου, όταν το Luna διαπραγματευόταν στα 85 δολάρια το κομμάτι, αυτό σήμαινε ότι ένας κάτοχος Terra μπορούσε να το εξαργυρώσει έναντι 0,0118 Lunas.

Αν για κάποιο λόγο το Τerra διαπραγματευόταν σε λιγότερο από 1 δολάριο, οι καιροσκόποι μπορούσαν να επιτεθούν, να αγοράσουν ένα Terra, να το εξαργυρώσουν σε Luna και να το πουλήσουν με κέρδος.

Αυτό το σύστημα λειτουργούσε όσο το Luna είχε κάποια αγοραστική αξία. Όμως στις 9 Μαΐου η τιμή του Luna άρχισε να υποχωρεί. Ηυποχώρηση με τη σειρά της άσκησε πίεση στην ισοτιμία του Terra προκαλώντας πυρετό εξαργύρωσης.

Η προσφορά του Luna αυξήθηκε. Στις 10 Μαΐου υπήρχαν 350 εκατομμύρια tokens. Έως τις 15 Μαΐου υπήρχαν 6,5 τρισ. Καθώς η τιμή του Luna κατέρρευσε, το Terra βρέθηκε επίσης σε ελεύθερη πτώση. Η τιμή του κυμαίνεται πλέον γύρω στα 10 σεντς. Το Luna είναι άνευ αξίας.

Ο Do Kwon, ο ιδρυτής της Terraform, προσπάθησε να αναστήσει το Terra. Έχει απενεργοποιήσει και ενεργοποιήσει ξανά την αλυσίδα μπλοκ, έχει «κάψει» tokens και έχει επιχειρήσει να διασπάσει την αλυσίδα μπλοκ. Αλλά τίποτα δεν έχει λειτουργήσει μέχρι στιγμής.

Η κατάρρευση του Terra είχε ευρύτερες και πιο ανησυχητικές επιπτώσεις: προκάλεσε τη φυγή από το Tether. Αυτοί που έφυγαν μπορεί να αισθάνθηκαν ανησυχία για την έλλειψη λεπτομερειών σχετικά με την υποστήριξη του Tether.

Η εταιρεία είχε δηλώσει κάποτε ότι υποστήριζε τα token της με «δολάρια ΗΠΑ», ένας ισχυρισμός που ο γενικός εισαγγελέας της Νέας Υόρκης δήλωσε το 2021 ότι ήταν «ψευδής».

Τώρα η εταιρεία λέει ότι τα token της «υποστηρίζονται 100% από τα αποθεματικά του Tether», τα οποία φαίνεται να είναι κάποιο μείγμα μετρητών, κρατικών ομολόγων και εταιρικού χρέους, αλλά η εταιρεία έχει αρνηθεί να αποκαλύψει τις λεπτομέρειες, υποστηρίζοντας ότι το μείγμα των περιουσιακών στοιχείων της είναι η «μυστική σάλτσα» της.

Όπως συνέβη με πολλές μαζικές τραπεζικές αναλήψεις  στο παρελθόν, όπου οι καταθέτες κατέφυγαν σε ασφαλές μέρος, οι κάτοχοι πούλησαν το Terra και το Tether και έσπευσαν σε tokens που θεωρήθηκαν ότι ήταν υψηλότερης ποιότητας.

Ένα παράδειγμα είναι το USD coin, το οποίο κατέχει μόνο μετρητά ή κρατικά ομόλογα και δημοσιεύει τακτικές ελεγμένες εκθέσεις για το σκοπό αυτό. Το Dai, ένα άλλο σταθερό νόμισμα που υποστηρίζεται από κρυπτογράφηση και διαχειρίζεται από αλγορίθμους, έχει καταφέρει να διατηρήσει τη σύνδεσή του.

Ωστόσο, το γεγονός ότι άλλα σταθερά νομίσματα έχουν επιβιώσει μπορεί να είναι μια μικρή παρηγοριά αν το Tether δεν επιβιώσει. Εάν το Tether υποστηρίζεται πραγματικά από μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία, ή ίσως από περιουσιακά στοιχεία που έχουν μειώσει την αξία τους φέτος, τότε όσο περισσότεροι κάτοχοι εξαργυρώνουν τα tokens του, τόσο λιγότερα παραμένουν στο «τσουκάλι» για άλλους.

Η κατάρρευση του μεγαλύτερου και παλαιότερου σταθερού νομίσματος στον κόσμο θα ήταν πολύ πιο καταστροφική απ’ ό,τι ήταν η κατάρρευση του Terra. Το Tether δεν είναι μόνο μια χρηματοοικονομική γέφυρα μεταξύ κρυπτονομισμάτων και συμβατικού χρήματος – δηλαδή, δολάρια σε τραπεζικούς λογαριασμούς- αλλά και μεταξύ όλων των ειδών των ζευγαριών κρυπτονομισμάτων που είναι αντικείμενο χρηματιστηριακής διαπραγμάτευσης.

Τα τρία μεγαλύτερα και πιο ρευστά ζεύγη κρυπτονομισμάτων στο Binance, το μεγαλύτερο ανταλλακτήριο, για παράδειγμα, είναι το Bitcoin και το Tether, το  Εther και το Τether και το σταθερό νόμισμα του Binance, το BUSD, και το Tether.

Το Tether εξαργυρώνει μόνο τους μεγάλους χρήστες του, οι οποίοι αντλούν από αυτό 100.000 δολάρια ή περισσότερα κάθε φορά, και ακόμη και τότε κατά την κρίση του. Παρ’ όλα αυτά, οι εξαγορές συνεχίστηκαν με γοργούς ρυθμούς την τελευταία εβδομάδα. Η απώλεια της σύνδεσης στις 12 Μαΐου ήταν μια αντανάκλαση της τσιγκουνιάς αυτού του συστήματος.

Οι μικρότεροι κάτοχοι που ήθελαν να φύγουν έπρεπε να πουλήσουν το token στην ελεύθερη αγορά. Το σταθερό νόμισμα δεν έχει ανακτήσει πλήρως τη σύνδεσή του. Για ένα χρόνο διαπραγματευόταν στο 1 δολάριο ή πάνω από αυτό.

Από τις 12 Μαΐου, διαπραγματεύεται ελαφρώς κάτω από αυτό. Το πιο σημαντικό κομμάτι των «υδραυλικών» μερών των κρυπτονομισμάτων εξακολουθεί να παρουσιάζει διαρροές.

 

© 2021 The Economist Newspaper Limited. All rights reserved.
Άρθρο από τον Economist το οποίο μεταφράστηκε και δημοσιεύθηκε με επίσημη άδεια από την www.powergame.gr Το πρωτότυπο άρθρο, στα αγγλικά βρίσκεται στο www.economist.com

Google News icon
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!