Γ.Δ.
1477.69 -0,27%
ACAG
+0,50%
6.02
CENER
-2,11%
8.81
CNLCAP
+1,27%
7.95
DIMAND
-0,57%
8.72
OPTIMA
0,00%
11.64
TITC
-1,24%
31.8
ΑΑΑΚ
0,00%
6
ΑΒΑΞ
-1,25%
1.586
ΑΒΕ
-2,44%
0.44
ΑΔΜΗΕ
-0,66%
2.26
ΑΚΡΙΤ
-3,64%
0.795
ΑΛΜΥ
-0,36%
2.8
ΑΛΦΑ
-0,67%
1.7
ΑΝΔΡΟ
-0,30%
6.76
ΑΡΑΙΓ
-0,56%
12.36
ΑΣΚΟ
+1,08%
2.8
ΑΣΤΑΚ
-1,70%
6.94
ΑΤΕΚ
0,00%
0.382
ΑΤΡΑΣΤ
-0,48%
8.22
ΑΤΤ
0,00%
11.25
ΑΤΤΙΚΑ
+2,08%
2.45
ΒΑΡΝΗ
0,00%
0.24
ΒΙΟ
-0,15%
6.57
ΒΙΟΚΑ
-0,37%
2.66
ΒΙΟΣΚ
+0,75%
1.35
ΒΙΟΤ
0,00%
0.278
ΒΙΣ
0,00%
0.153
ΒΟΣΥΣ
-6,82%
2.46
ΓΕΒΚΑ
-1,26%
1.565
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
-0,36%
16.66
ΔΑΑ
-1,06%
8.224
ΔΑΙΟΣ
0,00%
3.68
ΔΕΗ
-0,17%
11.6
ΔΟΜΙΚ
0,00%
4.49
ΔΟΥΡΟ
0,00%
0.25
ΔΡΟΜΕ
-1,64%
0.36
ΕΒΡΟΦ
+1,55%
1.64
ΕΕΕ
-0,18%
32.4
ΕΚΤΕΡ
+0,25%
4.08
ΕΛΒΕ
0,00%
5.05
ΕΛΙΝ
0,00%
2.4
ΕΛΛ
0,00%
14.05
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
-1,87%
2.62
ΕΛΠΕ
+2,39%
8.58
ΕΛΣΤΡ
+0,87%
2.32
ΕΛΤΟΝ
+0,53%
1.9
ΕΛΧΑ
-0,20%
1.978
ΕΝΤΕΡ
-0,13%
7.82
ΕΠΙΛΚ
0,00%
0.14
ΕΠΣΙΛ
+0,33%
12.04
ΕΣΥΜΒ
-2,28%
1.285
ΕΤΕ
-0,17%
8.296
ΕΥΑΠΣ
+0,95%
3.19
ΕΥΔΑΠ
+1,02%
5.95
ΕΥΡΩΒ
-0,53%
2.081
ΕΧΑΕ
-0,39%
5.16
ΙΑΤΡ
0,00%
1.66
ΙΚΤΙΝ
-0,98%
0.404
ΙΛΥΔΑ
+2,09%
1.71
ΙΝΚΑΤ
-0,58%
5.18
ΙΝΛΙΦ
+0,20%
4.91
ΙΝΛΟΤ
-0,17%
1.154
ΙΝΤΕΚ
-1,46%
6.08
ΙΝΤΕΡΚΟ
-2,15%
4.56
ΙΝΤΕΤ
+2,89%
1.245
ΙΝΤΚΑ
-1,11%
3.575
ΚΑΜΠ
0,00%
2.7
ΚΑΡΕΛ
+2,41%
340
ΚΕΚΡ
+1,35%
1.5
ΚΕΠΕΝ
0,00%
2
ΚΛΜ
0,00%
1.63
ΚΟΡΔΕ
0,00%
0.526
ΚΟΥΑΛ
0,00%
1.25
ΚΟΥΕΣ
+0,37%
5.5
ΚΡΕΚΑ
0,00%
0.28
ΚΡΙ
0,00%
11.3
ΚΤΗΛΑ
0,00%
1.83
ΚΥΡΙΟ
+3,76%
1.38
ΛΑΒΙ
+1,56%
0.979
ΛΑΜΔΑ
-0,44%
6.75
ΛΑΜΨΑ
+0,56%
36
ΛΑΝΑΚ
-1,96%
1
ΛΕΒΚ
0,00%
0.342
ΛΕΒΠ
0,00%
0.316
ΛΙΒΑΝ
0,00%
0.125
ΛΟΓΟΣ
0,00%
1.4
ΛΟΥΛΗ
-0,73%
2.72
ΜΑΘΙΟ
+4,00%
0.988
ΜΕΒΑ
-0,78%
3.8
ΜΕΝΤΙ
-1,67%
2.94
ΜΕΡΚΟ
0,00%
48
ΜΙΓ
+0,51%
3.93
ΜΙΝ
-5,36%
0.53
ΜΛΣ
0,00%
0.57
ΜΟΗ
-1,96%
28
ΜΟΝΤΑ
+1,41%
3.59
ΜΟΤΟ
0,00%
3
ΜΟΥΖΚ
-1,41%
0.7
ΜΠΕΛΑ
-1,01%
27.32
ΜΠΛΕΚΕΔΡΟΣ
0,00%
3.37
ΜΠΡΙΚ
0,00%
2
ΜΠΤΚ
+9,90%
0.555
ΜΥΤΙΛ
-0,32%
36.94
ΝΑΚΑΣ
+0,68%
2.94
ΝΑΥΠ
-3,40%
0.966
ΞΥΛΚ
-0,37%
0.273
ΞΥΛΠ
+0,93%
0.54
ΟΛΘ
-0,92%
21.5
ΟΛΠ
-1,02%
24.15
ΟΛΥΜΠ
-0,36%
2.74
ΟΠΑΠ
+0,87%
15.08
ΟΡΙΛΙΝΑ
+0,54%
0.93
ΟΤΕ
-0,22%
13.75
ΟΤΟΕΛ
+2,50%
12.3
ΠΑΙΡ
-2,70%
1.08
ΠΑΠ
0,00%
2.49
ΠΕΙΡ
+0,85%
3.79
ΠΕΤΡΟ
-0,90%
8.82
ΠΛΑΘ
+0,49%
4.13
ΠΛΑΚΡ
0,00%
15.1
ΠΡΔ
-4,11%
0.28
ΠΡΕΜΙΑ
+0,67%
1.196
ΠΡΟΝΤΕΑ
0,00%
7.8
ΠΡΟΦ
-0,38%
5.2
ΡΕΒΟΙΛ
-1,50%
1.64
ΣΑΡ
0,00%
11.12
ΣΑΡΑΝ
0,00%
1.07
ΣΑΤΟΚ
0,00%
0.034
ΣΕΝΤΡ
0,00%
0.374
ΣΙΔΜΑ
-1,32%
1.875
ΣΠΕΙΣ
+1,07%
7.58
ΣΠΙ
-0,28%
0.7
ΣΠΥΡ
0,00%
0.172
ΤΕΝΕΡΓ
0,00%
18.13
ΤΖΚΑ
0,00%
1.63
ΤΡΑΣΤΟΡ
-0,88%
1.13
ΤΡΕΣΤΑΤΕΣ
-2,15%
1.732
ΥΑΛΚΟ
0,00%
0.162
ΦΙΕΡ
0,00%
0.359
ΦΛΕΞΟ
+2,50%
8.2
ΦΡΙΓΟ
+4,10%
0.254
ΦΡΛΚ
-2,16%
4.08
ΧΑΙΔΕ
0,00%
0.685

