Αγορές: Το bear market ράλι και η αρχή της ανοδικής τάσης

Εντυπωσιακή είναι η ανάκαμψη που σημειώνουν το τελευταίο δίμηνο οι αγορές, ωστόσο αναλυτές προειδοποιούν ότι το πιθανότερο σενάριο είναι να βλέπουμε ένα bear market ράλι και όχι την αρχή μιας ανοδικής πορείας που θα έχει διάρκεια και συνέχεια. Οι μεγαλύτεροι χρηματιστηριακοί δείκτες αναρριχήθηκαν σε υψηλό τριών μηνών μετά τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ που έδειξαν για πρώτη φορά μία αξιοσημείωτη επιβράδυνση.

Η πρόσφατη αντίδραση των αγορών εξηγείται από την αντίληψη που σταδιακά έχει κυριαρχήσει στις τάξεις των επενδυτών και θέλει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα καταφέρνει να «σκοτώνει» τον πληθωρισμό και να τον επαναφέρει στο επίπεδο-στόχο του 2% με έναν μικρής και όχι μεγάλης διάρκειας κύκλο αύξησης των επιτοκίων. Στο συγκεκριμένο σενάριο το επιτόκιο αναφοράς της Fed θα κορυφωθεί στο 3,75% στις αρχές του 2023 και θα αρχίσει να μειώνεται ξανά μετά τον Μάρτιο.

Τι σημαίνει αυτό; Ότι οι επενδυτές σήμερα είναι πεπεισμένοι πως η Fed θα νικήσει γρήγορα τον πληθωρισμό και θα αλλάξει στρατηγική πριν προκαλέσει ιδιαίτερα μεγάλη ζημιά στην οικονομία. Άρα, ακόμα και αν η αμερικανική οικονομία βρεθεί τελικά σε ύφεση, αυτή θα είναι ήπια και βραχύβια. Εξού και το πρόσφατο χρηματιστηριακό ράλι κατά τη διάρκεια του οποίου ο παγκόσμιος δείκτης MSCI All Country World έχει καταγράψει άνοδο άνω του 11% από το χαμηλό της 17^ης Ιουνίου. Ο δείκτης είχε εισέλθει σε bear market καθώς στα μέσα Ιουνίου έφτασε να χάνει 23% από τα ιστορικά υψηλά του Ιανουαρίου, όμως πλέον οι απώλειές του έχουν περιοριστεί στο 14,4% από τις 4/1.

Η Wall Street και τα ομόλογα

Όσο για τον δείκτη αναφοράς των αγορών S&P 500, έχει καταφέρει να περιορίσει τις απώλειες του στο 12% φέτος, όταν στις 16 Ιουνίου υποχωρούσε σε ποσοστό 23,6% από το ιστορικό υψηλό της 3^ης Ιανουαρίου. Το ράλι που έχει σημειώσει από τις 16 Ιουνίου μέχρι σήμερα του έχει δώσει κέρδη γύρω στο 15%.

Ενώ τα χρηματιστήρια ανακάμπτουν, η καμπύλη αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων συνεχίζει να είναι αντεστραμμένη με την απόδοση του 10ετούς στο 2,83% και του 2ετούς στο 3,19%. Όταν η απόδοση του 2ετούς είναι υψηλότερη από του 10ετούς αρκετοί αναλυτές θεωρούν ότι η αγορά προμηνύει την ύφεση που έρχεται. Κάτι που δεν φαίνεται απίθανο αφού το ΑΕΠ των ΗΠΑ έχει συρρικνωθεί για δύο συνεχόμενα τρίμηνα, επιβεβαιώνοντας τον τεχνικό ορισμό της ύφεσης που ακολουθείται διεθνώς αλλά όχι στις ΗΠΑ.

Αναλυτές αμερικανικών τραπεζών συμφωνούν αλλά και ταυτόχρονα διαφωνούν με τα σημάδια των αγορών. Συμφωνούν ως προς την πεποίθηση των επενδυτών ότι θα υποχωρήσει γρήγορα ο πληθωρισμός μέσα στην επόμενη διετία και πως αυτό θα επιτρέψει στη Fed να αλλάξει πορεία και να αρχίσει τις μειώσεις επιτοκίων. Διαφωνούν ως προς το ύψος του επιτοκίου που θα φτάσει η Fed αλλά και με το πόσο γρήγορα θα ξεκινήσουν οι μειώσεις. Επίσης, στην Ευρώπη οι συνθήκες είναι πολύ διαφορετικές και γενικότερα η παγκόσμια οικονομία έχει μπροστά της σημαντικά εμπόδια τα οποία πρέπει να ξεπεράσει μέχρι να βγει το καράβι των αγορών σε ήρεμα νερά.

Για όλους αυτούς τους λόγους η Goldman Sachs προχώρησε πρόσφατα στην υποβάθμιση των προβλέψεων για τη Wall Street, εκτιμώντας πλέον ότι τα κέρδη ανά μετοχή του S&P 500 θα αυξηθούν κατά 3% το 2023, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για αύξηση 6%, με ό,τι αυτό συνεπάγεται.

Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!