Γ.Δ.
1424.04 +0,16%
ACAG
-1,67%
5.9
CENER
+2,28%
9.42
CNLCAP
-1,33%
7.4
DIMAND
+3,61%
8.6
NOVAL
-0,56%
2.675
OPTIMA
+1,45%
12.6
TITC
+3,20%
30.6
ΑΑΑΚ
0,00%
5.9
ΑΒΑΞ
-2,36%
1.406
ΑΒΕ
-5,25%
0.433
ΑΔΜΗΕ
-1,81%
2.17
ΑΚΡΙΤ
0,00%
0.8
ΑΛΜΥ
-0,37%
2.66
ΑΛΦΑ
-1,22%
1.5015
ΑΝΔΡΟ
+0,94%
6.46
ΑΡΑΙΓ
+0,62%
11.28
ΑΣΚΟ
+2,11%
2.91
ΑΣΤΑΚ
-1,82%
6.46
ΑΤΕΚ
0,00%
0.418
ΑΤΡΑΣΤ
+0,24%
8.48
ΑΤΤ
+0,92%
10.95
ΑΤΤΙΚΑ
+0,44%
2.3
ΒΑΡΝΗ
0,00%
0.24
ΒΙΟ
0,00%
5.87
ΒΙΟΚΑ
+2,13%
2.4
ΒΙΟΣΚ
0,00%
1.27
ΒΙΟΤ
0,00%
0.232
ΒΙΣ
0,00%
0.142
ΒΟΣΥΣ
-5,43%
2.44
ΓΕΒΚΑ
0,00%
1.39
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
+0,59%
16.98
ΔΑΑ
+1,14%
8
ΔΑΙΟΣ
0,00%
3.32
ΔΕΗ
+0,45%
11.22
ΔΟΜΙΚ
-0,50%
3.97
ΔΟΥΡΟ
0,00%
0.25
ΔΡΟΜΕ
0,00%
0.329
ΕΒΡΟΦ
+1,41%
1.44
ΕΕΕ
+0,06%
31.82
ΕΚΤΕΡ
-0,95%
4.18
ΕΛΒΕ
0,00%
5.2
ΕΛΙΝ
-1,73%
2.27
ΕΛΛ
-0,74%
13.5
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
+1,00%
2.52
ΕΛΠΕ
-0,13%
7.94
ΕΛΣΤΡ
-1,40%
2.11
ΕΛΤΟΝ
-0,83%
1.676
ΕΛΧΑ
-0,11%
1.822
ΕΝΤΕΡ
-0,50%
7.9
ΕΠΙΛΚ
0,00%
0.126
ΕΠΣΙΛ
+2,50%
12.3
ΕΣΥΜΒ
+0,39%
1.285
ΕΤΕ
-0,77%
8.02
ΕΥΑΠΣ
-0,97%
3.07
ΕΥΔΑΠ
-2,99%
5.51
ΕΥΡΩΒ
+0,86%
2.1
ΕΧΑΕ
-3,19%
4.86
ΙΑΤΡ
+0,33%
1.525
ΙΚΤΙΝ
-1,64%
0.3595
ΙΛΥΔΑ
-0,30%
1.64
ΙΝΚΑΤ
+1,19%
5.1
ΙΝΛΙΦ
+0,64%
4.72
ΙΝΛΟΤ
+1,30%
1.094
ΙΝΤΕΚ
+0,70%
5.78
ΙΝΤΕΡΚΟ
+1,69%
4.82
ΙΝΤΕΤ
-0,42%
1.175
ΙΝΤΚΑ
+3,45%
3.3
ΚΑΜΠ
0,00%
2.7
ΚΑΡΕΛ
0,00%
332
ΚΕΚΡ
-2,65%
1.285
ΚΕΠΕΝ
0,00%
2
ΚΛΜ
-1,59%
1.55
ΚΟΡΔΕ
-0,62%
0.48
ΚΟΥΑΛ
+7,03%
1.218
ΚΟΥΕΣ
-1,51%
5.21
ΚΡΕΚΑ
0,00%
0.28
ΚΡΙ
-0,47%
10.65
ΚΤΗΛΑ
0,00%
1.79
ΚΥΡΙΟ
-0,89%
1.11
ΛΑΒΙ
-0,46%
0.859
ΛΑΜΔΑ
+0,60%
6.68
ΛΑΜΨΑ
0,00%
36.6
ΛΑΝΑΚ
0,00%
0.91
ΛΕΒΚ
+7,14%
0.3
ΛΕΒΠ
0,00%
0.276
ΛΙΒΑΝ
0,00%
0.125
ΛΟΓΟΣ
+0,74%
1.37
ΛΟΥΛΗ
-0,37%
2.73
ΜΑΘΙΟ
+2,60%
0.868
ΜΕΒΑ
-1,28%
3.85
ΜΕΝΤΙ
+1,43%
2.84
ΜΕΡΚΟ
0,00%
41.8
ΜΙΓ
+1,09%
3.72
ΜΙΝ
0,00%
0.505
ΜΛΣ
0,00%
0.57
ΜΟΗ
-1,70%
24.3
ΜΟΝΤΑ
-0,60%
3.33
ΜΟΤΟ
-0,35%
2.88
ΜΟΥΖΚ
+2,22%
0.69
ΜΠΕΛΑ
+0,97%
27
ΜΠΛΕΚΕΔΡΟΣ
+0,59%
3.42
ΜΠΡΙΚ
+0,81%
1.86
ΜΠΤΚ
0,00%
0.58
ΜΥΤΙΛ
+1,46%
36.24
ΝΑΚΑΣ
0,00%
2.64
ΝΑΥΠ
+1,07%
0.944
ΞΥΛΚ
-0,38%
0.264
ΞΥΛΠ
+8,96%
0.462
ΟΛΘ
-0,96%
20.6
ΟΛΠ
+3,79%
26
ΟΛΥΜΠ
+2,50%
2.46
ΟΠΑΠ
-0,27%
14.56
ΟΡΙΛΙΝΑ
0,00%
0.924
ΟΤΕ
+1,19%
13.66
ΟΤΟΕΛ
+1,74%
11.68
ΠΑΙΡ
-2,28%
1.07
ΠΑΠ
+0,83%
2.44
ΠΕΙΡ
-1,03%
3.463
ΠΕΤΡΟ
+0,50%
8.06
ΠΛΑΘ
-0,26%
3.885
ΠΛΑΚΡ
0,00%
15.3
ΠΡΔ
0,00%
0.276
ΠΡΕΜΙΑ
+0,35%
1.146
ΠΡΟΝΤΕΑ
-2,56%
7.6
ΠΡΟΦ
0,00%
4.6
ΡΕΒΟΙΛ
+1,27%
1.595
ΣΑΡ
-2,33%
10.92
ΣΑΡΑΝ
0,00%
1.07
ΣΑΤΟΚ
0,00%
0.034
ΣΕΝΤΡ
+2,17%
0.329
ΣΙΔΜΑ
-0,90%
1.65
ΣΠΕΙΣ
-0,89%
6.68
ΣΠΙ
-3,75%
0.616
ΣΠΥΡ
0,00%
0.155
ΤΕΝΕΡΓ
0,00%
19.35
ΤΖΚΑ
-1,43%
1.375
ΤΡΑΣΤΟΡ
0,00%
1.14
ΤΡΕΣΤΑΤΕΣ
+0,73%
1.662
ΥΑΛΚΟ
0,00%
0.162
ΦΙΕΡ
0,00%
0.359
ΦΛΕΞΟ
+1,92%
7.95
ΦΡΙΓΟ
0,00%
0.24
ΦΡΛΚ
+3,55%
3.935
ΧΑΙΔΕ
+5,04%
0.625

