Γ.Δ.
1490.46 -0,08%
ACAG
+0,16%
6.14
CENER
0,00%
8.73
CNLCAP
+0,63%
8
DIMAND
-0,85%
9.3
OPTIMA
+0,69%
11.68
TITC
-0,97%
30.6
ΑΑΑΚ
0,00%
7
ΑΒΑΞ
-0,73%
1.64
ΑΒΕ
-1,44%
0.48
ΑΔΜΗΕ
0,00%
2.24
ΑΚΡΙΤ
-0,56%
0.89
ΑΛΜΥ
-0,18%
2.795
ΑΛΦΑ
+2,61%
1.71
ΑΝΔΡΟ
-1,75%
6.74
ΑΡΑΙΓ
-0,15%
13.1
ΑΣΚΟ
+0,37%
2.71
ΑΣΤΑΚ
-0,84%
7.1
ΑΤΕΚ
0,00%
0.422
ΑΤΡΑΣΤ
+2,63%
8.6
ΑΤΤ
-1,36%
10.85
ΑΤΤΙΚΑ
+0,83%
2.44
ΒΑΡΝΗ
0,00%
0.24
ΒΙΟ
+1,14%
6.2
ΒΙΟΚΑ
0,00%
2.66
ΒΙΟΣΚ
+0,72%
1.4
ΒΙΟΤ
0,00%
0.258
ΒΙΣ
0,00%
0.162
ΒΟΣΥΣ
0,00%
2.46
ΓΕΒΚΑ
+1,92%
1.595
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
-2,15%
16.4
ΔΑΑ
+0,07%
8.356
ΔΑΙΟΣ
0,00%
3.78
ΔΕΗ
+1,63%
11.84
ΔΟΜΙΚ
-1,94%
4.56
ΔΟΥΡΟ
0,00%
0.25
ΔΡΟΜΕ
+3,53%
0.352
ΕΒΡΟΦ
+0,30%
1.69
ΕΕΕ
+0,12%
32.34
ΕΚΤΕΡ
-0,93%
4.26
ΕΛΒΕ
0,00%
5.05
ΕΛΙΝ
+0,41%
2.46
ΕΛΛ
+1,42%
14.3
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
-0,56%
2.645
ΕΛΠΕ
-1,79%
8.5
ΕΛΣΤΡ
+0,41%
2.43
ΕΛΤΟΝ
+0,54%
1.876
ΕΛΧΑ
+3,23%
2.08
ΕΝΤΕΡ
0,00%
7.84
ΕΠΙΛΚ
0,00%
0.152
ΕΠΣΙΛ
-0,50%
12
ΕΣΥΜΒ
-0,36%
1.375
ΕΤΕ
+1,29%
8.458
ΕΥΑΠΣ
-0,91%
3.25
ΕΥΔΑΠ
+0,17%
6.03
ΕΥΡΩΒ
+0,38%
2.108
ΕΧΑΕ
-1,14%
5.19
ΙΑΤΡ
-2,32%
1.685
ΙΚΤΙΝ
-2,44%
0.4195
ΙΛΥΔΑ
-1,98%
1.735
ΙΝΚΑΤ
-0,57%
5.26
ΙΝΛΙΦ
+0,40%
4.96
ΙΝΛΟΤ
+1,89%
1.186
ΙΝΤΕΚ
-0,33%
6.05
ΙΝΤΕΡΚΟ
0,00%
4.34
ΙΝΤΕΤ
+1,19%
1.28
ΙΝΤΚΑ
+3,89%
3.74
ΚΑΜΠ
0,00%
2.7
ΚΑΡΕΛ
0,00%
342
ΚΕΚΡ
0,00%
1.505
ΚΕΠΕΝ
0,00%
2
ΚΛΜ
+2,17%
1.65
ΚΟΡΔΕ
+1,12%
0.542
ΚΟΥΑΛ
-1,10%
1.26
ΚΟΥΕΣ
-1,38%
5.71
ΚΡΕΚΑ
0,00%
0.28
ΚΡΙ
0,00%
11
ΚΤΗΛΑ
0,00%
1.84
ΚΥΡΙΟ
+2,22%
1.38
ΛΑΒΙ
+0,82%
0.978
ΛΑΜΔΑ
-2,61%
6.72
ΛΑΜΨΑ
+4,65%
36
ΛΑΝΑΚ
0,00%
1.07
ΛΕΒΚ
+0,56%
0.36
ΛΕΒΠ
+9,72%
0.316
ΛΙΒΑΝ
0,00%
0.125
ΛΟΓΟΣ
0,00%
1.45
ΛΟΥΛΗ
-1,82%
2.7
ΜΑΘΙΟ
-5,62%
0.958
ΜΕΒΑ
+0,26%
3.92
ΜΕΝΤΙ
+3,10%
2.99
ΜΕΡΚΟ
0,00%
48
ΜΙΓ
+1,01%
3.99
ΜΙΝ
-1,75%
0.56
ΜΛΣ
0,00%
0.57
ΜΟΗ
-0,72%
27.7
ΜΟΝΤΑ
-1,57%
3.14
ΜΟΤΟ
+0,99%
3.06
ΜΟΥΖΚ
0,00%
0.72
ΜΠΕΛΑ
-1,38%
27.14
ΜΠΛΕΚΕΔΡΟΣ
0,00%
3.37
ΜΠΡΙΚ
-0,25%
1.965
ΜΠΤΚ
-6,25%
0.45
ΜΥΤΙΛ
+0,21%
38.72
ΝΑΚΑΣ
0,00%
2.92
ΝΑΥΠ
+6,09%
0.976
ΞΥΛΚ
-2,04%
0.288
ΞΥΛΚΔ
0,00%
0.0002
ΞΥΛΠ
+9,09%
0.48
ΞΥΛΠΔ
0,00%
0.0025
ΟΛΘ
-0,92%
21.6
ΟΛΠ
0,00%
25.2
ΟΛΥΜΠ
+0,72%
2.79
ΟΠΑΠ
-1,54%
15.3
ΟΡΙΛΙΝΑ
+0,21%
0.937
ΟΤΕ
-0,49%
14.15
ΟΤΟΕΛ
-0,32%
12.62
ΠΑΙΡ
-1,72%
1.14
ΠΑΠ
-1,18%
2.52
ΠΕΙΡ
-0,36%
3.852
ΠΕΤΡΟ
+0,65%
9.32
ΠΛΑΘ
+0,12%
4.05
ΠΛΑΚΡ
0,00%
16
ΠΡΔ
0,00%
0.294
ΠΡΕΜΙΑ
-0,17%
1.192
ΠΡΟΝΤΕΑ
0,00%
7.8
ΠΡΟΦ
-0,37%
5.35
ΡΕΒΟΙΛ
-0,59%
1.68
ΣΑΡ
-1,58%
11.2
ΣΑΡΑΝ
0,00%
1.07
ΣΑΤΟΚ
-9,09%
0.035
ΣΕΝΤΡ
+0,26%
0.38
ΣΙΔΜΑ
+0,79%
1.925
ΣΠΕΙΣ
-0,52%
7.72
ΣΠΙ
+0,56%
0.72
ΣΠΥΡ
0,00%
0.19
ΤΕΝΕΡΓ
-1,30%
18.16
ΤΖΚΑ
+2,50%
1.64
ΤΡΑΣΤΟΡ
0,00%
1.12
ΤΡΕΣΤΑΤΕΣ
+0,92%
1.758
ΥΑΛΚΟ
0,00%
0.162
ΦΙΕΡ
0,00%
0.359
ΦΛΕΞΟ
0,00%
8.2
ΦΡΙΓΟ
+6,35%
0.268
ΦΡΛΚ
+0,98%
4.14
ΧΑΙΔΕ
0,00%
0.65

