Με ισχυρά «χαρτιά» και στον απόηχο της αναβάθμισης της ελληνικής αγοράς στις ανεπτυγμένες, πηγαίνουν οι Έλληνες τραπεζίτες σήμερα στο Λονδίνο, στο κορυφαίο συνέδριο της Bank of America, Financials CEO Conference, που πραγματοποιείται 22 – 24 Σεπτεμβρίου.
Το επενδυτικό ενδιαφέρον προδιαγράφεται έντονο από τα προκαταρκτικά road shows που πραγματοποίησαν χθες οι αποστολές των ελληνικών τραπεζών, συναντώντας νέα κορυφαία διεθνή ονόματα, με αποκλειστικά μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα, όπως οι BlackRock, Capital, Fidelity, Schroders, M&G, Norges κ.ά., τα οποία θα διαμορφώσουν επενδυτικές θέσεις στις ελληνικές τράπεζες μετά την αναβάθμιση της αγοράς.
Η επιστροφή των ελληνικών μετοχών σε δείκτες όπως οι Dow Jones Developed Markets Index, Dow Jones Europe Developed Markets Index, FTSE Developed και Euro Stoxx 600, δεν μπορεί να αφήσει αμέτοχη πλέον την «αφρόκρεμα» των διεθνών επενδυτών (ενδεικτικά, μόνο η ένταξη στον Stoxx Europe 600 και σε άλλους ευρωπαϊκούς δείκτες ανεπτυγμένων αγορών εκτιμάται ότι θα μπορούσε να φέρει εισροές κεφαλαίων της τάξεως του 1 δις. ευρώ στις ελληνικές μετοχές), με ωφελημένες κυρίως τις ελληνικές τράπεζες. Στο πλαίσιο αυτό, το συνέδριο της BofA στο Λονδίνο αποτελεί «αναγνωριστικό πεδίο βολής» για τους κορυφαίους επενδυτές του πλανήτη μετά την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς στις ανεπτυγμένες από FTSE Russell, S&P Dow Jones Indices και Stoxx, η οποία αλλάζει τους κανόνες του παιχνιδιού για τα διεθνή θεσμικά κεφάλαια.
Σημειώνεται ότι το συνέδριο λαμβάνει χώρα σε μια περίοδο που το ενδιαφέρον των επενδυτών είναι επικεντρωμένο στις ευρωπαϊκές τράπεζες, με τις ελληνικές να ξεχωρίζουν. Οι διεθνείς οίκοι παραμένουν θετικοί για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, εκτιμώντας ότι οι ελκυστικές αποτιμήσεις, η επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης, η πορεία των επιτοκίων και η μεγαλύτερη κλίση της καμπύλης αποδόσεων δημιουργούν περιθώριο για ανοδικές αναθεωρήσεις των προβλέψεων κερδών τους επόμενους μήνες.
Την άποψη αυτή υποστηρίζει και στην τελευταία ανάλυσή της η UBS, η οποία εκτιμά ότι σε περίπτωση εντονότερου στασιμοπληθωρισμού οι επενδυτές ενδέχεται να στραφούν προς αγορές με μεγαλύτερη έκθεση σε κυμαινόμενα επιτόκια. Στο πλαίσιο αυτό, η Ελλάδα αποτελεί την προτιμώμενη αγορά της UBS, ακολουθούμενη από Ιταλία, Ιρλανδία, Ισπανία και Πορτογαλία. Μάλιστα, η UBS ξεχωρίζει επενδυτικά τράπεζες που παρουσιάζουν ειδικά χαρακτηριστικά, συγκαταλέγοντας σε αυτές την Τράπεζα Πειραιώς (μαζί με τις ABN Amro, Bawag, BCP, Raiffeisen, Santander και Standard Chartered).