Oι κρίσεις αναδιαμόρφωσαν το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα

Γράφοντας το 1919, ο John Maynard Keynes αναλογιζόταν με βαρυθυμία πώς ο Α’ Παγκόσμιος Πόλεμος έφερε το συντριπτικό τέλος της πρώτης μεγάλης εποχής της οικονομικής παγκοσμιοποίησης. Λίγα χρόνια νωρίτερα ένας Λονδρέζος, απολαμβάνοντας το τσάι στο κρεβάτι του, μπορούσε, με ένα απλό τηλεφώνημα, «να επενδύσει τον πλούτο του σε φυσικούς πόρους και νέες επιχειρήσεις σε οποιοδήποτε μέρος του κόσμου». Αν τα κρατικά ομόλογα του άρεσαν περισσότερο από τα εμπορεύματα ή τις νεοφυείς επιχειρήσεις, μπορούσε «να συνδυάσει την ασφάλεια της περιουσίας του με την καλή πίστη των δημοτών οποιουδήποτε σημαντικού δήμου σε οποιαδήποτε ήπειρο, που η φαντασία ή οι πληροφορίες μπορούσαν να του συστήσουν». Αυτή η δυνατότητα να μοιράζεται «χωρίς προσπάθεια ή ακόμα και κόπο» τη δημιουργία πλούτου στον κόσμο ήταν μέρος «αυτού του οικονομικού Ελντοράντο… αυτής της οικονομικής ουτοπίας», στην οποία ο Keynes είχε ενηλικιωθεί -και η οποία κατέρρευσε από τον πόλεμο που ξέσπασε το 1914.