Η οικονομία της Ιαπωνίας παραμένει προειδοποίηση για όλους μας

Για το μεγαλύτερο μέρος αυτού του αιώνα φαινόταν ότι η παγκόσμια οικονομία «ιαπωνοποιούταν», με χαμηλή ανάπτυξη, πληθωρισμό κάτω του στόχου και χαμηλά επιτόκια. Σήμερα το ερώτημα είναι κατά πόσο η Ιαπωνία θα καταλήξει να μοιάζει με τον υπόλοιπο κόσμο. Στις 19 Μαρτίου η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά από το 2007, αφού ο πληθωρισμός φάνηκε επιτέλους να έχει παγιωθεί. Οι τόκοι επί των υπολοίπων που τηρούνται στην τράπεζα, οι οποίοι προηγουμένως είχαν οριστεί στο μείον 0,1%, θα είναι τώρα συν 0,1%. Η κεντρική τράπεζα, υπό τον σχετικά νέο διοικητή της, Ueda Kazuo (φωτογραφία), κατάργησε επίσης την πολιτική ελέγχου της καμπύλης αποδόσεων, η οποία έθετε ανώτατο όριο στις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων στο 1%. Έχοντας διατηρήσει τη νομισματική πολιτική εξαιρετικά χαλαρή για χρόνια, η Ιαπωνία άρχισε  πλέον να ακολουθεί την πορεία άλλων οικονομιών μετά την επικράτηση του εκτεταμένου πληθωρισμού.

Η στιγμή είναι σημαντική. Πριν από το 2022 ο ετήσιος πληθωρισμός ήταν πάνω από το 2% μόνο για 12 από τους προηγούμενους 120 μήνες. Σήμερα είναι πάνω από αυτό το επίπεδο για 22 συνεχόμενους μήνες. Οι μεγαλύτερες επιχειρήσεις της Ιαπωνίας συμφώνησαν πρόσφατα να αυξήσουν τους μισθούς κατά 5,3%, επίπεδο που θα ήταν αδιανόητο πριν από την παγκόσμια έκρηξη του πληθωρισμού. Υπάρχει η αίσθηση ότι η αλλαγή ήρθε για να μείνει. Οι μετοχές  βρίσκονται σε « έκρηξη» – ο Nikkei 225 ξεπέρασε πρόσφατα το ρεκόρ του Δεκεμβρίου 1989 – και οι επενδυτές είναι αισιόδοξοι για την οικονομία.