Capital Economics: Tι λέει για το deal Credit Suisse – UBS

Στην εξαγορά της Credit Suisse από τη UBS επικεντρώνεται η Capital Economics, σχολιάζοντας το mega deal που ανακοινώθηκε το βράδυ της Κυριακής. Ο οίκος τόνισε ότι το deal διάσωσης εγείρει ερωτήματα, οι τράπεζες είναι «παγκόσμιες στη ζωή, αλλά εθνικές στον θάνατο», είπε ακόμη.

Eιδικότερα, η αβεβαιότητα σχετικά με τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της Credit Suisse έληξε το Σαββατοκύριακο, όταν εξαγοράστηκε από τη UBS, λύση που έχει τις καλύτερες πιθανότητες αποκατάστασης της σταθερότητας στο ελβετικό τραπεζικό σύστημα, σχολιάζει η Capital Economics. Ωστόσο, ενώ οι κίνδυνοι της Credit Suisse έχουν εξαλειφθεί, οι μακροπρόθεσμες επιπτώσεις της συμφωνίας θα γίνουν σαφείς μόνο με την πάροδο του χρόνου.

Οι διαπραγματεύσεις έκτακτης ανάγκης που ξεκίνησαν στα τέλη της περασμένης εβδομάδας ολοκληρώθηκαν την Κυριακή, με τη UBS να συμφωνεί να αγοράσει την Credit Suisse, λίγες μέρες αφότου η κεντρική τράπεζα (SNB) της πρόσφερε τεράστια ρευστότητα. Η τιμή 0,76 φράγκα ανά μετοχή Credit Suisse είναι ένα τεράστιο discount στο κλείσιμο της Παρασκευής (1,86), πόσω μάλλον σε σχέση με την τιμή πριν από δύο χρόνια (περίπου 12 φράγκα), που σημαίνει ότι η κεφαλαιοποίηση της τράπεζας έπεσε από περίπου 30 δισεκατομμύρια φράγκα σε 3 δισεκατομμύρια φράγκα σε μια διετία!

