Σε αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της ΔΕΗ προχώρησε η S&P Global Ratings, επιβραβεύοντας την επιτάχυνση του επενδυτικού της προγράμματος και τις προοπτικές περαιτέρω ανάπτυξης στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.
Ο διεθνής οίκος αναβάθμισε τη μακροπρόθεσμη αξιολόγηση της εταιρείας και των ομολόγων της σε «BB» από «BB-», ενώ βελτίωσε και την αυτόνομη πιστοληπτική της αξιολόγηση (SACP) σε «bb-» από «b+». Παράλληλα, διατήρησε σταθερές τις προοπτικές (stable outlook), εκτιμώντας ότι η ΔΕΗ θα υλοποιήσει με επιτυχία το νέο αναπτυξιακό της σχέδιο, διατηρώντας σε βιώσιμα επίπεδα τους βασικούς χρηματοοικονομικούς της δείκτες.
Το επενδυτικό σχέδιο 24 δισ. της ΔΕΗ σε πρώτο πλάνο
Στο επίκεντρο της θετικής αξιολόγησης βρίσκεται το επικαιροποιημένο στρατηγικό σχέδιο της εταιρείας, το οποίο επεκτείνεται έως το 2030 και προβλέπει συνολικές επενδύσεις ύψους 24 δισ. ευρώ. Πρόκειται για σημαντική αύξηση σε σχέση με το προηγούμενο επιχειρησιακό πλάνο, καθώς ο ετήσιος ρυθμός επενδύσεων ανεβαίνει στα 5 δισ. ευρώ, έναντι περίπου 3,5 δισ. ευρώ που προβλεπόταν έως σήμερα.
Οι επενδύσεις θα κατευθυνθούν κυρίως στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, στα δίκτυα διανομής, στα κέντρα δεδομένων (data centers) και στη γεωγραφική επέκταση της εταιρείας στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Η ΔΕΗ σχεδιάζει, μάλιστα, την είσοδό της σε νέες αγορές, όπως η Ουγγαρία, η Πολωνία και η Σλοβακία.
Σύμφωνα με την S&P, η εταιρεία στοχεύει σχεδόν να διπλασιάσει την εγκατεστημένη παραγωγική της ισχύ έως το τέλος της δεκαετίας, φτάνοντας τα 24,3 γιγαβάτ (GW) έως το 2030. Το 53% των συνολικών επενδύσεων θα κατευθυνθεί στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, ενώ το 19% θα αφορά τα δίκτυα διανομής, ενισχύοντας τη συμβολή των ρυθμιζόμενων δραστηριοτήτων στην κερδοφορία του ομίλου.
Ο οίκος αξιολόγησης εκτιμά ότι η μεγαλύτερη κλίμακα δραστηριοτήτων και η γεωγραφική διαφοροποίηση θα ενισχύσουν σημαντικά το επιχειρηματικό προφίλ της επιχείρησης. Το προσαρμοσμένο EBITDA αναμένεται να αυξηθεί στα 3,2-3,4 δισ. ευρώ το 2028, από περίπου 2 δισ. ευρώ το 2025, εξέλιξη που αποδίδεται στη βελτίωση της ελληνικής οικονομίας, στην επέκταση σε νέες αγορές και στην αυξανόμενη ζήτηση που δημιουργούν τα data centers.
Καθοριστικό ρόλο στη χρηματοδότηση του επενδυτικού σχεδίου διαδραματίζει η πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4,25 δισ. ευρώ, καθώς και η διάθεση ιδίων μετοχών αξίας 250 εκατ. ευρώ, διαδικασία που ολοκληρώθηκε τον Μάιο του 2026. Η S&P εκτιμά ότι η εξέλιξη αυτή περιορίζει την αύξηση του προσαρμοσμένου χρέους της περιόδου 2026-2028 σε περίπου 4 δισ. ευρώ.
Παράλληλα, προβλέπει ότι ο δείκτης λειτουργικών ταμειακών ροών προς χρέος (FFO προς χρέος) θα παραμείνει πάνω από το 15% την περίοδο 2026-2028 και θα βελτιωθεί σταδιακά στο 17%-20% έως το 2030.
Η ΔΕΗ αναμένεται επίσης να ολοκληρώσει την πλήρη απολιγνιτοποίηση έως το τέλος του 2026, επιταχύνοντας τη μετάβασή της προς ένα καθαρότερο ενεργειακό μοντέλο.
Παρά τις υψηλές επενδυτικές ανάγκες, η εταιρεία σχεδιάζει να διπλασιάσει το μέρισμα ανά μετοχή, από 0,60 ευρώ το 2025 σε 1,20 ευρώ το 2028. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της S&P, το προσαρμοσμένο χρέος θα αυξηθεί στα 14 δισ. ευρώ έως το 2028, από 9 δισ. ευρώ το 2025, χωρίς ωστόσο να ξεπεράσει το ανώτατο όριο μόχλευσης που έχει θέσει η διοίκηση.
Η αξιολόγηση της ΔΕΗ εξακολουθεί να ενισχύεται και από τη συμμετοχή του Ελληνικού Δημοσίου, το οποίο διατηρεί ποσοστό 33,4% στην εταιρεία. Παράλληλα, η CVC αύξησε τη συμμετοχή της από 10,3% σε 17,2%, επενδύοντας επιπλέον 1,2 δισ. ευρώ.
Η S&P εκτιμά ότι η ΔΕΗ θα εμφανίσει προσαρμοσμένο EBITDA 2,4-2,5 δισ. ευρώ το 2026 και 2,5-2,7 δισ. ευρώ το 2027, ενώ σημειώνει ότι ενδεχόμενη αναβάθμιση ή υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας κατά μία βαθμίδα δεν αναμένεται να επηρεάσει την αξιολόγηση της επιχείρησης.
