Γ.Δ.
860.51 +0,02%
CENER
0,00%
2.84
CNLCAP
0,00%
8
DIMAND
0,00%
14.64
TITC
0,00%
12.24
ΑΑΑΚ
0,00%
8.4
ΑΑΑΠ
0,00%
3.52
ΑΒΑΞ
0,00%
0.789
ΑΒΕ
0,00%
0.47
ΑΔΜΗΕ
0,00%
1.86
ΑΕΓΕΚ
0,00%
0.035
ΑΚΡΙΤ
0,00%
0.454
ΑΛΜΥ
0,00%
1.828
ΑΛΦΑ
0,00%
0.9
ΑΝΔΡΟ
0,00%
6.45
ΑΝΔΡΟΔ
0,00%
0.0015
ΑΝΕΚ
0,00%
0.075
ΑΝΕΠ
0,00%
0.072
ΑΝΕΠΟ
0,00%
0.1
ΑΡΑΙΓ
0,00%
5.24
ΑΣΚΟ
0,00%
2.05
ΑΣΤΑΚ
0,00%
8.18
ΑΤΕΚ
0,00%
0.39
ΑΤΡΑΣΤ
0,00%
4.94
ΑΤΤ
0,00%
0.0745
ΑΤΤΙΚΑ
0,00%
0.93
ΒΑΡΓ
0,00%
0.11
ΒΑΡΝΗ
0,00%
0.228
ΒΙΟ
0,00%
3.53
ΒΙΟΚΑ
0,00%
1.51
ΒΙΟΣΚ
0,00%
0.598
ΒΙΟΤ
0,00%
0.31
ΒΙΣ
0,00%
0.82
ΒΟΣΥΣ
0,00%
2.12
ΒΥΤΕ
0,00%
3.13
ΓΕΒΚΑ
0,00%
1.24
ΓΕΔ
0,00%
0.0125
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
0,00%
9.74
ΔΑΙΟΣ
0,00%
3.12
ΔΕΗ
0,00%
5.8
ΔΙΟΝ
0,00%
0.11
ΔΟΜΙΚ
0,00%
0.642
ΔΟΥΡΟ
0,00%
0.23
ΔΡΟΜΕ
0,00%
0.302
ΕΒΡΟΦ
0,00%
0.722
ΕΕΕ
0,00%
23.02
ΕΚΤΕΡ
0,00%
1.28
ΕΛΒΕ
0,00%
5.05
ΕΛΒΙΟ
0,00%
2.6
ΕΛΓΕΚ
0,00%
0.479
ΕΛΙΝ
0,00%
1.675
ΕΛΛ
0,00%
15.25
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
0,00%
1.83
ΕΛΠΕ
0,00%
6.38
ΕΛΣΤΡ
0,00%
2.49
ΕΛΤΟΝ
0,00%
1.765
ΕΛΧΑ
0,00%
1.44
ΕΝΤΕΡ
0,00%
3.95
ΕΠΙΛΚ
0,00%
0.126
ΕΠΣΙΛ
0,00%
6
ΕΣΥΜΒ
0,00%
0.654
ΕΤΕ
0,00%
3.1
ΕΥΑΠΣ
0,00%
4.27
ΕΥΔΑΠ
0,00%
7.76
ΕΥΠΙΚ
0,00%
7.8
ΕΥΡΩΒ
0,00%
0.94
ΕΧΑΕ
0,00%
3.295
ΙΑΤΡ
0,00%
1.51
ΙΚΤΙΝ
0,00%
0.526
ΙΛΥΔΑ
0,00%
1.145
ΙΝΚΑΤ
0,00%
2.25
ΙΝΛΙΦ
0,00%
4.04
ΙΝΛΟΤ
0,00%
0.63
ΙΝΤΕΚ
0,00%
3.7
ΙΝΤΕΡΚΟ
0,00%
6.55
ΙΝΤΕΤ
0,00%
0.8
ΙΝΤΚΑ
0,00%
1.79
ΚΑΜΠ