Ωστόσο, θα ήταν λάθος να συμπεράνουμε ότι η Ιαπωνία «αποϊαπωνοποιείται». Πιο σημαντικά από τα ονομαστικά χαρακτηριστικά μιας οικονομίας, όπως ο πληθωρισμός, τα πραγματικά, διαρθρωτικά χαρακτηριστικά της είναι τα ονομαστικά επιτόκια και η ανάπτυξη του χρηματιστηρίου. Αν εξετάσουμε τα θεμελιώδη στοιχεία, ακόμα και η άνοδος των επιτοκίων δεν είναι ακριβώς αυτό που φαίνεται. Ο στόχος του 2% για τον πληθωρισμό που η Τράπεζα της Ιαπωνίας πιστεύει ότι είναι πλέον ορατός είναι 1,4 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερος από το μέσο ποσοστό πληθωρισμού κατά τη δεκαετία έως το τέλος του 2021. Αυτή η άνοδος του αναμενόμενου πληθωρισμού κατά 1,4 ποσοστιαίες μονάδες υπερκαλύπτει την άνοδο των επιτοκίων κατά 0,2 ποσοστιαίες μονάδες, τα οποία σε πραγματικούς όρους δεν έχουν επομένως αυξηθεί, αλλά μειωθεί. Επιπλέον, η τράπεζα, όπως κατέστησε σαφές στη δήλωσή της στις 19 Μαρτίου,  αναμένει να διατηρήσει τις “διευκολυντικές” χρηματοπιστωτικές συνθήκες και  θα συνεχίσει να αγοράζει ορισμένα ομόλογα.

Τα χαμηλά πραγματικά επιτόκια αντικατοπτρίζουν το γεγονός ότι ο ηλικιωμένος πληθυσμός της Ιαπωνίας – το 30% είναι άνω των 65 ετών – έχει άφθονες αποταμιεύσεις. Οι εταιρείες δυσκολεύονται να τις αξιοποιήσουν παραγωγικά, επειδή μια οικονομία με συρρικνωμένο πληθυσμό έχει μικρότερη όρεξη για επενδύσεις κεφαλαίου. Η δημογραφία της Ιαπωνίας και η απροθυμία της να επιτρέψει μεγάλη μετανάστευση περιορίζουν επίσης την ανάπτυξή της. Το ΔΝΤ αναμένει μέση ετήσια αύξηση του ΑΕΠ μόλις 0,5% τα επόμενα τέσσερα χρόνια, σε σύγκριση με 2% στην Αμερική. Αυτός είναι ένας αξιοπρεπής ρυθμός δεδομένης της έλλειψης εργαζομένων – η αύξηση της παραγωγής ανά εργαζόμενο είναι εδώ και καιρό υγιής. Ωστόσο, δεν πρόκειται σχεδόν καθόλου για ανάκαμψη.

Ένας τελευταίος παράγοντας είναι το διαρκές δημόσιο χρέος της Ιαπωνίας. Ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ είναι 255% σε ακαθάριστους όρους ή 159% μετά τον συμψηφισμό των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων της κυβέρνησης. Και οι δύο μετρήσεις είναι οι υψηλότερες στον πλούσιο κόσμο. Ακόμα και με χαμηλά επιτόκια, σχεδόν το 9% του κρατικού προϋπολογισμού δαπανάται στους τόκους του χρέους. Η Ιαπωνία δεν θα μπορούσε να αντέξει μια νομισματική σύσφιξη τόσο σοβαρή όσο αυτή της Αμερικής, όπου τα επιτόκια έχουν φθάσει το 5,25-5,5%.

Πολύ πριν φτάσουν σε τέτοια επίπεδα στην Ιαπωνία, η κυβέρνηση θα πρέπει να μειώσει το έλλειμμά της, το οποίο το 2023 ήταν 5,6% του ΑΕΠ. Η οικονομία θα ψυχρανθεί από το δημοσιονομικό σφίξιμο, όχι από τα υψηλότερα επιτόκια. Με τη νομισματική πολιτική, όπως και με την ανάπτυξη, απομένει μόνο ένας δρόμος ώστε η Ιαπωνία θα πάψει να να αποτελεί εξαίρεση: ο υπόλοιπος κόσμος αρχίσει να της μοιάζει.

 

©  2024 The Economist Newspaper Limited. All rights reserved.

Άρθρο από τον Economist, το οποίο μεταφράστηκε και δημοσιεύθηκε με επίσημη άδεια από την www.powergame.gr. Το πρωτότυπο άρθρο, στα αγγλικά, βρίσκεται στο www.economist.com

Google News icon
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!