Μία αγορά που μεγαλώνει σε τζίρο, αλλά εξακολουθεί να λειτουργεί με εξαιρετικά στενά περιθώρια κέρδους, αποτυπώνουν οι οικονομικές καταστάσεις των έξι μεγαλύτερων επιχειρήσεων λιανικής ηλεκτρικών, ηλεκτρονικών και τεχνολογικών προϊόντων στην Ελλάδα για το 2025.
Κωτσόβολος, Public, Πλαίσιο, Γερμανός, iStorm και Quest Online, η εταιρεία του ομίλου Quest που λειτουργεί το ηλεκτρονικό κατάστημα you.gr, πραγματοποίησαν αθροιστικά πωλήσεις περίπου 2,27 δισ. ευρώ, έναντι περίπου 2,18 δισ. ευρώ το 2024. Πρόκειται για αύξηση κοντά στο 4%, η οποία επιβεβαιώνει ότι η καταναλωτική δαπάνη για τεχνολογία εξακολουθεί να κινείται σε υψηλά επίπεδα. Να θυμίσουμε ότι στην Ελλάδα ο συνολικός τζίρος του κλάδου διατηρήθηκε περίπου στα 3 δισ. ευρώ, μειωμένος ωστόσο κατά 3%, σε σχέση με το 2024. Με βάση τα στοιχεία της NielsenIQ, οι πωλήσεις των ηλεκτρικών και ηλεκτρονικών συσκευών για το 2025 σε αξία έκλεισαν στα 3.034 δισ. ευρώ, από 3.125 δισ. το 2024, ενώ σε τεμάχια υπήρξε πτώση 1.3% με περίπου 15,9 εκατομμύρια συσκευές.
Η μάχη τιμών, το υψηλό λειτουργικό και τα logistics, «εχθροί» της κερδοφορίας
Σε ό,τι αφορά τους έξι μεγαλύτερους παίκτες της αγορά, το παράδοξο είναι πως ο μεγάλος όγκος πωλήσεων και η αύξηση τζίρου δεν συνεπάγεται αυτομάτως υψηλή κερδοφορία. Οι συνεχείς προσφορές, η μάχη τιμών, η σύγκριση τιμών μέσω διαδικτύου, το κόστος των καταστημάτων και του προσωπικού, τα logistics, οι αποσβέσεις από εκτεταμένα δίκτυα και οι δαπάνες για την ανάπτυξη του omnichannel μοντέλου απορροφούν μεγάλο μέρος του μεικτού κέρδους. Σε ό,τι αφορά τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους είναι περίπου 25,1 εκατ. ευρώ. Επομένως, το μέσο καθαρό περιθώριο κέρδους του κλάδου είναι περίπου 1,1%. Πρακτικά, για κάθε 100 ευρώ τζίρου, οι έξι προαναφερόμενες επιχειρήσεις κρατούν συνολικά περίπου 1,10 ευρώ καθαρό κέρδος.
Η εικόνα είναι ακόμη πιο χαρακτηριστική εάν αφαιρεθούν έκτακτα ή χρηματοοικονομικά έσοδα που δεν προέρχονται από την αμιγώς λιανική δραστηριότητα.
Ο Κωτσόβολος περνά τα 750 εκατ. ευρώ, αλλά με κέρδος προ φόρων μόλις 1 εκατ.
Στην κορυφή της αγοράς παραμένει ο Κωτσόβολος, ο οποίος μέσω της Next Gen Retail Services κατέγραψε το 2025 συνολικά έσοδα 753,6 εκατ. ευρώ. Από αυτά, 695,6 εκατ. ευρώ προήλθαν από πωλήσεις εμπορευμάτων, 49,2 εκατ. ευρώ από υπηρεσίες και 8,8 εκατ. ευρώ από την προώθηση καταναλωτικών δανείων.
Ωστόσο, τα κέρδη προ φόρων ήταν μόλις 1,06 εκατ. ευρώ, ενώ μετά τον φόρο εισοδήματος το αποτέλεσμα περιορίστηκε στις μόλις 16 χιλ. ευρώ. Το περιθώριο προ φόρων κινείται επομένως κοντά στο 0,1%.
Είναι ίσως η πιο καθαρή αποτύπωση του τρόπου με τον οποίο λειτουργεί σήμερα η αγορά. Ο Κωτσόβολος έχει μεγάλη κλίμακα, πανελλαδικό δίκτυο, υψηλό κόστος προσωπικού και σημαντικές δαπάνες υποστήριξης. Μόνο οι αμοιβές προσωπικού ανήλθαν σε 82,4 εκατ. ευρώ και οι αποσβέσεις σε 33,5 εκατ. ευρώ. Τα χρηματοοικονομικά έξοδα ανήλθαν σε 14,2 εκατ. ευρώ.
