Η πρόσφατη ανάκαμψη των ομολόγων των αναπτυσσόμενων αγορών, η οποία τροφοδοτήθηκε από την πτώση των τιμών της ενέργειας μετά από τη συμφωνία ειρήνης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, βρέθηκε αντιμέτωπη με ένα νέο εμπόδιο, δηλαδή την επιθετική στροφή της ομοσπονδιακής τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) υπό τον νέο πρόεδρο Κέβιν Γουόρς.
Μεγάλες επενδυτικές τράπεζες, όπως η Citigroup και η Goldman Sachs, επισημαίνουν ότι ο κύριος κίνδυνος για τα περιουσιακά στοιχεία των αναπτυσσόμενων χωρών έχει πλέον μετατοπιστεί από την αγορά πετρελαίου στις αποφάσεις της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας.
Η νέα κατεύθυνση της Fed ενίσχυσε σημαντικά το δολάριο και τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων. Όπως εξηγεί ο Φίλιπ Φίλντινγκ, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Fidelity International: «Η πορεία των αμερικανικών επιτοκίων έχει επανατιμολογηθεί σε πολύ υψηλότερα επίπεδα. Αυτό οδήγησε σε μια ευρείας βάσης ενίσχυση του δολαρίου, δημιουργώντας ένα προφανές εμπόδιο για τις θέσεις σε τοπικά νομίσματα αναδυόμενων αγορών που χρηματοδοτούνται από το δολάριο».
Ο ίδιος προσθέτει ότι η σύσφιξη των συνθηκών χρηματοδότησης θα επηρεάσει περισσότερο χώρες που εξαρτώνται από τις εισροές ξένων κεφαλαίων, όπως η Τουρκία και η Κολομβία.
Οι αναλυτές της Goldman Sachs σημειώνουν χαρακτηριστικά: «Αμέσως μετά από την υπογραφή της συμφωνίας ΗΠΑ-Ιράν για τον τερματισμό του πολέμου, τα τοπικά επιτόκια των αναδυόμενων αγορών είναι πλέον αντιμέτωπα με έναν νέο αντίπαλο – μια επιθετική Fed».
Ενώ η πτώση του πετρελαίου μείωσε τις πληθωριστικές πιέσεις, το ισχυρό δολάριο αναγκάζει τις κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων οικονομιών να γίνουν πιο προσεκτικές όσον αφορά τη μείωση των δικών τους επιτοκίων. «Η σκυτάλη των παραγόντων κινδύνου απλώς θα περάσει από το πετρέλαιο στη Fed», τονίζουν οι στρατηγικοί αναλυτές της Citigroup, συμπληρώνοντας ότι «οι κεντρικές τράπεζες είναι πιθανό να παραμείνουν επιφυλακτικές, γεγονός που θα μπορούσε να διατηρήσει υψηλά τα ασφάλιστρα κινδύνου».
Η στενή σχέση μεταξύ των αγορών αποτυπώνεται και στη ραγδαία άνοδο της συσχέτισης των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων με εκείνα των αναδυόμενων αγορών, ειδικά στη Λατινική Αμερική και το Μεξικό.
Ωστόσο, υπάρχουν και πιο καθησυχαστικές φωνές. Ο Γουόρντ Μπράουν της MFS επισημαίνει: «Εάν η αυστηρότερη πολιτική αντικατοπτρίζει ισχυρότερη ανάπτυξη, οι επιπτώσεις για το χρέος των αναδυόμενων αγορών σε τοπικό νόμισμα θα μπορούσαν να παραμείνουν θετικές».
