Σε πλήρη εξέλιξη βρίσκεται ο μετασχηματισμός της Alter Ego Media από έναν παραδοσιακό όμιλο μέσων ενημέρωσης σε έναν ευρύτερο οργανισμό media και ψυχαγωγίας, αναφέρει νέα έκθεση της Pantelakis Securities. Η χρηματιστηριακή διατηρεί τη σύσταση Overweight για τη μετοχή και αυξάνει την τιμή-στόχο στα 7,50 ευρώ, από 6,90 ευρώ προηγουμένως, εκτιμώντας ότι οι πρόσφατες επενδυτικές κινήσεις δημιουργούν νέους πυλώνες ανάπτυξης και ενισχύουν την κερδοφορία του ομίλου.
Με σημείο αναφοράς την τιμή των 5,47 ευρώ ανά μετοχή, η Pantelakis βλέπει περιθώριο ανόδου περίπου 37%. Η νέα τιμή-στόχος των 7,50 ευρώ προκύπτει ως μέσος όρος δύο μεθόδων αποτίμησης: του μοντέλου προεξοφλημένων ταμειακών ροών, που δίνει αξία 7,60 ευρώ ανά μετοχή, και της αποτίμησης ανά δραστηριότητα, η οποία διαμορφώνεται στα 7,40 ευρώ.
Από τα παραδοσιακά media στη live ψυχαγωγία
Η Pantelakis δίνει ιδιαίτερη βαρύτητα στην επέκταση της Alter Ego Media στον τομέα του Live Entertainment, μέσω της απόκτησης του 50,1% της More.gr και του 40% της Stages Network, μαζί με τον έλεγχο της διοίκησής της.
Η More.gr αποτελεί μία από τις μεγαλύτερες πλατφόρμες ηλεκτρονικής έκδοσης εισιτηρίων στην Ελλάδα και την Κύπρο. Σύμφωνα με την έκθεση, διαθέτει περίπου 1,85 εκατ. εγγεγραμμένους χρήστες και 3,8 εκατ. επισκέπτες τον μήνα, ενώ το 2025 διακίνησε περισσότερα από 7 εκατ. εισιτήρια για πάνω από 27.000 εκδηλώσεις, με συνολική αξία συναλλαγών 155 εκατ. ευρώ.
Η Stages Network, από την άλλη πλευρά, δίνει στον όμιλο άμεση παρουσία στην παραγωγή και οργάνωση ζωντανών εκδηλώσεων. Ο συνδυασμός των δύο συμμετοχών επιτρέπει στην Alter Ego Media να αποκτήσει έσοδα από εισιτήρια, διοργανώσεις, χορηγίες και δικαιώματα, περιορίζοντας σταδιακά την εξάρτησή της από τη διαφημιστική αγορά.
Η Pantelakis εκτιμά ότι το Live Entertainment θα αποτελέσει βασικό μοχλό ανάπτυξης έως το 2028, συνεισφέροντας το 24% της συνολικής αύξησης των εσόδων και το 44% της αύξησης των λειτουργικών κερδών EBIT κατά την περίοδο 2025-2028.
Για το 2026, προβλέπει έσοδα 16,7 εκατ. ευρώ από τη συγκεκριμένη δραστηριότητα, EBITDA 7,3 εκατ. ευρώ και EBIT 6,5 εκατ. ευρώ. Το 2027 τα έσοδα αναμένεται να αυξηθούν κατά 36%, στα 22,7 εκατ. ευρώ, με τα EBIT να ενισχύονται κατά 51%, στα 9,9 εκατ. ευρώ.
Η κίνηση της Alter Ego στο συνδρομητικό streaming
Δεύτερος σημαντικός άξονας του μετασχηματισμού είναι η συμφωνία για την απόκτηση ποσοστού 33,3% στο ANT1+, η οποία τελεί υπό την έγκριση των αρμόδιων αρχών ανταγωνισμού. Στο νέο εταιρικό σχήμα συμμετέχουν επίσης ο Όμιλος Antenna και η Motor Oil, μέσω της Ireon Investments.
Η Pantelakis θεωρεί ότι η επένδυση σηματοδοτεί την είσοδο της Alter Ego Media στη συνδρομητική τηλεόραση και στο streaming, σε μια αγορά όπου δραστηριοποιούνται τόσο εγχώριοι παίκτες, όπως η Cosmote TV και η Nova, όσο και διεθνείς πλατφόρμες, όπως το Netflix.
Το νέο εγχείρημα διαθέτει ήδη περίπου 70.000 συνδρομητές και, σύμφωνα με την έκθεση, βρίσκεται κοντά στο σημείο λειτουργικής ισορροπίας, γεγονός που περιορίζει τον επενδυτικό κίνδυνο. Η επιτυχής ανάπτυξή του θα μπορούσε να προσθέσει επιπλέον 0,60 ευρώ ανά μετοχή στη δίκαιη αξία της Alter Ego Media, ποσό που δεν έχει ενσωματωθεί στη βασική τιμή-στόχο.
Οι προβλέψεις για έσοδα και κέρδη
Για το 2026, η Pantelakis προβλέπει αύξηση των εσόδων κατά 22,7%, στα 171,9 εκατ. ευρώ, από 140,1 εκατ. ευρώ το 2025. Τα EBITDA αναμένεται να διαμορφωθούν στα 67,4 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 25,5%, ενώ τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα ανέλθουν στα 25,1 εκατ. ευρώ, έναντι 19,7 εκατ. ευρώ το προηγούμενο έτος.
Έως το 2028, τα έσοδα προβλέπεται να φθάσουν τα 191,9 εκατ. ευρώ, τα EBITDA τα 80,7 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη τα 37,6 εκατ. ευρώ. Η μέση ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή για την περίοδο 2025-2028 τοποθετείται στο 24%.
Παρά τη βελτίωση των προοπτικών, η Pantelakis θεωρεί ότι η μετοχή παραμένει ελκυστικά αποτιμημένη. Με βάση τις εκτιμήσεις του 2027, διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 9,3 φορές και EV/EBIT 5,8 φορές. Ακόμη και στην τιμή-στόχο των 7,50 ευρώ, η αποτίμηση θα εξακολουθούσε να ενσωματώνει έκπτωση περίπου 21% έναντι των διεθνών συγκρίσιμων εταιρειών.
Κατά τη χρηματιστηριακή, η ισχυρή ταμειακή θέση, η προβλεπόμενη αύξηση των κερδών και η διεύρυνση των δραστηριοτήτων σε live events, ψηφιακά μέσα και συνδρομητικό περιεχόμενο δημιουργούν τις προϋποθέσεις ώστε η Alter Ego Media να περάσει στο επόμενο στάδιο ανάπτυξης.