Περισσότερο από έναν αιώνα μετά, η δεύτερη εποχή της χρηματοπιστωτικής παγκοσμιοποίησης έχει δώσει στους χρηματομεσίτες που πληκτρολογούν στο τηλέφωνό τους ένα μενού επιλογών που θα έφερνε σε δύσκολη θέση τον φανταστικό κύριο του Keynes. Αν και ο πόλεμος έχει επιστρέψει στην Ευρώπη, ελάχιστοι χρηματοπιστωτικοί δίαυλοι έχουν πραγματικά κλείσει. Το μαζικό κλείσιμο των αγορών μετοχών και ομολόγων που έλαβε χώρα εν μέσω του Α’ Παγκόσμιου Πολέμου δεν επαναλήφθηκε. Ο Λονδρέζος του 2024 μπορεί να επιλέξει οποιοδήποτε από τα δεκάδες χρηματιστήρια σε όλο τον κόσμο για να τοποθετήσει τα χρήματά του χωρίς κόπο.

Ωστόσο, το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα αναδιαμορφώνεται και πάλι. Οι επαναλαμβανόμενες κρίσεις, και η αποτυχία της Δύσης να περιορίσει τις επιπτώσεις τους, ώθησαν τις χώρες μεσαίου εισοδήματος να εμβαθύνουν τις εγχώριες κεφαλαιαγορές τους, να ενισχύσουν τους θεσμούς τους και να θωρακιστούν απέναντι στην αστάθεια των διεθνών κεφαλαιακών ροών. Ο χρηματοπιστωτικός πόλεμος υπό αμερικανική ηγεσία έχει δώσει κίνητρα για τη δημιουργία παράλληλων συστημάτων, των οποίων τα σημεία πνιγμού είναι εκτός της εμβέλειας του θείου Σαμ. Και οι δύο αυτές τάσεις έχουν δημιουργήσει ένα σύστημα που είναι πιο κατανεμημένο από το παλιό μοντέλο κόμβων και ακτίνων, ένα σύστημα στο οποίο οι χώρες έχουν επιλογές να στραφούν πέραν της Αμερικής. Μια τρίτη τάση, η αυξανόμενη οικονομική σύγκρουση της Αμερικής με την Κίνα, μπορεί μια μέρα να αναγκάσει ορισμένες χώρες να επιλέξουν πλευρά. Η διαφαινόμενη απειλή είναι ολόκληρο το σύστημα να «σπάσει».

Ας ξεκινήσουμε με τις χώρες που έχουν βαδίσει αποφασιστικά προς την αυτάρκεια, αντί να βασίζονται στις ιδιοτροπίες του παγκόσμιου κεφαλαίου. Το σημαντικότερο τέτοιο μπλοκ αποτελείται από τα θύματα της ασιατικής χρηματοπιστωτικής κρίσης του 1997-98. Αυτό που ξεκίνησε με μια κερδοσκοπική επίθεση στο μπατ της Ταϊλάνδης, το οποίο τότε ήταν μη βιώσιμα συνδεδεμένο με το αμερικανικό δολάριο, μετατράπηκε γρήγορα σε χρηματοπιστωτικό και οικονομικό τυφώνα, που σάρωσε μεγάλο μέρος της Νοτιοανατολικής Ασίας, τη Νότια Κορέα και το Χονγκ Κονγκ.

