THEPOWERGAME
Η Silicon Valley είναι ένα δύσκολο μέρος για να είσαι τραπεζίτης. Τα αφεντικά των νεοφυών επιχειρήσεων τηλεφωνούν με συστάσεις, αλλά χωρίς έσοδα. Σπάνια δίνονται δάνεια με εγγυήσεις φυσικών περιουσιακών στοιχείων. Πολλοί πελάτες αποτυγχάνουν. Η Silicon Valley Bank (SVB) κέρδισε σχεδόν τις μισές από τις εταιρείες τεχνολογίας και βιοεπιστημών της Αμερικής που υποστηρίζονται από επιχειρηματικά κεφάλαια ως πελάτες, παρέχοντας αυτό που ένας επενδυτής επιχειρηματικών κεφαλαίων αποκαλεί «εξυπηρέτηση με λευκά γάντια και κόκκινο χαλί», η οποία δεν αφορούσε μόνο τα γεύματα και τις εκδηλώσεις που διοργάνωσε η τράπεζα: η SVB καθιερώθηκε ως ένα αξιόπιστο γρανάζι στη μηχανή των ονείρων της Silicon Valley. Στους Financial Times, ο Michael Moritz της Sequoia Capital, μιας μεγάλης εταιρείας επιχειρηματικών κεφαλαίων, εξέφρασε την οδύνη και τη θλίψη του για την απώλειά της, μιλώντας για «θάνατο στην οικογένεια».
Χάρη στις ρυθμιστικές αρχές, η κατάρρευση της SVB δεν σήμανε κάποια κρίση ρευστότητας στη Silicon Valley. Οι εργαζόμενοι στον τομέα της τεχνολογίας θα ανησυχούν για τις θέσεις εργασίας τους όσο ανησυχούσαν και πριν από την περασμένη εβδομάδα. Για ορισμένους, η ανακούφιση για την αποφυγή της σφαίρας έχει μετατραπεί σε θυμό για τις εταιρείες που απέσυραν ταχύτερα τις καταθέσεις, συμβάλλοντας έτσι στην κατάρρευση της αγαπημένης τους τράπεζας. Το επόμενο στάδιο της θλίψης θα έπρεπε να είναι η νηφάλια διαχείριση του κινδύνου. Σύμφωνα με τους επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων, η ευκαιρία να αντικατασταθεί η SVB ως τραπεζίτης της Silicon Valley είναι μια «τεράστια ευκαιρία». Δεν θα λείψουν τα ιδρύματα που έχουν το βλέμμα τους στραμμένο στα 300 δισ. δολάρια επιχειρηματικού κεφαλαίου που περιμένουν να διοχετευθούν σε νεοφυείς επιχειρήσεις. Ωστόσο, η κατάρρευση της SVB θα περιορίσει τις φιλοδοξίες της Silicon Valley με άλλους τρόπους.
Το πού ακριβώς κάθεται η σκόνη και οι καταθέσεις είναι αβέβαιο. Σύμφωνα με πληροφορίες, οι ρυθμιστικές αρχές, αφού δεν μπόρεσαν να βρουν αγοραστή το Σαββατοκύριακο, επιχειρούν μια νέα δημοπρασία της SVB. Τράπεζες και ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια κάνουν κύκλους. Οι νεοσύστατες επιχειρήσεις βρίσκουν νέα σπίτια για τα μετρητά τους. Στο χάος της περασμένης εβδομάδας, εταιρείες με λογαριασμούς αλλού μετέφεραν τα κεφάλαιά τους. Άλλες σκόνταψαν στη γραφειοκρατία, καθώς έσπευσαν να ανοίξουν νέους. Ορισμένες, μάλιστα, έστειλαν χρήματα σε προσωπικούς λογαριασμούς. Οι fintechs είχαν επίσης πολλή δουλεία το Σαββατοκύριακο. Η Brex, για παράδειγμα, άνοιξε 3.000 νέους λογαριασμούς. Ωστόσο, οι σχέσεις μεταξύ των fintechs και των περιφερειακών τραπεζών, οι οποίες υπέφεραν από την κατάρρευση της SVB, μπορεί να τρομάξουν πιθανούς μακροπρόθεσμους πελάτες.
