Ισχυρότερα των εκτιμήσεων χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα πρώτου εξαμήνου της Alter Ego Media η Pantelakis Securities, εκτιμώντας ότι η εταιρεία βρίσκεται σε τροχιά να ξεπεράσει τις προβλέψεις της για το σύνολο του 2026. Η χρηματιστηριακή διατηρεί τη σύσταση Overweight και την τιμή-στόχο στα 7,50 ευρώ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε δυνητικό περιθώριο ανόδου περίπου 17% από τα 6,40 ευρώ.
Παράλληλα, χαρακτηρίζει ελκυστική την αποτίμηση της Alter Ego Media, η οποία διαπραγματεύεται στις 10,9 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή του 2027 και στις 4,7 φορές τον δείκτη EV/EBITDA. Όπως επισημαίνει, η ισχυρή δυναμική της κερδοφορίας, η καθαρή ταμειακή θέση και η έμπειρη διοικητική ομάδα ενισχύουν περαιτέρω το επενδυτικό προφίλ της εταιρείας.
Σύμφωνα με την ανάλυση της Pantelakis Securities, τα καθαρά κέρδη της Alter Ego Media διαμορφώθηκαν στο πρώτο εξάμηνο στα 5,4 εκατ. ευρώ, υπερτετραπλάσια σε ετήσια βάση από τα 1,3 εκατ. ευρώ, ενώ ξεπέρασαν κατά 1,9 εκατ. ευρώ την πρόβλεψη της χρηματιστηριακής για 3,5 εκατ. ευρώ. Στο πρώτο εξάμηνο του 2024 η εταιρεία είχε εμφανίσει ζημίες 3,7 εκατ. ευρώ.
Μέρος της υπέρβασης των εκτιμήσεων αποδίδεται, πάντως, στον ιδιαίτερα χαμηλό πραγματικό φορολογικό συντελεστή του 12,5%, έναντι πρόβλεψης της Pantelakis για 22%.
Η ενοποίηση του τομέα Live Entertainment, για τέσσερις μήνες στην περίπτωση της Stages Network και έξι μήνες για τη More.gr, πρόσθεσε περίπου 6,2 εκατ. ευρώ στα έσοδα και 0,9 εκατ. ευρώ στα EBIT, αντιπροσωπεύοντας αντίστοιχα περίπου το 8% και 10% των συνολικών μεγεθών του εξαμήνου.
Η Pantelakis επισημαίνει παράλληλα ότι το δεύτερο εξάμηνο είναι παραδοσιακά πολύ ισχυρότερο για την Alter Ego Media λόγω της εποχικότητας της διαφημιστικής αγοράς, με τις δαπάνες να κορυφώνονται συνήθως τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο ενόψει της εορταστικής περιόδου.
Alter Ego: Ισχυρές οι επιδόσεις του εκδοτικού τομέα
Ιδιαίτερα ισχυρές ήταν οι επιδόσεις του εκδοτικού τομέα, με βασικό μοχλό την εκρηκτική άνοδο των εσόδων από την ψηφιακή διαφήμιση και τη σημαντική διεύρυνση των περιθωρίων κέρδους.
Τα EBITDA του Publishing αυξήθηκαν κατά 80% σε ετήσια βάση, στα 6,8 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBIT ενισχύθηκαν κατά 82%, στα 5,3 εκατ. ευρώ. Και τα δύο μεγέθη κινήθηκαν περίπου 31% υψηλότερα από τις προβλέψεις της Pantelakis.
Τα έσοδα του τομέα αυξήθηκαν κατά 33%, στα 26,5 εκατ. ευρώ, με την ανάπτυξη να προέρχεται εξ ολοκλήρου από την ψηφιακή διαφήμιση. Η λειτουργική μόχλευση και η συγκράτηση του κόστους συνέβαλαν σημαντικά στη βελτίωση της κερδοφορίας.
Ισχυρή εικόνα παρουσίασε και ο τομέας Broadcasting. Τα EBITDA αυξήθηκαν κατά 27%, στα 16,8 εκατ. ευρώ, ξεπερνώντας κατά 18% τις εκτιμήσεις, παρά τη σχετικά περιορισμένη αύξηση των εσόδων κατά 3%, στα 41,2 εκατ. ευρώ. Η καλύτερη επίδοση αποδίδεται κυρίως στη μεγαλύτερη του αναμενομένου μείωση των λειτουργικών δαπανών, οι οποίες υποχώρησαν κατά 5%, στα 25,9 εκατ. ευρώ, με σημαντικές περικοπές στο κόστος τηλεοπτικού περιεχομένου.
Σε επίπεδο ομίλου, τα EBITDA του πρώτου εξαμήνου εκτινάχθηκαν κατά 75%, στα 25,1 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBIT αυξήθηκαν κατά 115%, στα 8,5 εκατ. ευρώ. Τα μεγέθη ήταν αντίστοιχα 20% και 26% υψηλότερα από τις προβλέψεις της Pantelakis.
Εξαγορές 29 εκατ. ευρώ και υψηλότερες προσδοκίες για το 2026
Η καθαρή ταμειακή θέση περιορίστηκε στα 2,7 εκατ. ευρώ στα τέλη Ιουνίου, από 30,7 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025, μετά από επενδύσεις περίπου 29 εκατ. ευρώ.
Σε αυτές περιλαμβάνονται 20 εκατ. ευρώ για την απόκτηση του 50,1% της More.gr, 4,75 εκατ. ευρώ για συμμετοχή 10% στην Alterlife μέσω της Alter Ego Ventures και περισσότερα από 4 εκατ. ευρώ για το ακίνητο Kidom, το οποίο προορίζεται για δραστηριότητες live entertainment του ομίλου. Προσαρμοσμένες για τις συγκεκριμένες εκροές, οι ελεύθερες ταμειακές ροές προς τους μετόχους διαμορφώθηκαν στα 4,6 εκατ. ευρώ.
Για το σύνολο του 2026, η Pantelakis προβλέπει αύξηση των εσόδων κατά 23%, στα 172 εκατ. ευρώ, των EBITDA κατά 26%, στα 67,4 εκατ. ευρώ, των EBIT κατά 33%, στα 38,7 εκατ. ευρώ και των καθαρών κερδών κατά 28%, στα 25,1 εκατ. ευρώ.
Ωστόσο, μετά τις επιδόσεις του πρώτου εξαμήνου, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι συγκεκριμένες προβλέψεις εμφανίζονται πλέον μάλλον συντηρητικές, αφήνοντας ανοικτό το ενδεχόμενο θετικών αναθεωρήσεων.
