Η Goldman Sachs χρειάστηκε να αγοράσει μετοχές της Shein αξίας περίπου 220 εκατ. δολαρίων μετά την απογοητευτική χρηματιστηριακή πρεμιέρα του ομίλου fast fashion στο Χονγκ Κονγκ, σε μια μεγάλης κλίμακας επιχείρηση σταθεροποίησης της τιμής της μετοχής.
Σύμφωνα με τους Financial Times, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα απέκτησε περίπου 42 εκατ. μετοχές της Shein μετά την αρχική δημόσια προσφορά, αριθμός που αντιστοιχούσε περίπου στο 13% των μετοχών που είχαν αρχικά διατεθεί προς διαπραγμάτευση. Η μέση τιμή των αγορών διαμορφώθηκε στα 42,23 δολάρια Χονγκ Κονγκ ανά μετοχή.
Οι κινήσεις αυτές πραγματοποιήθηκαν στο πλαίσιο του μηχανισμού σταθεροποίησης που συνοδεύει μεγάλες χρηματιστηριακές εισαγωγές και όχι ως ανεξάρτητη επενδυτική τοποθέτηση της Goldman στη Shein.
Η Goldman Sachs (Asia) είχε αναλάβει τον ρόλο του stabilising manager της έκδοσης. Σύμφωνα με ανακοίνωση της εταιρείας μετά την ολοκλήρωση της περιόδου σταθεροποίησης, συνολικά 41,998 εκατ. μετοχές αγοράστηκαν στην αγορά σε τιμές μεταξύ 35,90 και 48,56 δολαρίων Χονγκ Κονγκ. Η τελευταία αγορά πραγματοποιήθηκε στις 22 Σεπτεμβρίου στην τιμή των 38,28 δολαρίων Χονγκ Κονγκ.
Πώς λειτούργησε η επιχείρηση της Goldman
Κατά την IPO, οι ανάδοχοι είχαν διαθέσει επιπλέον περίπου 42 εκατ. μετοχές, τις οποίες η Goldman International είχε δανειστεί από υφιστάμενο μέτοχο της Shein. Η πρακτική αυτή επιτρέπει στις τράπεζες που διαχειρίζονται μια χρηματιστηριακή εισαγωγή να παρεμβαίνουν εφόσον η τιμή της μετοχής βρεθεί υπό πίεση.
Όταν η μετοχή υποχώρησε κάτω από την τιμή της IPO, η Goldman άρχισε να αγοράζει τίτλους από την αγορά προκειμένου να επιστρέψει τις δανεισμένες μετοχές. Η διαδικασία μπορεί παράλληλα να περιορίσει την πίεση στην τιμή, καθώς δημιουργεί πρόσθετη ζήτηση για τη μετοχή.
Οι FT υπολογίζουν ότι από τις συναλλαγές σταθεροποίησης θα μπορούσε να προκύψει εμπορικό κέρδος περίπου 34 εκατ. δολαρίων. Σε ανάλογες χρηματιστηριακές εκδόσεις, τα κέρδη από τις πράξεις σταθεροποίησης συνήθως κατανέμονται μεταξύ των τραπεζών που συμμετέχουν στην αναδοχή, ανάλογα με τις μεταξύ τους συμφωνίες.
Η προβλεπόμενη option υπερκατανομής, γνωστή και ως «greenshoe», τελικά δεν ασκήθηκε και έληξε στις 26 Σεπτεμβρίου. Αυτό σημαίνει ότι η Shein δεν εξέδωσε επιπλέον μετοχές στο πλαίσιο της συγκεκριμένης δυνατότητας.
Από τα 100 δισ. στα 16,3 δισ. δολάρια έπεσε η αποτίμηση της Shein
Η έκταση της παρέμβασης αντανακλά το δύσκολο ξεκίνημα της Shein στο χρηματιστήριο. Η εταιρεία άντλησε περίπου 1,7 δισ. δολάρια κατά την IPO της στο Χονγκ Κονγκ, με τιμή διάθεσης 48,56 δολάρια Χονγκ Κονγκ και αποτίμηση περίπου 26,5 δισ. δολαρίων.
Η μετοχή βρέθηκε να χάνει έως και 10% ήδη κατά την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης, προτού ανακάμψει εν μέσω των ενεργειών σταθεροποίησης. Έκτοτε όμως οι πιέσεις συνεχίστηκαν. Σύμφωνα με τους FT, η μετοχή έχει υποχωρήσει περίπου 38% από την IPO, περιορίζοντας τη χρηματιστηριακή αξία της Shein στα περίπου 16,3 δισ. δολάρια.
Νέο πλήγμα ήρθε μετά την ανακοίνωση των πρώτων αποτελεσμάτων της ως εισηγμένης εταιρείας. Τα τριμηνιαία καθαρά κέρδη μειώθηκαν κατά 67%, στα 228 εκατ. δολάρια, ενώ η επιβράδυνση των πωλήσεων, το υψηλότερο κόστος μεταφορών και οι αλλαγές στο τελωνειακό καθεστώς σε ΗΠΑ και Ευρώπη ενίσχυσαν τις ανησυχίες των επενδυτών.
Η σημερινή αποτίμηση απέχει δραματικά από τα περίπου 100 δισ. δολάρια στα οποία είχε αποτιμηθεί η Shein το 2022, όταν η εκρηκτική ανάπτυξη του ηλεκτρονικού εμπορίου και η δημοφιλία της εταιρείας στα social media είχαν εκτοξεύσει την αξία της. Η προβληματική χρηματιστηριακή της πορεία δείχνει πλέον πόσο διαφορετικά αποτιμά η δημόσια αγορά τις προοπτικές της εταιρείας.