0,00%
2.01
ΚΑΡΕΛ
0,00%
264
ΚΕΚΡ
0,00%
1.05
ΚΕΠΕΝ
0,00%
2.54
ΚΛΜ
0,00%
0.59
ΚΟΡΔΕ
0,00%
0.478
ΚΟΥΑΛ
0,00%
0.394
ΚΟΥΕΣ
0,00%
4.255
ΚΡΕΚΑ
0,00%
0.195
ΚΡΙ
0,00%
5.9
ΚΤΗΛΑ
0,00%
1.67
ΚΥΡΙΟ
0,00%
1.14
ΛΑΒΙ
0,00%
1.24
ΛΑΜΔΑ
0,00%
6
ΛΑΜΨΑ
0,00%
21
ΛΑΝΑΚ
0,00%
0.768
ΛΕΒΚ
0,00%
0.26
ΛΕΒΠ
0,00%
0.28
ΛΙΒΑΝ
0,00%
0.185
ΛΟΓΟΣ
0,00%
1.04
ΛΟΥΛΗ
0,00%
2.22
ΛΥΚ
0,00%
1.565
ΜΑΘΙΟ
0,00%
0.8
ΜΕΒΑ
0,00%
2.48
ΜΕΝΤΙ
0,00%
3.16
ΜΕΡΚΟ
0,00%
50
ΜΙΓ
0,00%
0.0276
ΜΙΝ
0,00%
0.54
ΜΛΣ
0,00%
0.57
ΜΟΗ
0,00%
17.28
ΜΟΝΤΑ
0,00%
0.614
ΜΟΤΟ
0,00%
2.26
ΜΟΥΖΚ
0,00%
0.626
ΜΠΕΛΑ
0,00%
15.1
ΜΠΛΕΚΕΔΡΟΣ
0,00%
2.15
ΜΠΟΚΑ
0,00%
0.026
ΜΠΟΠΑ
0,00%
0.057
ΜΠΡΙΚ
0,00%
1.935
ΜΠΤΚ
0,00%
0.555
ΜΥΤΙΛ
0,00%
14.85
ΝΑΚΑΣ
0,00%
2.08
ΝΑΥΠ
0,00%
1.1
ΞΥΛΚ
0,00%
0.213
ΞΥΛΠ
0,00%
0.278
ΟΛΘ
0,00%
25
ΟΛΠ
0,00%
15.32
ΟΛΥΜΠ
0,00%
1.77
ΟΠΑΠ
0,00%
13.61
ΟΤΕ
0,00%
17.05
ΟΤΟΕΛ
0,00%
9.5
ΠΑΙΡ
0,00%
0.844
ΠΑΠ
0,00%
2.58
ΠΕΙΡ
0,00%
0.9724
ΠΕΤΡΟ
0,00%
5.84
ΠΛΑΘ
0,00%
4.1
ΠΛΑΙΣ
0,00%
3.5
ΠΛΑΚΡ
0,00%
15.9
ΠΡΔ
0,00%
0.3
ΠΡΕΜΙΑ
0,00%
1.18
ΠΡΟΝΤΕΑ
0,00%
8.7
ΠΡΟΦ
0,00%
3.2
ΡΕΒΟΙΛ
0,00%
1.25
ΣΑΡ
0,00%
6.8
ΣΑΡΑΝ
0,00%
1.08
ΣΑΤΟΚ
0,00%
0.031
ΣΕΝΤΡ
0,00%
0.273
ΣΙΔΜΑ
0,00%
1.94
ΣΠΕΙΣ
0,00%
8.2
ΣΠΙ
0,00%
0.62
ΣΠΥΡ
0,00%
0.174
ΤΕΝΕΡΓ
0,00%
16.9
ΤΖΚΑ
0,00%
2.14
ΤΡΑΣΤΟΡ
0,00%
1.25
ΥΑΛΚΟ
0,00%
0.29
ΦΙΕΡ
0,00%
0.495
ΦΛΕΞΟ
0,00%
6.4
ΦΡΙΓΟ
0,00%
0.107
ΦΡΛΚ
0,00%
3.05
ΦΦΓΚΡΠ
0,00%
4.8
ΧΑΙΔΕ
0,00%
0.54
Google News icon
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!