Public: Βελτίωση λειτουργικά αλλά με υψηλές ζημιές
Σε ό,τι αφορά τα Public, η εταιρεία εμφανίζει σαφή λειτουργική βελτίωση, χωρίς ακόμη να έχει περάσει σε θετική τελική γραμμή. Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 4,1%, στα 504,2 εκατ. ευρώ από 484,5 εκατ. ευρώ. Το μεικτό κέρδος ενισχύθηκε κατά 5,8%, στα 121 εκατ. ευρώ, ενώ το επαναλαμβανόμενο EBITDA αυξήθηκε κατά 12,4%, στα 29,5 εκατ. ευρώ. Το αντίστοιχο περιθώριο ανέβηκε στο 5,8% από 5,4%.
Ωστόσο, οι αποσβέσεις και οι καθαρές χρηματοοικονομικές και επενδυτικές δαπάνες απορρόφησαν περισσότερα από 44 εκατ. ευρώ, με αποτέλεσμα οι ζημιές προ φόρων να διαμορφωθούν σε 16,9 εκατ. ευρώ, από 19,6 εκατ. ευρώ το 2024.
Το Πλαίσιο μετατρέπει την αύξηση του τζίρου σε κέρδος
Διαφορετική εικόνα παρουσιάζει το Πλαίσιο, το οποίο το 2025 κατάφερε να συνδυάσει ανάπτυξη με ουσιαστική βελτίωση της κερδοφορίας.
Οι πωλήσεις του ομίλου αυξήθηκαν στα 498,7 εκατ. ευρώ από 480,1 εκατ. ευρώ, ενώ το μεικτό κέρδος ενισχύθηκε στα 89,5 εκατ. ευρώ από 84,1 εκατ. ευρώ.
Το EBITDA ανέβηκε στα 17,9 εκατ. ευρώ, από 13,8 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη προ φόρων υπερδιπλασιάστηκαν στα 5,5 εκατ. ευρώ, έναντι 2,46 εκατ. ευρώ το 2024. Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 4,2 εκατ. ευρώ.
Το Πλαίσιο δείχνει έτσι ότι η αύξηση της κλίμακας μπορεί να περάσει στην τελική γραμμή όταν συνοδεύεται από βελτίωση του μεικτού κέρδους και συγκράτηση των χρηματοοικονομικών επιβαρύνσεων. Και πάλι, πάντως, τα κέρδη προ φόρων αντιστοιχούν μόλις σε περίπου 1,1% των πωλήσεων.
Γερμανός: Κέρδη με μέρισμα 23 εκατ. ευρώ από την Cosmote E–value
Ο Γερμανός εμφανίζει εκ πρώτης όψεως μακράν την υψηλότερη κερδοφορία. Ο κύκλος εργασιών υποχώρησε το 2025 στα 387,6 εκατ. ευρώ, από 400,5 εκατ. ευρώ, όμως τα κέρδη προ φόρων εκτινάχθηκαν στα 39,9 εκατ. ευρώ, από 13,8 εκατ. ευρώ.
Η εικόνα αυτή όμως δεν προέρχεται αποκλειστικά από τη λιανική δραστηριότητα. Τα λειτουργικά κέρδη προ χρηματοοικονομικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων, αποσβέσεων και απομειώσεων διαμορφώθηκαν στα 30,1 εκατ. ευρώ, από 26,1 εκατ. ευρώ. Ταυτόχρονα, η εταιρεία εμφάνισε έσοδα από μερίσματα 23 εκατ. ευρώ, τα οποία εκτόξευσαν τα κέρδη από χρηματοοικονομικές και επενδυτικές δραστηριότητες στα 24,7 εκατ. ευρώ. Συγκεκριμένα, η Γερμανός εισέπραξε ως μέρισμα από την Cosmote E-value ποσό 22,96 από κέρδη προηγούμενων χρήσεων. Σημειώνεται ότι ο Γερμανός είναι μέτοχος του 85% της Cosmote E-value και το υπόλοιπο 15% ανήκει στον όμιλο ΟΤΕ.