Η κρίση ήταν τόσο επιζήμια εν μέρει επειδή το χρέος των επιχειρήσεων και του χρηματοπιστωτικού τομέα είχε αυξηθεί ραγδαία τα προηγούμενα χρόνια. Μεγάλο μέρος του είχε δανειστεί από το εξωτερικό, με βραχυπρόθεσμη διάρκεια και σε ξένο νόμισμα. Όταν η συναλλαγματική ισοτιμία της Ταϊλάνδης διασπάστηκε τον Ιούλιο του 1997, έγινε γρήγορα φανερό πόσο επικίνδυνα ήταν τα πράγματα. Η κεντρική τράπεζα αναγκάστηκε να υποτιμήσει το μπατ, με αποτέλεσμα η αξία του χρέους σε δολάρια να εκτοξευθεί -ένα μοτίβο που στη συνέχεια επαναλήφθηκε στη Μαλαισία, τις Φιλιππίνες και την Ινδονησία. Αυτό από μόνο του θα ήταν αρκετό να στείλει τις επιχειρήσεις με υψηλή μόχλευση σε δυσχερή θέση ή σε πτώχευση. Οι παγκόσμιοι επενδυτές εγκατέλειψαν μαζικά την περιοχή, αποσύροντας αδιακρίτως τις θέσεις τους. Το αποτέλεσμα ήταν μια κρίση χρηματοδότησης, στην οποία το βραχυπρόθεσμο εξωτερικό χρέος δεν μπορούσε να μετακυλιστεί, οδηγώντας σε περισσότερες χρεοκοπίες και στην εμβάθυνση της οικονομικής ύφεσης πολλών χωρών.

Τα επόμενα χρόνια, σημειώνει ο Clifford Lee, ο οποίος διευθύνει το τμήμα επενδυτικής τραπεζικής της DBS, της μεγαλύτερης τράπεζας της Νοτιοανατολικής Ασίας, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στην περιοχή άρχισαν να επιβάλλουν περισσότερους ελέγχους στις εισερχόμενες επενδύσεις. Η κίνηση αυτή περιόρισε την πρόσβαση των επιχειρήσεων σε κεφάλαια, και ως εκ τούτου την ανάπτυξή τους. Παράλληλα, απέτρεψε και την εκ νέου δημιουργία παρόμοιων τρωτών σημείων. Την ίδια στιγμή, σημειώνει ο Art Karoonyavanich, επίσης της DBS, οι ασιατικές κυβερνήσεις ήταν απασχολημένες με την ιδιωτικοποίηση και την εισαγωγή στο χρηματιστήριο κρατικών επιχειρήσεων.

Ο συνδυασμός των ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων, των υψηλών ποσοστών αποταμίευσης και μιας σειράς πολύτιμων περιουσιακών στοιχείων που εισήχθησαν στο χρηματιστήριο, όπως λέει ο κ. Karoonyavanich, έδωσε ζωή στις κεφαλαιαγορές της περιοχής. Στη συνέχεια, καθώς το μεγαλύτερο μέρος του υπόλοιπου κόσμου αντιμετώπισε τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2007-09 και η Νοτιοανατολική Ασία βγήκε σχετικά αλώβητη, οι κυβερνήσεις άρχισαν να εκδίδουν μεγάλες δόσεις κρατικού χρέους στα νομίσματά τους και όχι σε δολάρια. Τώρα, λέει ο κ. Lee, τα ομόλογα που εκδίδονται από ασιατικές επιχειρήσεις τείνουν να αγοράζονται σε περιφερειακό επίπεδο, καθώς οι εγχώριοι επενδυτές με βαθιές τσέπες υπερβαίνουν τους ομολόγους τους στο Λονδίνο και τη Νέα Υόρκη.

Εν τω μεταξύ, στις χώρες μεσαίου εισοδήματος σε όλο τον κόσμο οι χρηματοπιστωτικοί και οικονομικοί οργανισμοί έγιναν ισχυρότεροι και πιο ικανοί στο να προστατεύονται από τον παγκόσμιο οικονομικό κύκλο. Πολλοί έχουν συσσωρεύσει συναλλαγματικά αποθέματα, που τους επιτρέπουν να υπερασπίζονται τα νομίσματά τους από κερδοσκοπικές επιθέσεις ή κρίσεις. Οι κεντρικές τράπεζες έγιναν πιο ανεξάρτητες, υιοθετώντας συχνά εντολές με στόχο τον πληθωρισμό που υιοθετούνταν επί μακρόν στον πλούσιο κόσμο. Κατά τη διάρκεια της πιο πρόσφατης παγκόσμιας πληθωριστικής έξαρσης, οι νομισματικοί κηδεμόνες στη Βραζιλία, τη Χιλή, την Ουγγαρία, το Περού, την Πολωνία και τη Νότια Κορέα άρχισαν να αυξάνουν τα επιτόκια πολύ πριν από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα -και πάγωσαν με επιτυχία την άνοδο των τιμών.