Ενώ η συμφωνία ήταν φαινομενικά εθελοντική, στην πραγματικότητα επιβλήθηκε στις δύο τράπεζες από τις ελβετικές αρχές. Υποστηρίχτηκε από μια πρόσθετη γραμμή ρευστότητας 100 δισ. φράγκων από την ελβετική κυβέρνηση και επίσης σημαντική «εγγύηση ζημιών». Όπως εξήγησε η ελβετική κυβέρνηση, αυτή η εγγύηση ήταν απαραίτητη, επειδή, εκτός από ορισμένα πολύτιμα περιουσιακά στοιχεία, η UBS έχει αναλάβει επίσης ορισμένα που είναι «δύσκολο να αξιολογηθούν» και από τα οποία «μπορεί να προκύψουν απώλειες». Η κυβέρνηση εγγυάται 9 δισ. φράγκα, αφού η UBS ανέλαβε τα πρώτα 5 δισ. ζημιών σε ένα χαρτοφυλάκιο προβληματικών περιουσιακών στοιχείων. Επιπλέον, η Fed ανακοίνωσε χθες το βράδυ ότι επεκτείνει τις υπάρχουσες γραμμές ανταλλαγής δολαρίων με την SNB, την ΕΚΤ, την BoE και την BoJ από εβδομαδιαίες σε καθημερινές δραστηριότητες -ενισχύοντας προληπτικά ένα βασικό backstop για το παγκόσμιο τραπεζικό σύστημα.

Αν και αυτό το αποτέλεσμα ήρθε νωρίτερα απ’ ό,τι περιμέναμε, δεν αποτελεί έκπληξη. Αντίθετα, μια λύση προς αυτήν την κατεύθυνση συζητήθηκε εδώ και καιρό και ήταν, όντως, η πιο προφανής, δεδομένου ότι οι ελβετικές αρχές έπρεπε να αντιμετωπίσουν το πρόβλημα (συχνά λέγεται ότι οι τράπεζες είναι «παγκόσμιες στη ζωή, αλλά εθνικές στον θάνατο».) Είναι σαφές ότι η σωτηρία ρευστότητας που παρείχε η SNB την περασμένη Τετάρτη δεν είχε σταματήσει τη φυγή καταθέσεων.

Αυτή η συμφωνία θα μπορούσε να χαράξει μια γραμμή στα προβλήματα του ελβετικού τραπεζικού τομέα. Η Credit Suisse έχει απορροφηθεί σε μια πιο υγιή τράπεζα με πολύ βαθύτερες τσέπες. Αυτό θα δώσει χρόνο στη διοίκηση της UBS να μεταρρυθμίσει την Credit Suisse και να συρρικνώσει την προβληματική επενδυτική της τραπεζική.

Ωστόσο, το ιστορικό των «γάμων» με το πιστόλι στον κρόταφο στον τραπεζικό τομέα είναι ανάμεικτο. Ορισμένοι, όπως η αγορά της Barings το 1995 από την ING, έχουν αποδειχθεί βιώσιμοι. Όμως, συμπεριλαμβανομένων αρκετών κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, έθεσαν σύντομα υπό αμφισβήτηση τη βιωσιμότητα της εξαγοράζουσας τράπεζας, ενώ άλλοι αποδείχθηκαν πολύ δύσκολο να εφαρμοστούν.

Στην περίπτωση της Credit Suisse, υπάρχουν ορισμένες συγκεκριμένες ανησυχίες. Πρώτον, ως μέρος της συναλλαγής τα ομόλογα Additiona Tier 1 (AT1) έχουν διαγραφεί πλήρως. Αυτό είναι αμφιλεγόμενο, δεδομένου ότι το κοινό μετοχικό κεφάλαιο -το οποίο συνήθως θεωρείται υποδεέστερο από το AT1 στην κεφαλαιακή διάρθρωση- δεν εξαλείφθηκε εντελώς. Αυτή η απόφαση οδηγεί σε ανατιμολόγηση του AT1 και άλλων ομολόγων bail-in άλλων τραπεζών, κάτι που φαίνεται σήμερα. Δεύτερον, θα μπορούσαν να υπάρξουν νομικές προκλήσεις στη συμφωνία, παρατείνοντας τη διαδικασία και δημιουργώντας περαιτέρω αβεβαιότητα. Και, τρίτον, δεν μπορούν να αποκλειστούν περαιτέρω σημαντικές απώλειες στην Credit Suisse και αυτό θα μπορούσε να επηρεάσει την εμπιστοσύνη στη διευρυμένη UBS ή/και να προκαλέσει άμεσες απαιτήσεις για περαιτέρω κρατική υποστήριξη.

Έτσι, ενώ η συμφωνία μπορεί να αποδειχθεί σημείο καμπής στην τρέχουσα τραπεζική κρίση, πιθανότατα δεν θα γνωρίζουμε με βεβαιότητα για λίγο ακόμη.

Google News icon
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!