Επομένως, τα σχεδόν 40 εκατ. ευρώ κερδών προ φόρων δεν είναι συγκρίσιμα ευθέως με την καθαρή εμπορική κερδοφορία των υπόλοιπων αλυσίδων. Χωρίς τη συγκεκριμένη επίδραση, η εικόνα είναι σημαντικά πιο κοντά στα δεδομένα του κλάδου.
iStorm: Τα υψηλότερα περιθώρια με «όπλο» την Apple
To υψηλότερο περιθώριο παρουσιάζει η iStorm που πωλεί αποκλειστικά τα προϊόντα της Apple, καθώς το μοντέλο της παρουσιάζει σαφώς καλύτερη οικονομική απόδοση. Οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά περίπου 19,4%, στα 85,6 εκατ. ευρώ, από 71,7 εκατ. ευρώ. Το μικτό κέρδος ανέβηκε στα 9,58 εκατ. ευρώ από 7,82 εκατ. ευρώ και τα αποτελέσματα εκμετάλλευσης στα 5,65 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη προ φόρων έφτασαν τα 3,95 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη τα 3,4 εκατ. ευρώ. Το περιθώριο προ φόρων διαμορφώνεται περίπου στο 4,6%, αισθητά υψηλότερα από αυτό των παραδοσιακών μεγάλων αλυσίδων.
Η διαφορά σχετίζεται και με το επιχειρηματικό μοντέλο. Η iStorm δραστηριοποιείται σε ένα πολύ πιο εστιασμένο οικοσύστημα προϊόντων, γύρω από την Apple, χωρίς το εύρος κατηγοριών και την ίδια δομή κόστους που συνοδεύουν ένα μεγάλο πολυκατηγορικό δίκτυο ηλεκτρικών και ηλεκτρονικών.
you.gr: Μόλις 1,4% περιθώριο χωρίς φυσικά καταστήματα
Aνοδική ήταν η πορεία σε τζίρο για την Quest Online, εταιρεία του ομίλου Quest που λειτουργεί το ηλεκτρονικό κατάστημα you.gr. Οι πωλήσεις αυξήθηκαν στα 39 εκατ. ευρώ από 35 εκατ. ευρώ, άνοδος περίπου 11,6%. Το μεικτό κέρδος βελτιώθηκε στα 3,95 εκατ. ευρώ από 3,19 εκατ. ευρώ και τα κέρδη προ φόρων έφτασαν τις 553 χιλ. ευρώ, από 218 χιλ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 387 χιλ. ευρώ. Ωστόσο και η συγκεκριμένη επιχείρηση είχε περιθώριο κέρδους προ φόρων 1,4%.
Παρά το γεγονός ότι το μοντέλο του you.gr έχει το πλεονέκτημα του χαμηλότερου φυσικού αποτυπώματος σε σχέση με τις παραδοσιακές αλυσίδες, δεν παύει να κινείται σε έναν εξίσου ανταγωνιστικό χώρο από πλευράς τιμών, καθώς στο ηλεκτρονικό εμπόριο η δυνατότητα άμεσης σύγκρισης τιμών συμπιέζει ακόμη περισσότερο το markup.
Γιατί τα δισεκατομμύρια δεν αφήνουν αντίστοιχα κέρδη
Οι οικονομικές καταστάσεις των έξι επιχειρήσεων αναδεικνύουν ουσιαστικά τη δομική ιδιαιτερότητα της αγοράς ηλεκτρικών και ηλεκτρονικών. Είναι ένας κλάδος υψηλού τζίρου, αλλά χαμηλού περιθωρίου.
Άνθρωποι της αγοράς με τους οποίους μίλησε το powergame.gr επισημαίνουν ότι η ένταση των προσφορών έχει γίνει μόνιμο χαρακτηριστικό και όχι εποχικό εργαλείο. Black Friday, εκπτωτικές ενέργειες και υψηλό κόστος είναι μόνο μερικές από τις εμπορικές πρωτοβουλίες που καλύπτουν σημαντικό μέρος του έτους. Ο καταναλωτής έχει ταυτόχρονα άμεση πρόσβαση να συγκρίνει τις τιμές όλων των ανταγωνιστών και η δυνατότητα μιας αλυσίδας να διατηρήσει υψηλότερο περιθώριο σε ένα επώνυμο προϊόν είναι περιορισμένη. Στα παραπάνω προστίθενται το υψηλό λειτουργικό κόστος των φυσικών δικτύων, οι μισθοδοσίες, τα ενοίκια, η ενέργεια, τα logistics και οι επενδύσεις που απαιτούνται για αποθήκες, πληροφοριακά συστήματα, e-commerce και γρήγορες παραδόσεις. Επιπροσθέτως, οι μεγάλοι παίκτες δεν ανταγωνίζονται πλέον μόνο στην τιμή της συσκευής. Ανταγωνίζονται σε χρηματοδότηση, service, εγκατάσταση, παράδοση, επέκταση εγγύησης και συνολική εμπειρία πελάτη. Όλα αυτά αυξάνουν μεν την αξία της σχέσης με τον καταναλωτή, αλλά προσθέτουν κόστος.