Μετά τις τρομοκρατικές επιθέσεις του 2001, η Αμερική σκλήρυνε τον έλεγχο των ξένων οικονομιών

Οι εξελίξεις αυτές μείωσαν σταθερά τον κυρίαρχο ρόλο της Δύσης στο χρηματοπιστωτικό σύστημα, και αυτό έγινε σε μεγάλο βαθμό για καλό. Οι ισχυρότεροι θεσμοί είναι προφανές όφελος. Οι έλεγχοι κεφαλαίων στη Νοτιοανατολική Ασία βοήθησαν στην αποτροπή της αστάθειας που προκαλούν οι ασταθείς εισροές και ανάγκασαν τις εγχώριες αγορές να ωριμάσουν, παρέχοντας μια φυσική πηγή υπομονετικών κεφαλαίων για τις ταχέως αναπτυσσόμενες επιχειρήσεις της περιοχής. Αυτό έγινε χωρίς να αποκόψουν την περιοχή από τη διεθνή χρηματοδότηση. Οι ουρανοξύστες που ανεγείρονται ο ένας μετά τον άλλον στην οικονομική περιοχή της Σιγκαπούρης εξακολουθούν να κοσμούνται από τα λογότυπα των πολυεθνικών τραπεζών -τα ξένα κεφάλαια εξακολουθούν να εισρέουν και να εκρέουν.

Λιγότερο καλοήθης, όμως, είναι η δεύτερη δύναμη που αναδιαμορφώνει το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα, και η αυξανόμενη χρήση της ως όπλο από την Αμερική και τους συμμάχους της. Ο οικονομικός πόλεμος δεν είναι κάτι καινούργιο. Χρονολογείται τουλάχιστον από την απαγόρευση του εμπορίου των Αθηναίων με τα γειτονικά Μέγαρα, το 432 π.Χ. Ωστόσο, η ενσάρκωσή του στον 21ο αιώνα, που περιλαμβάνει όχι μόνο εμπορικά εμπάργκο, αλλά και την εργαλειοποίηση του ίδιου του χρηματοπιστωτικού συστήματος, τον έχει οδηγήσει σε νέο επίπεδο. Οι ανιχνεύσιμες ηλεκτρονικές πληρωμές, σε συνδυασμό με την υπεροχή του δολαρίου στην παγκόσμια χρηματοδότηση και την κεντρική θέση των αμερικανικών τραπεζών, έχουν δώσει στην αμερικανική κυβέρνηση ένα πρωτοφανές επίπεδο επιρροής. Έχει αποκτήσει τη δυνατότητα να αποκόπτει τράπεζες ή ολόκληρες επικράτειες από το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Το αναπόφευκτο αποτέλεσμα είναι ότι πολλοί αναζητούν εναλλακτικές λύσεις στους αμερικανικά ελεγχόμενους μοχλούς χρηματοδότησης.

Το μακρύ χέρι του θείου Σαμ

Η Αμερική σκλήρυνε τον έλεγχο των ξένων οικονομικών μετά τις τρομοκρατικές επιθέσεις της 11ης Σεπτεμβρίου 2001. Καθώς το υπουργείο Οικονομικών αναζητούσε τρόπους για να εμποδίσει την πρόσβαση μελλοντικών εχθρών στη χρηματοδότηση, χρησιμοποίησε το SWIFT, έναν παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό συνεταιρισμό του οποίου οι υπηρεσίες ανταλλαγής μηνυμάτων διευκολύνουν τις μεγάλες διασυνοριακές πληρωμές. Τα δεδομένα του θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για την παρακολούθηση των συναλλαγών και την αποκάλυψη συνδέσμων μεταξύ τρομοκρατών και χρηματοδοτών. Το ίδιο είδος χρηματοοικονομικής χαρτογράφησης βοήθησε το υπουργείο Οικονομικών να βρει κι άλλους δεσμούς -μεταξύ ξένων τραπεζών και χωρών που υπόκεινται σε αμερικανικές κυρώσεις. Ο Patriot Act, ένα άλλο προϊόν των επιθέσεων της 11ης Σεπτεμβρίου, έδωσε στη συνέχεια στο υπουργείο Οικονομικών την εξουσία να θέσει εκτός λειτουργίας τέτοιες τράπεζες.