Στο μέλλον, κύριοι θεματοφύλακες των μετρητών της Silicon Valley είναι πιθανό να γίνουν οι μεγάλες τράπεζες. Η Bank of America, η Citigroup και η JPMorgan Chase δεν μπορούν να ανοίξουν λογαριασμούς αρκετά γρήγορα. Μόλις φτάσουν εκεί, οι νεοσύστατες επιχειρήσεις μπορούν να περιμένουν μια ασφαλέστερη, αν και λιγότερο οικεία, υπηρεσία. Ας την αποκαλέσουμε «γκρίζο χαλί». Στις 13 Μαρτίου οι βρετανικές δραστηριότητες της SVB αποκτήθηκαν έναντι μιας 1 λίρας (1,22 δολάριο) από την HSBC. Η νέα επιχείρηση θα αντιπροσωπεύει λιγότερο από το 1% των δανείων, των καταθέσεων και των κερδών της εταιρείας. Το αν οι μεγαλύτερες τράπεζες θα επανεξετάσουν τον τρόπο με τον οποίο θα διαχειρίζονται τις μικρότερες τεχνολογικές επιχειρήσεις μένει να το δούμε, αλλά τέτοιου είδους επιχειρήσεις δεν θα αποτελέσουν ποτέ το βασικό τους μέλημα.
Ένα άλλο ερώτημα είναι τι θα συμβεί με την αγορά του επιχειρηματικού χρέους. Η SVB ήταν ένας σημαντικός παίκτης, με 6,7 δισ. δολάρια τέτοιων δανείων σε εκκρεμότητα όταν πτώχευσε. Οι νεοσύστατες επιχειρήσεις χρησιμοποιούσαν αυτόν τον χαμηλού κόστους δανεισμό για να συμπληρώσουν τους ισολογισμούς τους μεταξύ των γύρων χρηματοδότησης με ίδια κεφάλαια. Οι περισσότεροι αναμένουν τώρα ότι τα δάνεια αυτά θα γίνουν πιο ακριβά, ιδίως για τις νεότερες επιχειρήσεις. Οι εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίου είναι απίθανο να υποκύψουν μαζικά στις συγκριτικά μικρές αποδόσεις που προσφέρει αυτό το είδος δανεισμού. Άλλοι τροχοί της μηχανής του επιχειρηματικού κεφαλαίου θα χρειαστούν επίσης λάδωμα. Για παράδειγμα, η SVB παρείχε συχνά χρηματοδότηση-γέφυρα σε εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίου, επιτρέποντάς τους να κλείνουν συμφωνίες ενώ περίμεναν μετρητά από επενδυτές.
Όλα αυτά σημαίνουν ότι η απώλεια της SVB είναι πιθανό να παγώσει τα πράγματα σε έναν κλάδο που ήδη υποφέρει από τα υψηλότερα επιτόκια. Οι τραπεζίτες μπορεί να χρειαστεί να περιμένουν αρκετό καιρό για να δουν τα ταμειακά αποθέματα του επιχειρηματικού κεφαλαίου να εισρέουν στους λογαριασμούς καταθέσεών τους -άλλωστε, το τελευταίο τρίμηνο το ποσό των χρημάτων που εισέρρευσαν σε νεοφυείς επιχειρήσεις παγκοσμίως μειώθηκε κατά δύο τρίτα. Οι περιορισμοί στη χρηματοδότηση και οι δυσκολίες στη χρηματοδοτική στήριξη των πολύ νέων επιχειρήσεων θα καταστήσουν την προσαρμογή του κλάδου στα υψηλότερα επιτόκια ακόμα πιο επώδυνη. Έπειτα από μια τέτοια προσαρμογή, τα ταξίδια στην τράπεζα θα θυμίζουν στους dealmakers τη θνησιμότητά τους, κάτι όχι απαραίτητα κακό.
© 2023 The Economist Newspaper Limited. All rights reserved.
Άρθρο από τον Economist, το οποίο μεταφράστηκε και δημοσιεύθηκε με επίσημη άδεια από την www.powergame.gr. Το πρωτότυπο άρθρο, στα αγγλικά, βρίσκεται στο www.economist.com.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