Société Générale: Έρχονται νέες πιέσεις στα ομόλογα της περιφέρειας

Περαιτέρω πιέσεις στα ομόλογα της περιφέρειας βλέπει η Société Générale, καθώς δεν πείθεται ότι το εργαλείο κατά του κατακερματισμού της ΕΚΤ θα είναι αρκετό, τη στιγμή που αποδυνάμωση των οικονομιών, τα υψηλότερα επιτόκια και το πολιτικό σκηνικό θα συμβάλλουν στην αύξηση των spreads. Παράλληλα, βλέπει πολύ λιγότερες εκδόσεις ομολόγων κατά το β’ εξάμηνο, με την Ελλάδα ωστόσο να προχωρά με την έκδοση του πρώτου πράσινου κρατικού ομολόγου στην ιστορία της. Επιπλέον, προειδοποιεί πως η αύξηση των αποδόσεων των 10ετών ομολόγων της Ιταλίας σε «επικίνδυνη ζώνη» πλέον, δείχνει πως η βιωσιμότητα του χρέους της περιφερείας θα αρχίσει να αποτελεί σημαντική ανησυχία μεσοπρόθεσμα.

Επικίνδυνη ζώνη

Αναλυτικότερα, όπως σημειώνει η Société Générale, εν μέσω αυξανόμενου πληθωρισμού, οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο αντιδρούν επιθετικά. «Εισερχόμαστε σε μια επικίνδυνη ζώνη, με πιθανές παράπλευρες ζημιές σε οικονομίες και risk assets από μια ταχεία άνοδο των επιτοκίων», αναφέρει χαρακτηριστικά, υπογραμμίζοντας την υψηλή μεταβλητότητα που σημειώνουν το τελευταίο διάστημα οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης. Ωστόσο, η εύρεση του σημείου καμπής στις αποδόσεις θα είναι δύσκολη, ενώ δεν έχουμε ακόμη δει την κορύφωση της επιθετικότητας της ΕΚΤ, ειδικά με τον πληθωρισμό που αναμένεται να αυξηθεί περαιτέρω μέχρι το φθινόπωρο. Με ολοένα και πιο πιθανή επιβράδυνση της ανάπτυξης, η γαλλική τράπεζα αναμένει ευρύ flattening των καμπυλών απόδοσης και μεγαλύτερη πίεση στα spreads της περιφέρειας της ευρωζώνης τους επόμενους μήνες.

Όπως επισημαίνει, τα spreads δέχθηκαν πιέσεις, καθώς η ΕΚΤ εντείνει τη διαδικασία εξομάλυνσης της νομισματικής πολιτικής και οι πιέσεις δεν έχουν τελειώσει . «Ενώ η ΕΚΤ ανησυχεί ξεκάθαρα για πιθανό κατακερματισμό, δεν είμαστε πεπεισμένοι ότι τα σχέδιά της για ένα νέο εργαλείο θα είναι επαρκή για να περιορίσουν τη διεύρυνση των spreads δεδομένων των ασθενέστερων θεμελιωδών μεγεθών που επηρεάζουν γενικά την πίστωση».

Οι ευέλικτες επανεπενδύσεις PEPP θα είναι το πρώτο εργαλείο που θα ενεργοποιηθεί, αλλά η Société Générale εκτιμά ότι πιθανόν να μην αποδειχθεί επαρκές και η διαχείριση των spreads θα πρέπει να παίξει δεύτερο ρόλο στη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών. Τα spreads των 10ετών ιταλικών ομολόγων έτσι, αναμένεται να φτάσουν τις 260-300 μ.β. έως το τέλος του έτους (από περίπου 210 μ.β. σήμερα), με την ιταλική πολιτική πιθανώς να προσθέτει αβεβαιότητα καθώς πλησιάζουμε στις γενικές εκλογές την άνοιξη του 2023. Η πρόσθετη πίεση από το τέλος των καθαρών αγορών ενεργητικού της ΕΚΤ θα μπορούσε επίσης να επηρεάσει τα μικρότερα κράτη της περιφέρειας λόγω των εξελίξεων στην προσφορά.