Το όπλο αυτό χρησιμοποιήθηκε κυρίως τον Σεπτέμβριο του 2005, κατά της Banco Delta Asia (BDA) του Μακάο, και στη συνέχεια, τον Φεβρουάριο του 2018, κατά της ABLV Bank της Λετονίας. Και τις δύο φορές ο πραγματικός στόχος ήταν η Βόρεια Κορέα. Το υπουργείο Οικονομικών κατηγόρησε τις τράπεζες ότι επέτρεπαν στο καθεστώς να παραβιάζει το διεθνές δίκαιο, εν μέρει βοηθώντας στη χρηματοδότηση του προγράμματος πυρηνικών όπλων του, και ανακοίνωσε ότι εξέταζε το ενδεχόμενο τις χαρακτηρίσει ως «πρωταρχική ανησυχία για το ξέπλυμα χρήματος». Βάσει του Patriot Act, το βήμα αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει στην απαγόρευση των αμερικανικών τραπεζών να παρέχουν «αντίστοιχους λογαριασμούς» στις BDA και ABLV, πράγμα που σημαίνει ότι δεν θα μπορούσαν πλέον να διακινούν δολάρια μέσω του αμερικανικού τραπεζικού συστήματος. Αυτό τις εμπόδιζε να εκτελούν συναλλαγές σε δολάρια για τους πελάτες τους, αποκλείοντάς τις ουσιαστικά από τη διεθνή χρηματοδότηση. Για άλλες τράπεζες σε όλο τον κόσμο, το να συνεχίσουν να συνεργάζονται με την BDA και την ABLV θα σήμαινε ότι θα κινδύνευαν να χαρακτηριστούν και οι ίδιες ως φορείς ξεπλύματος χρήματος.

Πώς να χάσετε μια τράπεζα σε δέκα ημέρες

Το αποτέλεσμα σε κάθε περίπτωση ήταν άμεσο και δραματικό. Οι παγκόσμιες τράπεζες απέσυραν μαζικά κεφάλαια και από τις δύο. Μέσα σε λίγες εβδομάδες από τις ανακοινώσεις του υπουργείου Οικονομικών, καθεμία αντιμετώπισε κρίση ρευστότητας και η διοίκησή τους πέρασε στις ρυθμιστικές αρχές. Οι καταρρεύσεις ήρθαν τόσο γρήγορα, που οι κατηγορίες του υπουργείου Οικονομικών όταν αμφισβητήθηκαν στο δικαστήριο ήταν ήδη πολύ αργά. Τώρα, με τη βοήθεια εκτελεστικού διατάγματος που υπέγραψε ο πρόεδρος Joe Biden τον Δεκέμβριο του 2023, το υπουργείο Οικονομικών μπορεί να επιφυλάξει την ίδια μεταχείριση σε όλα τα ξένα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που θεωρείται ότι υποστηρίζουν τη στρατιωτικο-βιομηχανική βάση της Ρωσίας.

Η Αμερική και οι σύμμαχοί της έχουν κι άλλους τρόπους να απομακρύνουν τους εχθρούς τους από ζωτικά τμήματα του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Από το 2008 απαγορεύεται στις αμερικανικές τράπεζες να διευκολύνουν την εκκαθάριση δολαρίων για λογαριασμό ιρανικών τραπεζών, ακόμα και για συναλλαγές που αρχίζουν και τελειώνουν εκτός Αμερικής (όπως η αγορά πετρελαίου από μια ξένη εταιρεία που τιμολογείται σε δολάρια). Οι κυρώσεις που επιβλήθηκαν από τη Δύση στις μεγαλύτερες ρωσικές τράπεζες μετά την εισβολή στην Κριμαία το 2014 τις εμποδίζουν να αντλούν μετοχικό ή δανειακό κεφάλαιο στην Αμερική και την Ευρώπη. Εκείνες που θεσπίστηκαν το 2022 απαγορεύουν ένα πολύ μεγαλύτερο φάσμα συναλλαγών και τις έχουν αποκόψει από το SWIFT. Τέτοιες απαγορεύσεις έχουν σημαντικές επιπτώσεις πέρα από τα σύνορα της Αμερικής. Μια μελέτη της εταιρείας συμβούλων Deloitte, το 2009, διαπίστωσε ότι περισσότερα από τα μισά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα χρησιμοποιούσαν τον κατάλογο κυρώσεων της Αμερικής ως οδηγό για το με ποιες εταιρείες θα μπορούσαν να συνεργαστούν.

