Μια δημοπρασία αμερικανικών κρατικών ομολόγων 10ετούς διάρκειας, ύψους 42 δισ. δολαρίων, οδήγησε στη διαμόρφωση της υψηλότερης απόδοσης για τους συγκεκριμένους τίτλους αναφοράς από το 2007, προσελκύοντας ικανοποιητικό ενδιαφέρον από επενδυτές, οι οποίοι απαιτούν ολοένα και μεγαλύτερη αποζημίωση για να χρηματοδοτούν την αμερικανική κυβέρνηση.
Όπως μεταδίδει το Bloomberg, η απόδοση στη δημοπρασία της Τετάρτης διαμορφώθηκε στο 4,683%, το υψηλότερο επίπεδο από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, και λίγο πάνω από το επίπεδο στο οποίο διαπραγματεύονταν τα ομόλογα στην αγορά πριν τη λήξη της προθεσμίας υποβολής προσφορών στις 13:00 στη Νέα Υόρκη, ένδειξη ότι η ζήτηση ήταν μόλις ελαφρώς χαμηλότερη από τις προσδοκίες. Τα περισσότερα αμερικανικά κρατικά ομόλογα έκλεισαν την ημέρα με μικρές μεταβολές, προτού οι αποδόσεις υποχωρήσουν ελαφρώς στην Ασία την Πέμπτη.
Αυτό δημιουργεί τις προϋποθέσεις για τη δημοπρασία 30ετών ομολόγων την Πέμπτη, η οποία αναμένεται να πραγματοποιηθεί με το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης εδώ και ένα τέταρτο του αιώνα. Ο πληθωρισμός που παραμένει πάνω από τον στόχο της Fed, σε συνδυασμό με τα διογκούμενα δημοσιονομικά ελλείμματα, συμβάλλει στη διατήρηση των υψηλών αποδόσεων των μακροπρόθεσμων ομολόγων.
«Εξακολουθεί να είναι δύσκολο να υποχωρήσουν οι αποδόσεις, όταν υπάρχουν τόσο μεγάλα ελλείμματα, η ανάπτυξη παραμένει ισχυρή, υπάρχει ο πόλεμος και ο πληθωρισμός βρίσκεται πάνω από τον στόχο της Fed», δήλωσε ο Gregory Faranello, επικεφαλής διαπραγμάτευσης και στρατηγικής για τα αμερικανικά επιτόκια στην AmeriVet Securities.
Πέρα από τις αυξημένες ανάγκες δανεισμού, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα αντιμετωπίζουν επίσης μακροοικονομικές πιέσεις. Η ανάκαμψη των τιμών του αργού πετρελαίου, που οφείλεται στις εντάσεις στη Μέση Ανατολή, απειλεί να διατηρήσει τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα και να ενισχύσει την επίδραση του πετρελαίου στην αγορά μακροπρόθεσμου χρέους. Παράλληλα, η ισχυρή ανάπτυξη των ΗΠΑ συνεχίζει να περιορίζει την παραδοσιακή ζήτηση για τα treasuries ως ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο, ενώ ο μεγάλος όγκος νέων εταιρικών ομολόγων που εκδίδονται αναγκάζει το κρατικό χρέος να ανταγωνίζεται εντονότερα για την προσέλκυση επενδυτικών κεφαλαίων.
Η πίεση είναι παγκόσμια. Η άνοδος των αποδόσεων των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων, λόγω των προσδοκιών ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα προχωρήσει σε ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής, καθιστά το εγχώριο χρέος πιο ελκυστικό, στερώντας από τα αμερικανικά treasuries μια σημαντική πηγή ξένης ζήτησης.
Αυτή η μετατόπιση έχει επηρεάσει και τις αποδόσεις των επενδυτών. Ο δείκτης Bloomberg US Treasury Index έκλεισε τον Ιούλιο με απώλειες 1,1%, τις μεγαλύτερες από τον Μάρτιο, προτού σημειώσει μικρή ανάκαμψη αυτόν τον μήνα.
Στην αμερικανική συνεδρίαση, η ανακοίνωση του δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) των ΗΠΑ, ο οποίος κινήθηκε σύμφωνα με τις προβλέψεις, οδήγησε τους traders να περιορίσουν τα στοιχήματά τους ότι οι αξιωματούχοι της Fed θα αυξήσουν τα επιτόκια στην επόμενη συνεδρίασή τους τον Σεπτέμβριο. Οι αγορές swaps αποτιμούσαν πλέον περίπου 40% πιθανότητα μιας αύξησης, έναντι περίπου 50% πριν από τη δημοσίευση των στοιχείων.
Η απόδοση του 2ετούς αμερικανικού ομολόγου, η οποία είναι η πιο ευαίσθητη στις βραχυπρόθεσμες αλλαγές της πολιτικής της Fed, υποχώρησε κατά λιγότερο από δύο μονάδες βάσης, στο 4,2%, προτού μειωθεί περαιτέρω στο 4,18% στις ασιατικές αγορές. Παρ’ όλα αυτά, οι επενδυτές εξακολουθούν να αποτιμούν πλήρως στις τιμές των αγορών μια αύξηση επιτοκίων έως το τέλος του έτους, γεγονός που υπογραμμίζει τις ανησυχίες τους για τις πληθωριστικές πιέσεις στην αμερικανική οικονομία.
«Παρότι τα στοιχεία θα πρέπει να διατηρήσουν ζωντανές τις προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, παράλληλα παρέχουν ελάχιστη αίσθηση επείγοντος στη Fed για άμεση δράση», δήλωσε ο Steve Ryder, ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου σταθερού εισοδήματος στην Aviva Investors. «Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είναι πιθανό να δώσουν μεγαλύτερη βαρύτητα στην επόμενη ανακοίνωση του CPI και στην έκθεση για την αγορά εργασίας, προτού αποφασίσουν αν απαιτείται περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής αργότερα μέσα στη χρονιά».