Το κλίμα της αγοράς έχει ηρεμήσει κάπως τις τελευταίες ημέρες, ωστόσο η γαλλική τράπεζα εξακολουθεί να πιστεύει ότι η επιθετικότητα της ΕΚΤ θα αυξηθεί και εμμένει στην άποψή της ότι απαιτείται η απόδοση των 10ετών γερμανικών ομολόγων να φτάσει στο 2% πριν γίνουν ελκυστικά τα μακροπρόθεσμα ομολόγων της ευρωζώνης γενικότερα. Ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ είναι πιθανό να μη έχει φτάσει ακόμη στο υψηλότερο σημείο και αναμένεται περαιτέρω διεύρυνση των πιέσεων στις τιμές τον Σεπτέμβριο. Στην περιφέρεια, η αποδυνάμωση των οικονομιών, τα υψηλότερα επιτόκια της ΕΚΤ και το πολιτικό σκηνικό θα συμβάλλουν στην αύξηση των spreads. Η πρόσφατη προφορική παρέμβαση της ΕΚΤ σχετικά με ένα εργαλείο κατά του κατακερματισμού έχει πυροδοτήσει σημαντική συρρίκνωση των spreads, αλλά η Société Générale δεν πείθεται ότι θα είναι αρκετό και αναμένει ότι τα spreads θα δοκιμαστούν και πάλι τελικά.

Οι εκδόσεις ομολόγων

Σε ό,τι αφορά στις εκδόσεις ομολόγων στο β’ εξάμηνο του έτους, η γαλλική τράπεζα αναμένει μειωμένες κοινοπρακτικές εκδόσεις, με το σύνολο να φτάνει τα 45-55 δισ. ευρώ, ενώ, όπως επισημαίνει, πιθανόν η Ελλάδα να βγει στις αγορές αυτό το διάστημα με ένα πράσινο ομόλογο 10ετούς ή 15ετούς διάρκειας για την άντληση 2,5 δις. ευρώ.

Η Société Générale, πάντως, προειδοποιεί πως το υψηλότερο κόστος δανεισμού πιθανόν να επιβαρύνει τα επίπεδα του χρέους στις χώρες της ευρωζώνης. Σε προηγούμενη ανάλυση για τη βιωσιμότητα του χρέους, είχε καταλήξει στο συμπέρασμα ότι το δημόσιο χρέος θα πρέπει να είναι γενικά βιώσιμο εάν το κόστος δανεισμού παραμείνει κάτω από ένα όριο σταθεροποίησης χρέους περίπου 2% για την Ιταλία και την Ισπανία και 4% για την Ελλάδα και την Πορτογαλία.

Ωστόσο, πλέον η απόδοση του 10ετούς της Ιταλίας έχει αυξηθεί σημαντικά, στο 3,8% περίπου, και η ΕΚΤ πρόκειται να αυξήσει τα επιτόκια. Όπως προειδοποιεί, μία απόδοση της τάξης του 4% και άνω στα ιταλικά 10ετή για μεγάλο χρονικό διάστημα θα αποτελούσε πρόβλημα για την εξυγίανση του χρέους της χώρας, κάτι που για την Ελλάδα προς το παρόν δεν αποτελεί ανησυχία καθώς η απόδοση του 10ετούς κινείται κάτω από το 4%. Η βιωσιμότητα του χρέους, ειδικά για τις χώρες της περιφέρειας, θα αρχίσει ωστόσο να αποτελεί σημαντική ανησυχία στο μεσοπρόθεσμο διάστημα, όπως εκτιμά.

Google News icon
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!