Όλες αυτές οι κυρώσεις δίνουν κίνητρο σε όσους θα μπορούσαν να πέσουν θύματά τους να επινοήσουν παρακάμψεις, πράγμα που σημαίνει μείωση της εξάρτησής τους από τα τμήματα του χρηματοπιστωτικού συστήματος που ελέγχει η Δύση. Για το Ιράν αυτό σημαίνει να πουλάει πετρέλαιο σε ιδιωτικά διυλιστήρια που είναι πρόθυμα να ρισκάρουν την οργή της Αμερικής, και πιθανότατα να το κάνει σε γιουάν ή ντιράμ αντί για δολάρια. Για τη Ρωσία αυτό συνεπάγεται τη δημιουργία του Mir, ενός δικτύου καρτών που διαχειρίζεται η κεντρική της τράπεζα για να διευκολύνει τις εγχώριες πληρωμές ελλείψει δυτικών εταιρειών καρτών. Το ερώτημα για την Κίνα είναι κατά πόσον είναι δυνατή οποιαδήποτε παράκαμψη για να αποκρούσει το είδος των κυρώσεων που επέβαλε η Αμερική στη Ρωσία το 2022, ακινητοποιώντας τα συναλλαγματικά αποθέματα μιας κεντρικής τράπεζας. Αυτό με τη σειρά του εγείρει ένα άλλο ερώτημα: ποια επίδραση θα είχε η λήψη τέτοιων μέτρων κατά της Κίνας στην Αμερική;

Ο ολοένα και πιο έντονος οικονομικός ανταγωνισμός μεταξύ Αμερικής και Κίνας είναι η τρίτη δύναμη που αναδιαμορφώνει το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Όπως και η Ρωσία, η Κίνα έχει δημιουργήσει τα δικά της δίκτυα πληρωμών, που είναι αποκλεισμένα από τη Δύση, εν μέρει για να αποτρέψει τυχόν μελλοντικές κυρώσεις που θα της επιβληθούν. Ωστόσο, για να κατανοήσετε τον αντίκτυπο του σινοαμερικανικού ανταγωνισμού, σκεφτείτε τις επιπτώσεις  του στις ροές κεφαλαίων σε όλο τον κόσμο.

Οι επιχειρήσεις δεν θέλουν να βρεθούν σε καμία από τις δύο πλευρές του σινοαμερικανικού χάσματος

Τα πιο προφανή εμπόδια που εγείρουν οι δύο χώρες αφορούν τα προγράμματα διασυνοριακού ελέγχου των επενδύσεων. Η αμερικανική Επιτροπή για τις ξένες επενδύσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες (CFIUS) ελέγχει ενδελεχώς εδώ και καιρό τις εισερχόμενες επενδύσεις που σχετίζονται με την εθνική ασφάλεια. Πρόσφατα όμως απέκτησε ακόμα περισσότερη δουλειά. Το 2022, αν και ο όγκος των συμφωνιών μειώθηκε, η CFIUS εξέτασε 286 συναλλαγές, δυόμισι φορές περισσότερες από μια δεκαετία νωρίτερα. Οι αρμοδιότητές της έχουν επίσης διευρυνθεί, με τον κ. Biden να την κατευθύνει να εστιάζει στην ασφάλεια της εφοδιαστικής αλυσίδας και την τεχνολογική ηγεσία. Η Βρετανία ξεκίνησε το δικό της καθεστώς ελέγχου επενδύσεων το 2022, και πάλι για λόγους εθνικής ασφάλειας, και εξέτασε 866 συναλλαγές κατά το πρώτο έτος. Πέρυσι η Ιαπωνία πρόσθεσε εννέα τομείς στο καθεστώς ελέγχου των ξένων επενδύσεων που εφαρμόζει, συμπεριλαμβανομένων των ημιαγωγών. Η ΕΕ εξετάζει επίσης το ενδεχόμενο να ενισχύσει τους δικούς της κανόνες ελέγχου.

Πιο νέα είναι η προσέγγιση της Αμερικής στις εξερχόμενες επενδύσεις, η οποία συνθλίβει τη δυνατότητα των πολιτών να επενδύσουν τον πλούτο τους σε νέες επιχειρήσεις σε τουλάχιστον το ένα τέταρτο του κόσμου. Ένα εκτελεστικό διάταγμα που υπογράφηκε τον περασμένο Αύγουστο κατευθύνει το υπουργείο Οικονομικών να ελέγχει τις επενδύσεις σε «ευαίσθητες τεχνολογίες» (δηλαδή προηγμένα τσιπ, κβαντική πληροφορική και τεχνητή νοημοσύνη) σε «χώρες που προκαλούν ανησυχία» (δηλαδή την Κίνα). Η αιτιολόγηση είναι ότι η εθνική ασφάλεια υπερισχύει των αποδόσεων των επενδύσεων και ότι σε κάθε περίπτωση το υπουργείο Οικονομικών θα ελέγχει μόνο ένα στενό φάσμα τομέων. Απλώς τυχαίνει να είναι οι τομείς για τους οποίους οι επενδυτές είναι πιο ενθουσιώδεις. Οι εγχώριοι πολιτικοί υπολογισμοί μπορεί κάλλιστα να αυξήσουν το επίπεδο του ελέγχου. Η CFIUS εξετάζει μια προτεινόμενη εξαγορά της US Steel, κατόχου όχι και τόσο ευαίσθητης τεχνολογίας, από μια εταιρεία στην Ιαπωνία, σύμμαχο ασφαλείας. Ο Robert Lighthizer, εμπορικός αντιπρόσωπος του Donald Trump, πρότεινε τη διεύρυνση των αρμοδιοτήτων της CFIUS ώστε να συμπεριλάβει επενδύσεις που θα προκαλούσαν «μακροπρόθεσμη οικονομική ζημιά» στην Αμερική.

