Έντονη διόρθωση έως και 35% στον δείκτη Nasdaq προβλέπει γνωστός διαχειριστής κεφαλαίων, προειδοποιώντας ότι ο συνδυασμός επίμονου πληθωρισμού και ενός νέου κύματος μεγάλων αρχικών δημόσιων εγγραφών (IPOs) μπορεί να ανατρέψει το ανοδικό ράλι των τελευταίων μηνών.
Ο Slavik Kolesnik, συνδιαχειριστής του Leader Capital High Quality Income Fund, ο οποίος έχει λάβει αξιολόγηση πέντε αστέρων από τη Morningstar, εκτιμά ότι η πρόσφατη μεταβλητότητα στις τεχνολογικές μετοχές αποτελεί μόνο την αρχή μιας ευρύτερης διόρθωσης στις αγορές. Όπως σημειώνει, οι πιέσεις έχουν ήδη αρχίσει να γίνονται ορατές, με τον Nasdaq να καταγράφει πτώση 4,8% σε μία μόνο συνεδρίαση στις αρχές Ιουνίου.
Κατά τον ίδιο, η αγορά βρίσκεται σε ένα κρίσιμο σημείο καμπής, καθώς δύο βασικοί παράγοντες δρουν ταυτόχρονα επιβαρυντικά. Από τη μία πλευρά, η αναμενόμενη «έκρηξη» νέων μεγάλων IPOs τεχνολογικών εταιρειών αναμένεται να απορροφήσει σημαντική ρευστότητα από την αγορά. Από την άλλη, η επιμονή του πληθωρισμού δημιουργεί νέες πιέσεις στις αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης.
Ο Kolesnik επισημαίνει ότι εταιρείες όπως η SpaceX και άλλοι μεγάλοι τεχνολογικοί «παίκτες» αναμένεται να εισέλθουν στις χρηματιστηριακές αγορές μέσα στο έτος, με την ζήτηση ήδη να εμφανίζεται ιδιαίτερα ισχυρή. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις που επικαλείται, η ζήτηση για μετοχές της SpaceX έχει υπερκαλυφθεί πολλές φορές, ενώ στο μέλλον αναμένονται και άλλες υψηλού προφίλ εισαγωγές, όπως εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης.
Ωστόσο, όπως τονίζει, η εισροή νέων μετοχών δεν δημιουργεί νέο κεφάλαιο, αλλά ανακατανέμει το ήδη υπάρχον. Αυτό σημαίνει, σύμφωνα με τον ίδιο, ότι σημαντικό μέρος της ρευστότητας θα μπορούσε να μετακινηθεί από τις ήδη ισχυρές μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης -ιδιαίτερα τις λεγόμενες «Magnificent Seven» -προς τις νέες εισαγωγές.
Παράλληλα, ο διαχειριστής κεφαλαίων εκτιμά ότι οι πληθωριστικές πιέσεις δεν έχουν ακόμη εξαντληθεί. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή έχει ήδη κινηθεί σε υψηλά τριετίας, ενώ ο δομικός πληθωρισμός παραμένει επίμονος. Κατά τον Kolesnik, μια νέα άνοδος στις τιμές ενέργειας θα μπορούσε να μεταδοθεί σε ολόκληρη την οικονομία, ενισχύοντας περαιτέρω τις πληθωριστικές προσδοκίες.
Σε αυτό το περιβάλλον, οι αποδόσεις των ομολόγων τείνουν να αυξάνονται, γεγονός που ασκεί πρόσθετη πίεση στις μετοχές ανάπτυξης, καθώς οι μελλοντικές εταιρικές ταμειακές ροές προεξοφλούνται με υψηλότερα επιτόκια. Αυτό καθιστά τις τεχνολογικές μετοχές ιδιαίτερα ευάλωτες σε απότομες αναπροσαρμογές αποτιμήσεων.
Ο Kolesnik υποστηρίζει ότι το βασικό του σενάριο για τον πληθωρισμό δείχνει περαιτέρω άνοδο του δείκτη προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE) προς το 4%, από 3,3% που βρισκόταν τον Απρίλιο.
Η στρατηγική του επενδυτικού του χαρτοφυλακίου αντανακλά αυτή την πρόβλεψη, με έμφαση σε τίτλους μικρότερης διάρκειας, οι οποίοι είναι λιγότερο ευαίσθητοι στις μεταβολές των επιτοκίων και του πληθωρισμού.
Τέλος, ο ίδιος εξηγεί ότι η εκτίμηση για πτώση 35% στον Nasdaq δεν είναι αυθαίρετη, αλλά αντιστοιχεί σε πιθανή επιστροφή προς τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών -ένα τεχνικό επίπεδο που συχνά λειτουργεί ως σημείο αναφοράς για τις αγορές σε περιόδους διόρθωσης.