Πιστωτική επέκταση και έσοδα προμηθειών στο επίκεντρο
Στην ατζέντα των συναντήσεων των διεθνών επενδυτών με τις Διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών, κορυφαίο θέμα θα είναι ο αναμενόμενος ρυθμός της πιστωτικής επέκτασης. «Η ισχυρή πιστωτική επέκταση θα συνεχιστεί, καθώς δεν συναρτάται με τα δάνεια του Ταμείου Ανάκαμψης, αλλά κυρίως με δανεισμό για επενδύσεις που έχει ανάγκη η χώρα», θα είναι το μήνυμα από τους Έλληνες τραπεζίτες. Σημειώνεται ότι στο α΄ εξάμηνο του 2026, οι τέσσερις μεγάλες τράπεζες έδωσαν νέα δάνεια 8,8 δις. ευρώ, ενώ προχώρησαν σε αναβαθμίσεις των στόχων για το έτος που οδηγούν σε καθαρή πιστωτική επέκταση 14 – 15 δις. ευρώ. Για τα προσεχή χρόνια οι ετήσιοι ρυθμοί πιστωτικής επέκτασης εκτιμώνται σε 8% – 10%.
Οι όγκοι των δανείων θα συμβάλλουν σημαντικά και στα έσοδα από προμήθειες, ένα θέμα που απασχολεί την ατζέντα των επενδυτών. Οι ξένοι ρωτούν για την πορεία διαφοροποίησης των πηγών εσόδων των ελληνικών τραπεζών, με τα έσοδα από προμήθειες να κερδίζουν συνεχώς έδαφος – πέραν των δανείων του corporate και από εργασίες investment banking και asset management -, μειώνοντας την εξάρτηση των εσόδων των ελληνικών τραπεζών από τους τόκους. Βεβαίως, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ευνοημένες και σε επίπεδο επιτοκιακών εσόδων, καθώς διατηρούν ακόμη διαφορά με τις ευρωπαϊκές στα επιτοκιακά περιθώρια και παράλληλα οι αγορές αναμένουν δύο ακόμη αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ. Σημειώνεται ότι στο ερωτηματολόγιο των επενδυτών μπαίνει παράλληλα η πίεση του ανταγωνισμού στα spreads των επιχειρηματικών δανείων (η οποία έχει εκτονωθεί πλέον σημαντικά) και το κόστος των καταθέσεων.
Οι διανομές κερδών
Πολύ ψηλά στην ατζέντα των επενδυτικών ραντεβού θα βρεθούν η μερισματική πολιτική των ελληνικών τραπεζών και η χρήση των πλεοναζόντων κεφαλαίων που διαθέτουν. Οι ελληνικές τράπεζες στοχεύουν σε υψηλότερες διανομές κερδών οι οποίες είναι εφικτές χάρη στα υψηλά κεφαλαιακά μαξιλάρια που έχουν δημιουργήσει και τα οποία θα χρησιμοποιήσουν επίσης για ευκαιρίες εξαγορών σε προσοδοφόρους τομείς (π.χ. asset management, ασφαλιστικές εργασίες), υπό την προϋπόθεση ότι θα προσθέσουν αξία στους οργανισμούς και τους μετόχους τους.
Από πλευράς διανομών, η Πειραιώς διένειμε το 55% των κερδών του 2025, έχει αφήσει ανοιχτή τη διανομή ενδιάμεσου μερίσματος που θα ανακοινωθεί προσεχώς για τα κέρδη της χρήσης 2026, ενώ ήδη έχει βάλει στην άκρη 250 εκατ. ευρώ από τα 650 εκατ. ευρώ που σκοπεύει να διανείμει στους μετόχους από τα κέρδη της χρήσης 2026. Η Eurobank διένειμε επίσης το 55% των καθαρών κερδών του 2025 και στοχεύει να ανεβάσει τη διανομή κερδών έως το 60% των κερδών της τρέχουσας χρήσης. Στις 11 Δεκεμβρίου θα μοιράσει στους μετόχους της προμέρισμα από τα κέρδη της χρήσης 2026. Η Εθνική μοίρασε στους μετόχους της το 88% των κερδών της χρήσης 2025, συνολικά 1,026 δις. ευρώ, και θα διανείμει προμέρισμα από τα κέρδη της τρέχουσας χρήσης στις 5 Νοεμβρίου. Η Alpha Bank διένειμε το 55% των κερδών της χρήσης 2025, συνολικά ποσό 519 εκατ. ευρώ, έχει ανακοινώσει ενδιάμεσο μέρισμα 124 εκατ. ευρώ στο δ΄ τρίμηνο του 2026 και θα δώσει στους επενδυτές τους στόχους μερισματικής πολιτικής της στο Investor Day που θα διοργανώσει τον Νοέμβριο.