Περιορίζοντας το ρίσκο

Βλέποντας όλα τα παραπάνω, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι διεθνείς επιχειρήσεις και οι επενδυτές αναλαμβάνουν δράση για να αποφύγουν να βρεθούν σε οποιαδήποτε πλευρά του σινοαμερικανικού χάσματος. Η Sequoia, μία από τις πιο επιτυχημένες εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίου στον κόσμο, ανακοίνωσε τον περασμένο Ιούνιο ότι θα διασπαστεί σε ξεχωριστές αμερικανικές, κινεζικές και ινδικές επιχειρήσεις. Οι τραπεζίτες της Σιγκαπούρης μιλούν για ορδές εταιρειών που μετακινούνται από την Κίνα για να εγκατασταθούν στη δική τους, πιο ουδέτερη επικράτεια -και ακόμα και για εταιρείες που επιλέγουν να εισαχθούν εκεί αντί για το Χονγκ Κονγκ, παρά τις ενδείξεις ότι θα έχουν χαμηλότερη αποτίμηση.

Πριν από μερικά χρόνια, λέει ένας τραπεζίτης από τη Σιγκαπούρη, ο πολλαπλασιασμός των κανόνων διασυνοριακού ελέγχου θα μπορούσε να είχε ωθήσει τις κινεζικές επιχειρήσεις να σκεφτούν δύο φορές για το ποιους θα επιζητούσαν ως μεγάλους επενδυτές. Εξάλλου, δεν θα είχε μεγάλη αξία να πάρουν ένα μεγάλο κομμάτι υποτιθέμενου υπομονετικού κεφαλαίου από μια δυτική επιχείρηση που στη συνέχεια αναγκάστηκε να εγκαταλείψει το πλοίο από την κυβέρνησή της. Ωστόσο, σήμερα αυτό είναι λιγότερο ανησυχητικό, δεδομένου ότι η διάθεση έχει μετατοπιστεί τόσο πολύ ώστε μόνο όσοι είναι ήδη συνδεδεμένοι με την Κίνα είναι πιθανό να επενδύσουν στη χώρα.

Οι μακροπρόθεσμες επιπτώσεις αυτού του κατακερματισμού είναι ανησυχητικές για την παγκόσμια οικονομία. Οι ελεύθερες ροές κεφαλαίων δίνουν στους επενδυτές περισσότερες ευκαιρίες και στις επιχειρήσεις περισσότερες πηγές χρηματοδότησης. Επιπλέον, η αντιστροφή αυτών των ροών εν μέσω γεωπολιτικών διενέξεων μπορεί να προκαλέσει κάθε είδους προβλήματα. Η ξαφνική απόσυρση ξένων κεφαλαίων μπορεί να προκαλέσει συντριβές στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων, απειλώντας τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Μπορεί επίσης να καταστήσει τις χώρες πιο επιρρεπείς σε σοκ, αφαιρώντας τη δυνατότητα διαφοροποίησης του κινδύνου σε διεθνές επίπεδο. Μέχρι στιγμής, αυτό το σημείο καμπής απέχει αρκετά, αλλά πλησιάζει: οι διασυνοριακές ροές κεφαλαίων έχουν μειωθεί κατακόρυφα και όσες απομένουν προσανατολίζονται όλο και περισσότερο κατά μήκος των γεωπολιτικών γραμμών.

 

© 2024 The Economist Newspaper Limited. All rights reserved.
Άρθρο από τον Economist, το οποίο μεταφράστηκε και δημοσιεύθηκε με επίσημη άδεια από την www.powergame.gr. Το πρωτότυπο άρθρο, στα αγγλικά, βρίσκεται στο www.economist.com

Google News icon
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!